Nonparametric Estimation of American Options Exercise Boundaries and Call Prices

Unlike European-type derivative securities, there are no simple analytic valuation formulas for American options, even when the underlying asset price has constant volatility. The early exercise feature considerably complicates the valuation of American contracts. The strategy taken in this paper is to rely on nonparametric statistical methods using market data to estimate the call prices and the exercise boundaries. The paper focuses on the daily market option prices and exercise data on the S&P100 contract. A comparison is made with parametric constant volatility model-based prices and exercise boundaries. We find large discrepancies between the parametric and nonparametric call prices and exercise boundaries. Contrairement à ce qu'il est possible d'obtenir dans un contexte d'évaluation de titres dérivés de type européen, il n'existe pas de formule analytique simple pour évaluer les options américaines, même si la volatilité de l'actif sous-jacent est supposée constante. La possibilité d'exercice prématuré qu'offre ce type de contrat complique considérablement son évaluation. La démarche adoptée dans cette étude consiste à dériver les prix d'option et les frontières d'exercice à partir de données financières, utilisées dans un cadre d'analyse statistique non-paramétrique. Plus particulièrement, l'étude utilise les observations quotidiennes du prix du contrat sur l'indice S&P100 ainsi que les observations sur l'exercice de ce contrat. Les résultats sont comparés à ceux obtenus à l'aide de techniques paramétriques dans un modèle où la volatilité est supposée constante. La conclusion est qu'il existe des différences stratégiques entre les prédictions des deux modèles, aussi bien en ce qui concerne le prix de l'option que la politique d'exercice qui lui est associée.Option Pricing, Derivative Securities, OEX Contract, Kernel Estimation, Prix d'options, titres dérivés, contrat OEX, estimation par méthode de noyau

LE CONTRAT DE « VILLE HÔTE » POUR LES JEUX OLYMPIQUES

International audience1 Introduction I – Le carcan d'une relation contractuelle A – Le processus de formation du contrat de ville hôte 1) Les requêtes 2) Les candidatures 3) Les signatures B – Les parties au contrat de ville hôte 1) L'identité des parties 2) L'organisations des relations entre les parties 3) Les tiers intéressés C – La validité du contrat de ville hôte 1) Au regard de l'organisation des pouvoirs publics locaux 2) Au regard de l'ordre procédural administratif 3) Au regard de l'ordre public économique II – Le socle d'une relation non conventionnelle A – Le contenu du contrat de ville hôte 1) Les obligations essentielles 2) La qualification 3) Les renégociations B – Les satellites du contrat de ville hôte 1) Les garanties d'Etat 2) Les contrats d'application 3) Les satellites interdits C – L'exécution du contrat de ville hôte 1) Le droit applicable 2) Les responsabilités 3) L'exécution forcé

Institutions and Multinational Ownership Strategy

This paper examines the impact of institutions on a multinational firm’s ownership strategy. We develop an international joint venture (IJV) model in which a multinational firm and its local partner both can undertake costly ex post actions to increase their revenue share specified by the ex ante IJV contract. The model captures the effects of two institutional features on the optimal IJV ownership structure: contract enforceability and cronyism. We introduce the IJV model into an industry equilibrium framework to analyze the impact of institutions on a multinational firm’s choice between forming an IJV or setting up a wholly-owned subsidiary. Ce papier examine l'impact des institutions sur la stratégie de propriété d’une entreprise multinationale. Nous développons un modèle de coentreprise internationale dans lequel une entreprise étrangère et son partenaire local peuvent ex post entreprendre des actions coûteuses pour augmenter leur part de revenus indiquée dans le contrat de coentreprise. Le modèle analyse les impacts de deux caractéristiques institutionnelles sur la structure de propriété optimale : le renforcement du contrat et le copinage. Nous introduisons le modèle de coentreprise dans un modèle d'équilibre général pour analyser l'impact des institutions sur le mode d’entrée des entreprises multinationales.liability of foreignness, international joint venture, contract enforceability, cronyism, coentreprise internationale, renforcement du contrat, copinage

ArchaeDyn. Dynamique spatiale du peuplement et ressources naturelles : vers une analyse intégrée dans le long terme, de la Préhistoire au Moyen Âge,. ACI Espaces et territoires (contrat ET28, 2005-2007)

