Reaction of the market to the operational leverage : an empirical study in Brazil

Estudos que avaliam o impacto de informações contábeis nas variáveis do mercado de ações têm adquirido grande relevância na literatura contábil e se constituído em instrumento de avaliação da utilidade da informação contábil. O presente estudo segue a mesma lógica das pesquisas lucro-retorno, substituindo a medida de resultados contábeis pela de alavancagem operacional e tendo por base os dados das companhias listadas na Bovespa, dos setores de petróleo e gás, materiais básicos, bens industriais, construção e transporte, consumo não cíclico e consumo cíclico, referentes ao período entre o segundo trimestre de 2001 e o terceiro trimestre de 2004. A premissa considerada é a de que, como a alavancagem operacional, além de incorporar uma dimensão de resultado (o lucro operacional), é uma das determinantes do risco sistemático das ações, e de que há relação entre risco e retorno das ações, é possível inferir uma associação positiva entre o grau de alavancagem operacional e o retorno das ações. Os testes empíricos realizados com a utilização do método de dados em painel apresentam evidências de que a variável alavancagem operacional é estatisticamente relevante para explicar o comportamento do retorno das ações e que essa relação é positiva, conforme previsto teoricamente. Os resultados, também, demonstram que a relevância estatística aumenta quando são adotados parâmetros mais rigorosos para a consideração dos dados e as conclusões não são determinadas pelo comportamento dos valores extremos (outliers). Os testes de raízes unitárias nas séries e de autocorrelação e heteroscedasticidade nos resíduos reforçam a robustez dos resultados apurados.Studies evaluating the impact of financial reporting information on capital market variables have gained great importance in the accounting literature and became a tool for assessing the usefulness of accounting information. The present study follows the path of earnings-return research, measuring operating leverage as a substitute for net income shown in the financial statements. It is based on data between the second quarter of 2001 and the third quarter of 2004 referring to firms listed on Bovespa (São Paulo Stock Exchange) and relating to the following sectors: petroleum and gas, basic materials, industrial goods, construction and transportation, non-cyclical consumption, and cyclical consumption. The hypothesis of the study is that since operating leverage, besides being related to earnings (operating earnings), is one of the factors determining the systematic risk of stocks, and since there is a relationship between risk and stock returns, it is possible to infer a positive relationship between the degree of operating leverage and stock returns. Empirica tests carried out using panel data methods suggest that the operating leverage is statistically relevant in explaining the behavior of stock returns and that this relationship is positive, as predicted by theory. The results also demonstrate that statistical relevance increases when stricter parameters are employed for analyzing the data and that the conclusions are not determined by outlier behavior. Unit root tests on the data series as well as autocorrelation and heteroske-dasticity tests on the residuals ensure the robust-ness of the results obtained

Management and labour in an integrated crop-livestock-forestry system in Roraima, Brazilian Amazonia

Livestock production systems in the Amazon have caused substantial environmental damage. With the pressure to improve and increase production on limited lands, and the new ways of evaluating systems, farmers are looking for alternatives to livestock production. The scientific community began to promote incorporating trees as a component of livestock systems, as an alternative to livestock specialization. However, these systems were not adopted as expected. One of the hypotheses is that this alternative requires a complicated management. In this context, the objective of this study was to describe the implications for the management of cattle farms and the work necessary to include an integrated crop-livestock-forestry system (CLFIS) in cattle farms in Roraima State. To address this objective, we used secondary government data, interviews, and farm monitoring. The results showed that, regardless of the scale of production, more components in the CLFIS result in more activity differentiation, more diversification of knowledge and work, and a more complicated management. In conclusion, the adoption of a CLFIS to replace the exclusive production of livestock results in losing the flexibility and characteristics of livestock production in Amazonia. The increase in the average age and the low level of schooling of farmers and rural workers are factors that make it difficult for them to internalize, understand and adopt CLFIS. Labour and management are complicating factors contributing to the low level of CLFIS adoption by Roraima State farmers

Avaliação de linhagens de arroz em diferentes sistemas de cultivo em várzea de Roraima

No processo de obtenção de novas cultivares de arroz para uso em várzeas de Roraima a pesquisa conduz ensaios denominados de Valor de Cultivo e Uso (VCU’s) em diferentes sistemas de cultivo, visando identificar as melhores alternativas para recomendação aos produtores locais. Neste sentido, o presente trabalho teve como objetivo avaliar 21 linhagens e quatro cultivares de arroz, com relação a produtividade de grãos e outras características agronômicas em diferentes sistemas de cultivo em várzea do rio Branco, município de Cantá, no Estado de Roraima. O delineamento experimental utilizado foi o de blocos casualizados, com quatro repetições. Os resultados evidenciaram diferenças signifi cativas para a maioria das características avaliadas. A maior produtividade de grãos foi obtida com o sistema de cultivo com irrigação por inundação contínua e semeadura em linhas, 8.684 kg ha-1 e as menores produtividades foram obtidas nos sistemas de cultivo com irrigação intermitente, independente do método de semeadura. Os materiais mais produtivos na média dos quatro sistemas de cultivo foram a IRGA 417 (8.932 kg ha-1) e BRA 051250 (8.666 kg ha-1), seguidas dos materiais BRS Jaçanã (8.257 kg ha-1), BRA 051135 (8.217 kg ha-1), CNA 10900 (8.205 kg ha-1), BRS Jaburu (8.193 kg ha-1), BRA 051108 (8.171 kg ha-1), CNA 110114 (8.169 kg ha-1), BRA 051126 (8.163 kg ha-1) e BRA 051077 (8.151 kg ha-1), que embora não tenham superado a cultivar testemunha IRGA 417, foram superiores às demais cultivares testemunhas, Roraima e BR IRGA 409. Assim, conclui-se, que estas linhagens são promissoras para futuros lançamentos/recomendações aos sistemas de produção local

