Testing theories of aggregate consumption in Brazil

In this paper, theories to describe aggregate consumption in Brazil are tested. Two datasets were utilized, one comprising yearly observations from 1947 to 2012, and another comprising quarterly observations, from the first quarter of 1991 to the second quarter of 2014. Our methodological approach was based on the use of BDS statistics to determine which theoretical and/or empirical model properly fits the features of time series. According to our results, the random-walk Permanent Income Hypothesis was not supported by the data, due to excess of sensitivity which can, to some extent, be explained by credit constraints. In this sense, a standard version of the consumption function with excess of sensitivity was estimated by assuming the error correction model. Once we accounted for (possible) multiple structural breaks in the latter consumption function, we cannot reject the null of IID residuals. Hence, we conclude that consumption in Brazil is better modeled as being sensitive to current income variations, which opens room for effective stabilization policies in the country.No presente artigo, foram testadas teorias para descrever o comportamento do consumo agregado brasileiro, considerando duas bases dados: uma anual, para o período de 1947 a 2012; e outra trimestral, abrangendo os anos de 1991 a 2014. A abordagem metodológica consistiu em utilizar a estatística BDS para validar a adequabilidade de modelos teóricos e empíricos às séries de tempo. Verificou-se que a versão passeio-aleatório da Hipótese da Renda Permanente não encontra suporte nos dados, em função de uma elevada sensibilidade do consumo à renda corrente. Característica que é apenas parcialmente explicada pelas restrições de acesso ao crédito. Em seguida, testou-se uma versão da função consumo com excesso de sensibilidade por meio do modelo de correção do erro. Após considerar a possibilidade de quebras estruturais múltiplas nesta última formulação, não foi possível rejeitar a hipótese nula de resíduos IID. Conclui-se, portanto, que o consumo no Brasil é bem descrito como sendo sensível aos desvios previstos da renda corrente, abrindo espaço para políticas anticíclicas que visem a suavizar as flutuações da atividade econômica no país

Regimes inflacionários e ciclos econômicos: a experiência brasileira pós-Plano Real

This paper analyzes the dynamics of Brazilian inflation between 1995 and 2016. By estimating Markovian models, we derive measures of uncertainties related to changes in monetary policy (regime uncertainty) and to random shocks (certainty equivalent). Our results show that the level and variability of inflation have reduced after the adoption of inflation targeting. In the same period, there were declines in regime uncertainties, with the exception of 2015 onwards, when inflation exceeded its upper limit and instabilities rose abruptly. It is also found that impulses in regime uncertainty impacts negatively production, consumption, and investment in the country.Este artigo avalia a dinâmica da inflação brasileira entre 1995 e 2016. Com modelos markovianos, derivam-se medidas de incertezas associadas ao regime inflacionário e aos choques aleatórios do período. Os resultados revelam que o nível e a variabilidade da inflação se reduziram após a adoção do sistema de metas para inflação. No mesmo período, também se observaram quedas nas incertezas relacionadas à condução da política monetária, com exceção do pós-2015, quando a inflação se acelerou e as instabilidades se elevaram consideravelmente. Mostra-se que choques nas incertezas advindas das políticas do banco central impactam negativamente a produção, o consumo e o investimento no país

