ANÃLISE DA VOLATILIDADE DOS PREÇOS NO MERCADO SPOT DE CAFÉS DO BRASIL

It was intended in this research to detect and to analyze the existence of conditional volatility in the time series of the prices of the spot market of the Brazilian coffee in the New York Board of Trade (NYBOT) in the period between January of 1946 and December of 2000. The results of the models of GARCH type, applied for the prices of the coffee, indicated that the conditional variance of the residues of the models possess unit roots and the same one will not present a behavior of reversion to its historical average with passing of the time, after a shock. This happens because, the coefficients of volatility persistence had been all bigger or next to onevolatility, GARCH model, coffee prices.,

OS ALIMENTOS TRANSGÊNICOS NA AGRICULTURA BRASILEIRA: EVOLUÇÃO E PERSPECTIVAS

The transgenic is a genetically modified organism or culture (OGM) that contains a gene that was artificially inserted, instead of having acquired naturally for pollination as they are for the conventional cultures. The “new agriculture “ based on this kind of products, points to a smaller degradation of the soils and of the environment, with reduction of the production costs and of the final prices for the consumer. Though your effects about the human health are still ignored and for that same reason, several restrictions to that type of food have been imposed. In that sense, this work sought to enlarge the discussion on that product type, discussing the possible environmental, economical and biological impacts of the transgenic use. The work is concluded discussing that this technology, with your potential of creating varieties of commercial cultures economically important, it is simply very valuable to be ignored. There is, however some concerns and valid subjects. For those subjects to be resolved with clarity, the decisions and analyses should be based in information with deep scientific rigor.transgenic food, agricultural productivity, agricultural, Agribusiness,

The Effects of Monetary Policies on the Capital Structures of the Firms

The purpose of this paper is to analyze the influence that monetary policies have on the financing decisions of Brazilian corporations. From this purpose, two hypotheses will be derived. The study sample is composed of 220 companies: 84 of consumer goods, 89 of capital assets, and 47 of public utility. The data collected refer to the years from 2009 to 2019, and the methodology used for data analysis is through quantile regressions and panel data models, using the GMM approach. According to the results, it can be concluded-in the light of the market timing theory, in line with the Austrian theory of economic cycles-that the capital structures of firms can be determined by the market moments, as defined by monetary policies, so that such influence is different depending on the sector to which the companies are located in the production chain

Causalidade entre os retornos de mercados de capitais emergentes e desenvolvidos

Utilizando-se de instrumentais estatísticos para a análise de séries temporais, procurou-se verificar as relações entre os retornos dos principais mercados de capitais emergentes e dos principais mercados desenvolvidos. A amostra foi divida em dois períodos: entre 1995-2002 e entre 2003-2005, tendo em vista os momentos distintos dos mercados quanto à vulnerabilidade externa. No primeiro momento, apesar das diversas crises econômicas, verificou-se que apenas o retorno do mercado emergente da Rússia sofreu grandes impactos ante os choques dos retornos dos outros mercados. Entre 2003-2005, no entanto, os retornos de outros mercados emergentes, como o do Brasil e o do México, responderam de forma significativa aos choques nos retornos dos demais mercados analisados.Using statistical instruments for the analysis of time series, - this work aims to verify the relation of returns of stock investments between the main emerging and the developed capital markets. The sample was divided in two periods: 1995-2002 and 2003-2005, in view of their different external vulnerability moments. At the beginning, - in spite of - several economic crises, only Russias stock market returns - suffered great impacts, compared with those at other markets. Between 2003-2005, however, the returns of other emerging markets, as Brazils and Mexicos, answered in a more significant form to the shocks in the returns of other markets

A composição do endividamento das firmas e a macroeconomia do capital: uma análise econômica construída por meio de informações contábeis

The objective of this research is to analyze the influence that monetary policies exert on the composition of the indebtedness of Brazilian corporations. From this objective, 2 hypotheses derive. The first analyzes the sample aggregate and the second directs the tests to the productive sectors. The study sample is composed of 220 companies: 84 of consumer goods, 89 of capital goods and 47 of public utility. The data collected refer to the years 2009 to 2019. The methodology used for data analysis is through panel data models, using the GMM approach. According to the results, it can be concluded - in the light of the macroeconomics of capital - that the composition of the firms' indebtedness can be determined by the market moments defined by the monetary policies, so that such influence is different depending on the sector to which the companies are located in the production chain. These results complement the literature that studies the impacts of monetary policies and macroeconomic variables on corporate finance, mainly through econometric modeling based on accounting data.O objetivo desta pesquisa é analisar a influência que as políticas monetárias exercem sobre a composição do endividamento das corporações brasileiras. Desse objetivo derivam 2 hipóteses. A primeira analisa o agregado da amostra e a segunda direciona os testes para os setores produtivos. A amostra do estudo é composta por 220 empresas: 84 de bens de consumo, 89 de bens de capital e 47 de utilidade pública. Os dados coletados referem-se aos anos de 2009 a 2019. A metodologia empregada para a análise dos dados se dá por meio dos modelos de dados em painel, pela abordagem GMM. Segundo os resultados pode-se concluir - à luz da macroeconomia do capital - que a composição do endividamento das firmas pode ser determinada pelos momentos de mercado definidos pelas políticas monetárias, de modo que tal influência é distinta a depender do setor ao qual as empresas se situam na cadeia produtiva. Estes resultados complementam a literatura que estuda os impactos das políticas monetárias e de variáveis macroeconômicas sobre as finanças corporativas, principalmente por meio de modelagem econométrica estruturada em dados contábeis

Does Debt Influence Earnings Management in Going Private Transactions in Brazil?

