Unemployment rate and wage growth in Brazil: evidence from a Markov-switching model

This paper has the purpose to investigate the relationship between unemployment rate and wage growth for the Brazilian economy from 2000to 2016, by means of a Markov-switching regression model. The empirical approach is based on the New-Keynesian Phillips Curve developed by Galí (2011). The estimation results suggest the existence of two well definedregimes, one characterized by the non-validation of the Phillips Curve, while in the other the trade-off between unemployment and wageinflation is validated, with the economic cycle being a key factor in regime switching.Este artigo tem o propósito de investigar a relação entre a taxa de desemprego e o crescimento dos salários na economia brasileira entre 2000 e 2016, através de um modelo de regressão com mudança markoviana. A estratégia empírica é baseada na curva de Phillips Novo-Keynesiana desenvolvida por Galí (2011). Os resultados da estimação sugerem a existência de dois regimes bem definidos, um caracterizado pela não validação da curva de Phillips, enquanto no outro o trade-off entre desemprego e inflação nos salários é validado, sendo o ciclo econômico um fator chave na transição entre regimes

INTERAÇÃO ENTRE AS POLÍTICAS FISCAL E MONETÁRIA: UMA ANÁLISE SOBRE O REGIME DE DOMINÂNCIA VIGENTE NA ECONOMIA BRASILEIRA

This paper aims to investigate the dominance regime (monetary or fiscal)prevailing in Brazilian economy in the period from 2003 to 2015. For this, an autoregressivevectors model (VAR) was used as first approach. The results of this step suggest the existenceof a monetary dominance relationship. However, a structural change in the relationshipbetween variables was verified. And, through multiple regressions of debt equation withthe inclusion of dummy variables, was found that the money supply began to show negativerelationship with public debt, suggesting that the expansion of the monetary base was usedto stabilize public accounts. This results suggests that there is evidence of a fiscal dominanceregime for the recent period. Fact borne out by the Markov-Switching autoregressivevectors model (MS-VAR), where it identified the existence of two clearly defined regimes inthe analyzed period.Este artigo tem o propósito de investigar o regime de dominância (monetáriaou fiscal) vigente na economia brasileira no período de 2003 a 2015. Para isso, empregase o modelo de vetores autorregressivos (VAR) como primeiro exercício. Os resultadosobtidos nessa etapa sugerem a existência de uma relação de dominância monetária.Entretanto, verifica-se uma mudança estrutural na relação entre as variáveis no ano de2011. Por meio de regressões múltiplas da equação da dívida com inclusão de variáveisdummies, verifica-se que a oferta monetária passa a apresentar relação negativa coma dívida, sugerindo que a expansão da base monetária foi utilizada para estabilizar ascontas públicas. Esse resultado sugere que há indícios de um regime de dominânciafiscal para o período recente, o que é corroborado pelo método VAR com mudançamarkoviana (MS-VAR), pelo qual é possível identificar a existência de dois regimes bemdefinidos no período analisado

INTERAÇÃO ENTRE A POLÍTICA MONETÁRIA E OS PREÇOS DAS HABITAÇÕES: EVIDÊNCIAS PARA O CASO BRASILEIRO

This research has the purpose to estimate the degree of interrelationship between housing prices and monetary policy decisions in Brazil. This relationship was obtained through a signal restricted SVAR model for quarterly data sample for the periods between 2001 and 2014. The results demonstrated that inflation, consumption, real GDP of the economy and housing prices responds negatively to a restrictive monetary shock. A shock in housing prices promoted a positive wealth effect, positively affecting consumption and GDP. In other hand, the increase in housing prices affected negatively inflation in the firsts three quarters, soon after, the economy’s general price level rose again, getting above the initial level. This effect on inflation made the interest rate to follow the behavior described by this indicator and initially responded negatively to a rising in housing prices, increasing from the third quarter.Esta pesquisa tem o propósito de analisar o grau de interdependência entre os preços habitacionais e as decisões de política monetária no Brasil. Essa relação é analisada a partir do modelo SVAR com restrições de sinais, no período de 2001 a 2014. Os resultados mostram que a inflação, o consumo, o produto real da economia e os preços das habitações respondem negativamente ao choque monetário contracionista. Já o choque nos preços das habitações promove um efeito riqueza positivo, afetando positivamente o consumo e o PIB. Por outro lado, o aumento nos preços das habitações afeta negativamente a inflação nos três primeiros trimestres; logo após, o nível geral de preços da economia volta a subir, ficando acima do patamar inicial. Esse efeito sobre a inflação faz com que a taxa de juros acompanhe o comportamento descrito por esse indicador e responda inicialmente de forma negativa ao aumento nos preços das habitações, aumentando a partir do terceiro trimestre

