Information sectorielle : quelle place dans les rapports des analystes financiers ? Une étude empirique du secteur hôtelier international

Notre recherche propose d'identifier comment les analystes se réfèrent à l'information sectorielle publiée par les groupes et quelle place occupe l'information sectorielle dans leurs modèles financiers. Nombreuses sont les recherches qui se fondent sur l'analyse des consensus, peu s'intéressent au contenu réel des rapports réalisés par les analystes. Nous avons déterminé les références faites à l'information sectorielle tant obligatoire que volontaire au sein des rapports rédigés en 2006 par les analystes financiers des groupes hôteliers internationaux publiant selon la norme SFAS 131 et IAS 14. Nous avons aussi observé si les rapports des analystes financiers présentaient des modèles de prévisions ou de valorisations construits selon une base sectorielle. Nos résultats montrent que les analystes financiers se réfèrent très massivement à l'information sectorielle, qu'il s'agisse de l'information normalisée ou d'une information volontaire. Plus spécifiquement, si elle est disponible, l'information géographique sectorielle est très souvent utilisée. Toutefois, l'approche sectorielle demeure occasionnelle dans les modèles utilisés pour argumenter les prévisions ou les valorisations ; l'approche selon les « secteurs d'activité » étant alors privilégiée. La pertinence des résultats obtenus d'après une approche sectorielle dans les modèles financiers pourra faire l'objet d'une recherche future. La récente adoption de la norme IFRS 8, convergence des référentiels IFRS et US GAAP, pourrait bien aussi impacter les outils de modélisation utilisés par les analystes.Information sectorielle, analystes financiers, groupes hôteliers

Information sectorielle : quelle place dans les rapports des analystes financiers ? Une étude empirique du secteur hôtelier international

International audienceWe address whether financial analysts dealing with international hotel groups reporting under SFAS 131 and IAS 14 refer to segment information and use segmental models in their recommendation reports. Although the analysts' forecasts through consensus are frequently analyzed, research does not often focus on the real contents of their reports. Through the reports of analysts on international hotel groups published in 2006, we picked out the references to voluntary and compulsory segment information. We also determined whether financial analysts present segmental models of forecast or valuation in their recommendation reports. We found that financial analysts widely refer to voluntary and compulsory segment information, especially to geographic segment information when reported. Segmental models of forecast or valuation are sometimes presented; mainly with LOB segmentation. Whether segmental information balances with financial choices will be confirmed by further research. The convergence between the American and international standards could impact financial analysts' models.Notre recherche propose d'identifier comment les analystes se réfèrent à l'information sectorielle publiée par les groupes et quelle place occupe l'information sectorielle dans leurs modèles financiers. Nombreuses sont les recherches qui se fondent sur l'analyse des consensus, peu s'intéressent au contenu réel des rapports réalisés par les analystes. Nous avons déterminé les références faites à l'information sectorielle tant obligatoire que volontaire au sein des rapports rédigés en 2006 par les analystes financiers des groupes hôteliers internationaux publiant selon la norme SFAS 131 et IAS 14. Nous avons aussi observé si les rapports des analystes financiers présentaient des modèles de prévisions ou de valorisations construits selon une base sectorielle. Nos résultats montrent que les analystes financiers se réfèrent très massivement à l'information sectorielle, qu'il s'agisse de l'information normalisée ou d'une information volontaire. Plus spécifiquement, si elle est disponible, l'information géographique sectorielle est très souvent utilisée. Toutefois, l'approche sectorielle demeure occasionnelle dans les modèles utilisés pour argumenter les prévisions ou les valorisations ; l'approche selon les « secteurs d'activité » étant alors privilégiée. La pertinence des résultats obtenus d'après une approche sectorielle dans les modèles financiers pourra faire l'objet d'une recherche future. La récente adoption de la norme IFRS 8, convergence des référentiels IFRS et US GAAP, pourrait bien aussi impacter les outils de modélisation utilisés par les analystes

Détecter les manipulations financières en France : Le cas d'une PME cotée sur Alternext

Cette recherche propose d'illustrer à partir d'un cas réel la mise en oeuvre d'une démarche de détection exante de différentes opérations de gestion des données comptables. S'appuyant sur les travaux de Schilitt, nous rappelons la typologie des manipulations comptables et donnons différents exemples de leur application par de grands groupes. La lecture attentive et l'analyse des documents financiers d'une jeune PME récemment introduite en bourse nous permettent de présupposer et d'identifier certaines opérations de gestion des données comptables. Mauvaise reconnaissance des produits, transferts de charges actuelles vers des périodes futures, présentation d'actifs surévalués et de passifs sous-évalués sont les principales opérations identifiées. Ces opérations modifient considérablement les indicateurs financiers de la firme. Les contextes mouvants favorisent le recours à la gestion des données comptables par les firmes. La multiplication des normes et règles ne peut à elle seule suffire à endiguer de telles pratiques, la détection ex-ante doit aussi être privilégiée tant par les praticiens que par les chercheurs et formateurs en sciences de gestion.analyse financière ; société cotée ; PME ; manipulations financières

Glial Processes at the Drosophila Larval Neuromuscular Junction Match Synaptic Growth