This paper aimed to analyze the influence of debt in earnings management of non-financial companies that were listed on the Brazilian capital market and went private by stock repurchase between 2002 and 2020. The companies that went private were matched by size and sector of activity with those that remained on the stock exchange market in the year prior to the offer announcement. Earnings management was estimated using discretionary accruals and debt was measured by Debt-to-Equity ratio and Total Debt ratio. The results suggest that companies that went public by repurchasing shares tend present negative earnings management. Also, it was found negative and significant relationship between earnings management and Debt-to-Equity ratio and company size. It is understood that the intensification of the monitoring of the managers' actions, mainly due to the publicity of the process implies the restriction of discretionary practices

PRESTAÇÃO DE SERVIÇOS DE CONSULTORIA POR AUDITORES INDEPENDENTES E GERENCIAMENTO DE RESULTADOS EM EMPRESAS BRASILEIRAS

In the context of agency theory, the external audit has the mission to monitor the actions of managers, aiming its alignment with shareholder objectives. However, there are practices that can undermine the independence of the auditor, as the concomitant provision of consulting services to the client or the length of time of service. The literature also points out that the reputation, expertise and audit firm size are factors that can strengthen its monitoring capacity. The research objective was to verify if the external auditor may become economically tied to management of his client, reducing thus their monitoring capacity. Therefore, it was done adapting the Frankel, Johnson and Nelson model. The ratio between the fees paid for consulting services and the total paid to audit firms to discretionary accruals, was estimated using the modified Jones model and Kang e Sivaramakrishnan model, by Ordinary Least Squares. The results pointed that earnings management occurred to reduce earnings, given that it was observed a reduction in the value of negative discretionary accruals through the provision of concomitant non-audit services by the independent auditor in 2009, and still elevated total accumulations in 2008. In summary, the results indicate that there is no significant relationship between the provision of non-audit services by the independent auditors and earnings management by the audited firms. Moreover, it was found that firms that trade ADR’s have slightest practice of earnings management. Also, being audited by a "Big Four" was also not relevant to explain a greater or lesser incidence of the practice of earnings management in the audited firms.No contexto da teoria da agência, a auditoria externa representa um mecanismo de monitoramento das ações dos administradores, ajudando no monitoramento e alinhando os interesses do principal e do agente. Todavia, existem práticas que podem prejudicar a independência do auditor, como a prestação concomitante de serviços de consultoria ao cliente ou a extensão de tempo da prestação do serviço. A literatura também aponta que a reputação, expertise e porte da empresa de auditoria são fatores que podem fortalecer sua capacidade de monitoramento. Diante disso, objetiva-se verificar se o auditor externo pode se tornar economicamente atrelado à administração de seu cliente, reduzindo-se, assim, a sua capacidade de monitoramento. Para tanto, relaciona-se, através da adaptação do modelo de Frankel, Johnson e Nelson, a razão entre os honorários pagos por serviços de consultoria e o total pago às empresas de auditoria às acumulações discricionárias, estimadas por meio do modelo de Jones modificado e do modelo de Kang e Sivaramakrishnan, por mínimos quadrados ordinários. O efeito de fatores que, segundo a literatura analisada, impactam o gerenciamento de resultados é controlado a partir da inclusão ao modelo de variáveis relacionadas a esses fatores. Os resultados apontam para o aumento do gerenciamento, que tem como objetivo a redução dos resultados, tendo em vista que se observa uma redução do valor das acumulações discricionárias negativas mediante a prestação concomitante de outros serviços que não são os de auditoria pelo auditor independente, em 2009, e, ainda, mediante a elevação das acumulações totais em 2008. Em síntese, os resultados evidenciam que não há relação significativa entre a prestação de serviços de não auditoria pela empresa de auditoriaindependente e o gerenciamento de resultados por parte das firmas auditadas. Por outro lado, verifica-se que firmas que negociam American Depositary Receipts (ADR’s ou, em português, Recibo de Depósitos Americanos) têm menor indício de prática de gerenciamento de resultados. Também vale destacar que o fato de ser auditada por uma big four também não é relevante para explicar uma maior ou menor incidência da prática de gerenciamento de resultados nas firmas auditadas

