Desempenho Empresarial Superior e Cultura Corporativa na América Latina

Purpose – Within the framework of Resource-Based View (RBV) we evaluated the relationship between corporate culture and superior business performance in a sample of 62 Latin American firms traded on the NYSE.Design/methodology/approach – Data retrieved from 20-F forms and the CRSP database, covering the period 2011-2016, was submitted to multiple linear regression with robust errors and random effects. Findings – Our results revealed that i) the 7 Latin American countries represented in the sample displayed a very similar mix of corporate culture, with a slight predominance of the competitive type, ii) less indebted and larger firms attained higher levels of superior business performance, and iii) auditing by one of the Big Four was associated with better performance in firms with competitive and creative culture. In the multiple regression analysis, creative culture was the best explanatory factor of superior corporate performance. Thus, we conclude that a culture with an emphasis on innovation generates competitive advantage.Originality/value – The organizations should make efforts to understand and manage the dynamics of corporate culture, harnessing their own dominant culture in the quest for superior corporate performance. As posited by RBV, our results show that investment in creative and innovative culture is particularly favorable to the creation of competitive advantage and, consequently, business performance.Objetivo – O estudo analisa a relação entre o desempenho empresarial superior e a cultura corporativa nas companhias de capital aberto da América Latina, listadas na New York Stock Exchange (NYSE), adotando como pressuposto teórico a Resource-Based View (RBV).Desenho/Metodologia/Abordagem – A pesquisa utilizou a análise de Regressão Linear Múltipla com erros robustos e efeitos aleatórios, em uma amostra que reúne 62 empresas. Os dados foram extraídos do relatório 20-F e base de dados CRSP para o período entre 2011 e 2016.Resultados – Os resultados revelaram que (i) não há diferença entre os tipos de cultura corporativa, considerando-se os países latino-americanos, sendo que a cultura competitiva se destaca em relação às demais tipologias culturais; (ii) as empresas menos alavancadas e de maior porte possuem maior desempenho empresarial superior; e (iii) as empresas auditadas por uma das Big Four auferem desempenho superior na presença de cultura competitiva e criativa. Verificou-se, ainda, que quanto maior for a composição da cultura criativa, maior será o desempenho empresarial superior. Conclui-se que manter uma cultura com ênfase na inovação condiciona vantagem competitiva.Originalidade – As organizações devem se esforçar para compreender e gerenciar a dinâmica da cultura corporativa, aproveitando sua própria cultura dominante na busca por um desempenho corporativo superior. Conforme postulado pela RBV, nossos resultados mostram que o investimento na cultura criativa e inovadora é particularmente favorável à criação de vantagem competitiva e, consequentemente, ao desempenho dos negócios

