Determinants of the Issuance of Put/Call Convertibles in the Non-Financial Sector of the US Market

The aim of this article is to characterize and show the differences between issuers of ordinary convertibles and convertibles with attached put/call provisions (put/call convertibles). The research was carried out on a sample of 379 firms in the US market, outside the financial sector, between 2002 and 2011. It turns out that the issuers of put/call convertibles are the companies with a higher risk exposure, associated with, inter alia, a higher level of indebtedness and worse ratio between the issue value to the fixed assets value. Adding the put/call provisions is aimed at decreasing issuers’ risk exposure, which may increase the market demand for this type of convertible securitiesCelem artykułu jest scharakteryzowanie i wykazanie różnic między emitentami zwykłych obligacji zamiennych i obligacji zamiennych z dołączoną opcją put/call. Badanie zostało przeprowadzone na podstawie 379 emitentów tych instrumentów na rynku amerykańskim w latach 2002-2011 spoza sektora finansowego. Okazuje się, że decyzje o emisji put/call convertibles podejmują spółki obarczone wyższym ryzykiem inwestycyjnym, o czym świadczy m.in. wyższy poziom zadłużenia czy gorsza relacja wartości emisji to wartości aktywów trwałych. Dołączenie opcji call/put do zwykłych obligacji zamiennych ma na celu obniżenie ryzyka inwestycyjnego emitenta, co może spowodować zwiększenie popytu na ten rodzaj papierów wartościowych ze strony inwestorów

The Political System of the Republic of Turkey, Past and Present

The first constitution of the Ottoman-Turkish Empire was adopted in 1876 – the Kânûn-ı Esâsî (Eng. Fundamental Law). In its history, Turkey has had four constitutions. They were adopted in 1921, 1924, 1961, and 1982, with the latter being presently in force. Nowadays, the creation of a new constitution is the main issue on Turkey’s political agenda. The government of Turkey and Mr. Recep Tayyip Erdogan want to amend the constitution, and envisage creating an executive presidential system (Tur. Başkanlık sistemi), similar to that of the Russian Federation and the United States. Critics are concerned about what Recep Tayyip Erdogan’s motivation may be. This article analyzes the historical roots of the constitution, its amendments, the presidential system in Turkey and the arguments of the Republican People’s Party (CHP) and Peoples’ Democratic Party (HDP) against the adoption of a presidential system. The key issues that the authors address are the changes that could be made under Turkey’s new constitution and whether all political power would be concentrated in president’s hands

Obligacje zielone – trendy i perspektywy rozwoju

The purpose of the article is to identify changes on the green bond market. Using a sample of 1,202 bonds registered in the Thomson Reuters Eikon database, a statistical analysis using correlation measures, a test of signifiance of differences and basic descriptive statistics was carried out. The study finds an increasing share of corporate issuers and an increase in the diversifiation of the purpose of issuance and the currencies in which the bonds are denominated. There is a small correlation between maturity and the offered coupon or YTM. Compared to similar non-green bonds, they are issued for a shorter time, allowing for more flexible management of the investor’s portfolio.Celem artykułu jest identyfiacja zmian, jakie zachodzą na rynku obligacji zielonych. Na próbie 1202 obligacji zarejestrowanych w bazie Thomson Reuters Eikon przeprowadzono analizę statystyczną wykorzystującą miary korelacji, test istotności różnic oraz podstawowe statystyki deskryptywne. Przeprowadzone badanie wskazuje na coraz większy udział emitentów korporacyjnych, wzrost zróżnicowania celu emisji oraz walut, w których denominowane są obligacje. Wykazano niewielką zależność pomiędzy czasem zapadalności a oferowanym kuponem czy YTM. W porównaniu do podobnych niezielonych obligacji są one emitowane na krótszy czas, co pozwala na bardziej elastyczne zarządzanie portfelem inwestora

Parki naukowo-technologiczne jako odpowiedź na pojawiające się wyzwania ekonomiczne

Science and technology parks (STP) are playing even more important role in the knowledge-based economy. The paper focuses on depicting the role of STP as platforms of cooperation enabling the process of technology transfer.The first section of the article concentrates on presenting universities and industry sector as a two key actors playing the pivotal role in the technology transfer. Different modes of their cooperation are shown and deeply described.Next section tackles with the analysis of the innovative environment. The science and technology parks are present in such a milieu and fulfil their role which was attributed to them. The significance of STP is increasing more and more. One of the consequences of that situation is the enhancement of economic conditions of enterprises located within the vicinity of science and technology parks. Thanks to that the local economy can boost.The article finalizes the analysis of the evolution of innovation perceptions (starting from linear innovation, through interactive innovations, up to open innovations) and the role the STP are playing within that process. In the last section the activity of the Krakow Technology Park and it’s impact on the regional economy is broadly presented.Pobudzenie transferu technologii jest jednym z priorytetów, jakie stawia sobie do realizacji Unia Europejska w kontekście rozwoju innowacyjności i konkurencyjności podmiotów gospodarczych. Instrumentem pomagającym realizować ten cel mogą być parki naukowo-technologiczne, które odgrywają coraz większą rolę w gospodarce opartej na wiedzy i przyczyniają się do zachodzenia istotnych przemian w środowisku innowacyjnym. Celem artykułu jest ukazanie ich roli jako instrumentu ułatwiającego zachodzenie procesów związanych z transferem technologii. Ostatnia sekcja opracowania przedstawia zasady działania Krakowskiego Parku Technologicznego