Glia are integral participants in synaptic physiology, remodeling and maturation from blowflies to humans, yet how glial structure is coordinated with synaptic growth is unknown. To investigate the dynamics of glial development at the Drosophila larval neuromuscular junction (NMJ), we developed a live imaging system to establish the relationship between glia, neuronal boutons, and the muscle subsynaptic reticulum. Using this system we observed processes from two classes of peripheral glia present at the NMJ. Processes from the subperineurial glia formed a blood-nerve barrier around the axon proximal to the first bouton. Processes from the perineurial glial extended beyond the end of the blood-nerve barrier into the NMJ where they contacted synapses and extended across non-synaptic muscle. Growth of the glial processes was coordinated with NMJ growth and synaptic activity. Increasing synaptic size through elevated temperature or the highwire mutation increased the extent of glial processes at the NMJ and conversely blocking synaptic activity and size decreased the presence and size of glial processes. We found that elevated temperature was required during embryogenesis in order to increase glial expansion at the nmj. Therefore, in our live imaging system, glial processes at the NMJ are likely indirectly regulated by synaptic changes to ensure the coordinated growth of all components of the tripartite larval NMJ

Hippocampus specific iron deficiency alters competition and cooperation between developing memory systems

Iron deficiency (ID) is the most common gestational micronutrient deficiency in the world, targets the fetal hippocampus and striatum and results in long-term behavioral abnormalities. These structures primarily mediate spatial and procedural memory, respectively, in the rodent but have interconnections that result in competition or cooperation during cognitive tasks. We determined whether ID-induced impairment of one alters the function of the other by genetically inducing a 40% reduction of hippocampus iron content in late fetal life in mice and measuring dorsal striatal gene expression and metabolism and the behavioral balance between the two memory systems in adulthood. Slc11a2hipp/hipp mice had similar striatum iron content, but 18% lower glucose and 44% lower lactate levels, a 30% higher phosphocreatine:creatine ratio, and reduced iron transporter gene expression compared to wild type (WT) littermates, implying reduced striatal metabolic function. Slc11a2hipp/hipp mice had longer mean escape times on a cued task paradigm implying impaired procedural memory. Nevertheless, when hippocampal and striatal memory systems were placed in competition using a Morris Water Maze task that alternates spatial navigation and visual cued responses during training, and forces a choice between hippocampal and striatal strategies during probe trials, Slc11a2hipp/hipp mice used the hippocampus-dependent response less often (25%) and the visual cued response more often (75%) compared to WT littermates that used both strategies approximately equally. Hippocampal ID not only reduces spatial recognition memory performance but also affects systems that support procedural memory, suggesting an altered balance between memory systems

Oligodendrocytes: biology and pathology

Oligodendrocytes are the myelinating cells of the central nervous system (CNS). They are the end product of a cell lineage which has to undergo a complex and precisely timed program of proliferation, migration, differentiation, and myelination to finally produce the insulating sheath of axons. Due to this complex differentiation program, and due to their unique metabolism/physiology, oligodendrocytes count among the most vulnerable cells of the CNS. In this review, we first describe the different steps eventually culminating in the formation of mature oligodendrocytes and myelin sheaths, as they were revealed by studies in rodents. We will then show differences and similarities of human oligodendrocyte development. Finally, we will lay out the different pathways leading to oligodendrocyte and myelin loss in human CNS diseases, and we will reveal the different principles leading to the restoration of myelin sheaths or to a failure to do so

Neuregulin and BDNF Induce a Switch to NMDA Receptor-Dependent Myelination by Oligodendrocytes

<div><p>Myelination is essential for rapid impulse conduction in the CNS, but what determines whether an individual axon becomes myelinated remains unknown. Here we show, using a myelinating coculture system, that there are two distinct modes of myelination, one that is independent of neuronal activity and glutamate release and another that depends on neuronal action potentials releasing glutamate to activate NMDA receptors on oligodendrocyte lineage cells. Neuregulin switches oligodendrocytes from the activity-independent to the activity-dependent mode of myelination by increasing NMDA receptor currents in oligodendrocyte lineage cells 6-fold. With neuregulin present myelination is accelerated and increased, and NMDA receptor block reduces myelination to far below its level without neuregulin. Thus, a neuregulin-controlled switch enhances the myelination of active axons. <i>In vivo</i>, we demonstrate that remyelination after white matter damage is NMDA receptor-dependent. These data resolve controversies over the signalling regulating myelination and suggest novel roles for neuregulin in schizophrenia and in remyelination after white matter damage.</p></div

Synthesize and characterize pigments of Catalan Gothic Paintings

The purpose of this project is to synthetize and to characterize green and yellow pigments used by the painters of Catalan Gothic period. The concerned pigments are the green, yellow typical 1 (which the chemical formula is Pb2SnO4) and yellow typify 2 (which the chemical formula is Pb (Sn, If) O3). To synthetize them, it is necessary to know their chemical compositions. It is so possible to reproduce pigments. Once pigments were reproduced, the objective was to characterize them. For that purpose, the spectroscopy in infrared was used at first. We put the sample in the form of capsule by applying it a strong pressure after the credit note to mix in some oxide of bromide. Secondly, the diffraction by X-rays used too. Pigments were sent in Grenoble, to the European Synchrotron Radiation Facility. It was thus possible to characterize them and to know their exact compositions. Other part of this study was to observe the reaction of these pigments mixed on one hand in some oil of it in and on the other hand to egg yolk according to time