The pricing of project finance bonds : an empirical analysis of spread determinants

Project Finance (PF) desempenha um papel importante como técnica alternativa de financiamento para projetos de capital intensivo. Esta dissertação visa contribuir para a literatura existente sobre PF, nomeadamente sobre o pricing de PF bonds, área qual é escassa. Segundo sabemos, existe apenas um estudo empírico sobre os determinantes dos spreads, efetuado para uma amostra de títulos emitidos em mercados emergentes. Investigamos empiricamente as variáveis contratuais e de mercado que explicam os spreads de crédito das obrigações emitidas para financiar operações de PF, de forma transversal e ao longo do tempo, controlando por fatores macroeconómicos. Comparamos os spreads de crédito e os seus determinantes entre obrigações emitidas em PF e obrigações emitidas diretamente pelas empresas, as designadas corporate bonds. Finalmente, examinamos como a crise financeira de 2007-2008 e a subsequente crise da dívida soberana na Europa afetam os spreads de crédito de obrigações emitidas em PF. Usando uma amostra de 763 obrigações de PF e 46.433 corporate bonds comparáveis, emitidas globalmente entre 1993 e 2020, concluímos que as primeiras são emitidas com spreads de crédito significativamente mais altos, em média 34,3 bps. Embora a análise estatística sugere maiores spreads de crédito em tempos de crise, não encontramos evidências empíricas de uma relação significativa entre o período de crise e o aumento dos spreads de crédito, para ambos tipos de obrigações. Além disso, mostramos que, embora os ratings sejam os fatores de precificação mais importantes na determinação dos spreads, estes também dependem de características contratuais e macroeconómicas.Project Finance (PF) plays a major role as an alternative financing technique to fund capital-intensive projects. This dissertation aims to add to the existing literature on PF bonds as there are very few published papers on this field. As to our knowledge, there is only one empirical study on PF bonds pricing for a sample of bonds of the emerging markets. We empirically investigate the observable variables that explains PF bond (at issuance) credit spreads cross-sectionally and over time, controlling for macroeconomic factors, as well as contractual characteristics that arguably affect credit spreads. We compare the credit spreads and pricing of PF and corporate finance (CF) to analyze the main differences in terms of pricing determinants. Finally, we examine whether the 2007-2008 financial crisis and the subsequent European sovereign debt crisis significantly impacts PF bond credit spreads. By using a cross-section of 763 PF bonds and 46,433 comparable CF bonds globally issued between 1993 and 2020, we find the PF bonds are issued with significantly higher credit spreads than CF bonds, 34.3 bps on average. Although the statistical analysis suggests higher credit spreads in period of crisis, we did not find empirical evidence of a significant relationship between the period of crisis and the increase in credit spreads, for both types of bonds. In addition, we show that although credit ratings are the most important pricing factors for both PF and CF bonds at issuance, investors rely on other contractual and macroeconomic characteristics beyond these ratings

Analysis of sociodemographic factors influencing students’ data visualization literacy

Mestrado Bolonha em Data Analytics for BusinessThe rapid pace at which data is created has required the creation of new tools to extract information from large amounts of data. Data visualization has proven effective in facilitating access to essential information from a dataset. For this reason, it is critical to examine Data Visualization Literacy (DVL), particularly in the context in which learning occurs, in schools. Studies related to this topic have been consulted, however, the research done so far to understand the influence of sociodemographic factors on the ability to read, interpret, and draw conclusions from data visualizations has not reached a consensus. Therefore, this study aims to bridge the controversy surrounding the topic by examining whether Age, Sex, Field of studies in High School (FSHS), Current level of education (CLE), and Current field of studies (CFS) predict students’ responses to data visualization questions. In this study, data collection was done through an online survey, which not only contained questions about the sociodemographic characteristics of the students, but also a section intended for data visualization questions. The non-probability convenience sampling technique was used and after processing the collected data, a total of 153 responses were obtained. To analyze the data, 6 binary logistic regressions were developed, each referring to one of the 6 data visualization questions contained in the survey, in order to compare the findings of this study with those previously supported by other authors. The results suggest that all variables except CLE were important factors in predicting students’ ability to answer the data visualization questions correctlyinfo:eu-repo/semantics/publishedVersio

