On the performance of portfolio selection under increasing transaction costs: an analysis based on S&P100 stocks

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico, Programa de Pós-Graduação em Economia, Florianópolis, 2016.Abstract : Two crucial aspects to the problem of investment portfolio selection are the specification of the model for expected returns and its covariances, as well as the choice of the investment policy to be adopted. This dissertation empirically shows that these two aspects are intrinsically attached to the impact due to transaction costs. In order to do that, we implemented 11 diffferent models of covariances to generate a set of 17 portfolio selection policies in a sample composed by the 50 most traded stocks of the S&P100 index from 01/2004 to 01/2014. The performance of those portfolios was evaluated based on diffferent methods and considering the impact of alternative levels of proportional transaction costs. The results indicated that GARCH-type conditional covariances show superior results when compared to the ones obtained with static models only when the level of transaction cost is lower than 10 basis points. Besides, portfolio policies that ignore the covariance structure such as the ones proposed in Kirby & Ostdiek (2012) are more robust specially in scenarios with higher transaction costs. When instead we select the best performing policy each period through a dynamic model selection, we manage to increase the risk adjusted returns to transaction costs as high as 30 basis points.Dois aspectos cruciais do problema de seleção de portfólio para investimento são a especificação do modelo para os retornos esperados e suas covariâncias, assim como a escolha da política de investimento a ser adotada. Esta dissertação empiricamente mostra que esses dois aspectos estão intrínsicamente associados ao impacto dos custos de transação. Para tanto, nós implementamos 11 modelos diferentes de covariancias para gerar um conjunto de 17 políticas de seleção de portfólio em uma amostra composta pelas 50 ações mais negociadas do índice S&P100 entre 01/2004 e 01/2014. A performance destes portfólios foi avaliada com base em diferentes métodos e considerando o impacto de nívels alternativos de custos de transação proporcionais. Os resultados indicaram que modelos do tipo GARCH de covariâncias condicionais exibiram resultados superiores quando comparados com os obtidos com modelos estáticos apenas quando o nível do custo de transação era inferior a 10 pontos base. Além disso, politicas de seleção de portfólio que ignoram a estrutura das covariâncias como as propostas por Kirby & Ostdiek (2012) são mais robustas especialmente em cenários com custos de transação mais altos. Quando selecionamos a política com melhor performance a cada período através de uma stratégia de seleção dinâmica de modelos, nós conseguimos aumentar os retornos ajustados ao risco para custos de transação tão altos quanto 30 pontos base

Empreendedorismo e gestão ambiental: uma análise dos Projetos Pedagógicos dos cursos de Ciências Biológicas em Minas Gerais

With the recent development of the term bioEntrepreneurship, a new and promising industry was started in areas related to Life Sciences. Associated with environmental management, entrepreneurship integrates fundamental investigation and high-value production, occupying an important space for biologists. The aim was to analyze the offer of curriculum components and/or themes related to entrepreneurship and environmental management in the Pedagogical Projects of the courses in Biological Sciences offered at Federal Universities situated in Minas Gerais. The data revealed that a majority of courses do not satisfactorily address these themes, which presents a gap in the teaching of this subjects. It is necessary to review the implementation of curriculum components, providing the contact of students with the labor market.Com o recente surgimento do termo Bioempreendedorismo, deu-se início a uma indústria nova e promissora em áreas relacionadas às Ciências da Vida. Juntamente com a gestão ambiental, o empreendedorismo integra a investigação fundamental e a produção de valor econômico, ocupando espaço importante para os Biólogos. O objetivo deste estudo foi analisar a oferta de componentes curriculares e/ou temas relacionados ao empreendedorismo e gestão ambiental nos Projetos Pedagógicos dos Cursos de Ciências Biológicas das Universidades Federais de Minas Gerais. Os dados revelaram que a maioria dos cursos não aborda satisfatoriamente os temas, apresentando lacunas no ensino dessas temáticas, verificando a necessidade da sua revisão para a implementação dos componentes curriculares, proporcionando o contato dos estudantes com o mercado de trabalho

