Impact of overconfidence on capital structure: evidence in Brazil and the United States

De acordo com as finanças comportamentais, as decisões tomadas pelos indivíduos nem sempre são totalmente racionais, esses indivíduos podem ser influenciados por fatores psicológicos como os vieses e as heurísticas. Nesse sentido, o objetivo deste artigo é verificar como o excesso de confiança dos gestores podem interferir nas decisões da estrutura de capital da organização, tanto no mercado brasileiro como no mercado norte-americano. A amostra selecionada é composta por 100 empresas brasileiras listadas na B3 e 77 empresas norte-americanas listadas na NYSE. Os dados foram coletados com o auxílio das plataformas Thomson Reuters Eikon® e Comdinheiro, e por meio dos relatórios divulgados nos sites das companhias. A análise foi feita para o período de 2010 a 2015, e contou com uma análise de dados em painel em que foram aplicados modelos de regressões múltiplas, considerando um índice de excesso de confiança, os níveis de excesso de confiança: overprecision, overestimation e a overplacement, e com base nas características do perfil dos gestores. Os resultados obtidos evidenciaram uma relação significativa entre o excesso de confiança e as decisões de estrutura de capital tanto nas empresas brasileiras como nas norte-americanas, e conforme o nível de excesso de confiança aumentou, o impacto sobre a alavancagem também aumentava. Percebeu-se, ainda, um maior impacto desse viés comportamental sobre as decisões tomadas por gestores de companhias dos Estados Unidos, permitindo concluir que questões comportamentais, voltadas ao perfil dos indivíduos também tem seu impacto sobre as decisões organizacionais.According to behavioral finances, decisions made by individuals are not always entirely rational, these individuals may be influenced by psychological factors such as biases and heuristics. In this sense, the objective of this article is to verify how the managers' overconfidence can interfere in the decisions of the capital structure of the organization, both in the Brazilian market and in the North American market. The sample selected is composed of 100 Brazilian companies listed in B3 and 77 US companies listed on the NYSE. The data were collected with the help of the Thomson Reuters Eikon® and Comdinheiro platforms, and through the reports posted on the companies' websites. The analysis was done for the period from 2010 to 2015, and counted on a panel data analysis in which multiple regression models were applied, considering an index of overconfidence, levels of overconfidence: overprecision, overestimation and the overplacement, and based on the profile of managers. The results obtained evidenced a significant relationship between overconfidence and capital structure decisions in both Brazilian and North American companies, and as the level of overconfidence increased, the impact on leverage also increased. It was also noticed a greater impact of this behavioral bias on the decisions made by managers of companies of the United States, allowing to conclude that behavioral issues, directed to the profile of the individuals also has its impact on the organizational decisions

INFLUÊNCIA DOS PERFIS DE PROFISSIONAIS DE EMPRESAS GESTORAS NO DESEMPENHO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO À LUZ DA TEORIA DA SINALIZAÇÃO

A pesquisa teve como objetivo investigar a influência dos perfis de profissionais das equipes executivas e de gestão de empresas gestoras no desempenho de fundos de investimentos no Brasil, à luz da teoria da sinalização, entre os anos de 2011 a 2015. Coletou-se as informações sobre perfis de executivos e gestores, a variável de desempenho dos fundos (Índice de Sharpe) e as variáveis de controle por meio dos 'Anuários da Indústria de Fundos de Investimento' e da Comdinheiro. Os resultados mostram que 51,70% dos gestores do sexo masculino apresentaram relações positivas com o Índice de Sharpe quando os fundos são analisados conjuntamente (Renda Fixa, Fundos de Ações e Multimercado), todavia ao analisar os fundos de forma separada, por meio de suas classes, não foi observada significância estatística, não sendo possível ter um resultado conclusivo sobre a diversidade de gênero. Ademais, a formação em área de negócios não influenciou no índice de desempenho, contudo houve relações positivas e significantes entre ‘anos de instituição’ e Índice de Sharpe quando se analisa as classes de fundos conjuntamente ou apenas os Fundos de Multimercado. Outrossim, a variável 'anos de mercado' influenciou de forma negativa no Índice de Sharpe, havendo como explicação o fato de os profissionais experientes se preocuparem com a sua reputação e por isso tomarem decisões que podem impactar nos rendimentos de cotistas. Posto isso, informações de baixo custo como ‘anos de instituição’ e 'anos de mercado' contribuem para os investidores na seleção de altos executivos e gerentes

Impacto do excesso de confiança na estrutura de capital: evidências no Brasil e nos Estados Unidos