EMPIRICAL ANALYSIS OF THE PERFORMANCE, RISK AND CONDITIONAL CORRELATION OF THE BRAZILIAN’S SECTORIAL INDEXES

This paper aims to analyze both the volatility patterns and performance of the sectorial indexes of Bovespa’s main stocks and to investigate the temporal structure of the conditional correlation between these, from January 04, 2011 to November 19, 2013. The results obtained from the conditional CAPM have showed that the betas significantly vary over time and revealed an existing heterogeneity among portfolios. Regarding to volatility analysis, it perceives that volatility series of both UTIL and IEE indexes presented similar behavior and were more volatile than other indexes in the review period. The conditional correlation analysis showed that IEE and UTIL, INDX and UTIL, ICON and IMAT, IMOB and IFNC have presented a strong correlation; the construction of a portfolio of assets composed by shares of these indexes does not allow the risk diversification.  Keywords: Sectorial analysis. Risk. Conditional Correlation.   Análise empírica do desempenho, risco e correlação condicional de índices setoriais do Brasil Resumo   O objetivo deste estudo é analisar o desempenho e os padrões de volatilidade dos índices setoriais das principais ações da Bovespa e investigar a estrutura temporal da correlação condicional entre esses, no período de 04 de janeiro de 2011 a 19 de novembro de 2013. Os resultados obtidos a partir do CAPM condicional mostraram que os betas variam significativamente ao longo do tempo e revelaram a heterogeneidade existente entre as carteiras. Em relação à análise de volatilidade, percebe-se as séries da volatilidade dos índices UTIL e IEE apresentaram comportamento semelhante e se mostraram mais voláteis que os demais índices no período analisado. Já a análise da correlação condicional mostrou que os índices IEE e UTIL, INDX e UTIL, ICON e IMAT, IMOB e IFNC apresentaram uma forte correlação e a construção de uma carteira de ativos composta por ações desses índices não permite a diversificação do risco. Palavras-chave: Análise setorial. Risco. Correlação condicional

XI Prêmio SOF de monografias, 2º lugar: Política monetária e gestão da dívida: a contribuição da maturidade dos títulos públicos na dinâmica de uma dívida estável

Nesta monografia avaliamos como as variáveis fiscais e monetárias interagem com a estrutura de maturidade da dívida. A ideia é investigar os efeitos da política de gerenciamento do prazo médio dos títulos públicos sobre a dívida, estrutura a termo das taxas de juros e a dinâmica do ciclo econômico. Nesse sentido, será utilizado um modelo Dinâmico Estocástico de Equilíbrio Geral (em inglês DSGE) que inclui versões de curto e longo prazo para títulos e taxas de juros. Os principais resultados apontam para uma influência considerável das políticas de gestão do vencimento médio da dívida pública sobre as variáveis fiscais e monetárias, sugerindo que, ao contrário do que se pode inferir através dos modelos DSGE que limitaram a análise do prazo da dívida pela imposição de títulos de apenas um período, um choque contracionista de política monetária não necessariamente faz com que a dívida pública aumente significativamente. A estrutura de maturidade média da dívida desempenha um papel crucial neste resultado, uma vez que o governo não precisaria rolar a dívida a custos mais elevados quando o perfil de maturidade é mais longo, reduzindo os custos do serviço da dívida e, consequentemente, o impacto na dívida total. Por outro lado, no modelo pautado em títulos de curto prazo, o choque de política monetária contracionista resultou em uma dinâmica pró-cíclica sobre a trajetória da dívida, o que pode vir a tornar insustentável a evolução do passivo governamental sob tais circunstâncias.60 páginasEconomiaOrçamento e FinançasTema 1: Orçamento Público no Contexto de Recuperação Econômic

Public debt management and the interaction between fiscal and monetary policies

Purpose This paper aims to investigate the existing relations between the management of public bonds on the dynamics of debt, term structure of interest rates and economic cycle, through a dynamic stochastic general equilibrium model (DSGE), which was estimated through Bayesian inference techniques using data from Brazil. Design/methodology/approach The model developed was used to investigate the effects of the public debt average maturity management when the economy faces a monetary policy shock. For this, three management scenarios are evaluated, including Brazilian securities average term. Findings Contrary to what might be inferred from DSGE models that limited the analysis of the debt term by imposing only one-period bonds, a contractionary monetary policy shock does not necessarily cause public debt to increase significantly. Debt term structure plays a crucial role in this result since the government does not need to roll the debt over at higher costs when the debt term profile is longer, reducing the debt service costs and then the impact on the overall debt. Originality/value Despite the relevance of this theme and its implications for the dynamics of the economy, there is still a gap to be filled in the literature when using DSGE models, since most part of the work that used this methodology limited the analysis of the debt term by imposing that government issues only one-period bonds. This paper differs from the others insofar as it promotes an investigation focused on the role played by debt maturity management on the performance of the contractionary monetary policy. This approach can generate a better understanding of debt management policy and its interaction with fiscal and monetary policies

