The valuation of a non-listed company : the case of a cybersecurity firm

Mestrado Bolonha em Mathematical FinanceThe present Equity Research report for Cybersafe Lda, follows the rules for ISEG master’s Final Work. Cybersafe is a small Portuguese non-listed cybersecurity company. Cybersafe’s main activity classification, following the classification implemented by Instituto Português de Estatística, is Information Technology consultancy services, with a secondary classification of other information technologies related activities. According to the company’s website, there are three main services offered: managed security services, consulting services and staff augmentations. Cybersafe was founded less than 10 years ago but its revenues have been growing exponentially, with its gross sales reaching €4,48m in 2022. The goal of this research was to understand the main differences and obstacles one may face when applying valuation processes to non-listed companies. The final numbers reached were of an enterprise value of €19 282 825,17 and an equity value of €18 928 356,48. In order to get these results, the Discounted Cash Flow (DCF) method was applied, applying the Weighted Average Cost of Capital (WACC) as a discount factor. To achieve the value for the Beta, the strategy followed was based on the article published in 2007 by Bowman and Bush:” Using Comparable Companies to Estimate the Betas of Private Companies”.O presente relatório de pesquisa de equidade para a Cybersafe Lda segue as regras para o Trabalho Final de Mestrado do ISEG. A Cybersafe é uma pequena empresa portuguesa de cibersegurança não cotada. A principal atividade da Cybersafe, de acordo com a classificação implementada pelo Instituto Português de Estatística, é a consultoria em tecnologia da informação, com uma classificação secundária de outras atividades relacionadas à tecnologia da informação. De acordo com o site da empresa, são oferecidos três serviços principais: serviços de segurança gerenciada, serviços de consultoria e aumento de equipe. A Cybersafe foi fundada há menos de 10 anos, mas suas receitas têm crescido exponencialmente, com vendas brutas de €4,48 milhões em 2022. O objetivo desta pesquisa foi entender as principais diferenças e obstáculos que se podem enfrentar ao aplicar processos de valoração a empresas não cotadas. Os números finais obtidos foram um Valor da Empresa de €19 282 825,17 e um valor de Equidade de €18 928 356,48. Para obter esses resultados, foi aplicado o método do Fluxo de Caixa Descontado (DCF), utilizando o Custo Médio Ponderado de Capital (WACC) como fator de desconto. Para obter o valor do Beta, a estratégia seguida foi baseada no artigo publicado em 2007 por Bowman e Bush: "Using Comparable Companies to Estimate the Betas of Private Companies".info:eu-repo/semantics/publishedVersio

Cybersecurity and Cyberdiplomacy: the role of Brazilian diplomacy at the United Nations for the regulation of cyberspace

Dissertação para obtenção de grau de Mestre em Relações InternacionaisEsta dissertação tem como objetivo principal explorar o protagonismo da diplomacia brasileira nas Nações Unidas no que tange às discussões sobre cibersegurança e para a normatização do ciberespaço. A dissertação visa contextualizar o sistema internacional e refletir sobre os conceitos relativos ao ciberespaço, como cibersegurança e ciberdiplomacia; identificar as iniciativas nacionais, bilaterais, regionais e multilaterais na promoção da normatização do ciberespaço; bem como identificar, caracterizar e exemplificar a atuação do UN GGE e do UN OEWG na promoção de negociações para a normatização do ciberespaço e de desenvolvimento de medidas de cibersegurança internacionais. Adicionalmente, a dissertação propõe-se discutir o progresso das iniciativas internacionais e da diplomacia brasileira no âmbito do ciberespaço e da cibersegurança. Além disso, destaca o papel desempenhado pelo Brasil nos órgãos das Nações Unidas para promover a aplicação do direito internacional no ciberespaço, fazendo uso de soft power como instrumento de influência. Por meio da teoria liberal, argumenta-se da importância da unificação de terminologias e conceitos relativos ao ciberespaço para permitir o desenvolvimento pleno de uma normatização internacional para responsabilizar os Estados por seus comportamentos no ciberespaço. A abordagem metodológica adotada consiste na complementaridade das formas de raciocínio dedutivo e indutivo, com a análise de dados qualitativos sendo conduzida sob uma perspectiva interpretativista. A investigação conclui que o Brasil desempenha um papel de destaque para a normatização do ciberespaço, evidenciado por sua liderança na presidência de duas das principais negociações políticas dentro das Nações Unidas e por ser o primeiro país da América do Sul a divulgar publicamente sua posição sobre a aplicabilidade do direito internacional no sistema internacional.The primary objective of this dissertation is to explore the leading role of Brazilian diplomacy in the United Nations regarding the discussion on cybersecurity and the regulation of cyberspace. The dissertation aims to contextualize the international system, reflects on concepts related to cyberspace, such as cybersecurity and cyberdiplomacy, identifies national, bilateral, regional and multilateral initiatives in promoting the regulation of cyberspace, as well as identifying, characterizing and exemplifying the actions of the UN GGE and the UN OEWG in promoting negotiations for the regulation of cyberspace and the development of international cybersecurity measures. Furthermore, the dissertation aims to discuss the development of international initiatives and Brazilian diplomacy in the scope of cyberspace and cybersecurity. It also highlights the role played by Brazil in United Nations bodies to promote the application of international law in cyberspace, using its soft power as an instrument of influence. Through liberal theory, it is argued that the unification of terminology and concepts related to cyberspace is crucial to enable the full development of international norms to hold States responsible for their behavior in cyberspace. The methodological approach employed consists of the complementarity of deductive and inductive reasoning forms, with qualitative data analysis being conducted from an interpretivist perspective. The investigation concludes that Brazil plays a prominent role in the regulation of cyberspace, evidenced by its leadership in two significant political negotiations within the United Nations and its status as the first South American country to publicly disclose its position regarding the applicability of international law in the international system.N/