VALOR ECONÔMICO AGREGADO E LUCRO CONTÁBIL: EVIDÊNCIAS NOVO MERCADO

Creation of value for shareholders takes place when the company reaches a rate of return on investments that is higher than any other rate of return the investors would reach when investing alternatively in bonds of equivalent risk. Net income may not describe neither creation nor destruction of the company’s values since it considers transitional items such as non-operational results and it disregards equity costs. The Economic Value Added is an important decisorial tool because it broaches the payment required by all the owners of capital. Thus, this paper aims to present a structure for calculation and disclosure of EVAwhich is applicable to companies that make use of international accounting standards and companies that follow the Brazilian corporate law. The data on the companies that belong to the New Market (Novo Mercado) were extracted from accounting statements for the financial year of 2005, available at BOVESPA’s website as well as at the companies’ websites. The results of the carried research showed that the disregard of the equity cost in the calculation of net income may imply results that do not translate the value actually added. Such evidences occurred in companies Embraer, Sadia, Suzano e Votorantim in 2005, where it was verified the presence of positive net income at the same time that EVA was negative.      A criação de valor para o acionista ocorre quando a empresa obtém uma taxa de retorno sobre os investimentos maior do que a taxa que os investidores conseguiriam ao investir alternativamente em títulos de risco equivalente. O lucro contábil pode não denotar a criação ou destruição de valor nas empresas ao considerar itens transitórios como resultados não-operacionais e desconsiderar o custo do capital próprio. O Valor Econômico Agregado ao envolver a remuneração exigida por todos os proprietários de capital constitui um importante instrumento decisorial. Assim, o trabalho tem como objetivo apresentar uma estrutura para cálculo e divulgação do EVAâ, aplicável em empresas que utilizam padrões internacionais de contabilidade e empresas que seguem a legislação societária brasileira. Os dados referentes às empresas pertencentes ao Novo Mercado foram extraídos das Demonstrações Contábeis referentes ao Exercício 2005, disponíveis no site da BOVESPA e das respectivas companhias. Os resultados da pesquisa mostraram que a desconsideração do Custo do Capital Próprio no cálculo do Lucro Contábil pode implicar resultados que não correspondem ao valor efetivamente agregado. Tais evidências ocorreram nas empresas Embraer, Sadia, Suzano e Votorantim no ano de 2005, onde se verificou a presença de Lucro Contábil Líquido positivo ao mesmo tempo em que o EVAâ foi negativo

IMPACTOS DA DIVULGAÇÃO DE PREJUÍZOS NOS RETORNOS DE AÇÕES DE COMPANHIAS PARTICIPANTES DO IBOVESPA

The recent growth of the positive approach to accounting theory highlighted the need for empirical tests for validation of accounting practices. In this context, that of an area of empirical research that has become influential, the objective of the current work was to investigate the influence of accounting information in the stock market. The way the market reacts to the specific information in the current financial statements supports analysis of the utility of the principal accounting communication instruments. Among the specific information, earnings are shown to be one of the most important, describing the growth capacity and potential of the firm to create value. In this way, the present works sought to identify the reactions of the stock market, in light of the announcement of unfavorable results (loss) presented by publicly traded companies. The study discussed was analyzed using the event-study methodology which investigates the impact of public information impact on the capital market. The results demonstrated that disclosure of losses was presented as important accounting information, one that generated negative reactions in the stock market as prices and returns fall in most stocks from the sample analyzed in the research. Evidence was also found of the semi-strong efficiency of the Brazilian stock market in relation to that information, since abnormal returns seemed to disappear after two trading days subsequent to disclosure. Keywords: Abnormal returns. Loss. Event studies. Quality of accounting information.A partir do crescimento recente da abordagem positiva da teoria da contabilidade, tem-se verificado a crescente necessidade de testes empíricos para a validação das práticas contábeis. Nesse contexto, um ramo de pesquisas empíricas, que tem se destacado, visa investigar a influência da informação contábil no mercado de capitais. O modo como o mercado reage a informações específicas presentes nas demonstrações financeiras auxilia na análise da utilidade dos principais instrumentos de comunicação da contabilidade. Dentre as informações específicas, o resultado do exercício destaca-se como uma das mais relevantes, apontando (no caso de lucro) a capacidade de crescimento e o potencial de criação de valor econômico da firma e vice-versa. Nesse sentido, buscou-se, na presente pesquisa, identificar a reação do mercado de capitais frente a anúncios de prejuízos apresentados pelas empresas de capital aberto. O estudo em questão foi analisado a partir da metodologia do estudo de eventos, que possibilita a investigação dos impactos da informação pública no mercado acionário. Os resultados demonstraram que o anúncio de prejuízos via Demonstração de Resultados do Exercício apresentou-se como uma informação contábil relevante, que gerou reações negativas no mercado de capitais, como a queda nos preços e retornos das ações da maioria das empresas da amostra analisada na pesquisa nos dias seguintes ao anúncio. Verificou-se ainda a eficiência da forma semiforte para o mercado de ações brasileiro em relação a essa informação, uma vez que os retornos anormais tenderam a desaparecer após dois dias de negociação após o evento. Palavras-chaves: Retornos anormais. Prejuízos. Estudo de eventos. Qualidade da informação contábil