Transaction cost influence on price hedging strategies : a study of farms with large-scale grain production

Agricultural businesses are exposed to many risk factors. For grain producers there are substantial risks which may affect income and costs. One way for producers to protect themselves is by hedging, which will help to stabilize income earnings. Futures- and forward contracts is one way for producers to do that. When establishing contracts, a lot of resources are needed and may lead to extended costs. The decision making is affected by uncertainty, trust, and relationship-specific investments. Purpose of study is to create an understanding for how contract writing costs may influence the attitude to forward- or futures contracts and implementation. In order to support this aim; a multiple case study of eight farms with large-scale grain production was conducted. Information was gathered through qualitative interviews. The study has identified that transaction costs vary between futures- and forward contracts. Variation stems from two factors, uncertainty of grain prices and the ability to create a relationship with another actor. Substantial time and resources are needed for an understanding of grain markets, therefore very few farmers use future contracts. Forward contracts benefit from the ability to create long-standing relationships with another actor. These relationships are beneficial as they save time and resources, thereby reducing the perceived transaction cost compared to futures contracts. Therefore, it is perceived that transaction cost do have an impact when choosing between the two options, and why forward contracts is the most frequently used hedging strategy.Lantbruksverksamheter utsätts för många riskfaktorer, vilka måste hanteras. Inom spannmålsodling finns betydande risker som kan påverka eventuella intäkter och utgifter. För att skydda sig mot riskerna och jämna ut intäkterna är prissäkring vid försäljning en möjlig strategi. Framförallt sker prissäkring genom att ett futures- eller forwardkontrakt tecknas. Skrivande av kontrakt kan dock medföra att en betydande mängd resurser och kostnader behövs spenderas via kontraktets upprättande. På grund av osäkerhet, förtroende eller relationsspecifika tillgångar kan de kostnader som uppstår variera mellan olika former av kontrakt, och därigenom påverka beslutet rörande vilket kontrakt som ska tecknas. Syftet med denna studie är att skapa en förståelse för hur kostnaderna vid kontraktsskrivande påverkar inställningen till futures- och forwardkontrakt, samt hur detta i sin tur påverkar valet av att implementera futures- eller forwardkontrakt som prissäkringstrategi. Genom en kvalitativ forskningsstrategi har en multipel fallstudie på 8 gårdar med storskalig spannmålsproduktion genomförts. Empiri har samlats in genom intervjuer för att ge en djupare förståelse till studiens syfte. Studien visar att transaktionskostnadernas upplevda storlek vid kontraktsskrivande skiljer sig mellan futures- och forwardkontrakt. Framförallt påverkas de olika kontrakten olika av den osäkerhet som finns om marknaden, samt vilket förtroende som en relation med en aktör kan betyda för transaktionskostnadernas storlek. På grund av att betydande resurser behövs spenderas för att förstå marknaden på futureskontrakt jämfört med forwardkontrakt påverkas inställningen negativt. Vid tecknande av forwardkontrakt kan dock ett ömsesidigt förtroende mellan de två kontraktsparterna minska transaktionskostnaderna, och således påverka inställningen positivt. Transaktionskostnadernas påverkan på inställningen är därför en bidragande faktor till att forwardkontrakt tillämpas i större utsträckning som prissäkringstrategi jämfört med futureskontrakt

Experienced transaction costs for landowners and tenant farmers : a comparative study between Götalands södra slättbygder and nedre Norrland about agricultural leasing

