Imperfecta movilidad del capital y variabilidad de la producción en la determinación del tipo de cambio. Una aplicación empírica para España

En este trabajo se ha planteado y estimado un modelo de determinación del tipo de cambio al estilo de Dornbusch, en la versión de Papell aplicada al caso de un país pequeño. El modelo se soluciona mediante el método de los coeficientes indeterminados y se estima por máxima verosimilitud, donde los parámetros de la forma reducida están restringidos por los parámetros estructurales del modelo. Las restricciones impuestas por el modelo se aceptan mediante el uso del test de la razón de verosimilitud. Los resultados obtenidos demuestran que la imperfecta movilidad del capital junto con la variabilidad de la producción dan como resultado "sobrerreacción" para el caso del dólar e "infrarreacción" para el caso del ECU

Testing differences in long run growth among Spanish regions: Can growth models explain it?

During the last decade we have assisted to a renewal interest in growth. There were a great number of theoretical and empirical works since the question was reopen by the Romer (1986) article about long run properties of growth models. Growth models can be classified in two kinds: exogenous growth models and endogenous growth models. The main differences between them are that the endogenous models try to incorporate into the behavior of the agents the assumptions that the first assumes as exogenous. This difference, that sounds only methodological, has important implications. The conclusion of the exogenous models is that, in presence of free factor mobility and free diffusion of technology, countries and regions will converge to the same rate of growth, and, in absence of technical progress, they will converge to the same level of per capita income, without any influence of initial conditions or political intervention in the economy (This result is obtained by Barro(1991) and Barro y Sala(1992)). With endogenous models the economies will growth at a rate determined by the behavior of the agents in the economy and could be the same or different among different economies. The theoretical result of these models is that in the long run could exist convergence or divergence. The main focus of this paper is, using the data for Spanish Regions from 1955 to 1991 and applying unit root time series methodology, to determine long run growth rates for each region with the aim of knowing if we can choose between the two kind of growth models.

Propuesta metodológica para una relectura crítica del sistema de financiación del desarrollo (1944-2007)

Con la presentación de este trabajo queremos rendir homenaje al Profesor Dr. Rafael Martínez-Cortiña. En los últimos 25 años, Rafael se centró en el análisis exhaustivo del sistema financiero. Esta línea de investigación le llevó a implicarse personalmente en el impulso de los estudios de cooperación internacional al desarrollo en general y de los micro-créditos, en particular. En este recuerdo a su memoria y a su ejemplo, realizamos una propuesta metodológica que, pensamos, permitiría realizar una relectura e interpretación crítica de la filosofía con la que se diseñó la estructura del sistema de financiación al desarrollo, que creemos es más coherente con el aparente fracaso de las políticas al desarrollo que las interpretaciones ortodoxas, basadas en las explosiones demográficas, la escasez de capital o/y en las corruptelas de los gobernantes. Nuestra tesis es que el sistema de financiación se diseñó en función de los intereses geoestratégicos y económicos de los países donantes y no de las personas empobrecidas de los países receptores. Pensamos que una metodología económica holísitica y estructural es más adecuada que la ortodoxa para iluminar el problema de fracaso de las políticas de superación del subdesarrollo. ____________________________________________With the submission of this work we pay tribute to Professor Dr. Rafael Martínez-Cortiña. In the last 20 years Rafael focused on the analysis of the financial system. This line of research led him to become personally involved in the pulse of international cooperation in development in general and the micro-credits in particular research papers. In this remembering to his memory, we propose a reading and interpretation criticism of the philosophy with which was designed the structure of the financing system to development, which we think is more consistent with the apparent failure of policies to development that orthodox interpretations, based on the population explosions or in the petty corruption of rulers. Our thesis is that the financing system was designed to benefit geostrategic and economic interests of the donor countries and not of the impoverished people of the recipient countries

Reflections on the future business model of European banks and the supervisory approach

Importantes factores están reconfigurando el sector bancario y redefiniendo los modelos de negocio de las entidades. Las entidades han venido afrontando dificultades estructurales, como un entorno de bajos tipos de interés prolongado o el exceso de capacidad instalada. A esto se añaden otros retos más recientes, como la transformación digital, los nuevos competidores en el mercado bancario y el cambio climático. Adicionalmente, un entorno regulatorio exigente y el impacto del COVID-19 suponen una presión añadida. Como resultado, los bancos europeos no están siendo capaces de producir resultados que cubran el coste del capital, lo que hace necesario afrontar con urgencia estos retos. Para ello, existen distintas estrategias posibles, algunas de ellas complementarias, entre las que se pueden destacar: la reducción de la capacidad instalada, la consolidación bancaria, la diversificación o especialización y la explotación del valor de la banca relacional, así como el aprovechamiento de las oportunidades derivadas de la digitalización y las finanzas sostenibles. El supervisor deberá estar al nivel de los cambios que se produzcan en el entorno bancario y seguir de cerca los procesos de adaptación. El propósito de este artículo es servir de base para el debate, dada la controversia existente y la incertidumbre que rodea a algunas de estas cuestiones en un entorno como el actual, que cambia con rapidez

