Who benefits from IPO underpricing? Evidence form hybrid bookbuilding offerings

This paper uses a unique sample of 175 Spanish equity offerings from 1985 to 2002 to test who benefits from IPO underpricing and why. Institutions receive nearly 75% of the profits in underpriced issues, while they have to bear only 56% of the losses in overpriced offerings. Superior information regarding first day underpricing cannot completely explain the institutional abnormal profits. Underwriters are better informed about the companies they take public, and use that information to favor their long term clients. The preferential treatment of institutional investors, however, does not come at the expense of retail investors. Retail investors earn positive profits from participating in the new issues market. The driving factor behind the relative retail large allocation in overpriced issues when compared to underpriced offerings is not the underwriter allocation bias in favor of institutional investors. Retail investors subscribe more heavily to underpriced issues, consistent with individuals being partially informed. JEL Classification: G32, G24Allocations, Initial Public Offerings, Retail Investors, Winner's Curse

La evolución del creacionismo: del mito cosmogónico a la pseudociencia biológica

El artículo intenta analizar la evolución histórica del creacionismo, describiendo las distintas fases que ha atravesado como relato o explicación sobre el origen del universo y la vida. Enfatiza la diferencia entre el discurso creacionista anterior a El origen de las especies y el posterior, al cual denomina ¿neocreacionismo¿ por su carácter antidarwinista o antievolucionista. También señala en su evolución dos transformaciones epistemológicas; la primera, de mero creacionismo a ciencia de la creación o creacionismo científico, y la segunda, de creacionismo científico a diseño inteligente. Con ello, completa un desarrollo histórico general en el cual el creacionismo, en su origen un mito cosmogónico-antropogénico, termina convirtiéndose en pseudociencia. Además, expone brevemente algunas de las implicaciones políticas, sociales e ideológicas de este proceso. This paper tries to analyse the historic evolution of creationism, describing its several stages that has gone through as a tale or explanation about the universe and life origins. Focuses the difference between creationism previous to On the Origin of Species and the subsequent one, which is named ¿neo-creationism¿ because of its antidarwinist or antievolutionist aim. It also points out two epistemological changes in its evolution: the first, from mere creationism to creation science or scientific creationism, and the second, from scientific creationism to intelligent design. As a result, the paper com-pletes a general historical development in which creationism, initially a cosmogonic and anthropogenic myth, ends to be a pseudoscience. In addition, exposes briefly some of the ideological, social and political implications of this process

Who benefits from IPO underpricing? Evidence form hybrid bookbuilding offerings

This paper uses a unique sample of 175 Spanish equity offerings from 1985 to 2002 to test who benefits from IPO underpricing and why. Institutions receive nearly 75% of the profits in underpriced issues, while they have to bear only 56% of the losses in overpriced offerings. Superior information regarding first day underpricing cannot completely explain the institutional abnormal profits. Underwriters are better informed about the companies they take public, and use that information to favor their long term clients. The preferential treatment of institutional investors, however, does not come at the expense of retail investors. Retail investors earn positive profits from participating in the new issues market. The driving factor behind the relative retail large allocation in overpriced issues when compared to underpriced offerings is not the underwriter allocation bias in favor of institutional investors. Retail investors subscribe more heavily to underpriced issues, consistent with individuals being partially informed

Persistence of primitive reflexes associated with asymmetries in fixation and ocular motility values

This cross-sectional study examined eye movement performance in patients aged 4 to 16 years. Measurements of eye movements were obtained before and after performing therapy for inhibition of four primitive reflexes, asymmetric tonic neck reflex, symmetric tonic neck reflex, labyrinthine tonic reflex and Moro reflex. Subsequently the scores of the four primitive reflexes were compared with the results of five variables: fixation maintenance, % mean saccade size, motility excursions, fixations during excursions and mean duration of fixations. The comparisons showed a significant reduction in evidence of fixation maintenance as well as mean saccade size due to the inhibition of the four primitive reflexes. There was also a significant increase in ocular motility while fixations per saccade and average duration of fixations also decreased significantly. Visual balance between values of both eyes improved in all tests. A device called VisagraphTM III, which measures eye movements, was used for data collection. These results suggest that the oculomotor improvements reflect the involvement of other maturational processes such as the emergence and inhibition of primitive reflexes, the whole reorganization being key to future reading and attentional processe