Fair value reserves and independent price verification with a focus on index/index correlation

Mestrado Bolonha em Mathematical FinanceWithin the Valuation Adjustments team at BNP Paribas, the assessment of Fair Value Reserves (FVR) and Independent Price Verification (IPV) stands as an indispensable process. It is imperative to regularly review the methodologies underpinning these computations, ensuring their foundation on reliable data and adherence to regulatory standards. This Master's Final Work had as a main goal to propose an enhancement to the IPV methodology, specifically within the context of index/index correlation, and to conduct a comparative analysis between FVR and IPV amounts in this context. Our study started by the presentation of the most important concepts and proceeded with a meticulous examination of the two methodologies. The identification of an improvement for the methodology was reached, while the goal to compare FVR and IPV faced constraints due to limitations in available data. Beyond the main project, a secondary assignment related to the Trigger Indicator for Reserves Charge Calibration (TIR2C) process was also a substantial component of the internship. The automation of this process was essential in reinforcing the reliability and transparency of our valuation practices.Na equipa de Ajustes de Avaliação no BNP Paribas, a análise dos valores das Reservas de Justo Valor (RJV) e da Verificação Independente do Preço (VIP) é um processo indispensável. É imperativo rever regularmente as metodologias subjacentes a estes cálculos, garantindo que têm como base dados fiáveis e cumprem as normas regulamentares exigidas. Este Trabalho Final de Mestrado teve como objetivo principal propor uma melhoria da metodologia usada para o cálculo da VIP, especificamente no contexto da correlação entre índices, e propor uma comparação entre os valores da VIP e RJV neste contexto. A investigação começou com um enquadramento dos conceitos mais importantes, seguido de um estudo rigoroso das duas metodologias. Foi possível identificar uma melhoria para a metodologia da VIP, enquanto o objetivo de comparar os valores da VIP e RJV enfrentou constrangimentos devido a limitações em termos dos dados disponíveis. Além do projeto principal, é descrita neste relatório a participação num projeto secundário, denominado ‘Trigger Indicator for Reserves Charge Calibration (TIR2C)’, que ocupou uma parte substancial do estágio. A automação deste processo foi fundamental no reforço da fiabilidade e transparência das práticas de avaliação no Banco.info:eu-repo/semantics/publishedVersio