Reação do mercado à alavancagem operacional: um estudo empírico no Brasil

Studies evaluating the impact of financial reporting information on capital market variables have gained great importance in the accounting literature and became a tool for assessing the usefulness of accounting information. The present study follows the l path of earnings-return research, measuring operating leverage as a substitute for net income shown in the financial statements. It is based on data between the second quarter of 2001 and the third quarter of 2004 referring to firms listed on Bovespa (São Paulo Stock Exchange) and relating to the following sectors: petroleum and gas, basic materials, industrial goods, construction and transportation, non-cyclical consumption, and cyclical consumption. The hypothesis of the study is that since operating leverage, besides being related to earnings (operating earnings), is one of the factors determining the systematic risk of stocks, and since there is a relationship between risk and stock returns, it is possible to infer a positive relationship between the degree of operating leverage and stock returns. Empirical tests carried out using panel data methods suggest that the operating leverage is statistically relevant in explaining the behavior of stock returns and that this relationship is positive, as predicted by theory. The results also demonstrate that statistical relevance increases when stricter parameters are employed for analyzing the data and that the conclusions are not determined by outlier behavior. Unit root tests on the data series as well as autocorrelation and heteroskedasticity tests on the residuals ensure the robustness of the results obtained.Estudos que avaliam o impacto de informações contábeis nas variáveis do mercado de ações têm adquirido grande relevância na literatura contábil e se constituído em instrumento de avaliação da utilidade da informação contábil. O presente estudo segue a mesma lógica das pesquisas lucro-retorno, substituindo a medida de resultados contábeis pela de alavancagem operacional e tendo por base os dados das companhias listadas na Bovespa, dos setores de petróleo e gás, materiais básicos, bens industriais, construção e transporte, consumo não cíclico e consumo cíclico, referentes ao período entre o segundo trimestre de 2001 e o terceiro trimestre de 2004. A premissa considerada é a de que, como a alavancagem operacional, além de incorporar uma dimensão de resultado (o lucro operacional), é uma das determinantes do risco sistemático das ações, e de que há relação entre risco e retorno das ações, é possível inferir uma associação positiva entre o grau de alavancagem operacional e o retorno das ações. Os testes empíricos realizados com a utilização do método de dados em painel apresentam evidências de que a variável alavancagem operacional é estatisticamente relevante para explicar o comportamento do retorno das ações e que essa relação é positiva, conforme previsto teoricamente. Os resultados, também, demonstram que a relevância estatística aumenta quando são adotados parâmetros mais rigorosos para a consideração dos dados e as conclusões não são determinadas pelo comportamento dos valores extremos (outliers). Os testes de raízes unitárias nas séries e de autocorrelação e heteroscedasticidade nos resíduos reforçam a robustez dos resultados apurados

O Papel de variáveis econômicas e atributos da carteira na estimação das provisões discricionárias para perdas em operações de crédito nos bancos brasileiros

The study assesses whether incorporating macroeconomic variables and attributes of the loan portfolio improves the specification of models designed to identify management discretion in making loan loss provisions by banks, considering the standards issued by regulatory agencies. The empirical tests confirm the consistency of the proposed model based on the expected signs of the explanatory variable’s parameters and their statistical significance. These results were confronted with those of other models found in the literature by comparing the models’ adjusted R2s, by applying Vuong’s (1989) model selection test, by using an F test for nested models, and by analyzing the persistence of the non-discretionary components of loan loss provisions, which shows that the incorporation of macroeconomic variables and attributes of the loan portfolio improves the empirical investigation of discretion practiced by banks.O estudo avalia se a incorporação de variáveis macroeconômicas e atributos da carteira de crédito melhoram a especificação de modelos criados para identificar a discricionariedade da gestão na realização de provisões para perdas em operações de crédito por parte dos bancos, considerando os padrões emitidos pelos órgãos reguladores. Testes empíricos confirmam a consistência do modelo proposto com base nos sinais esperados dos parâmetros das variáveis explanatórias e sua significância estatística. Esses resultados foram confrontados com os de outros modelos encontrados na literatura, por meio da comparação dos R2s ajustados dos modelos, pela aplicação do teste de seleção de modelo de Vuong (1989), pelo uso de um teste F para modelos aninhados e pela análise da persistência dos componentes não discricionários das provisões para perdas em operações de crédito, ficando demonstrado que a incorporação das variáveis macroeconômicas e atributos da carteira de crédito melhoram a investigação empírica das discricionariedades praticadas pelos bancos

