Germany is likely to shift toward wage restraint as inflation concerns mount

Rising inflation has put pressure on social partners across Europe to adjust real wages to meet rising living costs. Yet, concerns have also been raised about the risk of a ‘wage-price spiral’ developing if wages rise excessively. Donato Di Carlo and Martin Höpner assess wage-setting in Germany, finding evidence that the country is likely to shift toward wage restraint in the coming years. If other eurozone countries are unwilling – or unable – to mimic Germany’s wage moderation, distortion of real exchange rates in the eurozone could follow, posing a threat to the single currency

Description and effectiveness of communication partner training in TBI: A systematic review

Objectives: Evaluate the current evidence on communication partner training and its effectiveness on outcomes for people with TBI and/or their communication partners. Methods: Information sources: Systematic searches of nine databases (AMED, CINAHL, EMBASE, Medline/EBSCOHOST, PsycINFO, PsycBITE, PsycARTICLES, PubMed, Scopus) from database inception to February 2019. Eligibility criteria: Empirical studies on interventions for adult communication partners where the primary focus of the program (>50%) was on improving communication skills of people with TBI and/or communication partners. Data: participants, characteristics of the training, outcome measures and findings. Risk of bias: standard checklists were used for methodological quality (PEDRO, ROBiN-T) and intervention description (TIDieR). Synthesis: narrative synthesis and effect sizes (Cohen’s d) for group-level studies. Outcomes: Ten articles (describing eight studies) met eligibility criteria: three randomized controlled trials, two non-randomised controlled trials and three single-case experimental designs. Studies included a total of 258 people with TBI and 328 communication partners, however all but one study had fewer than 65 participants. Methodological quality varied and intervention description poor. Three studies in the final synthesis (n=41 communication partners, n=36 people with TBI) reported positive intervention effects. Effect sizes in group studies were (d=0.80-1.13) for TBI and (d=1.16-2.09) for communication partners. Conclusions: The articles provided encouraging though limited evidence for training communication partners. Greater methodological rigour, more clearly described interventions, and consistent use of outcome measures and follow-up post-treatment are needed. Further research in this field is warranted

CD70/CD27 signaling promotes blast stemness and is a viable therapeutic target in acute myeloid leukemia.

Aberrant proliferation, symmetric self-renewal, increased survival, and defective differentiation of malignant blasts are key oncogenic drivers in acute myeloid leukemia (AML). Stem cell gene signatures predict poor prognosis in AML patients; however, with few exceptions, these deregulated molecular pathways cannot be targeted therapeutically. In this study, we demonstrate that the TNF superfamily ligand-receptor pair CD70/CD27 is expressed on AML blasts and AML stem/progenitor cells. CD70/CD27 signaling in AML cells activates stem cell gene expression programs, including the Wnt pathway, and promotes symmetric cell divisions and proliferation. Soluble CD27, reflecting the extent of CD70/CD27 interactions in vivo, was significantly elevated in the sera of newly diagnosed AML patients and is a strong independent negative prognostic biomarker for overall survival. Blocking the CD70/CD27 interaction by mAb-induced asymmetric cell divisions and differentiation in AML blasts and AML stem/progenitor cells inhibited cell growth and colony formation and significantly prolonged survival in murine AML xenografts. Importantly, hematopoietic stem/progenitor cells from healthy BM donors express neither CD70 nor CD27 and were unaffected by blocking mAb treatment. Therefore, targeting CD70/CD27 signaling represents a promising therapeutic strategy for AML

Revisiting the Mannesmann Takeover: How Markets for Corporate Control Emerge

Degrees of shareholder orientation among companies differ across countries as well as over time. Markets for corporate control are important elements of corporate governance regimes that affect such orientations. German corporate governance has often been described as a bank-oriented, blockholder, or stakeholder model where markets for corporate control play no significant role. This case study of the hostile takeover of Mannesmann AG by Vodafone in 2000 demonstrates how systemic changes during the 1990s have eroded past institutional barriers to takeovers. The emergence of a market for corporate control cannot be understood by looking at takeover regulation in isolation. Rather, takeover markets rely on a whole set of complementary institutions, social practices, and predominant interpretations, such as banking strategies, codetermination practices, company regulation, and business ideologies. A limited, but significant segment of German corporations are now subjected to a market for corporate control