A gestão de estratégias de trade marketing no retalho : o caso da Wells

Mestrado Bolonha em Ciências EmpresariaisO presente trabalho final de Mestrado, desenvolvido como relatório de estágio, ocorreu no grupo empresarial Sonae, mais especificamente na insígnia Wells, e tem como objetivo apresentar o projeto desempenhado durante os meses de estágio na área de Trade Marketing (TM). O projeto em questão, desenvolvido no âmbito dos estágios curriculares da SONAE, foi um desafio criado para a melhoria do processo de gestão dos espaços promocionais. Assim, o relatório de estágio pretende avaliar as estratégias de trade marketing da empresa em questão, compreendendo a sua importância e relevância para o negócio. Relativamente à metodologia, este trabalho possui uma natureza descritiva pois durante os meses de estágio foram desenvolvidas atividades na área de trade marketing, com ênfase na promoção de vendas e merchandising. Sendo assim, para a elaboração do relatório de estágio, foi fundamental a realização de uma análise através de estudos de caso assim como a realização de entrevistas semi-estruturadas e recolha de informação relevante. O trade marketing da Wells caracteriza-se pela contínua gestão das relações com os fornecedores e da gestão dos produtos no ponto de venda, a nível da organização dos produtos, da sua exposição ou da promoção no preço. Em referência à exposição do produto, o merchandising é uma das estratégias de trade marketing trabalhadas nas lojas Wells dando destaque aos produtos ou à imagem de uma marca. É através destes espaços e da promoção de vendas que o negócio influencia o comportamento de compra do consumidor, quer seja na frequência da compra ou no valor da mesma.This final Master's work, developed as an internship report, took place in the Sonae business group, more specifically in the Wells brand, and aims to present the project carried out during the months of my internship in the trade marketing area (TM). The project in question, developed within the scope of SONAE's curricular internships, was a challenge created to improve the process of managing promotional spaces. The internship report therefore aims to evaluate the company's trade marketing strategies, understanding their importance and relevance to the business. In terms of methodology, this work is descriptive in nature because during the months of my internship I carried out activities in the area of Trade Marketing, with an emphasis on sales promotion and merchandising. Therefore, in order to prepare the internship report, it was essential to carry out an analysis through case studies as well as semi-structured interviews and the collection of relevant information. Wells' trade marketing is characterised by the ongoing management of relations with suppliers and the management of products at the point of sale, in terms of product organisation, display and price promotion. In terms of product display, merchandising is one of the trade marketing strategies used in Wells shops, highlighting products or a brand's image. It's through these spaces and sales promotion that the business influences consumer buying behaviour, whether it's the frequency of purchase or the value of the purchase.info:eu-repo/semantics/publishedVersio

Plano de marketing BLOS 2024

Mestrado Bolonha em MarketingO presente projeto consiste no desenvolvimento de um Plano de Marketing, para a empresa BLOS, com início em janeiro de 2024 e duração de um ano. A BLOS, uma empresa técnica na área da alimentação e nutrição, com 16 anos de experiência, procura em 2024 aumentar o seu número de clientes, aumentar o seu volume de vendas, bem como aumentar a sua presença online. O desenvolvimento deste projeto teve em conta análises internas aos recursos e à empresa, análises externas ao mercado e concorrentes, assim como uma recolha de dados primários através de duas entrevistas, a primeira realizada a um dos sócios-gerentes e outra realizada ao responsável comercial e, por fim, uma recolha de dados secundários, principalmente com recurso a bases de dados e material interno da empresa. Com base nas análises, percebeu-se que o mercado onde a BLOS atua está a crescer e apresenta novas tendências alimentares. Contudo é extremamente regulamentado, afetado pelas alterações climáticas e pelo aumento do preço dos bens alimentares, assim como é constituído por um grande número de concorrentes bem posicionados. Desta forma a BLOS, para colmatar as suas ameaças externas, consegue diferenciar-se, principalmente, devido ao seu portfólio adaptável às necessidades dos clientes e pela sua proximidade aos mesmos. As estratégias desenvolvidas e apresentadas neste relatório, relacionadas com quatro dos sete P's do marketing-mix (Produto/Serviço, Comunicação, Pessoas e Processos), vão de encontro com os objetivos previamente apresentados, sendo posteriormente calendarizada, orçamentada e avaliada cada uma para o período de aplicação do plano.This project consists of developing a Marketing Plan for the company BLOS, starting in January 2024 with the duration of one year. BLOS, a technical company in the food and nutrition industry, with 16 years of experience, seeks to increase its number of customers and sales volume, as well as its online presence in 2024. The development of this project considered internal analyzes of resources and the company, external analyzes of the market and competitors, combined with a collection of primary data through two interviews: the first carried out with one of the managing partners and the other carried out with the commercial. Finally, there was also a collection of secondary data, mainly using databases and internal company material. Based on the analysis, it was noticeable that the market where BLOS operates is growing and presents new food trends. However, it is extremely regulated, affected by climate change and rising food prices, with the addition of being made up of many well-positioned competitors. In this way, BLOS, to overcome its external threats, can differentiate itself, mainly due to its portfolio, which is adaptable to customer needs and by creating some level of proximity to them. The strategies developed and presented in this report, related to four of the seven P's of the marketing mix (Product/Service, Promotion, People and Processes), meet the objectives previously presented, and are subsequently scheduled, budgeted and evaluated for the plan's application period.info:eu-repo/semantics/publishedVersio

Avaliação do tempo necessário para a estabilização da cor da carne de bovino angus embalada a vácuo skinpack sob condições de armazenamento em refrigeração

