Distribution de cash-flows aux actionnaires : moyens, déterminants, effets et modèles

La problématique de la politique de distribution des cash-flows a suscité l’intérêt de plusieurs économistes au fil du temps. Dans les dernières décennies, plusieurs études théoriques mais aussi empiriques, se sont concentrées sur l’objectif d’augurer le mystère de ce « puzzle » tel que le qualifie Black en 1976. Le développement de la finance d’entreprise et de marché a enrichi le terrain théorique et empirique en la matière. Cet article a pour objectif d’examiner les effets de la structure de propriété du capital et la nature d’actionnariat sur le dividende au travers la mise en exergue des différents conflits qui peuvent surgir entre les différentes parties prenantes de la firme, tout en faisant appel à la théorie d’agence, d’asymétrie d’information ou des signaux, de clientèle fiscale, de oiseau en main, d’enracinement, et ce après mise en évidence, des différents moyens de distribution, et de modèles retraçant les effets du montant du dividende sur la valeur de la firme.Ce travail révèle qu’un consensus sur la problématique du dividende est encore loin d’avoir le jour et les chercheurs sont toujours sur la locomotive d’expliquer le dividende chacun au moins à partir de ses constats contextuels. The issue of the cash flows distribution policy has aroused the interest of several economists over time. In recent decades, several theoretical but also empirical studies have focused on the objective of predicting the mystery of this "puzzle" as Black describes it in 1976. The development of corporate and market finance has enriched the theoretical and empirical ground in the matter. The objective of this paper is to examine the effects that the structure of the ownership of capital and the nature of shareholding can have on the dividend by highlighting the various conflicts that can arise between the various stakeholders of the firm, while appealing to the theory of agency, asymmetry of information or signals, fiscal clientele, bird in hand, rooting, and this after highlighting the different means of distribution, and models tracing the effects of the amount of the dividend on the value of the firm. This work reveals that a consensus on the issue of the dividend is still far from having the day and researchers are still on the locomotive to explain the dividend each at least based on its contextual findings

Impact du management stratégique sur la performance globale des organisations sportives : Cas des clubs de football marocains

Performance is a polysemous concept. It has undergone several metamorphoses as the tools of its measurement and its apprehension evolve. Moving from a performance based on financial logic towards a more holistic logic which takes into account all the stakeholders of an organization. In this sense, we should note a divergence between the European approach and the American one in terms of the definition of overall performance.Our work consists in determining the impact of the various variables likely to forge the concept of the overall performance of a sports organization, in this case the football clubs in Morocco. Performance measurement differs from organization to organization. Indeed, the structural contingency approach that nonprofit organizations are very specific in terms of appropriation and regulation of value. It consists in apprehending the impact of strategic management on the overall performance of sports organizations, in this case football clubs. In this sense, a central question arises: To what extent can the strategic management of performance be a real lever for the appropriation and regulation of the latter in a Moroccan context in full mutation? To address this issue, the position chosen is positivism. Moreover, the research methodology is based on a quantitative logic. The population studied consists of all the football teams of the first and second divisions. As for the people interviewed, they are managers positioned differently in the hierarchy of the sports organizations studied. The results obtained reveal a very important observation which consists of saying that the economic and financial dimension has a very considerable impact on the overall performance of the organizations studied and a "spill over" on the other variables of overall performance. Finally, a balance between the economic dimension and the sporting dimension, via "compromises", is considered a golden rule for a better appropriation of value for this type of organization.   Keywords: performance, sports organizations, strategic management, stakeholders Classification JEL: L25, M13 Paper type: Empirical researchLe concept de performance est toujours des objets de théorisation. Un concept fortement polysémique et aux frontières floues, elle a subi une évolution très remarquable dans le temps. En passant d’une approche financière pure et simple, alimentée très souvent par l’approche centrée sur l’actionnaire (théorie des shareholder), vers une approche plus centrifuge et basée sur les intérêts de toutes les parties prenantes, encore cette approche et alimentée par logique centrée sur toutes les parties prenantes (théorie des shareholder). Le paroxysme de la performance fondé sur l’approche par les parties prenantes et hormis les divergences entre la logique européenne et celle américaine, reste la pierre angulaire du concept de performance globale. Par ailleurs, l’identification des déterminants de la performance globale reste une véritable opportunité pour les chercheurs. La question n’est pas évidente dans la mesure où la délimitation du champ des déterminants n’est pas facile encore dans le sens des causalités et des transitivités ne le sont pas de plus. Le présent travail se focalisera sur les organisations sportives et plus précisément les clubs du football. Il consiste à appréhender l’impact du management stratégique sur la performance globale des organisations sportives, en l’occurrence les clubs de football. Dans ce sens une question centrale se pose : Dans quelle mesure le management stratégique de la performance peut-il être un véritable levier de l’appropriation et la régulation de cette dernière dans un contexte marocain en plein mutation ? Pour traiter cette question, le positionnement choisi est le positivisme. De surcroit, la méthodologie de recherche est basée sur une logique quantitative suivant un raisonnement hypothético-déductif. La population étudiée est constituée de l’ensemble des équipes de football de la première et deuxième division. Quant aux personnes interrogées, il s’agit de responsables positionnés différemment dans la hiérarchie des organisations sportives étudiées. Les résultats obtenus dégagent un constat très important qui consiste à dire que la dimension économique et financière a un impact très considérable sur la performance globale des organisations étudiées et à un « spill over » sur les autres variables de la performance globale. Finalement, un équilibre entre la dimension économique et celle sportive, via des « compromis », est considéré comme une règle d’or pour une meilleure appropriation de la valeur pour ce type d’organisation.   Mots clés : performance, organisations sportives, management stratégique, parties prenantes Classification JEL: L25, M13 Type de l’article : Recherche appliqué

