The Colombian Financial Cycle, 1987-2021: What role for post-crisis regulation?

The financial cycle consists of the joint evolution of asset prices and credit aggregates. Its regularity has been abundantly studied for panels of countries which regularly include developed countries and sometimes include less developed or developing countries. This paper employs an innovative methodology to analyze the Colombian financial cycle from time series and bivariate perspectives. First, we characterize expansions and contractions in the stock market and the real exchange rate. These are two distinct asset classes that play an essential role as stores of value in middle-income countries. Our analysis is completed by identifying bull and bear phases in the local-currency credit market. We test the hypothesis that the changes in regulation that originated with the end-of-century crisis in the country impacted the evolution of asset prices and credit aggregates. We find that the amplitude and severity of contraction phases decreased post-reforms, which may signal the success of the new regulation. We find no effect on the behaviour of asset prices and argue that this is to be expected since they were not targeted. Finally, we find that the joint movement of stocks and credit peaks during financial crises and troughs during economic expansions, consistent with findings in the international literature.El ciclo financiero consiste en la evolución conjunta de los precios de activos y el crecimiento de agregados de crédito. Sus regularidades han sido ampliamente estudiadas para paneles de países que suelen incluir economías desarrolladas y, ocasionalmente, economías en desarrollo o países poco desarrollados. Este artículo implementa una metodología innovadora para analizar el ciclo financiero colombiano desde perspectivas de serie de tiempo y de análisis bivariado. En primer lugar, caracterizamos expansiones y contracciones en el mercado accionario y el tipo de cambio real. Estas dos series representan dos tipos de activos que juegan un papel esencial como reserva de valor en países de ingreso medio. Nuestro análisis se complementa con la identificación de fases de expansión y contracción en el mercado de crédito denominado en moneda local. Contrastamos la hipótesis de que los cambios en la regulación, originados por la crisis finisecular del siglo XX en el país, impactaron la evolución de los precios de los activos y de los agregados crediticios. Encontramos que la amplitud y severidad de las fases de contracción se redujeron después de las reformas, lo que puede ser indicativo del éxito del proceso regulatorio. No hallamos efecto en el comportamiento de los precios de los activos y argüimos que esto es esperable dado que esta variable no era uno de los objetivos de la nueva regulación. Finalmente, observamos que el movimiento conjunto de los mercados de acciones y de crédito llega a un máximo durante periodos de crisis y toca mínimos en periodos de expansión económica. Esto es consistente con los hallazgos en la literatura internacional

Are All Booms and Busts Created Equal? A New Methodology for Understanding Bull and Bear Stock Markets

This paper presents a new non-parametric methodology for the description of the evolution of the asset cycle in the stock market. It uses the empirical distribution of the data; in particular the structures of the tails of return distributions to build Boom-Bust Indicators (BBI) that describe whether a given market is a bull or a bear. These indicators, for three different time horizons, perform better than the usual binary sequence of financial crises because they measure both direction and intensity, they have stronger variability than a binary variable, they are strongly associated to the original data and keep some of its underlying characteristics such as serial autocorrelation, and they identify at least the same bull and bear markets as other methodologies. There is no evidence that favors one of the BBI specifications above the other

Stochastic Discount Factors (SDFs) and the Equity Premium Puzzle under a power utility specification

This article analyses the stochastic discount factor (SDF) both from the equilibrium perspective, where it appears as a marginal rate of substitution, and from the arbitrage perspective, where it appears as the Radon – Nikodym derivative which allows for a change in the probability measurable space. Its study entails the use of a power utility function, deriving the marginal rate of substitution and the application of the model to Colombian time series. As a result, we confirm the existence of the equity premium puzzle

Reforzamiento y rehabilitación de fachadas de mamposteria, construidas en Bogotá D.C. - Colombia, antes de la expedición del reglamento NSR-10