According to behavioral finances, decisions made by individuals are not always entirely rational, these individuals may be influenced by psychological factors such as biases and heuristics. In this sense, the objective of this article is to verify how the managers' overconfidence can interfere in the decisions of the capital structure of the organization, both in the Brazilian market and in the North American market. The sample selected is composed of 100 Brazilian companies listed in B3 and 77 US companies listed on the NYSE. The data were collected with the help of the Thomson Reuters Eikon® and Comdinheiro platforms, and through the reports posted on the companies' websites. The analysis was done for the period from 2010 to 2015, and counted on a panel data analysis in which multiple regression models were applied, considering an index of overconfidence, levels of overconfidence: overprecision, overestimation and the overplacement, and based on the profile of managers. The results obtained evidenced a significant relationship between overconfidence and capital structure decisions in both Brazilian and North American companies, and as the level of overconfidence increased, the impact on leverage also increased. It was also noticed a greater impact of this behavioral bias on the decisions made by managers of companies of the United States, allowing to conclude that behavioral issues, directed to the profile of the individuals also has its impact on the organizational decisions.De acordo com as finanças comportamentais, as decisões tomadas pelos indivíduos nem sempre são totalmente racionais, esses indivíduos podem ser influenciados por fatores psicológicos como os vieses e as heurísticas. Nesse sentido, o objetivo deste artigo é verificar como o excesso de confiança dos gestores podem interferir nas decisões da estrutura de capital da organização, tanto no mercado brasileiro como no mercado norte-americano. A amostra selecionada é composta por 100 empresas brasileiras listadas na B3 e 77 empresas norte-americanas listadas na NYSE. Os dados foram coletados com o auxílio das plataformas Thomson Reuters Eikon® e Comdinheiro, e por meio dos relatórios divulgados nos sites das companhias. A análise foi feita para o período de 2010 a 2015, e contou com uma análise de dados em painel em que foram aplicados modelos de regressões múltiplas, considerando um índice de excesso de confiança, os níveis de excesso de confiança: overprecision, overestimation e a overplacement, e com base nas características do perfil dos gestores. Os resultados obtidos evidenciaram uma relação significativa entre o excesso de confiança e as decisões de estrutura de capital tanto nas empresas brasileiras como nas norte-americanas, e conforme o nível de excesso de confiança aumentou, o impacto sobre a alavancagem também aumentava. Percebeu-se, ainda, um maior impacto desse viés comportamental sobre as decisões tomadas por gestores de companhias dos Estados Unidos, permitindo concluir que questões comportamentais, voltadas ao perfil dos indivíduos também tem seu impacto sobre as decisões organizacionais

Perfil sociodemográfico e epidemiológico das vítimas de violência sexual no Estado de Sergipe

Dentre as manifestações de violência, a sexual é tida como a mais persistente e cruel, pois gera implicações traumáticas e permanentes para quem sofre.  Atravessa décadas, permeia várias culturas, populações de diferentes faixas etárias e diversos espaços sociais, sendo, portanto, considerada como problema de saúde pública e de violação aos direitos humanos. O estudo objetivou caracterizar o perfil sociodemográfico e epidemiológico das vítimas de violência sexual notificadas no Serviço de Atendimento Médico a Vítimas de Violência Sexual. Estudo descritivo, de corte transversal, com coleta retrospectiva a partir dos prontuários das vítimas do serviço, no estado de Sergipe, no período de 2007 a 2011. A faixa etária das vítimas concentrou 56% de 10 a 14 anos e 94,3% do sexo feminino. Predominou a violência praticada por agressores conhecidos (84,8%) e o IML encaminhou 82,3% dos casos; 64% não fizeram uso de álcool e/ou drogas, enquanto 25% dos agressores fizeram uso. A procura por atendimento apontou 55,4% após 72h da agressão e 57,7% apresentou ausência de lesões. A gravidez ocorreu em 6,3% dos casos e predominou a infecção por sífilis. A partir do conhecimento do perfil das vítimas de violência, espera-se que o presente estudo possa contribuir sensibilizando gestores e profissionais de saúde para o aprimoramento da atenção integral e humanizada ofertada por todos os serviços no atendimento identificando as vítimas de violência sexual

The impact of voluntary disclosure : firm value and socio-environmental information in public companies