CONTROLADORIA COMO INSTRUMENTO DE GOVERNANÇA NO SETOR PÚBLICO

Controllership is considered a Corporate Governance instrument, to the extent that it can contribute to reduce information asymmetry ad conflicts of interest, deriving from agency problems between organizational owners and managers, by making available information that permit valuing the organization and the extent to which its goals are achieved. Disclosure and accountability are basic pillars of Corporate Governance as well as Controllership. The Public Sector Committee (PSC) of the International Federation of Accountants (IFAC) developed a study on governance for the public context, considering that governance principles should be present in public entities, reflected in four dimensions, two of which related to control and to the availability of external reports (Federação Internacional dos Contadores [IFAC] (2001). The main goal in this research is to identify which information the Office of the Comptroller General (CGU) makes available on its website comply with the type and contents of IFAC recommendations for control and external reports, as governance dimensions in the public sector. Through a bibliographic and documentary research, it was verified that only information related to budgetary and financial reports comply with the type and contents recommended by IFAC. The research also revealed that information related to internal audit and annual Government accountability partially address the contents recommended by IFAC.La Controladuría es considerada un instrumento de Gobernanza Corporativa, en la medida en que puede contribuir para la reducción de la asimetría informacional y de conflictos de intereses, derivados de los problemas de agencia entre propietarios y gestores de las organizaciones, por medio de la puesta a disposición de informaciones que posibiliten la evaluación de la entidad y la verificación del alcance de sus objetivos. La transparencia y la accountability son pilares básicos tanto de la Gobernanza Corporativa como de la Controladuría. El Comité del Sector Público (PSC) de la Federación Internacional de Contadores (IFAC) desarrolló un estudio sobre gobernanza para el contexto público, teniendo en cuenta que los principios de gobernanza deberían estar presentes en las entidades públicas reflejados en cuatro dimensiones, dos de las cuales se refieren al control y a la puesta a disposición de informes externos Federación Internacional de los Contadores [IFAC] (2001). La presente pesquisa tiene como principal objetivo identificar qué informaciones puestas a disposición por la Controladuría General de la Unión (CGU), en su portal electrónico, atienden al tipo y al contenido de las recomendaciones de la IFAC referentes al control y a los informes externos, en tanto dimensiones de gobernanza en el sector público. Por medio de pesquisa bibliográfica y documental, fue constatado que solamente las informaciones referentes a los informes presupuestarios y financieros atienden al tipo y al contenido recomendado por la IFAC. La pesquisa reveló asimismo que informaciones relacionadas a la auditoría interna y a la prestación de cuentas anual del Gobierno contemplan parcialmente el contenido recomendado por la IFAC.A Controladoria é considerada um instrumento de Governança Corporativa, na medida em que pode contribuir para a redução da assimetria informacional e de conflitos de interesses, decorrentes dos problemas de agência entre proprietários e gestores das organizações, por meio da disponibilização de informações que possibilitem a avaliação da entidade e a verificação do alcance dos seus objetivos. A transparência e a accountability são pilares básicos tanto da Governança Corporativa quanto da Controladoria. O Comitê do Setor Público (PSC) da Federação Internacional de Contadores (IFAC) desenvolveu estudo sobre governança para o contexto público, levando em conta que os princípios de governança deveriam estar presentes nas entidades públicas refletidos em quatro dimensões, duas das quais se referem ao controle e à disponibilização de relatórios externos Federação Internacional dos Contadores [IFAC] (2001). A presente pesquisa tem como principal objetivo identificar quais informações disponibilizadas pela Controladoria Geral da União (CGU), em seu portal eletrônico, atendem ao tipo e ao conteúdo das recomendações da IFAC referentes ao controle e aos relatórios externos, enquanto dimensões de governança no setor público. Por meio de pesquisa bibliográfica e documental, constatou-se que apenas as informações referentes aos relatórios orçamentários e financeiros atendem ao tipo e ao conteúdo recomendado pela IFAC. A pesquisa revelou ainda que informações relacionadas à auditoria interna e à prestação de contas anual do Governo contemplam parcialmente o conteúdo recomendado pela IFAC