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Floristic survey of weeds in a public park of Campina Grande, Paraíba, Brazil. Weeds are renowned by their remarkable seed dissemination, which favors their growth in unwanted places. The present study provides a list of the weed species found in Parque da Criança, Campina Grande, Paraíba, Brazil, from data collected between July and August of 2004. A total of 67 species belonging to 18 families were found. Of these, the families Poaceae, Asteraceae, Cyperaceae, Fabaceae, Amaranthaceae, Euphorbiaceae and Malvaceae were the most representative, grouping 76% of all species encountered. Poaceae and Asteraceae, which are very representative in the studied park, are amongst the families with the highest number of weed species in Brazil, sharing various features, which favor their development. Based on the data provided in this study, weed control (carried out periodically in the studied area) may be implemented more effi ciently, since the processes of controlling weeds are frequently species-specifi c

SISTEMAS DE APOIO A EDUCAÇÃO A DISTÂNCIA: UMA EXPERIÊNCIA NA SEDIS/UFRN

Este artigo apresenta dois sistemas de informação implementados na Secretaria de Educação a Distância da Universidade Federal do Rio Grande do Norte - SEDIS/UFRN para gerenciar as informações que compõem a Educação a distância, relativas ao planejamento do semestre letivo e ao suporte de Tecnologia da Informação - TI. A metodologia adotada foi uma adaptação do ciclo de vida tradicional do desenvolvimento de sistemas de informação. A estratégia de pesquisa foi um estudo de caso da utilização do sistema pelos funcionários, professores, tutores e coordenadores que atuam, direta ou indiretamente, nos cursos de graduação a distância da Secretaria de Educação a Distância - SEDIS/UFRN. Considera-se que a solução adotada foi capaz de apoiar à gestão das informações, visto que direcionou os esforços para a prestação de serviços de maior qualidade, alinhados às exigências dos participantes da educação a distância

Sistemas de apoio à educação a distância: uma experiência na Secretaria de Educação a Distância da UFRN

This article presents two information systems implemented at the Distance Education Secretariat of the Federal University of Rio Grande do Norte (SEDIS/UFRN) to manage information that makes up the planning of the semester and the Information Technology support. The methodology used was an adaptation of the standard information systems development lifecycle. The research strategy was a case study of the use of the system by employees, teachers, tutors and coordinators who work directly or indirectly, in undergraduate distance courses of the Secretariat of Distance Education (SEDIS/UFRN). It is considered that the solution adopted was able to support the management of information, since it directed eff orts to provide higher quality services, aligned to the needs of the participants of distance education.Key words: distance education, quality of information, information systems.Este artigo apresenta dois sistemas deinformação implementados na Secretaria de Educaçãoa Distância da Universidade Federal do RioGrande do Norte (SEDIS/UFRN) para gerenciar asinformações que compõem a Educação a distância,relativas ao planejamento do semestre letivo e aosuporte de Tecnologia da Informação (TI). A metodologiaadotada foi uma adaptação do ciclo de vidatradicional do desenvolvimento de sistemas de informação.A estratégia de pesquisa foi um estudode caso da utilização do sistema pelos funcionários,professores, tutores e coordenadores que atuam, diretaou indiretamente, nos cursos de graduação adistância da Secretaria de Educação a Distância (SEDIS/UFRN). Considera-se que a solução adotada foicapaz de apoiar a gestão das informações, visto quedirecionou os esforços para a prestação de serviçosde maior qualidade, alinhados às exigências dosparticipantes da educação a distância.  Palavras-chave: educação a distância, qualidade dainformação, sistemas de informação

Caracterização de plantas daninhas em área rotacionada de milho e feijão-caupi em plantio direto

Objetivou-se com este trabalho caracterizar plantas daninhas em área rotacionada de milho e feijão-caupi em sistema de plantio direto. As coletas foram realizadas quatro meses após a colheita do milho. Para amostragem, utilizou-se quadrado de ferro vazado, 0,50 • 0,50 m, lançado aleatoriamente vinte e cinco vezes na área experimental com 1508 m2. As plantas daninhas foram identificadas e quantificadas por meio do somatório das amostras obtidas pelo lançamento do quadrado. As variáveis avaliadas compreenderam: frequência, densidade, abundância, frequência relativa, densidade relativa, abundância relativa e índice de valor de importância das espécies. Foram descritas as classes botânicas, famílias, espécies, tipo de propagação, ciclo de vida e hábito de crescimento. Na área experimental foram identificadas 38 espécies, distribuídas em 7 famílias, sua maioria (68,4%) a classe botânica das Dicotiledôneas. Houve predominância das famílias Fabaceae (28,9%) e Poaceae (26,3%). As espécies que apresentaram maior índice de valor de importância, foram: Digitaria horizontalis com 44,66% precedida da Cyperus flavus com 34,13%, Digitaria insulares com 22,87%, Cyperus sp. com 16,18% e Brachiaria plantaginea com IVR de 14,75%, que apresentam importância da mesma ordem de grandeza e devem ser igualmente consideradas na estratégia de manejo