Crossability barriers in Prunus: the role of modifiers in the regulation of the gametophytic self-incompatibility system

Tesis por compendio[EN] Self-incompatibility (SI) comprises a compendium of molecular intraspecific barriers, controlled by the S-locus, which enhances outcrossing and prevents inbreeding. Solanaceae, Plantaginaceae and Rosaceae exhibit the Gametophytic SI (GSI) type where specific recognition is controlled by S-RNases and S-locus F-box (SFB) proteins as the female and male S-determinants, respectively. On the other hand, unlinked S-locus genes known as modifier factors are also completely necessary for the mechanism to function. The GSI system seems to be basically preserved in Prunus but striking differences with Solanaceae and other Rosaceae have also been observed. On the basis of this background, this thesis is focused on the identification and characterization of modifiers involved in Prunus GSI to improve our understanding of the underlying mechanism. Previous works in apricot showed that an S-locus unlinked mutation expressed in pollen and located at the distal end of chr. 3 (M-locus) confers self-compatibility in the cv. 'Canino'. In this work, another self-compatible apricot cultivar, named 'Katy', was molecular and genetically analyzed. Similarly, an S-locus unlinked pollen-part mutation was found to cause the loss of self-incompatible response. A mapping strategy based on segregation distorted loci mapped 'Katy' mutation (referred as m-mutation) at the distal end of chr. 3, in a region overlapping with that identified for 'Canino' M-locus. A new screening was carried out to identify additional self-compatible mutants in apricot cultivar/accessions from germplasm banks. Through S-genotyping, three uncategorized S-alleles were recovered and two new mutations putatively conferring self-compatibility (SC) by affecting the male S-determinant SFB were detected. Additionally, M-genotyping showed that the same mutated m-haplotype was shared by 'Canino' and 'Katy', but also by 17 cultivars more from North-America and Western-Europe. A widely distributed haplotype M1-0 was proposed as the putative m-haplotype ancestor suggesting that it arose much later in time than SC-allele, a mutation in the S-locus also conferring SC in apricot. In order to identify this mutation, an integrative genetic, genomic and transcriptomic approach based on NGS data from 'Canino', 'Katy' and the self-incompatible apricot cultivar 'Goldrich' was carried out. This approach led to identify a unique polymorphism able to explain the self-compatible phenotype, a FaSt insertion type of 358-bp in coupling with the m-haplotype within a gene encoding a disulfide bond A-like oxidoreductase (named PaMDOr). PaMDOr was found to be differentially over expressed in mature anthers and the FaSt insertion is predicted to produce a truncated protein. These two findings also support PaMDOr as the pollen-part mutated modifier conferring SC in apricot. Furthermore, phylogenetic analyses suggest PaMDOr as a putative paralog of its contiguous gene (PaM-8), that emerged after the split of the Rosaceae and Solanaceae and which function became essential for the proper functioning of the GSI system in Prunus. Aimed to shed light on the differences and similarities between the S-RNase-based GSI systems in Rosaceae and Solanaceae, orthology relationships were analyzed for modifiers. Putative orthologs were found for NaTrxh, SBP1 and MdABCF in Prunus but a more complex evolutionary pattern was detected for 120K, NaStEP and NaPCCP. Thus, in spite of the differences, it can be hypothesized that part of the GSI modifier factors are shared by both families. As a whole, the multidisciplinary strategy developed in this thesis has allowed us to identify a novel modifier factor (PaMDOr) essential for the self-incompatible response in Prunus as the most significant contribution. In addition, new sources of SC have been detected in apricot and the orthology analysis helped to deepen our understanding on evolutionary aspects of the S-RNase-based GSI system exhibited by Prunus.