El objetivo de una construcción sismo resistente es el de preservar tanto la vida humana como también el valor económico de la edificación. Con la expedición del Reglamento Colombiano de Construcción Sismo Resistente NSR-10, se reglamentó la adecuación estructural de las edificaciones clasificadas como indispensables para la comunidad, construidas, en Colombia, antes de la entrada en vigencia, del Reglamento. Para adecuar estas edificaciones a los parámetros establecidos en el título A, del Reglamento se deben adelantar estudios de vulnerabilidad, medir la resistencia potencial de los elementos estructurales y no estructurales, ante la aparición de las solicitaciones sísmicas. Mediante algunas actividades de reforzamiento, se logra obtener el desempeño esperado, en todos los componentes de la edificación. La presente investigación, documenta procesos de reforzamiento y rehabilitación de fachadas de edificaciones fundamentales para la sociedad, adelantados por especialistas, reconocidos en Colombia y hace seguimiento a su estado físico, luego de los eventos sísmicos posteriores a su intervención. También, recopila y organiza la información técnica disponible, sobre diversos sistemas de rehabilitación y reforzamiento de mampostería, proveniente de las investigaciones adelantadas en países líderes en el desarrollo de la Ingeniería Sísmica. Con esta información se han establecido comparativos entre las diferentes técnicas de reforzamiento, en cuanto a eficiencia, facilidad constructiva y costo. La información se ha graficado en matrices de relación A partir del conocimiento adquirido, se ha propuesto un sistema de reforzamiento, para fachadas de ladrillo a la vista y se ha implementado en un proceso de reforzamiento de una edificación, en Bogotá. Se recogen los aspectos técnicos y económicos de la aplicación de este sistema. Se espera que las conclusiones y recomendaciones sirvan para apoyar la toma de decisiones en nuevos procesos de rehabilitación de edificaciones y a mejorar nuestras prácticas constructivas.Abstract. The objective of a seismic-resistant construction is to preserve both, human life and the economic value of the building. With the issuance of the Colombian Earthquake Resistant Building Regulations NSR -10, the structural adequacy of buildings classified as indispensable to the community, built in Colombia, before the effective date of the standard is regulated. To adapt these buildings to the parameters set out in section A, the NSR -10 should carry out studies of vulnerability, measure the potential strength of structural and non-structural elements, with the appearance of seismic loads. By strengthening some activities is achieved to obtain the expected performance in all components of the Building. This research documents processes of reinforcement and rehabilitation of buildings facades fundamental to society, developed by specialists recognized in Colombia and follows up his fitness after his speech post-seismic events. Collects and organizes technical information available on various systems rehabilitation and strengthening of masonry from the investigations conducted into countries leaders in the development of Earthquake Engineering. With this information are set comparison between different techniques of reinforcement, for efficiency, ease of construction and cost. The information has been plotted in relation matrices From the acquired knowledge, has proposed a system of reinforcement, for facades of brick and has been implemented in a process of strengthening of a building in Bogota. Technical and economic aspects of the application of this system are collected. It is hoped that the findings and recommendations serve to support decision-making in new buildings rehabilitation processes and improve our construction practices.Maestrí

Aplicación de la metodología de relajación lagrangeana al problema de despacho óptimo de unidades térmicas

En el presente trabajo se realiza la implementación de la metodología de relajación lagrangeana aplicada al problema de despacho óptimo de unidades térmicas, considerando la solución de los problemas primal y dual, la incorporación de la técnica de programación dinámica para la designación de unidades generadoras. Se presenta una revisión del estado del arte del problema de UC (UC, acrónimo en inglés de Unit Commitment), junto con una descripción de los diferentes métodos que tradicionalmente son aplicados a la solución de este problema. La eficiencia de la metodología implementada es validada con la aplicación a dos sistemas de diez y treinta unidades

Young Audiovisual Audiences in Colombia: Under the Veneer of Fragmentation and Multiscreens

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La generación interactiva en Colombia: adolescentes frente a la Internet, el celular y los videojuegos

La penetración de nuevas tecnologías de información y comunicación, tales comoInternet, telefonía celular y videoconsolas, ha experimentado un crecimiento sostenidoen Colombia durante la primera década del nuevo siglo. Los menores de edad, y entreellos los adolescentes, integran el grupo poblacional más dispuesto para adoptar yadaptar, con mayor naturalidad, estas nuevas herramientas comunicativas en su vidadiaria. El estudio sobre sus hábitos de consumo y sus preferencias en el uso de estetipo de nuevos medios de comunicación es el objetivo central del presente artículode investigación