CONEXÕES POLÍTICAS NAS MAIORES COMPANHIAS LISTADAS NA BM&FBOVESPA

Political connections might be characterized as relations between companies and politicians, in which companies try to obtain advantages and politicians generally seek campaign funding. In this context, the present study aims at analyzing the relation between political connections from the largest companies listed on BM&FBovespa and their respective performances. Data from 132 companies have been assessed by means of descriptive statistics, average test and correspondence analysis. The political connection from each company was represented by the value of their donation to campaigns for the 2014 elections, and their performance was assessed by means of the Return on Equity (ROE). Results show that most of the funds donated to the campaign of 2014 was destined to the dispute for the presidency of the republic and the Partido dos Trabalhadores was the political party that received the most campaign donations from companies. JBS has donated over 65% of the total amount of funds provided by the companies in the sample. The state of Ceará was the state that received the most resources for candidatures in the 2014 elections. Amapá, Amazonas and Roraima were the only states where candidates did not receive funds for financing election campaigns from the investigated companies. The tests verified that there is no difference in performance when comparing companies with political connections to companies that do not have any political connections. It was found an association between high political connections and expressive company size.Las conexiones políticas pueden ser caracterizadas como relaciones entre empresas y políticos, en las cuales las empresas procuran obtener ventajas y los políticos generalmente buscan financiación de campañas. En este contexto, el estudio tiene como objetivo general analizar la relación entre las conexiones políticas de las mayores empresas listadas en la BM&FBovespa y sus respectivos desempeños. Para este fin, fueron analizados los datos de 132 compañías, utilizando estadística descriptiva, test de diferencia entre medias, Análisis de Correspondencia (Anacor) y Análisis de Correspondencia Múltiple (ACM). La conexión política de cada empresa fue representada por el valor de su donación a campañas electorales de 2014, siendo el desempeño, medido por el Retorno sobre el Patrimonio Líquido (ROE). Los resultados indican que la mayor parte de los recursos donados para la campaña electoral de 2014 fue destinada a la disputa por la Presidencia de la República, y el Partido de los Trabajadores fue la agremiación política que más recibió donaciones de campaña de las empresas. La empresa JBS donó más de 65% del total de las contribuciones efectuadas por las empresas de la muestra. El Ceará fue el estado que más recibió donaciones de empresas para las elecciones de 2014. Amapá, Amazonas y Roraima fueron los únicos estados en los que los candidatos no recibieron recursos para financiación de campañas electorales de las empresas investigadas. A partir de los estudios realizados, se verificó que no hay diferencia de desempeño en la comparación de las empresas con conexiones políticas con aquellas sin ninguna conexión política. Se constató una asociación entre altas conexiones políticas y un expresivo tamaño de las empresas.As conexões políticas podem ser caracterizadas como relações entre empresas e políticos, em que as empresas procuram obter vantagens e os políticos geralmente buscam financiamento de campanha. Nesse contexto, o estudo tem como objetivo geral analisar a relação entre as conexões políticas das maiores empresas listadas na BM&FBovespa e seus respectivos desempenhos. Para tanto, foram analisados os dados de 132 companhias, utilizando-se estatística descritiva, teste de diferença entre médias, Análise de Correspondência (Anacor) e Análise de Correspondência Múltipla (ACM). A conexão política de cada empresa foi representada pelo valor de sua doação para campanhas eleitorais de 2014, sendo o desempenho medido pelo Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE). Os resultados indicam que a maior parte dos recursos doados para a campanha eleitoral de 2014 foi destinada à disputa pela Presidência da República e o Partido dos Trabalhadores foi a agremiação política que mais recebeu doações de campanha das empresas. A empresa JBS doou mais de 65% do total das contribuições efetuadas pelas empresas da amostra. O Ceará foi o estado que mais recebeu doações de empresas para as eleições de 2014. Amapá, Amazonas e Roraima foram os únicos estados em que os candidatos não receberam recursos para financiamento de campanhas eleitorais das empresas investigadas. A partir dos testes realizados, verificou-se não haver diferença de desempenho na comparação das empresas com conexões políticas com aquelas sem qualquer conexão política. Constatou-se uma associação entre altas conexões políticas e expressivo tamanho das empresas

A RELAÇÃO ENTRE O MONITORAMENTO DOS ANALISTAS DE MERCADO E AS CARACTERÍSTICAS DE VALUATION DAS COMPANHIAS BRASILEIRAS

Dentre os diversos benefícios da atividade desempenhada pelos analistas de mercado, destacam-se: acrescentar valor à empresa e diminuir a assimetria de informação e o custo de capital (CHANG; DASGUPTA; HILARY, 2006). O presente estudo analisa o impacto do monitoramento desses analistas em características de valuation das companhias abertas brasileiras. Para se alcançar o objetivo, são realizadas regressões, com dados em painel, em uma amostra de 63 empresas, no período de 1997 a 2012, contemplando entre 300 e 2.300 observações. Após a formulação e o teste de três hipóteses, nenhuma delas foi rejeitada. Na primeira hipótese, percebe-se uma correlação positiva e significativa entre o número de analistas que seguem a empresa e seu respectivo valor. Na segunda hipótese, as empresas com valor do Ativo no primeiro quartil (as pequenas) apresentam melhor correlação entre número de analistas e valor, em comparação com as do quarto quartil (grandes empresas). Na terceira hipótese, no conjunto de todas as empresas, a variável número de analistas é significativa e negativa, mostrando uma correlação segundo a qual quanto maior for o número analistas, menor é o custo de capital próprio. Assim, de acordo com os resultados obtidos, confirma-se a tese de que o acompanhamento das empresas brasileiras de capital aberto pelos analistas de mercado, indiretamente diminuindo a assimetria de informação, produz efeito positivo