The infantile-onset form of Pompe disease: an autopsy diagnosis

Pompe disease (PD) is a rare, inherited autosomal recessive metabolic disorder caused by the deficiency of the lysosomal acid alpha-glucosidase (GAA) enzyme described in 1932 by the Dutch pathologist Joannes Cassianus Pompe. The prevalence of PD ranges from 1:40,000 to 1:300,000 births and depends on geographic and ethnic factors. Clinical manifestations may vary from a rapidly progressive disabling disease with cardiomegaly, hepatomegaly, weakness, generalized hypotonia, and death within the first year of life, to a mild presentation characterized by slowly progressive myopathy predominantly involving the skeletal muscles. The laboratory diagnostic gold standard is represented by the determination of the alphaglucosidase activity. However, the muscle histology may also yield the diagnosis by evaluating the tissular glycogen accumulation. Until recently, supportive measures constituted the unique available therapy. Currently, the administration of the recombinant GAA is being used with promising results. The authors present the case of a 5-month-old boy, previously diagnosed with hypertrophic cardiomyopathy since the age of 2 months, who presented acute heart failure accompanied by biventricular dilation followed by refractory shock and death. The autopsy findings confirmed the glycogen-accumulation diseas

O impacto da equitação terapêutica em crianças em idade pré-escolar com necessidades educativas especiais : um estudo single-subject

Este estudo pretende investigar o impacto que a Equitação Terapêutica pode ter no desenvolvimento psicomotor, nomeadamente ao nível da tonicidade, equilibração, lateralização, noção do corpo, estruturação espácio-temporal, praxia global e praxia fina. Neste estudo participam quatro crianças, duas do género masculino e duas do género feminino, com quatro e cinco anos de idade. Apresentam dois tipos de NEE: Perturbações do Espectro do Autismo (2 crianças) e Perturbações do Desenvolvimento (2 crianças). A metodologia utilizada neste estudo é o single subject design, através do ABA, onde o período A diz respeito às avaliações individuais, sem haver intervenção, e o período B é a intervenção, onde os participantes são expostos ao plano psicomotor de equitação terapêutica. Para a avaliação das capacidades psicomotoras, foi utilizado um instrumento que avalia os sete factores psicomotores (Fonseca, 2010). Os dados recolhidos permitem a elaboração de gráficos, sendo realizada uma análise visual para a sua interpretação. Os resultados obtidos permitem analisar os efeitos da Equitação Terapêutica em crianças em idade pré-escolar com NEE. A intervenção decorrerá num periodo de 10 semanas, em sessões semanais de 1 hora. No total as crianças serão avaliadas num periodo de 18 semanas. Este estudo contribui para a sistematização e aprofundamento do conhecimento acerca da Equitação Terapêutica, sendo apresentado um Plano Psicomotor de Equitação Terapêutica a ser implementado em crianças em idade pré-escolar

Development of a virtual personal video recorder based on a set top box

Estágio realizado na Fraunhofer Portugal ResearchTese de mestrado integrado. Engenharia Electrotécnica e de Computadores (Major Telecomunicações). Faculdade de Engenharia. Universidade do Porto. 200

Qual o papel das sinucleínas na neurodegeneração da retina?