[ES] La autocompatibilidad (AI) comprende un conjunto de barreras moleculares intraespecíficas, controladas por el locus S, que favorecen la polinización cruzada y previenen de la endogamia. Solanáceas, Plantagináceas y Rosáceas presentan la llamada AI gametofítica (AIG) donde el reconocimiento específico está controlado por ARNasas-S y proteínas F-box del locus S (SFB) como los determinantes femenino y masculino, respectivamente. Por otra parte, genes no ligados al locus S, conocidos como factores modificadores, son también totalmente necesarios para la correcta regulación del mecanismo. El sistema AIG parece estar básicamente conservado en Prunus pero se han observado notables diferencias con Solanáceas y otras Rosáceas. Con estos antecedentes, el trabajo realizado en esta tesis se ha centrado en la identificación y caracterización de factores modificadores de la AIG en Prunus con el fin de mejorar nuestro conocimiento del mecanismo subyacente. Trabajos previos en albaricoquero mostraron la existencia de una mutación expresada en el polen y no ligada al locus S, que se localiza en el extremo distal del cr.3 (locus M) y que es capaz de conferir autocompatibilidad (AC) en el cultivar 'Canino'. En esta tesis, otro cultivar de albaricoquero autocompatible llamado 'Katy' fue genética y molecularmente analizado. De manera parecida a 'Canino', una mutación que afectaba a un factor no ligado al locus S expresado en el polen era el causante de la pérdida de la respuesta autoincompatible. La mutación en 'Katy' se consiguió mapear en el extremo distal del cr.3 (mutación m), una región que solapa con la identificada para 'Canino'. Una búsqueda para la identificación de nuevo mutantes autocompatibles en cultivares/accesiones de albaricoquero procedentes de bancos de germoplasma fue realizado. Por medio del genotipado del locus S, 3 alelos S no clasificados con anterioridad fueron hallados, mientras que 2 nuevas mutaciones autocompatibles que parecen haber afectado al determinante S masculino SFB fueron detectadas. Adicionalmente, el genotipado para el locus M mostró que el mismo haplotipo m mutado está compartido por 'Canino' y 'Katy' y 17 cultivares más del norte de América y el oeste de Europa. El haplotipo M1-0 ha sido propuesto como posible ancestro del haplotipo m, sugiriendo que éste surgió mucho más tarde que el alelo Sc, mutación del locus S que también confiere AC en albaricoquero. Con el objetivo de identificar esta mutación, un abordaje integral tanto a nivel genético como genómico y transcriptómico mediante datos NGS procedentes de 'Canino', 'Katy' y del cultivar de albaricoquero autoincompatible 'Goldrich' fue llevado a cabo. Esta aproximación sirvió para identificar un único polimorfismo capaz de explicar el fenotipo de AC, una inserción tipo FaSt de 358 pb en acoplamiento con el haplotipo m en un gen que codifica para una disulfide bond A-like oxidoreductase (PaMDOr). PaMDOr mostró estar diferencialmente sobre-expresado en anteras maduras, mientras que la inserción FaSt predice la formación de una proteína truncada. Estos dos hechos apoyan a PaMDOr como el factor modificador de la parte del polen que confiere AC en albaricoquero. Adicionalmente, análisis filogenéticos sugieren que PaMDOr podría ser un parálogo del gen contiguo (PaM-8) que surgió después de la división de Rosáceas y Solanáceas, cuya función ha llegado a ser esencial para el correcto funcionamiento del sistema en Prunus. A fin de arrojar cierta luz en las diferencias y similitudes entre los sistemas de AIG basado en ARNasas-S de Rosáceas y Solanáceas, las relaciones de ortología para factores modificadores fueron estudiadas. Ortólogos candidatos fueron encontrados para NaTrxh, SBP1 y MdABCF, sin embargo, un patrón evolutivo más complejo fue observado para NaStEP, 120K y NaPCCP. De modo que, a pesar de las diferencias, se puede hipotetizar que una parte de los modificadores de la AIG están comparti[CA] L'autocompatibilitat (AI) comprèn un conjunt de barreres moleculars intraespecífiques, controlades pel