Composition of the board of directors and pay-performance sensitivity

This article investigates, in the Brazilian capital market, the effect of the composition of the board of directors on executive compensation sensitivity to market performance, known as pay-performance sensitivity (PPS). Due to potential agency conflicts between controlling and minority shareholders and between shareholders and managers, members of the board of directors of the executive board or those appointed by the controlling shareholder might have less independence, something which may compromise monitoring effectiveness and, consequently, reduce the PPS. The purpose is contributing to understand the agency conflicts that have taken place in the Brazilian capital market and to define the configuration of the monitoring and compensation mechanisms that minimize total agency costs, maximizing shareholders’ wealth. The research results have implications for understanding the agency relations and for corporate governance in the Brazilian capital market. It is concluded that the relation between the monitoring exercised by the board of directors and executive compensation is a condition for its effectiveness as a governance mechanism in the Brazilian capital market. Data within the period 2013-2015 from 92 companies that participate in the Brazil 100 Index (IBRX 100) of the São Paulo Stock, Mercantile & Futures Exchange (BM&FBOVESPA) were analyzed. In addition to tests of difference between mean values and correlation, estimates were processed through feasible generalized least squares modeling. The independence of the board of directors vis-à-vis the controlling shareholder and the executive board may work as a corporate governance mechanism supplementing executive compensation. The results of this study indicate that the proportion of executives and independent members in the board of directors reduces the PPS, a measurement for executive compensation effectiveness made operational by the contemporary relation between increased managers’ compensation and increased company’s market value.Este artigo investiga, no mercado de capitais brasileiro, o efeito da composição do conselho de administração na sensibilidade da remuneração dos executivos ao desempenho de mercado, conhecida como pay-performance sensitivity (PPS). Devido aos potenciais conflitos de agência entre acionistas controladores e minoritários e entre acionistas e gestores, os membros do conselho de administração da diretoria executiva ou indicados pelo acionista controlador teriam menos independência, o que pode comprometer a eficiência do monitoramento e, por consequência, reduzir a PPS. Pretende-se contribuir com o entendimento dos conflitos de agência ocorridos no mercado de capitais brasileiro e com a definição da configuração dos mecanismos de monitoramento e compensação que minimizam os custos totais de agência, maximizando a riqueza dos acionistas. Os resultados da pesquisa trazem implicações para a compreensão das relações de agência e para a governança corporativa no mercado de capitais brasileiro. Conclui-se que a relação entre o monitoramento exercido pelo conselho de administração e a compensação dos gestores é condição para sua eficácia como mecanismo de governança no mercado de capitais brasileiro. Analisaram-se dados do período de 2013 a 2015 de 92 empresas participantes do Índice Brasil 100 (IBRX 100) da Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de São Paulo (BM&FBOVESPA). Além de testes de diferença entre médias e correlação, processaram-se estimações por meio da modelagem mínimos quadrados generalizados viáveis (feasible generalized least squares). A independência do conselho de administração em relação ao acionista controlador e à diretoria executiva pode funcionar como mecanismo de governança corporativa complementar à compensação dos executivos. Os resultados deste estudo indicam que a proporção de executivos e de membros independentes no conselho de administração reduz a PPS, medida de eficácia da compensação dos executivos operacionalizada pela relação contemporânea entre incremento da remuneração dos gestores e incremento de valor de mercado da empresa

Análise da Ocorrência de Maquiavelismo e Narcisismo no Discurso nos Relatórios Administrativos de Empresas Envolvidas em Escândalos Financeiros