EMPIRICAL ANALYSIS OF THE PERFORMANCE, RISK AND CONDITIONAL CORRELATION OF THE BRAZILIAN’S SECTORIAL INDEXES

 This paper aims to analyze both the volatility patterns and performance of the sectorial indexes of Bovespa’s main stocks and to investigate the temporal structure of the conditional correlation between these, from January 04, 2011 to November 19, 2013. The results obtained from the conditional CAPM have showed that the betas significantly vary over time and revealed an existing heterogeneity among portfolios. Regarding to volatility analysis, it perceives that volatility series of both UTIL and IEE indexes presented similar behavior and were more volatile than other indexes in the review period. The conditional correlation analysis showed that IEE and UTIL, INDX and UTIL, ICON and IMAT, IMOB and IFNC have presented a strong correlation; the construction of a portfolio of assets composed by shares of these indexes does not allow the risk diversification. Keywords: Sectorial analysis. Risk. Conditional Correlation. Análise empírica do desempenho, risco e correlação condicional de índices setoriais do BrasilResumo O objetivo deste estudo é analisar o desempenho e os padrões de volatilidade dos índices setoriais das principais ações da Bovespa e investigar a estrutura temporal da correlação condicional entre esses, no período de 04 de janeiro de 2011 a 19 de novembro de 2013. Os resultados obtidos a partir do CAPM condicional mostraram que os betas variam significativamente ao longo do tempo e revelaram a heterogeneidade existente entre as carteiras. Em relação à análise de volatilidade, percebe-se as séries da volatilidade dos índices UTIL e IEE apresentaram comportamento semelhante e se mostraram mais voláteis que os demais índices no período analisado. Já a análise da correlação condicional mostrou que os índices IEE e UTIL, INDX e UTIL, ICON e IMAT, IMOB e IFNC apresentaram uma forte correlação e a construção de uma carteira de ativos composta por ações desses índices não permite a diversificação do risco.Palavras-chave: Análise setorial. Risco. Correlação condicional

Empirical analysis of the performance, risk and conditional correlation of the Brazilian’s Sectorial Indexes

 This paper aims to analyze both the volatility patterns and performance of the sectorial indexes of Bovespa’s main stocks and to investigate the temporal structure of the conditional correlation between these, from January 04, 2011 to November 19, 2013. The results obtained from the conditional CAPM have showed that the betas significantly vary over time and revealed an existing heterogeneity among portfolios. Regarding to volatility analysis, it perceives that volatility series of both UTIL and IEE indexes presented similar behavior and were more volatile than other indexes in the review period. The conditional correlation analysis showed that IEE and UTIL, INDX and UTIL, ICON and IMAT, IMOB and IFNC have presented a strong correlation; the construction of a portfolio of assets composed by shares of these indexes does not allow the risk diversification.O objetivo deste estudo é analisar o desempenho e os padrões de volatilidade dos índices setoriais das principais ações da Bovespa e investigar a estrutura temporal da correlação condicional entre esses, no período de 04 de janeiro de 2011 a 19 de novembro de 2013. Os resultados obtidos a partir do CAPM condicional mostraram que os betas variam significativamente ao longo do tempo e revelaram a heterogeneidade existente entre as carteiras. Em relação à análise de volatilidade, percebe-se as séries da volatilidade dos índices UTIL e IEE apresentaram comportamento semelhante e se mostraram mais voláteis que os demais índices no período analisado. Já a análise da correlação condicional mostrou que os índices IEE e UTIL, INDX e UTIL, ICON e IMAT, IMOB e IFNC apresentaram uma forte correlação e a construção de uma carteira de ativos composta por ações desses índices não permite a diversificação do risco

Investimentos financeiros: um estudo sobre o perfil do investidor e o uso de tecnologias financeiras no Sertão Central de Pernambuco

Essa pesquisa tem por objetivo investigar o perfil de investimento dos moradores do Sertão Central de Pernambuco, buscando compreender quais são os ativos que mais investem e qual o nível de utilização e aceitação de tecnológicas financeiras no momento de adquirir conhecimento e investir no mercado financeiro. A pesquisa abordou conceitos relacionados à educação e gestão financeira pessoal, os tipos de investimentos presentes no mercado financeiro, assim como os perfis de investimentos existentes, abordando por último um pouco sobre tecnologias financeiras e o avanço tecnológico. A metodologia utilizada teve como natureza aplicada, possuindo um objeto descritivo, uma abordagem quantitativa, sendo método utilizado do tipo survey e os procedimentos foram classificados como bibliográficos e de campo. Foi identificado que a maioria dos investidores são do sexo feminino, predominantes da cidade de Salgueiro, com idade entre 19 e 25 anos, sendo a poupança o investimento mais utilizado. O perfil que mais se destaca na região é do tipo moderado, em relação ao uso e interação com tecnologias financeiras foi evidenciado a maioria dos entrevistados faz o uso de tecnologias, seja para estudar, realizar investimentos ou pagar contas