Dissertação de Mestrado em Segurança Alimentar, área científica de Produção Animal e Segurança AlimentarA falta de estabilidade da cor da carne é um dos principais motivos para sua rejeição por parte do consumidor no ato da compra e o que ocasiona a devolução do produto nas grandes superfícies comercias. Diante disso, este trabalho teve como objetivo avaliar causas de devolução da carne e estudar o tempo necessário para que a rejeição pela cor da carne embalada fosse minimizada. Foi avaliado o tempo necessário para a estabilidade da cor de três distintos tipos de cortes de carne de bovino Angus embalados a vácuo em cuvetes skinpack, sendo eles: Lombo da Pá Angus, Posta Angus e Fraldinha Angus, os quais foram sujeitos durante todo o processo produtivo, desde a receção da matéria prima, processamento e expedição, a condições de temperatura no ambiente fabril e posteriormente às condições de armazenamento em refrigeração. O artigo comercial que apresentou um menor tempo para adquirir estabilização da cor foi a Fraldinha Angus em comparação aos outros. O artigo comercial com maior percentagem de devolução foi a Posta Angus seguido do Lombo da Pá Angus, sendo que apenas 18,2% das devoluções reportadas estavam relacionadas com os artigos em estudoABSTRACT - EVALUATION OF THE TIME REQUIRED TO STABILIZE THE COLOR OF SKINPACK VACUUM PACKAGED ANGUS BEEF UNDER REFRIGERATED STORAGE CONDITIONS - The lack of color stability of the meat is one of the mains reasons for its rejection by the consumer at the time of purchase and what causes the product to be returned to large commercial stores. Therefore, this dissertation aimed to evaluate causes of meat returns and study the time necessary for the cause of rejection of packaged meat to be minimized. The time required for color stability of three different types of Angus beef cuts vacuum packed in skinpack cuvets was evaluated, namely: Lombo da Pá Angus, Posta Angus and Fraldinha Angus, which were subjected throughout the process production, from the reception of raw materials processing and shipping, to temperatures conditions in the manufacturing environment and subsequently to refrigerated storage conditions. The commercial item that took the shortest time to acquire color stabilization was Fraldinha Angus compared to the others products. The commercial item with the highest percentage of returns was Posta Angus followed by Lombo da Pá Angus, with only 18.2% of reported returns being related to the products under studyN/

The values of Portuguese International Development Cooperation: Review and Update after 2013

In recent years, International Development Cooperation has assumed particular importance in scientific research and there are currently several studies of general scope or limited to a smaller geographical or thematic space, such as those that focus on national cooperation policies. In general, these works have sought not only to explain its historical, institutional and strategic evolution, but also to constitute a basis for reflection on a long journey of ideas, values and practices that it has been following and its results with partner countries. Portuguese Cooperation is no exception and, in general, all the publications that contextualize it refer directly or indirectly to the general values by which it is governed. However, there aren´t studies that identify the individual reference values of the action of the Cooperation actors in their practice of identifying, managing, and evaluating projects. In this article, we intend to identify the values considered as guiding principles of the action that the actors of the Portuguese Cooperation individually consider in the practices they develop. Such an intention constitutes a real innovation, since the only values identified so far are those that governments include in the strategies presented, more or less inspired by the documents of the European Union (EU) and the Development Assistance Committee (DAC) of the Organization for Economic Co-operation and Development (OECD).info:eu-repo/semantics/publishedVersio

Estudo de problemas de carbonatação numa cervejaria artesanal

Mestrado em Engenharia Alimentar / Instituto Superior de Agronomia. Universidade de LisboaDois problemas relatados com frequência na indústria da cerveja artesanal são o difícil controlo da carbonatação e problemas de gushing, explosão não controlada de espuma ao abrir uma garrafa. Este trabalho teve como objetivo geral detetar, avaliar e corrigir os problemas associados à carbonatação e aos fenómenos de gushing numa empresa de cerveja artesanal. Com este propósito começou-se por fundamentar tanto o estudo do problema com uma pesquisa sobre métodos produtivos, carbonatação e gushing. De seguida o estágio na fábrica e apoio à produção permitiu estudar e compreender os seus métodos produtivos, bem como permitiu ter uma visão alargada do funcionamento no dia a dia de uma empresa deste géneroN/

The asymmetric effect of income and price changes on the consumption expenditures : evidence from G7 countries using nonlinear bounds testing approach