Rapport de fin de contrat ACIRapport de fin de contrat d'ACIProject final repor

Contrat, propriété et travail dans la sociologie durkheimienne du droit

Texte pour le colloque "Durkheim et ses usages", inachevéEn découvrant le droit contractuel sous le contrat, la sociologie durkheimienne dépasse la limite d'une sociologie visant à analyser le déclin de groupes traditionnels, pour dégager la dimension institutionnelle du contrat. Ainsi, comme institution, le contrat garantit une "action sociale" dans les interactions sociales, renvoyant à une présence de l'Etat comme législateur. Sur cette base, le texte envisage la dynamique historique de deux institutions complémentaires et tenues pour données par l'économie: contrat et propriété. Il en arrive au travail comme "fonction sociale" qui se révèle dans un processus de division du travail social, comme la base d'un contrat véritable liant consentement et justice

Costly risk verification without commitment in competitive

Cet article analyse l'équilibre d'un marché d'assurances où les individus qui souscrivent une police d'assurance ont une obligation de bonne foi lorsqu'ils révèlent une information privée sur leur risque. Les assureurs peuvent, à un certain coût, vérifier le type des assurés qui présentent une demande d'indemnité et ils sont autorisés à annuler rétroactivement le contrat d'assurance s'il est établi que l'assuré avait présenté son risque de manière incorrecte lorsqu'il avait souscrit la police d'assurance. Toutefois les assureurs ne peuvent s'engager sur leur stratégie de vérification du risque. L'article analyse la relation entre l'optimalité de Pareto de second rang et l'équilibre concurrentiel du marché de l'assurance dans un cadre de théorie des jeux. Il caractérise les contrats offerts à l'équilibre, les choix de contrat par les individus ainsi que les conditions d'existence de l'équilibre.

Contrat de communication électronique de longue durée entre commerçants utilisant un « réseau ouvert »

Un résumé en anglais est également disponible.[À l'origine dans / Was originally part of : CRDP - Droit et technologies d'information et de communication]Le contrat-type que voici est une adaptation d’un précédent contrat dont l’intitulé était « Contrat-type d’échange de documents informatisés (EDI) par le biais des « réseaux ouverts ». La première version de ce contrat-type visait expressément les échanges de documents informatisés (EDI), on l’aura compris; notre nouvelle version est délestée de l’excès de poids que leur présence aurait constitué par rapport à l’équilibre du texte si on y avait laissé en l’état tous les éléments présents à l’origine. Nous avons voulu mettre au point un contrat-type beaucoup plus général, susceptible de convenir à tout type de relation électronique de longue durée. En renonçant à focaliser l’attention sur les EDI, nous avons pu étendre l’applicabilité de l’acte juridique envisagé à d’autres types de communications électroniques, quels qu’ils puissent être. Évidemment, à cause de sa généralité, un contrat-type ne peut couvrir toutes les hypothèses. Il faudra tout spécialement prendre garde aux situations particulières qui naîtront de la présence au contrat de parties dont les besoins et les goûts tout autant que les intérêts et les exigences seront forcément très diversifiés

Il n'est pas toujours temps de se plaindre de la nullité d'un contrat d'agence sportive

International audienceL’exécution ou le simple début d’exécution d’un contrat d’agence sportive atteint d’un vice de nullité a-t-elle pour effet de « consolider » ledit contrat ? « une fois l’action en nullité éteinte par prescription, il est constant qu’une exception de nullité ne peut être évoquée lorsque le contrat a reçu un commencement d’exécution et ce, sans qu’il y ait lieu de distinguer entre nullité relative et nullité absolue »

Government Contracts Under Argentine Law: A Comparative Law Overview

This Article will summarize Argentine law on government contracts as it exists today, with special reference to the contracts of the Federal Government. Due to the French origin of the theory and to the fact that this Article is addressed to an American readership, a tentative comparison with the main legal rules on the subject of these two countries will be offered. A discussion of the practical consequences of the application of the administrative contract doctrine, and some possible solutions to the problems created thereby will be then put forward. But first, the basic issues that this doctrine gives rise to will be defined and the French origin of the concept of contract administratif and its reception in Argentina will be explained. The analysis offered will be limited to the general substantive legal regime of Government contracts leaving aside the issues arising from the contracting procedure, i.e., the rules on competitive bidding. To the extent that this substantive regime results from laws and regulations, only those directly applicable to Government contracts shall be considered. Thus, the analysis will only deal tangentially with the impact on these contracts of the exercise of public powers granted by statutes that may affect indirectly the performance of the private contractor. Since such statutes may reach all Government contracts and not only those defined as “administrative” (unless a tautological definition is used, i.e., one that characterizes as “administrative” only those Government contracts that can be reached by laws granting regulatory or police powers to the Government), it may be argued that the issues raised by those statutes lie outside the scope of the doctrine of the administrative contract. Therefore, the issue of the conflict between the legislative powers of the State and the principle of the sanctity of the contract shall not be treated