Omkring 40 % av all jordbruksmark arrenderas i Sverige idag, där den vanligaste typen är sidoarrenden. Det gör att arrenden är en transaktion som många lantbrukare och jordägare ställs inför och måste hantera. Varje transaktion påverkas dock av transaktionskostnader, till följd av att marknaden är komplex och ineffektiv. Transaktionskostnader innebär att resurser behöver spenderas på transaktionen för att den ska komma till stånd. Transaktionskostnadernas upplevda storlek avgörs i sin tur av en rad faktorer som analyseras i denna studie. Därigenom kan faktorerna få betydelse för transaktionens design och genomförande. Således är syftet med denna studie att utforska huruvida transaktionskostnaderna påverkar inställningen till sidoarrenden utifrån jordägares respektive arrendatorers synvinkel i områdena Götalands södra slättbygder och nedre Norrland. Genom kvalitativ forskningsmetod, och en mul-tipel fallstudiedesign utfördes studien. Tre jordägare och tre arrendatorer från båda områdena intervjuades på ett semi-strukturerat sätt för att ge flexibilitet till att få en djupare förståelse för respondenternas kontext. Studiens resultat visar att det finns både likheter och skillnader i hur transaktionskostnaderna påverkar inställningen till sidoarrenden. Skillnaderna identifierades framförallt mellan områdesindelningarna. Förutsättningarna mellan områdena är olika och således anpassar sig parterna till det område som de är verksamma inom. Därigenom finns det både likheter och skillnader mellan områdena gällande hur vissa faktorer upplevs öka, vara oförändrade eller minska transaktionskostnaderna, och sedermera påverka inställningen till sidoarrenden. Samtidigt kan individers egna preferenser vara avgörande för om en faktor får en viss effekt för den specifika individen.Today almost 40% of all agricultural land in Sweden is leased, these leases are predominately side leases. Side leases are a common transaction for farmers and landowners, which means that it is a transaction that happens on a regular basis. However, each transaction is different, due to a complex and inefficient market, this means that transaction costs will vary, and farmers will be affected differently. Transaction costs are defined as resources needed to be spent on the transaction for fulfillment. The perceived size of transaction costs can be determined by a number of different factors. The authors of this study will assess and evaluate these factors in order to aid in the design and execution of future transactions. Thus, the purpose of this study is to explore whether transaction costs can affect the attitude towards side leases from the perspectives of landowners and tenant farmers in the areas of Götalands södra slättbygder and nedre Norrland in Sweden. The study will employ a qualitative research method and a multiple case study design in order to achieve an in depth understanding of the areas in question. Three landowners and three tenant farmers from each of the two areas were interviewed using semi-structured interviews. The results of this study show that there are both similarities and differences in how the transaction costs affect parties and their attitude towards side leases. The primary differences have been identified as differences in areas of operation and their unique agricultural conditions. The conditions for the two operational areas are different, and therefore the involved parties must adapt to the conditions in their geographical area. As a result, there are both similarities and differences in how certain factors are perceived between the two areas, and how these variances effect the perception of transaction costs. Furthermore, individual characteristics play a role in the attitude toward the varying factors and the impact they have on the overall attitude toward transaction costs

Management of severe perioperative bleeding : guidelines from the European Society of Anaesthesiology : first update 2016

The management of perioperative bleeding involves multiple assessments and strategies to ensure appropriate patient care. Initially, it is important to identify those patients with an increased risk of perioperative bleeding. Next, strategies should be employed to correct preoperative anaemia and to stabilise macrocirculation and microcirculation to optimise the patient's tolerance to bleeding. Finally, targeted interventions should be used to reduce intraoperative and postoperative bleeding, and so prevent subsequent morbidity and mortality. The objective of these updated guidelines is to provide healthcare professionals with an overview of the most recent evidence to help ensure improved clinical management of patients. For this update, electronic databases were searched without language restrictions from 2011 or 2012 (depending on the search) until 2015. These searches produced 18 334 articles. All articles were assessed and the existing 2013 guidelines were revised to take account of new evidence. This update includes revisions to existing recommendations with respect to the wording, or changes in the grade of recommendation, and also the addition of new recommendations. The final draft guideline was posted on the European Society of Anaesthesiology website for four weeks for review. All comments were collated and the guidelines were amended as appropriate. This publication reflects the output of this work