Mestrado em Biotecnologia - Biotecnologia MolecularA retinopatia diabética é uma complicação progressiva da diabetes e é a principal causa de cegueira em adultos. Apesar de ter sido, por muitos anos, considerada uma doença microvascular, estudos recentes sugerem que há neurodegeneração da retina antes de ocorrerem danos a esse nível. A família das sinucleínas é composta por três proteínas que partilham uma grande homologia, alfa-sinucleína (aSyn), beta-sinucleína (bSyn) e gama-sinucleína (gSyn), que estão associadas a doenças neurodegenerativas, tal como a doença de Parkinson. A agregação das sinucleínas foi descrita em pacientes com outras doenças neurodegenerativas, assim como ocorrendo com o envelhecimento. Estas proteínas são também expressas na retina, mas tanto a sua função fisiológica como possíveis papéis patológicos estão por estudar neste contexto. Vários estudos sugerem um mecanismo de neurodegeneração comum entre a Doença de Parkinson e a Retinopatia Diabética. Nomeadamente, o facto da diabetes ser um fator de risco para a Doença de Parkinson; o facto da Diabetes promover a toxicidade e agregação da aSyn devido à possível glicação da mesma; O facto de L-DOPA levar à recuperação de danos visuais em ratinhos modelo da Retinopatia Diabética e drogas anti-diabéticas tecerem um efeito neuroprotetor em neurónios nigrostriatais e da retina em modelos de ratinho da Doença de Parkinson. Para além disso, o ambiente diabético do olho, onde se sabe ocorrer stress oxidativo, inflamação, aumento dos níveis de AGEs e debilitação na mitocôndria, apresenta semelhanças extraordinárias com elementos que se sabe estarem envolvidos na agregação da aSyn no cérebro de doentes de Parkinson. O objetivo deste trabalho é estabelecer uma correlação entre o perfil das sinucleínas na retina e a progressão da retinopatia diabética, num modelo de ratinho diabético (Ins2Akita) e em controlos, em vários estadios de desenvolvimento da doença. Pretende-se caracterizar o padrão de distribuição das sinucleínas nas várias populações neuronais da retina de ratinhos Ins2Akita e ‘Wild Type’, por imunohistoquímica. Os níveis de expressão das proteínas sinucleínas vão ser também avaliados nestes mesmos animais por western-blot. Os resultados obtidos indicam que a aSyn e a bSyn se encontram distribuídas pela camada plexiform interna (IPL), nos terminais pré-sinápticos das células amácrinas, assim como em corpos celulares da camada nuclear interna (INL). Para além disso, foi possível localizar a aSyn nas células amácrinas dopaminérgicas, considerando-se a possibilidade da aSyn levar à degeneração destas células com o envelhecimento, tendo em conta a sua co-localização e a diminuição das células dopaminérgicas nas retinas de ratinhos WT ao longo do envelhecimento. O aumento de co-localização entre a aSyn e a Syntaxina 1A na IPL pode sugerir alterações a nível das sinapses destas proteínas. A bSyn encontra-se localizada em células bipolares na INL e a gSyn em células horizontais na INL e em corpos celulares da camada de células ganglionares (GCL). Outra observação interessante é o facto de ocorrer co-localização entre a aSyn e bSyn, e aSyn e gSyn em corpos celulares da INL. Um aumento da co-localização entre a aSyn e a bSyn nas células amácrinas poderá levar a danos nestas células devido a um aumento de toxicidade da aSyn e bSyn como descrito em levedura, indicando um possível papel destas proteínas na retinopatia diabética. Estes resultados são promissores e podem sugerir alterações importantes destas proteínas no contexto da retinopatia diabética, mas especialmente com o envelhecimento. Apesar da função exata das sinucleínas na visão e na retinopatia diabética permanece por esclarecer, este trabalho contribuiu para o conhecimento da distribuição das sinucleínas na retina, assim como para a sua potencial contribuição no envelhecimento.Diabetic retinopathy is a progressive complication of diabetes and the leading cause of irreversible vision in adults. While it is considered a microvascular pathology, recent evidence suggests that neurodegeneration is an earlier event in diabetic retinopathy. The synuclein family is composed of three proteins that share high homology, alpha-synuclein (aSyn), beta-synuclein (bSyn) and gamma-synuclein (gSyn), which have been associated with neurodegenerative diseases, such as Parkinson’s disease. Aggregation of the synucleins was described in other neurodegenerative disorders as well as with ageing. These proteins are also expressed in the retina, but both its physiological function and its pathologic role are yet to be described in this context. Several indications point to a shared mechanism of neurodegeneration in PD and DR. Namely, diabetes being a risk factor for Parkinson’s disease; diabetes promoting aSyn toxicity and aggregation due to aSyn glycation; L-DOPA being observed to rescue visual impairment in a DR mouse model, and an antidiabetic drug demonstrating to have a neuroprotective effect on retinal and nigrostriatal neurons in a PD mouse model. Moreover, the environment of the diabetic eye where it is known to occur oxidative stress, inflammation, increased levels of AGE and mitochondrial impairment, has remarkable similarities with the features that are known to be involved in aSyn aggregation in the brain of PD patients. The aim of this study is to establish a correlation between the retina profile of the synucleins and the progression of diabetic retinopathy, using diabetic model mice (Ins2Akita) as well as Wild Type controls in different stages of the disease. We intended to characterize the distribution pattern of these proteins in the different neuronal populations of the retina in Ins2Akita and wild type mice, through immunohistochemistry. The synucleins proteins expression levels were also assessed in these animals by western blot techniques. Our results show that aSyn and bSyn are pre-synaptic proteins in the Inner Plexiform Layer of the retina, and are localized in amacrine cells pre-synaptic terminals but also in amacrine cell bodies in the Inner Nuclear Layer (INL). aSyn is further localized in the dopaminergic amacrine cells, where aSyn might be leading to dopaminergic amacrine cells degeneration with ageing, considering its localization in those cells and a loss of dopaminergic amacrine cells Moreover, the increased colocalization between aSyn and Syntaxin 1A in the might suggest alterations in amacrine cell synapses. bSyn was found to be localized in bipolar cells in the INL and gSyn in horizontal cells in the INL but also in the Ganglion Cell Layer. Another interesting observation is that co-localization between aSyn with bSyn and aSyn with gSyn might occur in the INL. The increased colocalization between aSyn and bSyn in amacrine cells of 9 months old Ins2Akita may lead to damages to amacrine cells due to exacerbation of cytotoxicity by aSyn and bSyn, similar to what is described in yeast, indicating that these proteins’ colocalization may play a part in DR. These results are promising and may suggest important alterations in these proteins, especially in ageing. Although the exact role of the synucleins in vision and in DR pathophysiology remains unclear, this work contributed to furthering the knowledge about the synucleins in the retina, by elucidating their special distribution in normal and diabetic retina, providing insights on their potential contribution in ageing