Mitbestimmung im Unternehmensvergleich. Ein Konzept zur Messung des Einflusspotentials der Arbeitnehmervertreter im mitbestimmten Aufsichtsrat (Comparing Levels of Company Codetermination. A Proposal for an Index to Measure the Influence Capacity of Employee Representatives in Co-determined Supervisory Boards)

In diesem Beitrag schlagen wir einen Index zum Einflusspotential der Arbeitnehmervertreter im mitbestimmten Aufsichtsrat vor, der sich aus der Addition von fuenf Dummy-Variablen ergibt. Von einem hohen Einflusspotential der Arbeitnehmervertreter wird ausgegangen, wenn (1) der Aufsichtsrat haelftig mit Arbeitnehmervertretern besetzt ist, (2) der Aufsichtsrat ueber ein neutrales Mitglied zur Aufloesung von Patt-Situationen verfuegt, (3) der stellvertretende Aufsichtsratsvorsitzende unternehmensexterner Gewerkschaftsfunktionaer ist, (4) ein Gewerkschaftsmitglied zum Arbeitsdirektor bestellt wurde und (5) der Pruefungsausschuss haelftig mit Arbeitnehmervertretern besetzt ist. Entsprechende Daten erheben wir fuer 82 der 100 groessten deutschen Unternehmen. Ein Abgleich mit Strukturmerkmalen der Unternehmen zeigt, dass sich ueberdurchschnittlich mitbestimmte Unternehmen vor allem innerhalb des Kapitalverflechtungsnetzwerks der „Deutschland AG“ befinden, und dass Strategien der Mitbestimmungsvermeidung vor allem bei Unternehmen in Familieneigentum vorkommen. Der Index kann in der empirischen Mitbestimmungsforschung eingesetzt werden, um Hypothesen ueber die Bestandsvoraussetzungen sowie ueber die sozialen und wirtschaftlichen Wirkungen der Unternehmensmitbestimmung zu testen. (In this article, we propose an index of the influence capacity of employee representatives in the co-determined supervisory boards of large German companies. The index adds five dummy variables. A high degree of codetermination is given when (1) half of the supervisory board seats are occupied by the employee side, (2) the supervisory board has a neutral member, appointed from both the employee and the shareholder side, (3) the vice chairman of the supervisory board is a trade union official, (4) the labour director is a trade union member and (5) half of the seats of the supervisory board’s audit committee are occupied by the employee side. We collect the respective data for 82 of the 100 largest German companies. We show that high degrees of codetermination are mainly given inside the capital network of “Germany Inc.”, and that low degrees of codetermination are more frequent when private families belong to the ownership structures of the companies concerned. In further studies, our index can be used to test hypotheses about the preconditions for, and the economic and social effects of, different levels of supervisory board codetermination.)supervisory board level codetermination, corporate governance

Corporate governance in transition Ten empirical findings on shareholder value and industrial relations in Germany

