Ações de valor e de crescimento no Brasil: riscos e retornos de carteiras uni e bidimensionais em diferentes estados da economia

For empirical purposes, value stocks are usually defined as those traded at low price-to-earnings ratios (stock prices divided by earnings per share), low price-to-book ratios (stock prices divided by book value per share) or high dividend yields (dividends per share divided by stock prices). Growth stocks, on the other hand, are traded at high price-to-earnings ratios, high price-to-book ratios or low dividend yields. Academic research so far produced, international and Brazilian alike, shows that value stocks outperform growth stocks, challenging the Efficient Market Hypothesis, which states that the market prices of traded stocks are the best estimate of their intrinsic values. Most studies use a single ratio to sort stocks on percentiles; risks (generally defined as beta or standard deviations) and returns are then calculated for the resulting value and growth portfolios. In the present paper, we aim to further contribute to the growing literature on the field by applying a method not previously tested on the Brazilian market. We build portfolios sorted by the price-to-earnings and price-to-book ratios alone and by a combination of both in order to assess value and growth stocks' risks and returns on the Brazilian stock market between 1989 and 2009. Furthermore, our risk analysis may be regarded as the paper's main contribution, since its approach departs from conventional risk concepts, as we not only test for beta: portfolios' returns are measured under different economic conditions. Results support a pervasive value premium in the Brazilian stock market. Risk analysis shows that this premium holds under every economic condition analyzed, suggesting that value stocks are indeed less risky. Beta proved not to be a satisfactory risk measure. Portfolios sorted by the price-to-earnings ratio yielded the best results.Para fins de pesquisas empíricas, ações de valor são geralmente definidas como aquelas negociadas a baixos índices preço/lucro (preço da ação dividido pelos lucros por ação), baixos índices preço/valor patrimonial (preço Cont da ação dividido pelo valor patrimonial por ação) ou altos dividend yields (dividendos por ação divididos pelo preço da ação). Ações de crescimento, por outro lado, são aquelas negociadas a altos índices preço/lucro, altos índices preço/valor patrimonial ou baixos dividend yields. Pesquisas acadêmicas brasileiras e internacionais mostram que as ações de valor têm melhor desempenho do que as de crescimento, contrariando a Hipótese de Mercados Eficientes, que estabelece que os preços de mercado das ações são as melhores estimativas de seus valores intrínsecos. A maioria dos estudos utiliza um único múltiplo para classificar carteiras em percentis; riscos (geralmente definidos como coeficiente beta ou desvio-padrão) e retornos são então calculados para as carteiras de valor e de crescimento. No presente paper, busca-se contribuir para a crescente literatura sobre o tema empregando uma metodologia ainda não testada no mercado brasileiro. Construíram-se carteiras classificadas pelos índices preço/lucro e preço/valor patrimonial, isoladamente e em conjunto, para calcular riscos e retornos no mercado acionário brasileiro no período 1989-2009. Ademais, a análise de risco pode ser considerada a principal contribuição do paper, uma vez que a abordagem diverge de tradicionais métricas de risco, já que não se testou apenas o coeficiente beta: os retornos das carteiras são medidos em diferentes estados da economia. Os resultados indicam um consistente prêmio de valor no mercado acionário brasileiro. A análise de risco mostra que esse prêmio ocorre em todos os estados da economia analisados, o que sugere que as ações de valor são realmente menos arriscadas. O beta não se mostrou uma medida satisfatória de risco. As carteiras classificadas pelo índice preço/lucro produziram os melhores resultados

THE LONG-RUN PERFORMANCE OF BRAZILIAN STOCKS TRADED BELOW BOOK VALUE

The price-to-book ratio (stock prices divided by book value per share) is a commonly used a valuation metric to screen for under- or overvalued stocks. Empirical evidence suggests that low price-to-book stocks (i.e., value stocks) outperform high price-to-book stocks (i.e., growth stocks) in the long run. Here we attempt to build on the vast literature on the field by applying a different methodology to Brazilian stocks in the 1989-2009 time period. We build portfolios of stocks traded below book value and compare results to the more comprehensive Ibovespa index. We found strong evidence in favor of the former. Our portfolios outperformed the Ibovespa by 1425.39 percentage points (cumulative real returns). Moreover, our portfolios seem to be less risky than the Ibovespa, given their outperformance in every state of the economy, and, more importantly, their strong relative results during economic downturns and bear markets. We speculate that the reasons for the superior performance are related to behavioral issues.

