Cash liquidity and financial constraints in relation to the market performance of Brazilian companies

This article aimed to verify the influence of cash liquidity and financial constraints on the market performance of Brazilian companies. According to pecking order theory, organizations choose retained earnings over debts or new share issuances, which may be linked to specific costs. However, trade-off theory highlights that taxes mean that financial policy and debt can be relevant to company value. Thus, this study aims to provide new insights on these topics and knowledge for investigating cash liquidity and financial constraints in relation to performance. The cash liquidity of organizations and financial constraints are important phenomena for performance, given that, in this study, there was an increase in performance. The results suggest that organizations choose to underinvest in the setting due to the difficulty of obtaining credit. Thus, there is an evident need for organizations to present liquidity so as not to lose investment opportunities. Despite the financial constraints, the organizations represent, to some extent, a good investment option, as they prefer excess cash to resources for new investments. The population of this study is formed of companies listed on the B3 S.A. – Brasil, Bolsa, Balcão. The analysis period corresponded to the years from 2014 to 2018 and the KZ index is calculated to classify the organizations regarding their level of constraint. Next, multiple linear regression was run, controlling for year and sector fixed effects. There is a need for organizations to present liquidity to attract new investors. However, companies that find themselves financially constrained can also represent a good investment option as they choose excess cash. In the market, there are some resistances regarding financially constrained organizations, but there may be considerable liquidity in them.O objetivo deste artigo foi verificar a influência da liquidez em caixa e das restrições financeiras no desempenho de mercado das empresas brasileiras. Conforme a Teoria do Pecking Order as organizações optam por lucros retidos sobre as dívidas ou por novas emissões de ações, o que pode estar atrelado a custos específicos. Entretanto, a Teoria do Trade-Off destaca que os impostos têm a proposição de que a política financeira e a dívida podem ser relevantes ao valor da empresa. Assim, esse estudo visa atribuir novos insights para essas temáticas e conhecimento para a investigação da liquidez em caixa e para as restrições financeiras no desempenho. A liquidez em caixa das organizações e as restrições financeiras são fenômenos importantes para o desempenho, haja vista que, no presente estudo, houve aumento no desempenho. Com os resultados, sugere-se que as organizações optem pelo subinvestimento no cenário e pela dificuldade em disposição de crédito. Dessa forma, fica evidente a necessidade de as organizações apresentarem liquidez para não perderem oportunidades de investimento. Apesar de financeiramente restritas, as organizações representam, de certa forma, uma boa opção de investimento, por preferirem o excesso em caixa à disponibilidade para novos investimentos. A população deste estudo é formada pelas empresas listadas na B3 S.A. – Brasil, Bolsa, Balcão. O período de análise correspondeu os anos de 2014 a 2018, sendo realizado cálculo do índice KZ para classificação das organizações quanto ao nível de restrição. Após, ocorreu o cálculo por meio de regressão linear múltipla, com controle de efeitos fixos para ano e setor. Há necessidade de as organizações apresentarem liquidez para atraírem novos investidores. Entretanto, empresas que se encontram financeiramente restritas também podem representar uma boa opção de investimento se optarem pelo excesso em caixa. No mercado, existem algumas resistências quanto a organizações financeiramente restritas, mas nessas pode haver liquidez considerável

Corporate sustainability and shareholder return: A comparative study on the return of the shares that make up the B3 corporate sustainability index

This article aims to answer the following question: Do companies with sustainable initiatives bring a greater return to shareholders? The authors have built a hypothetical portfolio based on the B3 Corporate Sustainability Index (ISE) methodology through an ex-post facto descriptive research. The authors have also calculated the beta and weighted returns considering each share weight and the proportional impact on the portfolio. The alpha calculation and the association with the Student 's t-test allowed investigation on the possibility of an incremental return concerning the adopted reference. We have concluded that the responsible investment strategy in companies considered sustainable, through the hypothetical portfolio, does not bring the possibility of an incremental return to the shareholder when compared to the market portfolio. On the other hand, the hypothetical portfolio does not bring a return lower than the market portfolio. That is, its performance does not fall short

Preservação da riqueza socioemocional e a profissionalização em empresas familiares