'Within the context of debates over national 'varieties' of capitalism, this paper discusses the shareholder value orientation of the 40 largest listed German companies. Three dimensions of shareholder value are distinguished: the communicative dimension, the operative dimension and the dimension of managerial compensation. A shareholder value index compiling data on accounting, investor relations, variable top-management compensation and the implementation of profitability goals makes it possible to compare the shareholder orientations of the companies. The shareholder value phenomenon is explained first by the exposure to markets - the international product market, capital market pressures and the market for corporate control - and, secondly, by internal developments - changing management careers, increasing management compensation and reduced monitoring by banks and corporate networks - which cause external impulses to increase shareholder value to fall on fertile ground. Conflicts over shareholder orientation result in changing coalitions between shareholders, management, and employees. Shareholder value does not make companies opt out of central collective agreements or endanger the existence of employees' codetermination, but it does lead to more market-driven industrial relations.' (author's abstract)'Mit Bezug auf die Debatte um Varianten des Kapitalismus wird in diesem Papier die Shareholder-Value-Orientierung der 40 groessten boersennotierten deutschen Aktiengesellschaften diskutiert. Es werden drei Dimensionen kapitalmarktorientierter Unternehmensfuehrung unterschieden: die kommunikative Dimension, die operative Dimension und die Dimension der Managerverguetung. Anhand von Daten zur Bilanzierung, zu den Investor Relations, zur Anreizkompatibilitaet der Managerverguetung und zur Implementation von Rentabilitaetszielen wird ein Share-holder-Value-Index konstruiert, der einen Vergleich der Kapitalmarktorientierung der betrachteten Unternehmen erlaubt. Zur Erklaerung des Shareholder-Value-Phaenomen werden zwei Cluster an Erklaerungen praesentiert. Erstens wird das Ausmass an Kapitalmarktorientierung auf den Grad an internationaler Konkurrenz auf den Produktmaerkten, auf die zunehmende Handlungsfaehigkeit der Kapitalmarktteilnehmer und den Druck des Markts fuer Unternehmenskontrolle zurueckgefuehrt. Zweitens fuehren interne Entwicklungen - veraenderte Karrieremuster von Topmanagern, steigende Managergehaelter und das abnehmende Monitoring durch Banken und Unternehmensnetzwerke - dazu, dass der externe Druck intern auf fruchtbaren Boden faellt. Hinter der Auseinandersetzung um die Share-holder-Value-Orientierung von Unternehmen verbergen sich wechselnde Koalitionen zwischen Aktionaeren, Managern und den Interessenvertretungen der Beschaeftigten. Shareholder Value fuehrt weder zum Ausstieg der Unternehmen aus Flaechentarifvertraegen, noch zu Versuchen, sich der Arbeitnehmermitbestimmung zu entledigen. Allerdings verstaerkt Kapitalmarktorientierung den Trend zu zunehmend marktgetriebenen industriellen Beziehungen.' (Autorenreferat)German title: Unternehmensfuehrung im Wandel: zehn empirische Ergebnisse zu Shareholder-Value und industriellen Beziehungen in DeutschlandAvailable from http://www.mpi-fg-koeln.mpg.de/pu/mpifg dp/dp01-5.pdf / FIZ - Fachinformationszzentrum Karlsruhe / TIB - Technische InformationsbibliothekSIGLEDEGerman

European corporate governance reform and the German party paradox

'This paper addresses the current discussion on links between party politics and production regimes. Why do German Social Democrats opt for more corporate governance liberalization than the CDU although, in terms of the distributional outcomes of such reforms, one would expect the situation to be reversed? I divide my analysis into three stages. First, I use the European Parliament's crucial vote on the European takeover directive in July 2001 as a test case to show that the left-right dimension does indeed matter in corporate governance reform, beside cross-class and cross-party nation-based interests. In a second step, by analyzing the party positions in the main German corporate governance reforms in the 1990s, I show that the SPD and the CDU behave 'paradoxically' in the sense that the SPD favored more corporate governance liberalization than the CDU, which protected the institutions of 'Rhenish', 'organized' capitalism. This constellation occurred in the discussions on company disclosure, management accountability, the power of banks, network dissolution, and takeover regulation. Third, I offer two explanations for the paradoxical party behavior. The first explanation concerns the historical conversion of ideas. I show that trade unions and Social Democrats favored a high degree of capital organization in the Weimar Republic, but this ideological position was driven in new directions at two watersheds: one in the late 1940s, the other in the late 1950s. My second explanation lies in the importance of conflicts over managerial control, in which both employees and minority shareholders oppose managers, and in which increased shareholder power strengthens the position of works councils.' (author's abstract)'Dieses Papier behandelt den Einfluss von Parteien auf die Verfasstheit von Produktionsregimen. Warum steht die SPD fuer mehr Liberalisierung der Unternehmenskontrolle als die CDU, obwohl man wegen der Verteilungswirkungen solcher Reformen eigentlich das Gegenteil erwarten sollte? Die Argumentation gliedert sich in drei Schritte. Zunaechst wird anhand der Kampfabstimmung im Europaparlament ueber die Uebernahmerichtlinie im Juli 2001 gezeigt, dass diesem Konfliktfeld tatsaechlich eine Links-Rechts-Dimension zu Grunde liegt - neben einer zweiten, klassen- und parteienuebergreifenden Konfliktlinie, die zwischen den Mitgliedsstaaten verlaeuft. In einem zweiten Schritt wird dargelegt, dass sich SPD und CDU bei den entscheidenden Reformvorhaben der Unternehmenskontrolle in den Neunzigern in 'paradoxer' Weise gegenueberstanden: Waehrend sich die SPD liberalisierungsfreudig zeigte, beschuetzte die CDU die Institutionen des rheinischen, organisierten Kapitalismus. Das gilt fuer die Debatten ueber Transparenz, die Rechenschaftspflicht der Unternehmensleitungen gegenueber den Aufsichtsraeten, das deutsche Unternehmensnetzwerk, die Macht der Banken und die Uebernahmeregulierung. In einem dritten Schritt werden zwei Erklaerungen fuer diese 'paradoxe' Konstellation angeboten. Die erste Erklaerung betrifft den Wandel linker Ideen. In der Weimarer Republik hatten SPD und Gewerkschaftsbewegung ein positives Verhaeltnis zum organisierten Kapitalismus. Nach dem Zweiten Weltkrieg, in den vierziger und fuenfziger Jahren, wurde linkes Ideengut in neue Bahnen gelenkt. Die zweite Erklaerung betrifft die Bedeutung von Konflikten ueber Managerherrschaft. Fuer diesen Konflikttyp gilt, dass Arbeitnehmer und Minderheitsaktionaere implizite Koalitionen gegen das Management bilden und steigende Aktionaersmacht die Mitbestimmung staerkt.' (Autorenreferat)German title: Die europaeische Corporate-Governance-Reform und das deutsche ParteienparadoxonAvailable from http://www.mpi-fg-koeln.mpg.de/pu/mpifg dp/dp03-4.pdf / FIZ - Fachinformationszzentrum Karlsruhe / TIB - Technische InformationsbibliothekSIGLEDEGerman