Objective: This paper’s motivation is to study the existence of words that display linguistic traits of Machiavellianism and Narcissism in the discourse of company leaders who are involved in corruption scandals in Brazil, in the light of Upper Echelons theory. Method: We analyzed the discourse of the leaders in the annual report of the companies Odebrecht S.A. and OAS S.A. The leaders studied are involved in fraudulent negotiations detected by Lava Jato Operation, an investigation carried out by the Federal Police of Brazil. The methodological procedures are based on the three-dimensional framework of discourse: text, discursive practice and social practice. Findings: The results suggest that the use of words such as “our”, “strong”, “development”, “great”, “larger”, “president”, “confidence” and “values” imply narcissistic traits. The semantic analysis of the acts of discourse, though, displays machiavellian traits. Contribution: We hope to instigate studies that focus on social changes deriving from the delivery of the referred discourse, and that they may incite, in the main users of the information in the companies’ management reports, the recognition of discourse that mask the organizations’ actual situation, with the purpose of generating personal and business profits, disregarding concerns with the damages society may face.Objetivo: A motivação deste estudo é examinar a ocorrência de vocábulos que revelem traços linguísticos de maquiavelismo e narcisismo no discurso de líderes de empresas envolvidas em escândalos de corrupção no Brasil, à luz da teoria dos Altos Escalões. Metodologia: Analisamos o discurso de líderes nos Relatórios Anuais das empresas Odebrecht S.A. e OAS S.A. Tais líderes no estudo estão envolvidos em operações fraudulentas detectada operação Lava Jato, uma investigação conduzida pela Polícia federal do Brasil. Os procedimentos metodológicos se fundamentam na concepção tridimensional do discurso: texto, prática discursiva e prática social. Resultados: Os resultados sugerem que a utilização das palavras “nosso/nossos”, “mais”, “forte”, “maior”, “grande”, “melhor”, “confiança”, “valores” e “crescimento” remetem a características narcisistas. A análise semântica dos atos de fala nos revela traços maquiavélicos. Contribuição: Espera-se que os resultados dessa pesquisa possam instigar estudos que abordem as mudanças sociais decorrentes da veiculação desses discursos e possam despertar aos principais usuários das informações contidas nas Cartas das Administração de empresas, o reconhecimento de discursos que mascaram a real situação da empresa com intuito de gerar ganhos empresariais e pessoais, sem a preocupação com o prejuízo que podem causar a sociedade como um todo

Complexity and corporate governance: an analysis of companies listed on the BM&FBOVESPA

In light of the need to develop mechanisms of control, protection, and transparency regarding the relationships between principal and agent, and with the aim of eliminating or reducing the agency problem, corporate governance has emerged. Based on Agency Theory, separation of ownership and control of activities derives from the complexity of organizations. In this context, this study aims to analyze the relationship between dimensions of complexity and corporate governance in companies listed on the São Paulo Stock, Commodities, and Futures Exchange (BM&FBOVESPA), in which contingency factors might influence organizational characteristics. The investigation gathers data from a sample of 162 companies listed on the BM&FBOVESPA. The following statistical tests were used in the data analysis: Factor Analysis, Multiple Linear Regression, Correspondence Analysis, and Correlation Analysis. For measuring complexity, contingency variables such as age, size, diversification, and internationalization were adopted; and, to assess corporate governance, a representative index of the adoption of good governance practices was used. The results show that organizational complexity is explained by the size and diversification variables, whereas operational complexity is explained by the size, diversification, and internationalization variables. It was observed that in the two dimensions of complexity - organizational and operational - corporate governance was influenced by the diversification, internationalization, and age variables, with the latter involving an inverse relationship. It is concluded that companies displaying more complexity, in its two dimensions, record a higher level of corporate governance, which confirms the research hypothesis.Diante da necessidade de se criarem mecanismos de controle, proteção e transparência sobre as relações entre o principal e o agente, buscando eliminar ou reduzir o conflito de agência, surgiu a governança corporativa. À luz da Teoria da Agência, a separação das atividades de propriedade e controle é oriunda da complexidade das próprias organizações. Nesse contexto, o estudo tem como objetivo analisar a relação entre as dimensões da complexidade e a governança nas empresas listadas na Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de São Paulo (BM&FBOVESPA), em que os fatores contingenciais podem influenciar as características organizacionais. A investigação reúne dados amostrais de 162 empresas listadas na BM&FBOVESPA. Para a análise dos dados, foram empregados os seguintes testes estatísticos: Análise Fatorial, Regressão Linear Múltipla, Análise de Correspondência e Análise de Correlação. Para a mensuração da complexidade, são adotadas em conjunto as variáveis contingenciais idade, tamanho, diversificação e internacionalização; e, para examinar a governança corporativa, utiliza-se um índice representativo da adoção de boas práticas de governança. Os resultados apontaram que a complexidade organizacional é explicada pelas variáveis tamanho e diversificação, enquanto a complexidade das operações pode ser observada por tamanho, diversificação e internacionalização. Constatou-se que, nas duas dimensões da complexidade - organizacional e das operações -, a governança corporativa sofreu influência das variáveis diversificação, internacionalização e idade, sendo esta última em relação inversa. Conclui-se, pois, que as empresas de mais complexidade, nas duas dimensões, registram índices de governança corporativa mais elevados, confirmando-se a hipótese da pesquisa