Family businesses dominate business in most of the world's economies, influencing the social-economic environment. This study aims to investigate how socioemotional wealth impacts the professionalization process in a family business. The research is characterized as exploratory, a qualitative case study carried out in a company located in Santa Catarina with 50 years of history, being a large-scale, privately-held company. The interviews were analyzed using the discourse analysis approach. The results of the research suggest that socioemotional wealth influenced professionalization to preserve family values, given that professionalization occurred to maintain and survive the business. Also, the hiring of non-family professionals allowed different perceptions for decision making, adding value to decision making. The theoretical contribution of the study consists of the discussion of socioemotional wealth and professionalization, about the involvement of the family in the organization, and the participation of non-family professionals in the management of the business, taking into account that the socioemotional wealth reinforces the professionalization of the family business. This study broadens the debate about professionalization in family businesses, suggesting that this process does not compete with the maintenance of socioemotional wealth.Empresas familiares dominam os negócios em grande parte das economias mundiais exercendo influência sobre o ambiente econômico-social. Este estudo objetiva investigar como a riqueza socioemocional impacta no processo de profissionalização em uma empresa familiar. A pesquisa caracteriza-se como exploratório, estudo de caso qualitativo realizado em uma empresa localizada em Santa Catarina com 50 anos de história, sendo uma empresa S.A de capital fechado de grande porte. As entrevistas foram analisadas pela abordagem da análise do discurso. Os resultados da pesquisa sugerem que a riqueza socioemocional influenciou a profissionalização no sentido de preservar os valores da família, dado que a profissionalização ocorreu com o intuito de manutenção e sobrevivência do negócio. Além disso, a contratação de profissionais não familiares permitiu diferentes percepções para a tomada de decisões, agregando valor à tomada de decisão. A contribuição teórica do estudo consiste na discussão da riqueza socioemocional e da profissionalização, no que tange ao envolvimento da família na organização e a participação de profissionais não familiares na gestão do negócio, levando em consideração que a riqueza socioemocional reforça a profissionalização da empresa familiar. Esse estudo amplia o debate acerca da profissionalização em empresas familiares sugerindo que esse processo não concorre com a manutenção da riqueza socioemocional

DIFERENÇAS NO CONTEÚDO DO RELATÓRIO DA ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESAS FAMILIARES E EMPRESAS NÃO FAMILIARES LISTADAS NA B3

Pesquisas que abordam empresas familiares e não familiares possuem diferentes enfoques, porém poucas são as que estudam a divulgação das informações contábeis, sob a perspectiva de legislação e informações voluntárias. Dito isso, o presente estudo objetivou verificar as diferenças no conteúdo do Relatório da Administração de empresas familiares e empresas não familiares no segmento edificações listadas na Bolsa Balcão Brasil (B3). A amostra do estudo compreendeu 18 empresas familiares e não familiares listadas no segmento de edificações da B3. O período de análise constituiu o ano de 2016 pela relevância do segmento no mercado de capitais. Para análise dos dados foi realizada pesquisa exploratória, com abordagem predominantemente qualitativa, mas que também se utilizou da abordagem quantitativa. Os resultados demonstraram que as médias finais entre as empresas familiares e não familiares não são representativas, assim, não se pode afirmar que as empresas familiares estão utilizando mais os itens destacados como recomendações do Parecer de Orientação n° 15/87 da CVM que rege quanto a divulgação adequada do Relatório da Administração, comparando-se a empresas não familiares, mas em comum, que todas as empresas possuem dificuldades em atender tais recomendações. Este estudo contribuiu para análise da observância da utilização do Parecer em organizações de diferentes tipos, e que em média, ambos tipos não se utilizam dos critérios sugeridos como divulgação pelo Parecer

EFEITOS MACROECONÔMICOS NA RELAÇÃO ENTRE AS CARACTERÍSTICAS DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO E O DESEMPENHO ESG