An emerging market for corporate control? The Mannesmann takeover and German corporate governance

'In der Vergangenheit wurde die Abwesenheit feindlicher Uebernahmen als typisch fuer das deutsche Modell der Unternehmenskontrolle angesehen. Anhand einer Fallstudie zur feindlichen Uebernahme der Mannesmann AG durch Vodafone in 2000 wird in diesem Papier argumentiert, dass institutionelle Barrieren gegen feindliche Uebernahmen im Laufe der 1990er Jahre so weit erodiert sind, dass in Deutschland ein Markt fuer Unternehmenskontrolle entsteht. Dazu zaehlen insbesondere die Umorientierung der Grossbanken vom Hausbank- zum Investmentbankparadigma, die fortschreitende Konsens- und Produktivitaetsorientierung der Mitbestimmung und Veraenderungen des deutschen Aktienrechts. Die Gruppe der Grossunternehmen mit gestreuter Aktionaersstruktur sieht sich dem Zugriff des Markts fuer Unternehmenskontrolle nunmehr ausgesetzt. Die These der Principal-Agent-Theorie, der zufolge feindlichen Uebernahmemaerkten Effizienzwirkungen zuzuschreiben sind, wird kritisch bewertet. Die Gefahr feindlicher Uebernahmen wird zu weiteren Anstrengungen zur Steigerung der Aktienkurse fuehren. Damit koennten die Verteilungskompromisse, die dem deutschen Modell zu Grunde liegen, unter Druck geraten.' (Autorenreferat)'Corporate governance in Germany is often described as a bank-oriented, block-holder or stakeholder model where markets for corporate control have not played a significant role. This case study of the hostile takeover of Mannesmann AG by Vodafone in 2000 demonstrates how systemic changes during the 1990s have eroded past institutional barriers to takeovers. These changes include the strategic reorientation of German banks from the 'house bank' to investment banking, the growing consensus and productivity orientation of employee co-determination and corporate law reform. A significant segment of German corporations are now subjected to a market for corporate control. The implications for the German model are examined in light of both claims by agency theory for the efficiency of takeover markets, as well as the institutional complementarities within Germany's specific 'variety' of capitalism. While the efficiency effects are questionable, the growing pressures for German corporations to achieve the higher stock market valuations of their Anglo-American competitors threaten the distributional compromises underlying the German model.' (author's abstract)German title: Entsteht ein Markt fuer Unternehmenskontrolle: die Uebernahme von Mannesmann und das deutsche Modell der UnternehmenskontrolleAvailable from http://www.mpi-fg-koeln.mpg.de/pu/mpifg dp/dp01-4.pdf / FIZ - Fachinformationszzentrum Karlsruhe / TIB - Technische InformationsbibliothekSIGLEDEGerman