Le risque dans l’entrepreneuriat : une approche de délimitation du risque fiscal dans les entreprises évoluant dans le contexte marocain

Le but de notre papier est de présenter une dimension particulière et un domaine spécifique de perception et d’appréhension du risque en l’occurrence le domaine fiscal. Le risque fiscal étant lié essentiellement, au triple pouvoir de contrôle, de redressement et de sanction dont dispose l’administration, nous allons montrer tout au long des développements de ce travail la nature du risque inhérent à ce triple pouvoir. Il s’agit en quelques sortes d’une approche intégrationniste du risque fiscal dans le monde de l’entrepreneuriat visant à mettre l’accent particulièrement sur la notion même de risque fiscal, ses constituants, ses manifestations, ses origines et son impact en vue de montrer l’utilité voire la nécessité de la gestion de ce risque au sein de l’entreprise. Le but ultime étant de susciter la réflexion sur les mesures à prendre par les entreprises évoluant dans le contexte marocain pour une meilleure gestion du risque fiscal

LA PERCEPTION DU LEAN MANAGEMENT AU MAROC. QU’EN EST-IL VRAIMENT ?

Réputée gestion sans gaspillage, la démarche Lean recherche tous les gains possibles en performance, productivité, qualité, délais et coûts. Néanmoins, si sa contribution à la réussite financière des entreprises n’est plus à démonter, l’élimination de tous les gaspillages pourrait générer un stress dégradant les conditions de travail et par conséquent peut engendrer des dysfonctionnements majeurs dès lors que la mise en œuvre du Lean est mal réfléchie, le plus souvent humainement. L’objectif de cet article est d’évaluer l’impact de la perception du Lean Management sur la performance globale de l’entreprise, d’une part par les différents acteurs des entreprises transformées et d’autre part, par les professionnels de la méthode. Pour ce faire, un questionnaire semi-directif a été adressé à 48 « experts » Lean. De plus, nous avons soumis un questionnaire semi-directif à un échantillon de 120 salariés issus de 31 entreprises industrielles majoritairement situées à Grand Casablanca. Un Benchmark Européen des bonnes pratiques serait notre source d’informations afin de pouvoir proposer des pistes d’amélioration mais aussi les différentes actions à mettre en place afin de vaincre toute résistance au changement

Management des risques dans le secteur de la santé : Cas d’un laboratoire d’analyses médicales au Maroc

Risk management is a regulatory imperative in many countries and a requirement for any organization wishing to implement a QMS. In the health sector, the occurrence of risks raises the question of the safety of patients, professionals and workplaces. In Morocco, in the hospital environment, and despite the significant and continuous efforts made for decades to prevent risks, risk management still raises many questions due to the lack of a comprehensive and integrated approach.  The present study aims at setting up a global and integrated approach to risk management in the medical analysis laboratory of a hospital in Morocco. The target population is the staff of this laboratory (physicians, biologists, technicians and engineers) (N = 64). Two data collection instruments were used: a risk reporting form and an interview with the laboratory director. The diagnosis of the situation showed the absence of a general, coherent and structured policy for risk management in the laboratory. We set up a specific risk monitoring and management system and established a training and awareness program for the staff. The study enabled us to identify thirty types of risk related to material-vigilance, Heamo-vigilance, logistics, security and the information system, and after analysis and definition of their criticality, we detected thirteen critical risks.  The most frequently reported causes were related to professional and organizational failures. Risk reduction actions and a follow-up plan were established for each type of risk identified.  In general, the implementation of this approach would be more effective if it is formally framed by a global risk management policy, based on a transversal, coordinated and multidisciplinary approach.   Key words: Risk management, risk management approach, quality management system, and medical analysis laboratory. JEL Classification: G32, I10 Paper Type: Empirical Researchdésirant mettre en place un système de management de la qualité SMQ. Dans le domaine de la santé, la survenue des risques pose la question de la sécurité des patients, des professionnels et des lieux de travail. Au Maroc, en milieu hospitalier, et malgré les efforts importants et continus réalisés depuis des décennies pour prévenir les risques, le management des risques pose encore beaucoup d’interrogation par manque d’une démarche globale et intégrée.  La présente étude s’est proposée de mettre en place une démarche globale et intégrée portant sur le management des risques au laboratoire d’analyses médicales dans une structure hospitalière au Maroc. La population cible est constituée de 64 individus répartis entre médecins, biologistes, techniciens et ingénieurs. Dans cette recherche-action, deux instruments de collecte de données ont été utilisés : une fiche de signalement des risques et un entretien avec le directeur du laboratoire. Le diagnostic de l’état des lieux a montré l’absence d’une politique générale, cohérente et structurée en matière de management des risques au laboratoire. Nous avons instauré un dispositif spécifique de veille et de management des risques et établi un programme de formation et de sensibilisation du personnel. L’étude a permis de recenser trente types de risques liés à l’hémovigilance, matériovigilance, logistiques, sécurités et au système d’information, et après analyse et définition de leur criticité, nous avons détecté treize risques critiques.  Les causes les plus souvent rapportées étaient liées aux défaillances professionnelles et organisationnelles. Des actions de réduction des risques et un plan de suivi ont été établis pour chaque type de risque décelé.  En général, la mise en place de cette démarche serait plus efficace si elle est cadrée formellement d’une politique globale de management des risques, basée sur une approche transversale, coordonnée et pluridisciplinaire.   Mots clés : Management des risques, démarche de management des risques, système de management de la qualité, laboratoire d’analyses médicales. Classification JEL : G32, I10 Type de l’article : Recherche appliquée