Reflections on the future business model of European banks and the supervisory approach

Relevant forces are reshaping the banking sector and redefining banks’ business models. On the one hand, banks have been facing structural difficulties, such as a prolonged low interest rate environment and the costs of excess capacity. In addition, banks need to deal with more recently developing challenges, like the digital transformation, the entrance of new competitors in the banking sector and the climate change. A demanding regulatory environment and the impact of the COVID-19 pandemic further aggravate the situation. As a result, European banks are not being able to produce enough returns to cover their cost of capital, making it necessary to urgently face these challenges. To that purpose, banks may adopt different strategies, some of them complementary, among which the following can be highlighted: the reduction of overcapacity, consolidation, diversification or specialisation and the exploitation of the value of long-term relations with clients, as well as taking advantage of the opportunities stemming from digitalization and sustainable finance. Supervisors will need to stay abreast of the changes in the banking environment and closely monitor the adaptation processes. This article is intended to serve as a basis for discussion, given that several of the issues raised are controversial and uncertain under the current fast changing environment

Expectativas racionales y política monetaria endógena en la determinación del tipo de cambio: Una aplicación empírica a la peseta-dólar y la peseta-ecu

En este trabajo se ha planteado y estimado un modelo de determinación del tipo de cambio al estilo de dornbusch, en la versión de papel aplicada al caso de un país pequeño. El modelo incluye los supuestos de producción variable a corto plazo, imperfecta movilidad del capital y una regla de comportamiento de la autoridad monetaria. El modelo se soluciona mediante el método de los coeficientes indeterminados y se estima con máxima verosimilitud, donde los parámetros de la forma reducida están restringidos por los parámetros estructurales del modelo. Los resultados obtenidos muestran que la imperfecta movilidad del capital junto con la variabilidad de la producción y la regla monetaria dan como resultado "sobrerreacción" para el caso del dolar e "infrarreacción" para el caso del ecu. Las autoridades monetarias usan la información de los mercados de cambios para estabilizar la producción

Expectativas racionales y política monetaria endógena en la determinación del tipo de cambio: Una aplicación empírica a la peseta-dólar y la peseta-ecu

En este trabajo se ha planteado y estimado un modelo de determinación del tipo de cambio al estilo de dornbusch, en la versión de papel aplicada al caso de un país pequeño. El modelo incluye los supuestos de producción variable a corto plazo, imperfecta movilidad del capital y una regla de comportamiento de la autoridad monetaria. El modelo se soluciona mediante el método de los coeficientes indeterminados y se estima con máxima verosimilitud, donde los parámetros de la forma reducida están restringidos por los parámetros estructurales del modelo. Los resultados obtenidos muestran que la imperfecta movilidad del capital junto con la variabilidad de la producción y la regla monetaria dan como resultado "sobrerreacción" para el caso del dolar e "infrarreacción" para el caso del ecu. Las autoridades monetarias usan la información de los mercados de cambios para estabilizar la producción

La evolución de la inversión en la industria de Castilla y León (1964-1991)

En este trabajo hemos analizado y estimado una función de inversión para la industria de Castilla y León, así como para cada uno de los nueve sectores en los que la hemos clasificado. Para ello hemos utilizado datos del BBV y del IVIE-BBV, para que la determinación de la función de inversión abarcara el mayor período de tiempo posible. Los resultados de la estimación nos indican que, para el sector industrial en su conjunto, la inversión está determinada fundamentalmente por la evolución de la demanda, por el excedente bruto de explotación como aproximación a la tasa de rentabilidad y del capital ya instalado. Este resultado para el conjunto de la industria se repite para seis de los nueve subsectores en los que hemos dividido el sector industrial. Por lo que podemos esperar que la industria regional tienda a especializarse en aquellos sectores que posean, de forma combinada, una demanda más dinámica y obtengan un mayor excedente bruto de explotació

Globalization, Growth and Unemployment in the UE Countries

En este trabajo vamos a contrastar empíricamente los efectos de la globalización sobre el crecimiento y el empleo, puesto que, un gran número de trabajos, desde finales de los años 80 hasta la actualidad, han hecho hincapié en que la globalización ha influido en dichas tasas, aumentando el crecimiento para los ortodoxos, o disminuyéndolo y aumentando la tasa de paro para los poskeynesianos. Hemos contrastado dichas hipótesis de forma indirecta, por medio de la aplicación de los test de raíz unitaria con perturbaciones en la media. Los resultados confirman que las tasas de crecimiento y de desempleo han sufrido cambios en sus valores de largo plazo, pero han sido otro tipo de perturbaciones, y no la globalización, los causantesIn this paper we will empirically contrast the effects of globalization on growth and employment, since a large number of works, from the late 1980s to the present, have emphasized that globalization has influenced such rates, increasing growth for the Orthodox, or decreasing it and increasing the rate of unemployment for the post-Keynesians. We have contrasted these hypotheses indirectly, through the application of unit root tests with changes in the mean. The results confirm that the growth and unemployment rates have undergone changes in their long-term values, but there have been other types of disturbances, and not globalization, the cause