NÃO LINEARIDADES NA DINÂMICA DO PRODUTO INTERNO BRUTO BRASILEIRO ENTRE 1947 E 2012

In this paper, we look for nonlinear dynamics in Brazilian gross domestic product (GDP) cycles between 1947 and 2012, by using BDS statistics to analyze autoregressive and Markovian models. Our results showed that AR(p) regressions could not completely describe the properties of the cyclic series, as they did not yield independent and identically distributed (iid) residuals. However, after estimating heteroscedastic Markovian models to the data, the null of iid was not rejected. As indicated by two-state Markov chains, Brazilian economy switched between phases of high and low volatility, with the latter more likely to occur after 1995. Furthermore, we estimated a three-state Markov chain, which pointed out the following regimes (annual growth rates inside brackets): recessions (-5.8%), with short duration and high volatility; accelerated growth (7.9%), frequent from 1947 to 1980, with long duration and high volatility; and, balanced growth (4.3%), with moderate growth rate and lower variance, prevalent since 1995. Thus, we conclude that the Brazilian GDP cycles are strongly nonlinear, presenting phase asymmetries in duration and amplitude, besides heteroscedasticity.O presente artigo verifica a ocorrência de não linearidades nos ciclos do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro no período de 1947 a 2012, através da estimação de modelos lineares e de regimes markovianos, avaliando-os com a estatística BDS, que testa a independência de uma série temporal. Constata-se que as especificações autorregressivas não capturam todo o padrão de dependência temporal das séries de tempo. Contudo, após ajustar os modelos markovianos com dois e três estados, é possível obter resíduos ruído branco, com a maioria das estatísticas BDS não significativas. Na cadeia de Markov com dois regimes, caracteriza-se a economia como tendo fases de alta e baixa volatilidade, o que destaca a queda da instabilidade no país ocorrida em meados da década de 1990. Além disso, ao se considerar três regimes, distinguem-se os seguintes períodos (taxas de crescimento entre parênteses): recessões (-5,8% a.a.), de curta duração e alta volatilidade; crescimento acelerado (7,9% a.a.), de longa duração e alta volatilidade, predominante entre os anos de 1947 a 1980, não sendo observado após 1997; e crescimento equilibrado (4,3% a.a.), com duração média de sete trimestres, taxa moderada de crescimento e baixa variância, ocorrendo com maior frequência após 1995. Conclui-se, portanto, que há a presença de fortes não linearidades nos ciclos econômicos brasileiros, compatíveis com regimes assimétricos em duração e amplitude, além de heterocedásticos

Quebras estruturais sistêmicas e Efeito Threshold na dinâmica dos preços do boi gordo: o caso das regiões sudeste e centro-oeste

In this paper, we aimed to investigate beef cattle markets integration, when taking into account structural breaks in multivariate (auto)regressions, and transaction costs, in the Southeast and Central-West regions in Brazil. Data set is monthly, ranging from 1980 to 2012. Our methodological approach is built on two main blocks: first, time series are divided into smaller samples sharing common characteristics, according to the structural breaks test due to Qu and Perron (2007); second, momentum threshold model (M-TAR, ENDERS; SIKLOS, 2001) is employed addressing to issues as cointegration and asymmetrical adjustment. Our results show two significant breaks, one related to the hyperinflationary period, and another to the 2007/2008 financial crisis. Moreover, those breaks are decisive to understand the time series dynamics. For instance, in the hyperinflationary sample, transaction costs were higher, although markets were integrated. Conversely, between 2007 and 2012, prices were not synchronized, while transaction costs were almost non-significant. Thus, integration analyses that do not consider structural breaks may mislead some relevant aspects of the data.Este estudo objetivou analisar os possíveis efeitos de quebras estruturais sobre a integração de preços e os custos de transação nos mercados de boi gordo das regiões Sudeste e Centro-Oeste do País, utilizando dados mensais para os anos entre 1980 e 2012. A amostra foi dividida em diferentes períodos de acordo com um teste de quebras múltiplas que ocorrem em datas comuns a todas as séries de preços nesses estados. Em seguida, estimou-se o modelo de cointegração comthreshold, M-TAR, para controlar os efeitos da assimetria no ajustamento dentro de cada subamostra. Pelos resultados obtidos, foram identificadas duas importantes quebras estruturais: a primeira, relacionada ao período hiperinflacionário, e a segunda, à crise internacional de 2007/2008. Essas quebras são determinantes para o entendimento da dinâmica conjunta das séries. Percebeu-se, por exemplo, que os custos de transação foram maiores no período hiperinflacionário, muito embora houvesse cointegração nesta conjuntura. Na última subamostra, de instabilidade externa, a hipótese de relação estável em longo prazo foi rejeitada, não obstante com baixos custos de transação. Ressalta-se, assim, a necessidade de se considerar a possibilidade de quebras estruturais em análises de integração de preços da commodity em questão