REDUCTION TO RECOVERABLE ASSETS AND THEIR ADOPTION IN COMPANIES OF THE PUBLIC SERVICE SECTOR LISTED ON THE BM&FBOVESPA BY THE LIGHT OF CPC 01

Technical Pronouncement CPC 01 – Reduction to Recoverable Assets–, of 2007, modified by CPC 01(R1), of 2010, approved by Decision CVM nº 639/2010 – in order to align Brazilian standards to the international standard IAS 36 – establishes procedures to be implemented by companies to make sure their assets are registered by values which are never higher than their respective recovery values. The present study aims at analyzing the characteristics of the disclosure of information and the economic effects of recognizing the reduction of recoverable asset values in accounting statements of 2008 and 2009 by companies in the public service sector listed at BM&FBovespa by the light of CPC 01. It is a descriptive research of qualitative nature realized by means of documental analysis, gathering the 72 listed companies in the subsectors of Water and Sanitation, Electrical Power and Gas. The level of disclosure was analyzed with the application of the content analysis on the explanatory notes related to the accounting statements of exercises finished in 2008 and 2009, by means of a checklist, following CPC 01 dispositions, and the economic effects were measured by means of ROA index (return on assets), ROI (return on investments) and ROE (return on equity). The results demonstrate that: (i) most companies evaluated evidence of loss in assets, but did not registered loss by impairment, especially in the electrical power subsector, which presents specific regulation; and (ii) the level of observance of release items in CPC 01 by companies was relatively low, even in those ones in which loss was significant. Regarding economic effects, a negative variation in profitability was observed, which points at the importance of an impairment test for an adequate financial-economical evaluation of companies.O Pronunciamento Técnico CPC 01 – Redução ao Valor Recuperável de Ativos –, de 2007, modificado pelo CPC 01(R1), de 2010, aprovado pela Deliberação CVM nº 639/2010 – com o objetivo de alinhar o padrão contábil brasileiro à norma internacional IAS 36 – estabelece procedimentos a serem implementados pelas empresas para assegurar que seus ativos estejam registrados contabilmente por valores nunca superiores aos respectivos valores de recuperação. O presente estudo tem por objetivo principal analisar as características da divulgação das informações e os efeitos econômicos decorrentes do reconhecimento da redução ao valor recuperável de ativos nas demonstrações contábeis de 2008 e 2009 das empresas do setor de utilidade pública listadas na BM&FBovespa à luz do CPC 01. Trata-se de pesquisa descritiva, de natureza qualitativa, realizada por meio de análise documental, reunindo as 72 companhias abertas dos subsetores de Água e Saneamento, Energia Elétrica e Gás. O nível de evidenciação foi analisado com a aplicação da técnica Análise de Conteúdo das notas explicativas referentes às demonstrações contábeis dos exercícios findos em 2008 e 2009, por meio de um checklist, segundo as disposições do CPC 01, e os efeitos econômicos foram mensurados por meio dos índices ROA (return on assets), ROI (return on investments) e ROE (return on equity). Os resultados demonstram que: (i) a maioria das empresas avaliou indícios de perda nos seus ativos, mas não registrou perda por impairment, notadamente as do subsetor de energia elétrica, que apresenta regulamentação específica; e (ii) o nível de atendimento dos itens de divulgação do CPC 01 pelas empresas foi relativamente baixo, mesmo naquelas em que a perda foi significativa. Quanto aos efeitos econômicos, constatou-se uma variação negativa da rentabilidade, apontando para a importância do teste de impairment para uma adequada avaliação econômico-financeira de empresas