Estratégias de conservaçao da floresta amazônica brasileira : importância das unidades de conservaçao e das florestas privadas na reduçao do desmantamento

118 p.Tesis dirigida por Francisco Borja; tutor: Marlon Costa de Menezes. A partir da década de 1970, a Amazônia brasileira tem passado por um processo de colonização que teve como consequência a redução da cobertura vegetal em favor de atividades de uso do solo tais como a agricultura e a pecuária. Apesar disso, ainda existem grandes áreas de floresta em pé, algumas delas transformadas em unidades de conservação, como estratégia brasileira para a conservação da natureza. A Terra do Meio, na Amazônia paraense é uma das mais extensas regiões contínuas de áreas protegidas significando um freio para o avanço do desmatamento. A população tradicional que mora na região tem desenvolvido um modo de vida baseado no uso sustentável dos recursos naturais, onde a manutenção das florestas é essencial para o desenvolvimento sócio-econômico. Em outras áreas, a agricultura familiar tem se revelado compatível com a conservação das florestas, pois o sistema de trabalho garante a preservação de parte das florestas privadas que compõem as pequenas propriedades. Ambos os esforços merecem ser recompensados através dos distintos programas de pagamento por serviços ambientais, pela proteção que oferecem aos processos ecológicos que possibilitam o funcionamento dos ecossistemas, garantindo os serviços essenciais que os mesmos brindam a humanidade. O REDD (Redução das Emissões por Desmatamento e Degradação) a nível internacional e o PROAMBIENTE (Programa de Desenvolvimento Socioambiental da Produção Familiar Rural na Amazônia)no Brasil são alguns dos mecanismos propostos para compensar economicamente as iniciativas de desmatamento evitado. O papel das unidades de conservação da Terra do Meio e o desmatamento evitado nas propriedades de agricultores familiares contribuem de forma efetiva para a redução das emissões de gases do efeito estufa e merecem ser fomentadas através de políticas de pagamento por serviços ambientais

Grafite e pichação : do caos visual à estética urbana

Monografia (graduação)—Universidade de Brasília, 2013.Começando por demonstrar o contexto do grafite e da pichação no Brasil a pesquisa buscou compreender as características sociais e sua legitimação. Com uma breve visão histórica do grafite e da pichação no Brasil, encaminhou-se o entendimento de suas bases históricas, verificando processos de assimilação por parte da sociedade e sua respectiva popularização nos espaços urbanos. O tópico que trata da pichação e do grafite em Brasília aborda o período histórico sobre o processo de difusão a partir do surgimento da cidade e seus respectivos movimentos sociais, culturais e políticos Além de tratar sobre o avanço da pichação paralelo ao surgimento de novas cidades na periferia de Brasília. Após a compreensão do percurso histórico do grafite e da pichação em Brasília, o estudo é direcionado a compreender os respectivos percursos na cidade de Sobradinho, região administrativa, próxima a capital, verificando detalhes da cultura local que favoreceram a disseminação de obras de arte públicas, do grafite nas paradas de ônibus e as pichações espalhadas por toda cidade. A pesquisa é direcionada a abordar o projeto pedagógico sobre a pichação e o grafite no ambiente escolar e nas áreas próximas à escola. Este projeto foi realizado no mês de maio de 2012, na cidade de Sobradinho, no Centro de Ensino Fundamental 05, escola da rede pública de ensino do Distrito Federal, que atende alunos, em sua grande maioria, residentes nas proximidades

Entre crises, conflitos e redefinições: a relação entre EUA e América Latina em “Estados Unidos contra el mundo: Trump e la nueva Geopolítica”.