Determinantes sociais da leishmaniose visceral no norte de Minas Gerais

Visceral Leishmaniasis (VL) is a typical tropical zoonosis, transmitted by the female insect of the genus Lutzomyia longipalpis. Brazil is one of the countries that have suffered with this disease, given the great changes in the natural environment of the mosquito, due to the growth of cities and exacerbated deforestation of riparian forest. In the country, the State of Minas Gerais is the third in numbers of cases of LV, where the North Mesorregion shows the great number of incidences. Therefore, the objective of this study was to evaluate the influence of LV´s socio-economic indicators in this region. It created and discriminated municipalities´ groups according to the incidence of this zoonosis in the period 1998 to 2008 using the multivariate statistics. It was noticed that LV was not reduced over the years; on the contrary it increased. The Municipality of Matias Cardoso had the largest increase in this period (550%). Regarding the discrimination of the groups, there was the strong influence of urbanization and the importance of sanitation in combating the vector. The education and the public policies aimed at awareness of the population is also necessary to have adequate control of the diseaseVisceral Leishmaniasis, Social Determinants, North Minas, Multivariate Analysis, Health Economics and Policy,

INVESTIMENTO ESTRANGEIRO DIRETO E EMISSÃO DE CO2 EM PAÍSES EM DESENVOLVIMENTO

Este estudo analisou a relação entre investimento estrangeiro direto, emissões de CO2 per capita e intensidade de poluentes em uma amostra de países emergentes, entre 1990 e 2014. Para tanto, estimaram-se extensões do modelo vetorial autorregressivo (VAR), adequadas para dados em painel (PVAR), por meio de duas diferentes abordagens, o PVAR-aumentado e PVAR em diferenças. Os principais resultados revelaram que o investimento internacional impactou indiretamente sobre as emissões de CO2 per capita, porém, não houve comprovação de efeitos relevantes sobre a intensidade. Ressalta-se que somente o capital estrangeiro não é capaz de afetar drasticamente o modelo produtivo das economias em desenvolvimento. Para tanto, são necessárias políticas econômicas concretas que possam amenizar os efeitos adversos e assimilar tecnologias de fronteira

EFFICIENCY OF PUBLIC HEALTH IN MINAS GERAIS STATE: A SPATIAL ANALYSIS

Esta pesquisa analisa a relação espacial da eficiência municipal em saúde em Minas Gerais, tomando como referência os 853 municípios do estado em 2010. Para criar os indicadores de eficiência, utiliza-se a técnica de análise envoltória de dados meta-frontier. O estudo espacial é realizado por meio da análise exploratória de dados espaciais. Os principais resultados destacam problemas na aplicação dos recursos e elevado montante relativo de gastos, sobretudo nos pequenos municípios. Pela análise espacial, encontram-se aglomerados de alta e baixa eficiência no estado. Ao se comparar os agrupamentos, verifica-se que os municípios “alto-alto” apresentam indicadores socioeconômicos mais elevados em relação aos “baixo-baixo”. Estudar melhor a realidade dessas regiões poderia ser o primeiro passo para otimizar os recursos aplicados na saúde.In this paper, we analyzed the spatial dependence of the efficiency of public-sector health services in Minas Gerais, taking as reference its 853 municipalities in 2010. We computed efficiency scores and rakings by employing the method of data envelopment analysis meta-frontier. Spatial analysis was carried through with exploratory data techniques. Our results highlighted problems with resource allocation, especially in smaller cities. In addition, we found clusters of high and low-efficiency scores in the state. When comparing groups, it was verified that municipalities classified as “high-high” had higher socioeconomic indicators than those in the “low-low” regions. Therefore, a proper understanding of local realities could represent a step toward the optimization of resource allocation in the public health system

A Eficiência do Consumo Residencial de Energia Elétrica no Brasil

Este estudo analisou a eficiência do consumo residencial de energia elétrica nos estados brasileiros entre 1991 e 2014. A estratégia empírica consistiu em estimar, no primeiro estágio, a função de demanda, controlando a endogeneidade da tarifa e da renda. No segundo estágio, foram obtidas as estimativas da eficiência energética por um modelo de fronteira estocástica. Os principais resultados revelaram que o consumo residencial de energia elétrica é inelástico à tarifa, porém, bastante sensível à renda. Em adição, encontraram-se evidências de melhorias na eficiência do consumo de energia, possivelmente associadas com a substituição de produtos intensivos por outros mais econômicos.Este estudo analisou a eficiência do consumo residencial deenergia elétrica nos estados brasileiros entre 1991 e 2014. A estratégia empírica consistiu em estimar, no primeiro estágio, a função de demanda, controlando a endogeneidade da tarifa e da renda. No segundo estágio, foram obtidas as estimativas da eficiência energética por um modelo de fronteira estocástica. Os principais resultados revelaram que o consumo residencial de energia elétrica é inelástico à tarifa, porém, bastante sensível à renda. Em adição, encontraram-se evidências de melhorias na eficiência do consumo de energia, possivelmente associadas com a substituição de produtos intensivos por outros mais econômicos