Previous studies mainly focused on linear models to examine the relationship between price changes, income changes, and consumption expenditures. However, the recent literature supports the nonlinear relationship between economic and fnancial varia bles. This study contributes to the existing literature using a novel approach called the nonlinear ARDL model. This model helps to examine the efect of positive and nega tive shocks in income and price changes on consumption expenditures. Based on the nonlinear ARDL model, the fndings indicate that an increase in income signifcantly and positively afects household consumption expenditures in the short and long run. In contrast, a decrease in income does not signifcantly afect consumption. Likewise, price changes are unimportant in explaining the changes in consumption expendi tures in the selected countries. Therefore, our fndings support the use of this novel technique to examine the nonlinear nature of the relationship among the given vari ables. These fndings provide important policy implications concerning the positive and negative shocks of the exogenous variables on the dependent variables implying that devising the same policies during increasing and decreasing income and prices may lead to unfavorable consequences that hamper economic growth.info:eu-repo/semantics/publishedVersio

Relação gato-titular : alterações comportamentais após visita a um centro de atendimento médico-veterinário para realização de ovariohisterectomia

Dissertação de Mestrado Integrado em Medicina Veterinária, área científica de ClínicaA relação gato-titular apresenta características que ou não se encontram, ou são de uma forma um pouco diferente, nas relações com outras espécies. A maioria dos gatos são considerados parceiros sociais pelos seus titulares e satisfazem as suas necessidades de apoio, companhia, amor e cuidado. Contudo, a visita a um CAMV é descrita por muitos como um momento de stress não só para o felino bem como para o titular. Como resultado, os gatos podem exibir alterações comportamentais durante e após a visita ao médico veterinário. O presente estudo teve como objetivo avaliar, através de um questionário direcionado aos titulares, quais as principais alterações comportamentais na relação gato-titular considerando critérios como socialização/atividade e agressividade após a visita a um CAMV para realização de ovariohisterectomia (OVH). Um total de 35 gatas adotadas num Centro de Recolha Oficial (CRO) foram incluídas no estudo. Foram incluídos felinos que visitaram o CAMV apenas duas vezes aquando das consultas vacinais, vivendo em ambiente exclusivamente doméstico, com idade mínima de 6 meses, saudáveis, e que tivessem sido adotados há, pelo menos, 4 meses. Verificou-se que o tempo passado a dormir/descansar aumentou significativamente depois da visita ao CAMV (p<0.001). Os níveis de socialização das gatas (p=0.035) e de atividade (p=0.003) diminuíram significativamente após a visita. Em relação à socialização/agressividade direcionada ao titular os resultados mostraram que os níveis de socialização com o titular diminuíram após a visita, com diferenças próximas da significância estatística (p=0.068). Pelo contrário, os níveis de agressividade com o titular aumentaram após a visita, com diferenças também próximas da significância estatística (p=0.068). Os coeficientes de correlação entre os indicadores da socialização e da agressividade com o titular mostraram a existência de correlações negativas fortes e significativas tanto antes (p<0.001) como após a visita (p<0.001), indicando que quanto maior é o nível de socialização com o titular, menor é o nível de agressividade com o mesmo. Os resultados reforçam a ideia de que os gatos podem exibir alterações comportamentais após a visita ao veterinárioABSTRACT - The cat-holder relationship: behavioral changes after visiting a veterinary clinic to perform an ovariohysterectomy - The cat-owner relationship has characteristics that are not found, or are in a slightly different way, in the relationships with other species. Most cats are considered social partners by their owners and satisfy their needs for support, companionship, love, and care. However, visiting a veterinary clinic is described by many people as a stressful moment not only for the feline but also for the owner. As a result, cats may exhibit behavioral changes during and after the visit to the vet. The present study aimed to evaluate, through a questionnaire directed at owners, which were the main behavioral changes in the cat-owner relationship considering criteria such as socialization/activity and aggression after visiting a veterinary clinic for an ovariohysterectomy (OVH) procedure. A total of 35 cats adopted from a municipal shelter were included in the study. Were included felines who visited the veterinary clinic only twice during vaccination consultations, living exclusively in a domestic environment, were at least 6 months old, healthy, and who had been adopted for at least 4 months. It was found that the time spent sleeping/resting significantly increased after the visit to the vet (p<0.001). The levels of socialization of the cats (p=0.035) and activity (p=0.003) significantly decreased after the visit. Regarding socialization/aggressiveness directed towards the owner, the results showed that the levels of socialization with the owner decreased after the visit, with differences close to statistical significance (p=0.068). On the contrary, the levels of aggressiveness with the owner increased after the visit, with differences also close to statistical significance (p=0.068). The correlation coefficients between the scores of socialization and aggressiveness with the owner showed the existence of strong and significant negative correlations both before (p<0.001) and after the visit (p<0.001), indicating that the higher the level of socialization with the owner, the lower the level of aggressiveness towards the same. The results reinforce the idea that cats may exhibit behavioral changes after visiting the vetN/