Objetivo: Analisar os efeitos macroeconômicos na relação entre as características do Conselho de Administração e o desempenho Environmental, Social, Governance (ESG). Método/abordagem: Realizou-se pesquisa descritiva, documental com abordagem quantitativa por meio da Regressão Hierárquica. A amostra da pesquisa corresponde às empresas listadas e localizadas nos países emergentes das Américas, entre 2018 e 2021. Os dados secundários referentes às empresas foram extraídos da Refinitiv Eikon®, enquanto os macroeconômicos do The World Bank. Principais Resultados: O Tamanho do Conselho e a Governança Corporativa estão relacionados positivamente com o ESG, indicando que essas variáveis ajudam as empresas a alinharem o comportamento, conforme a pressão dos stakeholders, em direção ao fortalecimento de práticas ESG. Ao considerar os efeitos macroeconômicos, além da inflação impactar de forma positiva no ESG, foi possível evidenciar a moderação dessa variável na relação entre Tamanho do Conselho e Governança Corporativa. Contribuições teóricas/práticas/sociais: Este artigo contribui ao analisar o contexto macro de relações comerciais e econômicas de países que representam mercados emergentes, e ao trazer novos insights de como as variações da macroeconomia podem ser determinantes para a relação entre características do Conselho de Administração e o desempenho ESG. Originalidade/relevância: Em países de menor inflação, um conselho maior é benéfico ao ESG. Por outro lado, em países com maior inflação, um conselho grande é prejudicial ao ESG. Ademais, as empresas com um alto indicador de Governança Corporativa possuem um maior ESG, sendo que, em média, um menor nível de inflação potencializa esse benefício

Discriminação salarial de gênero e a percepção dos agentes: análise na profissão de controller

The study aimed to highlight aspects of gender wage discrimination in the performance of controllers and describe, through the discourse of agents, how they perceive discriminatory practices. To this end, an exploratory research with a mixed approach was performed. The population comprised Brazil's professional controllers with active profiles on the LinkedIn® professional network in 2018. Data were collected through questionnaires and interviews with professionals. For quantitative analysis, the Levene Test and the Student T Test were performed, and for the qualitative analysis of the date, speech analysis was used. It is noteworthy that gender discrimination was perceived in the controller profession, through the difficulties related to the practice of the profession, which involves aspects such as workload and sexual harassment. The contributions presented by this research refer to the profession and the agents' perception of inequalities. However, for organizations, the results can signal reflections on change and even spur other companies to strengthen equity between men and women.O estudo objetivou evidenciar aspectos de discriminação salarial de gênero na atuação de controllers e descrever, por meio do discurso dos agentes, como estes percebem as práticas discriminatórias. Para tanto, realizou-se uma pesquisa exploratória, com abordagem mista. A população abrangeu os profissionais controllers do Brasil com perfis ativos na rede de contatos profissionais LinkedIn® no ano de 2018. Os dados foram coletados por meio de questionários e entrevistas com profissionais. Para análise quantitativa foi realizado o Teste de Levene e o Teste T de Student e para análise qualitativa dos dados foi utilizado a análise do discurso. Destaca-se que a discriminação de gênero foi percebida na profissão de controller, por meio das dificuldades em relação ao exercício da profissão, que envolvem aspectos como carga horário e assédio sexual. As contribuições que esta pesquisa apresenta se referem a profissão e a percepção dos agentes frente a desigualdades. Ainda, para organizações, os resultados podem sinalizar reflexões para mudanças e até mesmo estimular outras empresas a fortalecerem a equidade entre homens e mulheres

Estrutura de capital e financial distress em empresas familiares e não familiares brasileiras

The aim of the study was to verify the influence of capital structure on financial distress in family and non-family brazilian companies. We conducted a descriptive, documentary and quantitative research. The sample included 137 companies, of which 65 were family members and 72 were non-family, analyzed from 2011 to 2017. It was observed that, through three measures – total debt, long-term debt and costly debt – the capital structure influences the probability of financial distress of both family and non-family companies. More importantly, these measures diverge from each other and according as from management and corporate ownership (if family or non-family companies). Thus, the contribution of this study stems from the recognition that managers, investors and other interested parties should observe capital structure measures in a different way to recognize the event of financial distress and, as a result, make assertive decisions regarding their underlying interests.Este estudo tem por objetivo verificar a influência da estrutura de capital no financial distress em empresas familiares e não familiares brasileiras. Realizou-se pesquisa descritiva, documental e quantitativa. A amostra abrangeu 137 empresas, sendo 65 familiares e 72 não familiares, analisadas de 2011 a 2017. Observou-se, por meio de três medidas – endividamento total, de longo prazo e oneroso –, que a estrutura de capital influencia na probabilidade de financial distress tanto de empresas familiares como de organizações não familiares. Mais importante, tem-se que estas medidas divergem de sinal tanto entre elas como em função da gestão e propriedade corporativa (se familiar ou não familiar). Assim, a contribuição deste estudo perpassa pelo reconhecimento de que gestores, investidores e outras partes interessadas devem observar as medidas de estrutura de capital de forma distinta para reconhecerem o evento de financial distress e, em função disto, tomarem decisões assertivas diante de seus interesses subjacentes.Este estudio tiene por objetivo verificar la influencia de la estructura de capital en el financial distress en empresas familiares y no familiares brasileñas. Se realizó una investigación descriptiva, documental y cuantitativa. La muestra abarcó 137 empresas, siendo 65 familiares y 72 no familiares, analizadas de 2011 a 2017. Se observó, por medio de tres medidas – endeudamiento total, a largo plazo y oneroso –, que la estructura de capital influye en la probabilidad de financial distress tanto de empresas familiares como de organizaciones no familiares. Más importante, se tiene que estas medidas difieren de señal tanto entre ellas como en función de la gestión y propiedad corporativa (si es familiar o no familiar). Así, la contribución de este estudio atraviesa el reconocimiento de que gestores, inversores y otras partes interesadas deben observar las medidas de estructura de capital de forma distinta para reconocer el evento de financial distress y, en función de ello, tomar decisiones asertivas ante sus intereses subyacente