Subvenções e assistências governamentais (SAG): evidenciação e rentabilidade das maiores empresas brasileiras

O estudo tem o objetivo de investigar a divulgação das informações e os efeitos econômicos decorrentes do reconhecimento das Subvenções e Assistências Governamentais (SAG) nas demonstrações contábeis das maiores empresas abertas no Brasil, conforme Pronunciamento CPC 07, alterado pelo CPC 07(R1), em 2010. Foram analisadas 88 das 100 maiores companhias abertas listadas em Exame Melhores e Maiores 2010 (excluíram-se financeiras e seguradoras). O nível de evidenciação foi obtido a partir da Análise de Conteúdo das Notas Explicativas de 2008 e 2009, utilizando um check list, conforme disposições de divulgação do CPC 07, e os efeitos econômicos mensurados pelos índices ROA, ROE, ROS e ISAG de 2009. Constatou-se que as empresas apresentam nível de evidenciação considerado baixo, limitando-se, em média, a 30,4% em 2008 e a 33,3% em 2009, dos requisitos de divulgação do CPC 07. Quanto aos efeitos econômicos, constatou-se uma variação positiva da rentabilidade, especialmente do ROE, e uma expressiva participação das SAGs no capital próprio das empresas dos setores Têxtil e Papel e Celulose.This study investigates the disclosure and economic effects stemming from recognition of governmental subventions and assistances (SAG) in accounting demonstrations by major Brazilian companies, according to Statement CPC 07, altered by CPC 07(RI), in 2010. We analyzed 88 of the 100 major companies listed on "Exame Melhores e Maiores 2010". Financial and insurance companies were not included. The levels of disclosure were obtained in a content analysis of explanatory notes of2008 and 2009 by means of a check list, according to release dispositions in CPC 07, and economic effects measured by the ROA, ROE, ROS and ISAG indices of 2009. It was observed that companies present a disclosure level which is considered low. The level was limited to an average 30.4% in 2008 and 33.3% in 2009 of the CPC 07 release requisites. Concerning economic effects, was found a positive variation in profits, especially in ROE, and was observed an expressive participation of SAGs in the equity of companies of Textile and Pulp and Paper sectors