Uwarunkowania determinujące funkcjonowanie szkół wyższych w XXI wieku

Academic centres have an important role to fulfil in the process of building a knowledge- based economy. In order to pursue this ambitious task, they will leverage their resources as it is within universities that knowledge is generated and interpreted as an overarching resource of any learning organisation. The mission of universities is not limited to education or research and development only. At present, this mission is understood much more broadly: as a contribution which will enhance the economic potential of the region where the university is located. The latter task is by no means easy, especially when combined with an array of challenges that a tertiary education system is faced with in the 21 st century. Among them, one may mention globalisation of educational services, facilitation of knowledge transfer and technology transfer or steps to adjust the available curricula and programmes to the needs reported by the labour market.Ośrodki akademickie mają do spełnienia ważną rolę w procesie kreowania gospodarki opartej na wiedzy. W celu realizacji tego ambitnego zadania mogą wykorzystać zasoby, którymi dysponują, bo to uczelnie są tym miejscem, gdzie zostaje odkrywana, ale także poddawana interpretacji wiedza - nadrzędny zasób każdej organizacji uczącej się. Misja uniwersytetów nie ogranicza się jedynie do prowadzenia działalności edukacyjnej oraz naukowo-badawczej. Obecnie jest ona rozumiana znacznie szerzej: jako przyczynianie się do wzrostu potencjału ekonomicznego regionu, w którym dana uczelnia jest zlokalizowana. To ostatnie zadanie nie należy do łatwych, zwłaszcza gdy połączymy je z całą grupą wyzwań, z którymi w XXI wieku powinien sobie poradzić system szkolnictwa wyższego. Można wśród nich wymienić m.in. globalizację usług kształceniowych, ułatwianie zachodzenia procesu transferu wiedzy oraz technologii czy dostosowywanie oferty edukacyjnej do potrzeb zgłaszanych przez rynek pracy

Establishment of business presence on the Internet and online social media

The paper Establishment of business presence on the internet and online social media presents the new reality in which customers are more important than ever. As 58% of consumers actively search for products and services on the internet, businesses must take active steps in order to capture the area of market that is still not fully understood. The report cites relevant studies, most of them published last year, on the topics of online marketing, e-commerce and social networks – with special focus on two most popular communities, Twitter and Facebook. The researched data is accompanied by comments from experts on new internet technologies and documented cases of successful and failed online social interactions from global brands like Levi’s, BP and Starbucks

Zainteresowania zawodowe istotnym problemem badań pedagogiki pracy

Interests are a research problem for scientists representing various scientific disciplines: psychologists, educators, and sociologists. More and more often, interest researchers treat general interests and vocational ones differently. In the paper, individual research positions in a historical perspective, combined with an attempt to find a methodological interpretation for researching the issues of professional interests by labour educators have been discussed.Zainteresowania stanowią problem badawczy dla naukowców reprezentujących różne dyscypliny naukowe: psychologów, pedagogów, socjologów. Badacze zainteresowań coraz częściej odmiennie traktują zainteresowania ogólne i zainteresowania zawodowe. W artykule dokonano analizy poszczególnych stanowisk badawczych w ujęciu historycznym, połączonej z próbą znalezienia wykładni metodologicznej dla badania problematyki zainteresowań zawodowych przez pedagogów pracy

Podział obowiązków w gospodarstwach domowych w Polsce: analiza sezonowości pracy domowej i zawodowej

The analysis based on data from the Time Use Survey 2013 presents how household activities related to paid and unpaid work are distributed between women and men in Poland. The share of persons involved in selected activities at the defined time is presented. The 24‑hour rhythm of paid and unpaid work refers to weekdays (working days and weekends separately) and months. The analysis covers different groups of households, defined by the source of income and household living arrangements. The results confirm the hypothesis about double burden of women imposed by the asymmetric allocation of household duties between women and men, irrespectively of the source of household income. They also demonstrate how living arrangements contribute to the differences in paid and unpaid work of women and men

Niekomercyjne instytucje pośrednictwa finansowego jako alternatywa dla banków komerycjnych w gospodarce po kryzysie finansowym

The aim of the paper is to characterize and asses alternative (non-commercial) forms of financial activity: credit unions and social lending. Such institutions, in contrast to banking entities, are not focused solely on incomes, but try to achieve also other goals, often of social character and those which may be conducive to local community where the institutions operate. With reference to those agents/activities, there are described theoretical background of their functioning, their types, scale of activity in the EU countries and main features of those entities along with advantages and disadvantages of non-commercial financial intermediaries.Celem artykułu jest charakterystyka i ocena alternatywnych (niekomercyjnych) form działalności finansowej: unii kredytowych i pożyczek społecznych jako alternatywy dla banków komercyjnych. Instytucje te nie koncentrują się wyłącznie na zyskach, ale starają się osiągnąć inne cele, często o charakterze społecznym, mogące sprzyjać społeczności lokalnej. W tym kontekście opisano syntetycznie teoretyczne podstawy ich funkcjonowania, ich typy, skalę aktywności w krajach UE oraz główne cechy tych podmiotów, a także zalety i wady niebankowych pośredników finansowych

Religious Education of a Child in a Family as Building up Basic Hope

Basic hope is a fundamental component of a human’s general scheme or rather related patterns of the real world. Its essence is the conviction of its sense, justice and favour of the world for a person. The aim of the text is to present the meaning of natural religious education in the family for building basic hope in the child’s life in the context of his later life-long functioning.Wychowanie religijne dziecka w rodzinie jako budowanie nadziei podstawowej Nadzieja podstawowa jest fundamentalnym składnikiem posiadanego przez człowieka ogólnego schematu czy też raczej powiązanych schematów rzeczywistego świata. Jej istotą jest przekonanie o jego sensie, sprawiedliwości i przychylności. Celem tekstu jest przedstawienie znaczenia naturalnego wychowania religijnego w rodzinie dla budowania nadziei podstawowej w życiu dziecka w kontekście jego późniejszego całożyciowego funkcjonowania