locus S, que afavorixen la pol·linització creuada i prevé de l'endogàmia. Solanàcies, Plantaginàcies i Rosàcies presenten l'anomenada AI gametofítica (AIG) on el reconeixement específic està controlat per ARNases-S i proteïnes F-box del locus S (SFB) com a determinants femení i masculí, respectivament. Per un altra banda, gens no lligats al locus S, coneguts com factors modificadors, són també totalment necessaris per a la correcta regulació del mecanisme. El sistema AIG pareix estar bàsicament conservat en Prunus, però s'han observat notables diferències amb Solanàcies i altres Rosàcies. Amb estos antecedents, el treball realitzat durant aquesta tesi se ha focalitzat en la identificació i caracterització de factors modificadors de l'AIG en Prunus a fi d millorar el nostre enteniment del mecanisme subjacent. Treballs previs a l'albercoquer mostraren l'existència d'una mutació expressada al pol·len no lligada al locus S, la qual està localitzada a l'extrem distal del cr.3 (locus M) i es capaç de conferir autocompatibilitat (AC) al cultivar 'Canino'. En aquest treball, un altre cultivar d'albercoquer autocompatible anomenat 'Katy' va ser genètica i molecularment analitzat. De manera pareguda a 'Canino', una mutació que afecta a un factor no lligat al locus S expressat al pol·len era la causa de la perduda de la resposta autoincompatible. La mutació a 'Katy' es va mapetjar a l'extrem distal del cr.3 (mutació m) en una regió solapant amb la identificada per a 'Canino'. Una recerca per a la identificació de nous mutants autocompatibles en cultivars i/o accessions d'albercoquer procedents de bancs de germoplasma va ser portada a terme. Mitjançant el genotipatge del locus S, 3 al·lels S no classificats amb anterioritat van ser trobats, mestres que dos noves mutacions AC que pareixen haver afectat al determinant S masculí SFB varen ser detectades. Amés, el genotipatge del locus M va mostrar que el mateix haplotip m mutat està compartit per 'Canino' i 'Katy', però també per 17 cultivars més del nord d'Amèrica i l'oest d'Europa. El haplotip M1-0, ampliamente distribuït, ha sigut proposat com a possible ancestre del haplotip m, sugerint que aquest va sorgir més tard que el al·lel Sc, una mutació al locus S que també conferix AC a l'albercoquer. Amb l'objectiu d'identificar aquesta mutació, un abordatge integral tant a nivell genètic com genòmic i transcriptòmic mitjançant diversos tipus de dades NGS provinents de 'Canino', 'Katy' i del cultivar d'albercoquer autoincompatible 'Goldrich' va ser portat terme. Aquesta aproximació va permetre identificar un únic polimorfisme capaç d'explicar el fenotip AC, es tracta d'una inserció de 358 pb en adaptament amb el haplotip m en un gen que codifica per a disulfide bond A-like oxidoreductase (PaMDOr). PaMDOr va mostrar estar diferencialment sobre-expressat en anteres madures, mentres que la inserció FaSt prediu la formació d'una proteïna truncada. Estos dos fets recolzen a PaMDOr com al factor modificador de la part del pol·len que conferix AC en albercoquer. A més a més, anàlisis filogenètics suggerixen que PaMDOr podria ser un paràlog del seu gen contigu (anomenat PaM-8) que va sorgir després de la divisió de Rosàcies i Solanàcies, en la qual la funció ha arribat a ser fonamental per al correcte funcionament del sistema d'AIG a Prunus. A fi de tirar certa llum en quant a les diferències i similituds entre els sistemes d'AIG basats en ARNases-S de Rosàcies i Solanàcies, les relacions d'ortologia per als factors modificadors va ser estudiat. Ortòlogs candidat van ser trobats per a NaTrxh, SBP1 i MdABCF, no obstant, un patró evolutiu més complex va ser observat per a NaSTeP, 120K i NaPCCP. De tal manera que, a pesar de les diferències, es pot plantejar la hipòtesi de que una part dels modificadors de l'AIG estanMuñoz Sanz, JV. (2016). Crossability barriers in Prunus: the role of modifiers in the regulation of the gametophytic self-incompatibility system [Tesis doctoral no publicada]. Universitat Politècnica de València. https://doi.org/10.4995/Thesis/10251/68489TESISCompendi