Recent changes in the Brazilian business cycles

A presente tese contém dois artigos. No primeiro novos fatos sobre os ciclos de negócios ocorridos no Brasil entre 1947 e 2012 são oferecidos. Utiliza-se um método de extração do componente cíclico do produto interno bruto (PIB) que combina o resultado de diversos filtros Hodrick-Prescott, criando um conjunto de informações que é robusto aos problemas de quebras estruturais e de seleção de filtros. As principais conclusões do artigo são que os ciclos econômicos no país são assimétricos, com expansões mais longas que recessões; a tendência de crescimento da economia tornou-se visivelmente mais suave após os anos 1980; e, há uma quebra na volatilidade do PIB ocorrendo aproximadamente nos anos de 1996 ou 1997, quando o país se tornou mais estável. Foi também verificado que a taxa de crescimento de longo prazo da economia reduziu-se em 50%, de um valor de 8% ao ano no período de 1947 a 1980, a 4% no período seguinte. O segundo capítulo estuda profundamente a questão da Grande Moderação aplicada ao caso brasileiro, investigando quais fatores geraram a queda observada na volatilidade da inflação e do produto no país. Para tanto, estima-se um modelo dinâmico de equilíbrio geral estocástico (DSGE) Novo Keynesiano, através de técnicas bayesianas, ao longo de diferentes amostras para o período de 1975 a 2012. De acordo com os resultados obtidos, a Grande Moderação Brasileira começou no ano de 1995, quando a volatilidade da inflação e do Produto Interno Bruto (PIB) caiu significativamente. Detectaram-se também instabilidades nos parâmetros que descrevem o setor privado, a política monetária e a variância dos choques exógenos. Com respeito às causas desse fenômeno, mudanças na política monetária e nos choques explicam a redução na volatilidade da inflação (aproximadamente 50% cada, de acordo com algumas especificações). Entretanto, nas estimações em primeira diferença, percebeu-se que alterações na inclinação da curva de Phillips também foram importantes para a estabilização da inflação. Em relação ao PIB, a redução da variância dos choques foi o único fator por trás de sua maior estabilidade. A Grande Moderação no Brasil é, portanto, fruto de um misto de política monetária efetiva, de mudanças no setor privado e de um ambiente macroeconômico favorável.The present research work has two chapters. The first one provides new information about the Brazilian business cycle from 1947 to 2012, using a quarterly and seasonally adjusted real GDP time series. Our method averages over a variety of HP-filters and creates a set of information which is robust for structural breaks and filter selection. The main findings are that Brazilian business cycle is asymmetric, with expansions lasting longer than recessions; the country s long-term trend presented a noticeable flatter slope after the 1980s; and, volatility decreased after 1996-1997, when a statistically significant structural break occurred. We also found that Brazilian real long-term growth rate decreased by 50%, from 8% per year, in the period between 1947 and 1980, to 4% per year after that. The second one evaluates the Great Moderation issue applied to Brazil, investigating what has caused inflation and output volatility to fall in the country. In so doing, we estimate a structural New Keynesian DSGE model using Bayesian techniques, across different sub-samples for the entire 1975-2012 period. Our main findings are that the Brazilian Great Moderation began in 1995, when the volatility of inflation, and output gap, dropped sharply. We have detected instabilities in the parameters describing the private sector, the monetary policy, and the variance of the shocks. Regarding the causes of the great moderation, changes in monetary policy and shocks explain the reduction in the instability of inflation (about 50% each, in some specifications). However, some assumptions also indicate that changes in the Phillips curve slope were also important for its stabilization. On the GDP side, we found that the sole reason behind its volatility fall was the reduction of the shocks hitting the economy. Therefore, the Brazilian Great Moderation was mainly originated by a mix of the good policy (implied by the Real Plan) and good luck hypotheses additionally to changes in the price setters behavior.Fundação de Amparo a Pesquisa do Estado de Minas Gerai