Trata-se de resenha da obra: “Estados Unidos contra el mundo: Trump e la nueva geopolítica”, organizada por Cassandra Castorena Sánchez, Marco A. Guadásegui (hijo) e Leandro A. Morgenfeld. Buenos, Aires: CLACSO, 2018

Uma revolução em perspectiva: uma análise de “Cuba en Revolución: miradas en torno a su sesenta aniversario”: A revolution in perspective: an analysis of “Cuba en Revolución: miradas en torno a su sesenta aniversario”

A Revolução Cubana é, sem dúvida, um dos acontecimentos mais emblemáticos da América Latina contemporânea e a celebração, em 2019, de seu sexagésimo aniversário foi marcada por diversas comemorações e eventos em Cuba e ao redor do planeta, demonstrando sua importância e transcendência e, principalmente, por inúmeros debates, reflexões e análises que procuraram discutir o significado, a dinâmica e os desafios atuais que caracterizam este processo

Novas Tecnologias Aplicadas na EAD: um Estudo de Caso Sobre Retenção e Evasão Escolar no Ensino Superior

In an increasingly globalized world, based not only on costs and innovation, where speed is now critical to success in the market, professionals must always be prepared for the challenges of change, creativity and revolution of knowledge. New technologies associated with distance education projects increase the possibility of access to a professional training program. Even with the increasing technological advancement in distance learning, it was not efficient to contain the evasion number. Working distance education is not simple, and a teaching methodology is needed in synergy with the navigation tools, simple to be absorbed by the students and that will create an interaction between teachers and students who are the great actors of education. The study aims to know the main factors that contribute to distance learning avoidance and present strategies in its control. It is concluded that the avoidance control should be well planned from the preparation of the course, with permanent communication, a good infrastructure in the technology part so that the student can follow the course and have control over the software that will use it, in order to provide support in the technological and pedagogical issues.. Keywords: Knowledge. Evasion. Training.  Em um mundo cada vez mais globalizado, baseado não apenas nos custos e na inovação, onde, a velocidade é agora crítica para se ter sucesso no mercado, os profissionais precisam estar sempre preparados para os desafios de mudança, criatividade e espírito empreendedor para enfrentar a revolução do conhecimento. Novas tecnologias associadas a projetos de ensino a distância aumentam a possibilidade de acesso a um programa de formação profissional. Mesmo com o avanço tecnológico cada vez maior no ensino a distância, não foi eficiente para conter o número de evasão. Trabalhar a educação a distância não é simples, sendo necessária uma metodologia de ensino em sinergia com as ferramentas de navegação, simples de serem absorvidas pelos alunos e que venha a criar uma interação entre professores e alunos que são os grandes atores do ensino. O estudo tem como objetivo conhecer os principais fatores que contribuem para a evasão no ensino a distância e apresentar estratégias em seu controle. Conclui-se que o controle da evasão deve ser bem planejado a partir da elaboração do curso, com comunicação permanente, uma boa infraestrutura na parte de tecnologia para que o aluno possa acompanhar o curso e ter controle em relação ao software que passarão a utilizá-lo no seu dia a dia, possuir profissionais bem treinados para dar o suporte nas questões tecnológicas e pedagógicas. Palavras-chave: Conhecimento.Evasão.Treinament

BREVES COMENTÁRIOS AO CRIME DE LAVAGEM DE DINHEIRO

O objetivo deste trabalho é analisar o crime de lavagem de dinheiro, sua origem, a necessidade de tipificação diante de fenômenos de terrorismo, tráfico de entorpecentes e armas, bem como corrupção. Busca-se, além do estudo de sua origem, a definição de seu bem jurídico tutelado, bem como o estudo do tipo objetivo, elemento subjetivo do tipo, as fases de aperfeiçoamento do crime e, ainda, a importância do combate e prevenção da lavagem de dinheiro, face à nocividade que tal modalidade criminosa apresenta à sociedade como um todo