Soft Information, Hard Sell: The Role of Soft Information in the Pricing of Intellectual Property

There is a growing literature on the differential impact of soft' vs. hard' information on organizational structure and behavior. This study is an attempt to empirically quantify the value of soft information, using a data-base on the market for screenplays. Script quality is difficult to estimate without subjective evaluation. Therefore soft information should be an integral part of the pricing of these intellectual assets. In our empirical analysis, we find that hard information' (reputation) variables as well as soft information' proxies are priced. Screenplays with high soft information content are priced significantly lower than high concept' harder information'- type scripts. We also follow the screenplays to production, and find that buyers seem to be able to forecast the success of a script, paying more for screenplays resulting in more successful films. In other words, high concept' (harder information) screenplays sell for more and result in more successful movies.

Conductas de practica deportiva y uso de instalaciones. Diferencias en función del tipo de practica

Este trabajo compara tres grupos de practicantes deportivos (deportistas de alto nivel, estudiantes de Educación Física y una muestra general de usuarios de instalaciones), en una serie de variables relacionadas con las actitudes ante la práctica deportiva y conductas de práctica y uso de instalaciones. Existen diferencias significativas (evaluadas a través de tablas de contingencias y pruebas chi-cuadrado) entre los tres grupos. Se observa que en líneas generales los deportistas de alto nivel y estudiantes de Educación Física presentan, en comparación con los usuarios generales, un mayor interés por la práctica deportiva, un mayor nivel de asociacionismo deportivo (a clubes y federaciones deportivas), una mayor frecuencia de práctica y de uso de instalaciones, unos horarios de utilización de instalaciones diferentes, distintas razones de práctica deportiva y de elección de instalaciones, mayores costes temporales de utilización, si bien los costes económicos son mayores entre los practicantes de la muestrageneral que en las muestras de deportistas cualificados y diferentes niveles de satisfacciónThis paper compares three groups of athlets (high-performance athlets, Physical Education students and users of sport facilities extracted from a representative sample of people from 15 to 50 yearsold) in some variables related with attitudes and behaviors of sport practice. Analysis show differences in most considered variables. High performance athlets and P.E. students, regarding to non-qualified sport facility users, are more interested on sport, present more frequency of sport practice, have different time patterns of facilities' use, point out different reasons to practice sport and to choice sport facilities, have bigger time costs but lesser money costs for acceding to sport facilities and differents levels of satisfactio

Environmental and Within-Nest Factors Influencing Nestling-Feeding Patterns of Mediterranean Blue Tits (Cyanistes caeruleus)

[EN] The rate at which parent birds deliver food to their young may depend on several factors, both intrinsic (e.g., brood demand) and extrinsic (e.g., time of day). Using PIT tags, we determined patterns of nestling provisioning in the Blue Tit (Cyanistes caeruleus) and the proximate factors affecting them. Over 3 years, we monitored the rates of provisioning by Blue Tits in two types of forest (evergreen and deciduous) in Cabañeros National Park (Spain). Pairs breeding in the deciduous forest visited the nest at rates higher than did those in the evergreen forest. Contrary to expectation, males fed their offspring more than females did, and the rates of feeding were positively related to those of the social partner. Sex roles in provisioning were consistent through the day, suggesting that parents did not work in concert. Provisioning rates also tended to decline through the day and were negatively correlated with ambient temperature. In females, but not in males, the adult's body condition was negatively related to provisioning effort. There was no relationship between nestlings' condition and parental provisioning rates. We found a strong correlation between hourly feeding rates and the total number of feedings registered over a 24-hr period, which indicates that short-term samples are representative of what occurs over a longer time. Overall, our study represents a significant contribution to the understanding of proximate factors influencing parental provisioning strategies in altricial birds with biparental care. [ES] La frecuencia con la cual las aves proporcionan alimento a sus crías puede depender de varios factores, tanto intrínsecos (e.g., demanda de la nidada) como extrínsecos (e.g., hora del día). Aquí, nosotros determinamos los patrones de aprovisionamiento de Cyanistes caeruleus y los factores próximos que los determinan mediante el uso de microchips. Durante un período de estudio de 3 años, seguimos las tasas de aprovisionamiento de C. caeruleus en dos tipos de bosque (un hábitat esclerófilo y otro deciduo) dentro del Parque Nacional de Cabañeros (España central). Las parejas que crían en el bosque deciduo visitaron el nido a tasas más elevadas que aquellas que lo hicieron en el bosque esclerófilo. En contra de lo esperado, los machos alimentaron a su descendencia con mayor frecuencia que las hembras y sus tasas de alimentación se relacionaron positivamente con las de su pareja. El papel de los sexos en el aprovisionamiento de los polluelos fue consistente durante el transcurso del día, sugiriendo que los padres no realizan dicha labor de forma coordinada. Las tasas de aprovisionamiento tendieron a disminuir con el progreso de la jornada y se relacionaron de forma negativa con la temperature ambiente. En las hembras, pero no así en los machos, la condición corporal de los adultos se relacionó negativamente con el esfuerzo de aprovisionamiento. No hubo relación entre la condición de los polluelos y las tasas de aprovisionamiento de los padres. Finalmente, encontramos una fuerte correlación entre las tasas de alimentación horarias y el número total de visitas al nido registrado durante un periodo de 24 horas, lo cual indica que las muestras a corto plazo son representativas de lo que ocurre en un periodo de tiempo más largo. En conjunto, nuestro estudio supone una contribución significativa al conocimiento de los factores próximos que influyen en las estrategias de aprovisionamiento de los padres en aves altriciales con cuidado biparental.Peer reviewe