Narcisismo do CEO e o tax avoidance corporativo

Narcissism (NARC) in senior executives has a perceptible impact on corporate decision-making and strategies and is often associated with unethical and opportunistic behaviors, including tax avoidance (TA). In this study, we therefore evaluated the association between chief executive officer (CEO) NARC and TA in Brazilian public firms. By focusing on Brazil, an emerging economy regulated by code law, our investigation makes an important contribution to the accounting literature on TA. Most studies examining the relation between corporate TA and CEO personality profile have been conducted in common law countries. According to the literature, TA behaviors are influenced by tax system specifics. In addition, the home country’s level of economic development should be taken into account when quantifying corporate TA. These observations, and the lack of previous investigation focusing on Brazil, ratify the relevance of the study. Our study also provides tax authorities, auditors, and investors with tools to identify narcissistic behaviors predictive of corporate TA, which may demand precautionary measures on part of business partners. The sample consisted of 68 Brazilian public firms (382 observations), covering the period 2010-2017, and a robust regression model with panel data was used. TA and NARC were measured with secondary data according to the literature. Our findings show a positive correlation between CEO NARC and TA. Executives with this personality trait come across as bold or aggressive, thus more prone to adopt TA strategies, as confirmed in the present study. The study contributes to the literature by demonstrating how a personality disorder like NARC affects corporate tax policies, with potential damage to corporate reputation.O narcisismo (NARC) em executivos seniores exerce um impacto perceptível nas decisões e estratégias corporativas e é frequentemente associado a comportamentos antiéticos e oportunistas, incluindo o tax avoidance (TA). Neste estudo, avaliamos, portanto, a associação entre o NARC do chief executive officer (CEO) e o TA em empresas brasileiras de capital aberto. Ao focar no Brasil, uma economia emergente regulamentada por legislação codificada, nossa investigação realiza uma importante contribuição à literatura contábil sobre o TA. A maioria dos estudos que examinam a relação entre o TA corporativo e os traços de personalidade do CEO foi realizada em países que adotam o common law. De acordo com a literatura, os comportamentos de TA são influenciados pelas especificidades do sistema tributário. Além disso, o nível de desenvolvimento econômico do país de origem deve ser levado em consideração na quantificação do TA corporativo. Essas observações e a ausência de investigações anteriores com foco no Brasil reforçam a relevância do estudo. Nosso estudo também oferece às autoridades tributárias, auditores e investidores ferramentas para a identificação de comportamentos narcisistas preditivos de TA corporativo, os quais podem exigir medidas de precaução por parte dos parceiros de negócios. A amostra foi composta por 68 empresas brasileiras de capital aberto (382 observações), abrangendo o período entre 2010 e 2017, e foi utilizado um modelo de regressão robusto com dados em painel. O TA e o NARC foram medidos com dados secundários, de acordo com a literatura. Nossos resultados mostram uma correlação positiva entre o NARC do CEO e o TA. Executivos com esse traço de personalidade parecem ousados ou agressivos, portanto mais propensos a adotar estratégias de TA, como confirmado no presente estudo. O estudo contribui para a literatura ao demonstrar como um transtorno de personalidade como o NARC afeta as políticas de tributos das empresas, com danos potenciais à reputação corporativa.O narcisismo (NARC) em executivos seniores exerce um impacto perceptível nas decisões e estratégias corporativas e é frequentemente associado a comportamentos antiéticos e oportunistas, incluindo o tax avoidance (TA). Neste estudo, avaliamos, portanto, a associação entre o NARC do chief executive officer (CEO) e o TA em empresas brasileiras de capital aberto. Ao focar no Brasil, uma economia emergente regulamentada por legislação codificada, nossa investigação realiza uma importante contribuição à literatura contábil sobre o TA. A maioria dos estudos que examinam a relação entre o TA corporativo e os traços de personalidade do CEO foi realizada em países que adotam o common law. De acordo com a literatura, os comportamentos de TA são influenciados pelas especificidades do sistema tributário. Além disso, o nível de desenvolvimento econômico do país de origem deve ser levado em consideração na quantificação do TA corporativo. Essas observações e a ausência de investigações anteriores com foco no Brasil reforçam a relevância do estudo. Nosso estudo também oferece às autoridades tributárias, auditores e investidores ferramentas para a identificação de comportamentos narcisistas preditivos de TA corporativo, os quais podem exigir medidas de precaução por parte dos parceiros de negócios. A amostra foi composta por 68 empresas brasileiras de capital aberto (382 observações), abrangendo o período entre 2010 e 2017, e foi utilizado um modelo de regressão robusto com dados em painel. O TA e o NARC foram medidos com dados secundários, de acordo com a literatura. Nossos resultados mostram uma correlação positiva entre o NARC do CEO e o TA. Executivos com esse traço de personalidade parecem ousados ou agressivos, portanto mais propensos a adotar estratégias de TA, como confirmado no presente estudo. O estudo contribui para a literatura ao demonstrar como um transtorno de personalidade como o NARC afeta as políticas de tributos das empresas, com danos potenciais à reputação corporativa