O estudo teve como objetivo analisar a relação entre o disclosure voluntário das informações socioambientais e o valor da empresa, nas firmas listadas na B3 S/A Brasil Bolsa Balcão (B3), as quais compõem o índice IBRX Brasil, no período de 2010 a 2015. Para tanto, realizou-se uma discussão teórica acerca do disclosure ambiental voluntário e do valor da firma. As informações foram coletadas nos relatórios de sustentabilidade e na base de dados Economatica®. Evidenciaram-se dados relativos à variável independente relatório de sustentabilidade e às variáveis dependentes preço das ações, fluxo futuro esperado de caixa e custo de capital próprio. Como resultado, verificou-se que 75% das companhias brasileiras analisadas divulgam informações socioambientais as quais não impactaram as medidas de valor das empresas, ou seja, a divulgação de informações socioambientais não impacta ou afeta o desempenho das companhias que compõem o mercado brasileiro.The objective of this study was to analyze the relationship between the voluntary disclosure of socio-environmental information and company value, in firms listed in the B3 S/A Brasil Bolsa Balcão (B3) over the period 2010 to 2015. Consequently, a theoretical discussion about voluntary environmental disclosure and firm value was made. Information was collected from the sustainability reports and the Economatica® database. Data related to independent variable sustainability report, and dependent variables for share prices, expected future cash flows and capital cost were evident. As a result, it was verified that 75% of the sample disclose socio-environmental information which did not impact the value measures for the companies analyzed, that is, the disclosure of socio-environmental information does not impact or affect the performance of the companies on the Brazilian market

Comparação entre Clorexidina e Hipoclorito de Sódio na Endodontia.

Introduction: Endodontic treatment is fundamental to preserving oral health, but the anatomical complexity of the Root Canal System (SRC) presents challenges in its disinfection. Sodium Hypochlorite (NaOCl) and Chlorhexidine (CHX) are commonly used, but their properties vary, highlighting the need to investigate efficacy and safety in each case. Objective: to analyze and compare the effectiveness of chlorhexidine and sodium hypochlorite as irrigants during endodontic treatment. Methodology: This study is an integrative literature review that uses a qualitative and exploratory approach to synthesize information on the topic. Using databases such as Medline, Lilacs and BBO-Odontologia via VHL, with the following descriptors: Sodium Hypochlorite; Chlorhexidine; Efficiency and Endodontics in an associated way using the following Boolean operators: AND and OR. After carrying out two search strategies, we obtained a sample of 360 articles, which after applying the inclusion and exclusion criteria decreased to 115. After reading the abstract and title of the articles, 10 were selected for the construction of this work. Results: NaOCl, despite its antimicrobial efficacy, presents tissue improvements and potential for accidents. CHX, on the other hand, offers antimicrobial action, biocompatibility and substantivity, but does not dissolve organic matter. Studies indicate that both are specific in SCR specifications, although their advantages and limitations vary in different contexts. Conclusion: Both hypochlorite and chlorhexidine have advantages and advantages, and the choice should be based on an assessment of the properties of each agent and the specific needs of the patient.Introdução: O tratamento endodôntico é fundamental para preservar a saúde bucal, mas a complexidade anatômica do Sistema de Canais Radiculares (SRC) apresenta desafios na sua desinfecção. O Hipoclorito de Sódio (NaOCl) e a Clorexidina (CHX) são comumente usados, mas suas propriedades variam, destacando a necessidade de investigar a eficácia e segurança em cada caso. Objetivo: analisar e comparar a efetividade da clorexidina e do hipoclorito de sódio como irrigantes durante o tratamento endodôntico. Metodologia: Este estudo é uma revisão integrativa da literatura que utiliza uma abordagem qualitativa e exploratória para sintetizar informações sobre o tema. Utilizando bases de dados como Medline, Lilacs e BBO-Odontologia via BVS, com os seguintes descritores: Hipoclorito de Sódio; Clorexidina; Eficiência e Endodontia de forma associada utilizando os seguintes operadores booleanos: AND e OR. Após a realização de duas estratégias de buscas obteve-se uma amostra de 360 artigos que após a aplicação dos critérios de inclusão e exclusão diminuíram para 115. Com a leitura do resumo e título dos artigos selecionou-se 10 para a construção deste trabalho. Resultados: O NaOCl, apesar de sua eficácia antimicrobiana, apresenta desvantagens, como irritação tecidual e potencial de acidentes. A CHX, por outro lado, oferece ação antimicrobiana, biocompatibilidade e substantividade, mas não dissolve matéria orgânica. Estudos indicam que ambos são eficazes na desinfecção do SCR, embora suas vantagens e limitações variem em diferentes contextos. Conclusão: Tanto o hipoclorito quanto a clorexidina apresentam vantagens e desvantagens, e a escolha deve ser baseada na avaliação cuidadosa das propriedades de cada agente e nas necessidades específicas do paciente

Fratura periprotética de quadril - Vancouver tipo A: Periprosthetic hip fracture - Vancouver type A