Portfolio selection models: comparative analysis and applications to the Brazilian stock market

This paper presents a comparison of three portfolio selection models, Mean-Variance (MV), Mean Absolute Deviation (MAD), and Minimax, as applied to the Brazilian Stock Market (BOVESPA). For this comparison, we used BOVESPA data from three different 12 month time periods: 1999 to 2000, 2001, and 2002 to 2003. Each model generated three optimal portfolios for each period, with performance determined by monthly returns over the period. In general, the accumulated returns from the Minimax modeled portfolios were superior to the BOVESPA’s principal index, the IBOVESPA. The MV model was the least efficient for portfolio selection.Portfolio selection, Stock market, Brazil, Financial Economics,

UM ESTUDO SOBRE OS FATORES DE INFLUÊNCIA NA IMPLANTAÇÃO DE PRÁTICAS DE GESTÃO DO CONHECIMENTO EM UMA INSTITUIÇÃO EDUCACIONAL PÚBLICA

Este trabalho investiga quais fatores podem condicionar à implantação de práticas de Gestão do Conhecimento (GC) em uma instituição educacional pública. Para tal, foi feito um estudo de caso no Instituto Federal de Educação, Ciência e Tecnologia da Bahia - Campus Porto Seguro (IFBA-PS) com o objetivo de identificar e analisar os elementos facilitadores, os principais obstáculos e os elementos norteadores ao processo de GC nesta instituição, levando em consideração às especificidades de uma instituição educacional pública. Na metodologia, o estudo de caso teve um enfoque quali-quantitativo, utilizando as dimensões organizacional, humana e externa como referência de pesquisa. Os resultados da pesquisa mostraram que o IFBA-PS possui alguns atributos de GC, entretanto ainda apresenta muitos obstáculos para implantação destas práticas. Diante disso, conclui-se que o IFBA-PS necessita estabelecer ações de forma a criar um ambiente organizacional mais favorável à implantação destas práticas