Historia y valores en el mundo árabe. Una conversación con Sami Naïr

Sami Naïr, professor of Political Science and currently director of the Andalusí Mediterranean Centre (CMA), poses the question in his latest work —¿Por qué se rebelan? Revoluciones y contrarrevoluciones en el mundo árabe (Why do they Revolt? Revolutions and Counter-revolutions in the Arab World)— of whether we can presume the Arab Spring is over or, conversely, if the popular uprisings demanding democracy and dignity are just another piece of the progressive break-up of dictatorial and authoritarian Arab systems. The rise of conservative religious movements would appear to indicate that the democratic uprisings in countries in the southern basin and east of the Mediterranean have lead to a victory for political Islam. But, is that really true? How do we then explain the climate of Civil War occurring in Egypt? What political transformations are taking place in Morocco, Algeria, Tunisia and Saudi Arabia? What is the democratic base that citizens demand rights and freedom from? We had the chance to talk to Sami Naïr about these issues within the framework of the Rototom Sunsplash Festival, held in Benicasim in August 2013.Sami Naïr, catedrático de Ciencias Políticas y actualmente director del Centro Mediterráneo Andalusí (CMA), se pregunta en su última obra (¿Por qué se rebelan? Revoluciones y contrarrevoluciones en el mundo árabe) si podemos dar por finalizada la Primavera Árabe o si, por el contrario, los alzamientos populares que exigen democracia y dignidad no son sino una más entre las piezas de la progresiva disgregación de los sistemas dictatoriales y autoritarios árabes. El auge de los movimientos religiosos conservadores parece indicar que los levantamientos democráticos de los países de la cuenca sur y este del Mediterráneo han desembocado en una victoria del islamismo político, pero ¿es esto cierto? ¿Cómo explicar, entonces, el clima de guerra civil que se vive en Egipto? ¿Qué transformaciones políticas están teniendo lugar en Marruecos, Argelia, Túnez o Arabia Saudí? ¿Cuál es la base democrática desde la que la ciudadanía exige derechos y libertades? Sobre estas y otras cuestiones tuvimos ocasión de charlar con Sami Naïr en el marco del Festival Rototom Sunsplash celebrado en Benicasim en agosto de 2013

Sobre la “Historia de las plantas” de Salvador Ximénez Peset

Se presenta y comenta el contenido de la obra Historia de las plantas…, gruesa obra en cuatro volúmenes, manuscrita e ilustrada por Salvador Ximénez Peset, farmacéutico y botánico ilustrado del siglo XVIII, que trata sobre las plantas y sus usos en el entorno de la ciudad de Castellón.The great work Historia de las plantas… written by Salvador Ximénez Peset, Spanish botanist from Castellón is here commente