NOVAS REGRAS DE BASILEIA III NA ESTRUTURA DE CAPITAL DOS BANCOS BRASILEIROS

O Acordo de Basileia III foi adotado em 2018. O objetivo do artigo é analisar como as regras de Basileia III impactaram na estrutura de capital (alavancagem) dos bancos brasileiros. Assim, realizou-se uma pesquisa descritiva sobre regras de Basileia, com abordagem qualitativa. Com os dados obtidos através de pesquisas exploratória e descritiva, foram analisadas as modificações ocorridas nos bancos por meio da alavancagem. Os resultados apontaram que a estrutura de capital dos bancos não sofreu impactos significativos em relação ao equilíbrio entre o valor total de ativos e o patrimônio total. Observou-se que bancos de médio e pequeno porte sofreram mais para se adequarem. O estudo contribui para os atuantes no mercado de ações, como uma indicação da restruturação das instituições quanto as alterações normativas. E, para a literatura, é um estudo de um país em desenvolvimento, e por analisar instituições de pequeno, médio e grande porte

Preservação da riqueza socioemocional e a profissionalização em empresas familiares

Family businesses dominate business in most of the world's economies, influencing the social-economic environment. This study aims to investigate how socioemotional wealth impacts the professionalization process in a family business. The research is characterized as exploratory, a qualitative case study carried out in a company located in Santa Catarina with 50 years of history, being a large-scale, privately-held company. The interviews were analyzed using the discourse analysis approach. The results of the research suggest that socioemotional wealth influenced professionalization to preserve family values, given that professionalization occurred to maintain and survive the business. Also, the hiring of non-family professionals allowed different perceptions for decision making, adding value to decision making. The theoretical contribution of the study consists of the discussion of socioemotional wealth and professionalization, about the involvement of the family in the organization, and the participation of non-family professionals in the management of the business, taking into account that the socioemotional wealth reinforces the professionalization of the family business. This study broadens the debate about professionalization in family businesses, suggesting that this process does not compete with the maintenance of socioemotional wealth.Empresas familiares dominam os negócios em grande parte das economias mundiais exercendo influência sobre o ambiente econômico-social. Este estudo objetiva investigar como a riqueza socioemocional impacta no processo de profissionalização em uma empresa familiar. A pesquisa caracteriza-se como exploratório, estudo de caso qualitativo realizado em uma empresa localizada em Santa Catarina com 50 anos de história, sendo uma empresa S.A de capital fechado de grande porte. As entrevistas foram analisadas pela abordagem da análise do discurso. Os resultados da pesquisa sugerem que a riqueza socioemocional influenciou a profissionalização no sentido de preservar os valores da família, dado que a profissionalização ocorreu com o intuito de manutenção e sobrevivência do negócio. Além disso, a contratação de profissionais não familiares permitiu diferentes percepções para a tomada de decisões, agregando valor à tomada de decisão. A contribuição teórica do estudo consiste na discussão da riqueza socioemocional e da profissionalização, no que tange ao envolvimento da família na organização e a participação de profissionais não familiares na gestão do negócio, levando em consideração que a riqueza socioemocional reforça a profissionalização da empresa familiar. Esse estudo amplia o debate acerca da profissionalização em empresas familiares sugerindo que esse processo não concorre com a manutenção da riqueza socioemocional