Le besoin du système de contrôle de gestion au sein de l’administration publique Marocaine

Largement appliqué dans le secteur privé, le processus de contrôle de gestion commence às’introduire doucement dans la culture de la gestion publique Marocaine et dans l’esprit desadministrations publiques Marocaines, celles-ci sont conscientes de son caractère nécessairepour assurer le service public dans des conditions optimales et ressentent la nécessité dedisposer d'indicateurs de gestion et d'informations fiables.La mise en place d’un système de contrôle de gestion en bonne forme dans l’administrationpublique Marocaine est impérative et elle est considérée comme un élément indispensable dumodèle d’administration moderne que souhaite avoir l’Etat. Sauf que sa transposition dusecteur privé et marchand au secteur public non marchand demande son adaptation, car il estnécessaire de prendre en compte toutes les particularités des organisations et desadministrations publiques. L’objectif de notre article est de placer un éclairage sur ce besoinafin de piloter et améliorer sa performance dans globalité

LA MISE EN PLACE D’UN SYSTÈME DE CONTRÔLE DE GESTION DANS LES ORGANISATIONS PUBLIQUES MAROCAINES

La réforme de l’Etat Marocain, inspirée des grands principes de la Nouvelle Gestion Publique « NGP » se traduit par de nouvelles méthodes de gestion publique dont la Loi organique relative à la loi de finances de 2016 « LOLF » peut être considérée comme le symbole le plus marquant. Cette approche place la performance au cœur de l’action publique et conduit de plus en plus les administrations et les établissements publics à adopter des mesures et des outils inspirés de ces principes tout en se lançant dans un processus de restructuration et de gestion axée principalement sur les résultats. Comme la performance est devenue la préoccupation majeure de tous les décideurs. Dans cet article on cherche à bien expliquer que la mise en place d’un système de contrôle de gestion dans les organisations Publiques Marocaines est devenue plus que jamais une nécessité en adoptant une démarche de la performance

L’ influence des Mécanismes de Gouvernance Internes sur la Qualité des Résultats Comptables : Une exploration théorique

La succession des scandales financiers à l’échelle planétaire  (Enron, Worldcom, Parmalat, UBS, Batam…) soulève de plus en plus la nécessité de se procurer d’un système de gouvernance plus efficace, en d’autres termes un système de gouvernance dont les mécanismes internes sont cohérents avec la structure organisationnelle et financière de l’entreprise , capable de faire face aux différentes formes d’opportunisme managériale , Le présent travail cherche à examiner la relation entre certains mécanismes de gouvernance interne et la qualité des résultats comptables publiés par les entreprises, à savoir le conseil d’administration (structure, dualité, indépendance et cumul de fonctions),la structure de propriété (degré de concentration et typologie d’actionnariat) et la politique d’endettement, et ce à travers une étude théorique exploratoire&nbsp

L’ influence de la concentration de l’actionnariat sur les pratiques de gestion des résultats

Les adeptes de la théorie d’agence défendent la supériorité des mécanismes de gouvernance internes sur les mécanismes externes, l’actionnariat constitue un mécanisme de gouvernance très efficace capable de faire face à l’opportunisme managériale L’actionnariat est apprécié à travers ses deux attributs : la concentration et la typologie des actionnaires qui peuvent influencer fortement les rapports de pouvoir entre les actionnaires et les dirigeants. Le présent papier cherche à étudier l’influence de la concentration de l’actionnariat sur le comportement des dirigeant en matière des de gestion des résultats, nous allons essayer d’analyser la littérature financière à travers l’analyse de la relation d’agence de premier degré (propriétaire -dirigeant) et de second degré (actionnaire-actionnaire) développer par la suite notion des bénéfices privés pour enfin aborder la littérature empiriques et développer des hypothèses qui peuvent servir de base pour des prochaines études empiriques et économétriques