Do takeovers create value? A residual income approach on UK data

This paper develops and empirically tests a new methodology for evaluating the financial performance of takeovers. The existing accounting and event study methodologies do not adequately address the key issue of whether takeovers are a positive net present value investment for the acquiring company. Our methodology attempts this by employing the residual income approach to valuation, and comparing the present value of the acquirer's future earnings before the acquisition, with those that actually result following takeover. In contrast to existing methodologies, we explicitly take account of the cost of the acquisition, the acquirers cost of capital, and the earnings which are created beyond the sample period. The methodology is used for evaluating a comprehensive sample of U.K. acquisitions completed during 1985-96. Using the traditional accounting method, we find that acquisitions result in a significant improvement in profitability. However, the residual income approach reveals that on average, acquisitions destroy roughly 30 percent of the acquirer's pre-acquisition value.takeovers; valuation; accounting studies; event studies; residual income.

"A simple story" o la delicada frontera entre lo permitido y lo prohibido

Según la mayoría de los críticos, A Simple Story, de Elizabeth Inchbald, es una novela subversiva y Miss Milner una mujer que rehúsa ser confinada dentro de las barreras de lo “femenino ” en el orden patriarcal, que se resiste a los ideales de la dócil mujer doméstica descrita en los libros y novelas de conducta de la época. En este sentido la historia de Miss Milner es de trastorno, de ley y su violación. En este artículo analizo hasta qué punto Inchbald desafía tanto al decoro literario como al doméstico y hasta qué punto Miss Milner no consigue cumplir con el ideal femenino convencional. Mi argumento principal es que Miss Milner no es un personaje tan agresivo como la mayoría de los críticos lo han descrito, sino una figura de compromiso, cuyo comportamiento se constituye según los aspectos más fundamentales del gusto de la audiencia y sus preferencias ideológicas. According to most critics A Simple Story, by Elizabeth Inchbald, is a subversive novel and Miss Milner a woman who refuses to be confined within the boundaries of the “feminine ” in the patriarchal order, who resists the ideals of the docile, domestic woman as described in the conduct books and novels of the age. In this sense Miss Milner ’s story is one of disruption, of law and its violation. In this article I analyse to what extent Inchbald challenges literary as well as domestic decorum and to what extent Miss Milner fails to meet the conventional feminine ideal. My main argument is that Miss Milner is not such a transgressive character as most critics have claimed, but a figure of compromise, whose behaviour conforms in the most fundamental aspects to the audience ’s taste and ideological preferences

Buildings or Festivals?

Marco Vitale ist wissenschaftlicher Mitarbeiter in Alter Geschichte (Epigraphie, Numismatik) in Basel und Zürich. Er wurde 2010 promoviert mit einer Untersuchung zur Verwaltung der hellenistischen und römischen Asia Minor (Eparchie und Koinon). Er veröffentlichte eine weitere Monografie zum antiken Syrien (Koinon Syrias). Seine jüngste Veröffentlichung, die Habilitationsschrift, erschien 2017 (Das Imperium in Wort und Bild)

"A Star Called Henry" and "At Swim, Two Boys": the deconstruction of the tragic paradigm

A Star Called Henry (1999) and At Swim, Two Boys (2001) are two novels in which their authors try to demystify one of the crucial moments in the history of Ireland, the 1916 Easter Rising, and the circumstances that surrounded it by means of the subversive and liberating power of laughter. Both texts reveal the contradictions and absurdities of the whole process of independence and unmask the fanaticism, dogmatism and tyranny of the revolutionary leaders. Our aim here is not to analyse those aspects of the rebellion that are criticized in the two novels, but how both writers demystify the figure of the tragic hero by creating one that possesses the characteristic virtues of the comic hero: humour, generosity, flexibility, willingness to compromise, affection, love, sympathy, etc

The Mason Test: A Defense Against Sybil Attacks in Wireless Networks Without Trusted Authorities

Wireless networks are vulnerable to Sybil attacks, in which a malicious node poses as many identities in order to gain disproportionate influence. Many defenses based on spatial variability of wireless channels exist, but depend either on detailed, multi-tap channel estimation - something not exposed on commodity 802.11 devices - or valid RSSI observations from multiple trusted sources, e.g., corporate access points - something not directly available in ad hoc and delay-tolerant networks with potentially malicious neighbors. We extend these techniques to be practical for wireless ad hoc networks of commodity 802.11 devices. Specifically, we propose two efficient methods for separating the valid RSSI observations of behaving nodes from those falsified by malicious participants. Further, we note that prior signalprint methods are easily defeated by mobile attackers and develop an appropriate challenge-response defense. Finally, we present the Mason test, the first implementation of these techniques for ad hoc and delay-tolerant networks of commodity 802.11 devices. We illustrate its performance in several real-world scenarios

Das Bild zeigt das Bild selber als Abwesendes

Das Bild zeigt das Bild selber als Abwesendes: zu den Spannungen zwischen Kunst, Medien und visueller Kultur. - Die Lage der Bilder ist heute nicht mehr, wie zuvor über Jahrhunderte, in erster Linie von Künsten und Kunstgeschichte bestimmt, sondern zunehmend durch die Bedingungen der mediatisierten Weltinnengesellschaft und ihre Strategien einer visuell globalisierten Rhetorik. Die Abhandlungen des Buches erörtern die gegenwärtige Lage der Bilder im spannungsgesättigten Horizont von Ästhetik, Medien, Kunst und visueller Kultur. Die bildenden Künste, längst nicht mehr auf Bilder beschränkt, arbeiten heute an den Grenzen diverser Felder: Bildtheorien, historische Anthropologie der Medien, Alltagskultur, apparativ gestützte Bildherstellungstechniken, erkenntniskritische Philosophie, 'disegno'/ Kunst des Entwerfens, Einheit und Rangstreit der Künste ('Paragone'), Mentalitätsgeschichte, 'Lebenswelt'. Kunst überfordern, ist die Devise. Den Fluchtpunkt der vorliegenden Abhandlungen zu einer dialektischen Bildertheorie bilden das Unmögliche und Unbekannte, auch Unzugängliche der Künste

"Der Fremde Blick" – "ein fremdes Auge":Transmediale Inszenierung von Schrift und Bild in Herta Müllers Colagen

Der Artikel beschäftigt sich mit den in der Forschungsliteratur und der breiten Öffentlichkeit bisher kaum beachteten Bild-Text-Collagen Herta Müllers. Konkret erfolgt nach einer kurzen Einführung in Herta Müllers Werkcharakter und einer medialen und strukturellen Verortung der Bild-Text-Collagen eine Analyse der lyrischen und formalen Gestaltung des Textes, der medialen Inszenierung der Schriftelemente und der Bild-Text-Korrelationen am Beispiel der Bild-Text-Collagen des aktuellsten Collage-Bandes »Die blassen Herren mit den Mokkatassen« (2005). Die Strategie der Fremdheit, die Herta Müllers prosaische Werke durchziehen, erfährt in den Bild-Text-Collagen eine Zuspitzung und mediale Komponente