Introdução: As  fraturas  periprotéticas  de  quadril  são uma  complicação  grave e com elevado índice de morbimortalidade observadas  após abordagens   cirúrgicas,   como   artroplastia   de   quadril   e  cirurgias   de   revisão. Ocorrem mais frequentemente ao redor do componente femoral em relação ao acetabular. Essa complicação  está  relacionada  a  fatores  que  são  avaliados  por  meio  do  sistema  de Vancouver,   possibilitando   definir   a   melhor   forma   de   abordagem   e   cuidados   da complicação. Apresentação do caso: Paciente do sexo feminino, 60 anos de idade, admitida no Hospital Universitário Risoleta Tolentino Neves (UFMG), com uma fratura tipo A, que tem localização trocantérica e pode se manifestar no trocanter femoral maior ou menor. Discussão: Com o aumento da longevidade, a idade média da população vem aumentando, e com isso o número de intervenções cirúrgicas também aumentam, principalmente as artroplastias de quadril. O que leva a um maior número de situações que envolvem complicações pós-cirúrgicas. Com mais episódios de fraturas periprotéticas, torna-se importante uma melhor avaliação dos quadros para melhor conduta e elucidação de eventuais complicações. Conclusão: Ao se constatar uma fratura periprotética de quadril, deve-se classificar a mesma seguindo o sistema de Vancouver que é dividido em três tipos A, B e C. Essa classificação vai ditar como será a abordagem mais assertiva para  resolução do quadro do pacient

O Impacto da Governança Corporativa: Conselho de Administração, Estrutura de Propriedade e Controle e as Informações Socioambientais nas Companhias Abertas

O estudo teve por objetivo analisar o impacto da Governança Corporativa (representada pelo Conselho de Administração e Estrutura de Propriedade e Controle) no disclosure voluntário das Informações Socioambientais das companhias de capital aberto no mercado brasileiro. Quanto a metodologia, a amostra foi composta por 204 empresas listadas na Bolsa de Mercadorias & Futuros e Bolsa de Valores de São Paulo no período de 2010 a 2015, onde os dados foram coletados por meio dos formulários de referência divulgado pelas companhias, sites das próprias companhias, site da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e banco de dados da Economática®. Com isso, nos resultados analisados por meio da Regressão Logística Binária, foram identificadas que, apenas 47% das empresas selecionadas divulgaram as Informações Socioambientais. Ao passo que, tanto a independência do conselho, quanto a não dualidade do profissional que atua como CEO e presidente do Conselho de Administração, são aspectos imprescindíveis da Governança Corporativa para que haja divulgação de Informações Socioambientais das companhias abertas. Todavia, na variável Participação do Controlador, apesar de serem verificadas significância estatísticas, foram observadas relações negativa, sendo a possível justificativa o fato de que a adoção obrigatória das IFRS para as empresas abertas em 2010, no Brasil, pode ter impactado na disponibilização de Informações Socioambientais mesmo que os controladores das organizações selecionadas possuíssem mais que 50% das ações com direito ao voto

The impact of voluntary disclosure : firm value and socio-environmental information in public companies

O estudo teve como objetivo analisar a relação entre o disclosure voluntário das informações socioambientais e o valor da empresa, nas firmas listadas na B3 S/A Brasil Bolsa Balcão (B3), as quais compõem o índice IBRX Brasil, no período de 2010 a 2015. Para tanto, realizou-se uma discussão teórica acerca do disclosure ambiental voluntário e do valor da firma. As informações foram coletadas nos relatórios de sustentabilidade e na base de dados Economatica®. Evidenciaram-se dados relativos à variável independente relatório de sustentabilidade e às variáveis dependentes preço das ações, fluxo futuro esperado de caixa e custo de capital próprio. Como resultado, verificou-se que 75% das companhias brasileiras analisadas divulgam informações socioambientais as quais não impactaram as medidas de valor das empresas, ou seja, a divulgação de informações socioambientais não impacta ou afeta o desempenho das companhias que compõem o mercado brasileiro.The objective of this study was to analyze the relationship between the voluntary disclosure of socio-environmental information and company value, in firms listed in the B3 S/A Brasil Bolsa Balcão (B3) over the period 2010 to 2015. Consequently, a theoretical discussion about voluntary environmental disclosure and firm value was made. Information was collected from the sustainability reports and the Economatica® database. Data related to independent variable sustainability report, and dependent variables for share prices, expected future cash flows and capital cost were evident. As a result, it was verified that 75% of the sample disclose socio-environmental information which did not impact the value measures for the companies analyzed, that is, the disclosure of socio-environmental information does not impact or affect the performance of the companies on the Brazilian market