CARACTERIZAÇÃO DO TOMATEIRO SUBMETIDO AO DÉFICIT HÍDRICO

O experimento foi conduzido com o objetivo avaliar as características morfofisiológicas do tomateiro quando submetido a diferentes níveis de déficit hídrico e, com base nesses resultados, indicar os melhores caracteres para seleção de plantas com maior resistência ao déficit hídrico. O delineamento experimental foi em blocos casualizados, com quatro repetições, no esquema de parcelas subdivididas, em que os tratamentos principais (parcelas) foram constituídos por duas linhagens (TOM-684 e M-82) e as subparcelas por quatro níveis de umidade do solo (100 %, 75 %, 50 % e 25 % da capacidade de campo). Foram avaliados os seguintes caracteres: produção de frutos, massa fresca e seca das folhas, caule e sistema radicular, diâmetro do caule, altura das plantas, número de folhas, fotossíntese, transpiração, temperatura foliar, umidade intercelular, dióxido de carbono intercelular, condutância estomática, condutância de CO2 intercelular e condutância total. Com a redução da umidade do solo houve redução do número de folhas, altura das plantas, massa fresca e seca das folhas, caule e sistema radicular, transpiração, taxa fotossintética, produção de frutos e aumento da temperatura foliar. A condutância estomática diferiu entre as duas linhagens, com maiores valores para a cultivar TOM-684, que reduziu a condutância estomática de 0,70 para 0,25 mol m-2 s-1 entre os níveis de 100 e 25 % da capacidade de campo. A altura das plantas e o número de folhas podem ser utilizadas em programas de melhoramento como ferramenta para seleção de plantas com maior resistência ao déficit hídrico

Noctuóides (Lepidoptera: Noctuoidea) associados a soja Bt e não-Bt no Cerrado brasileiro

O uso de OGM que expressam toxina Bt na produção de soja tem aumentado significativamente nos últimos anos no Brasil e são utilizados para conter os danos causados ​​pelos lepidópteros pragas. Neste estudo comparamos a riqueza e a abundância de Noctuoides (Noctuoidea) associados à soja Bt e não-Bt. Determinamos as variações temporais em função da fenologia e correlacionamos às variações populacionais das espécies mais comuns com variáveis ​​meteorológicas. A pesquisa foi conduzida na área experimental da Embrapa Cerrados. O método de coleta utilizado foi diferenciado sendo supressivo e absoluto. Um total de 13 espécies foram coletadas, das quais oito ocorreram em soja Bt. Os taxa mais representativos foram Chrysodeixis includens, Anticarsia gemmatalis e Spodoptera spp. O número de larvas pertencentes às espécies alvo da tecnologia Bt foram 10 vezes menores na soja Bt do que em soja não-Bt . Utetheisa ornatrix e Elaphria deltoides foram registradas na soja pela primeira vez, observando-se larvas de ambas espécies na soja não-Bt e as de U. ornatrix também na soja Bt. Somente as larvas de A. gemmatalis se correlacionaram (p <0,05) negativamente com a precipitação. Este estudo forneceu informações em campo sobre a abundância e riqueza de espécies na soja não- Bt, associada aos efeitos da soja Bt. A importância do monitoramento das lagartas é substancial, a fim de tomar a melhor decisão de controle, considerando-se os diferentes níveis de infestação entre cultivares como critério.The use of GMO expressing Bt toxin in soybean production has increased significantly in the last years in Brazil in order to manage the damage caused by lepidopteran pests. In this study, we compared the richness and abundance of owlet moths (Noctuoidea) associated with Bt and non-Bt soybean. We determined the temporal variations as a function of phenology, and correlated the population variations of the most common species with meteorological variables. The research was conducted at the experimental area of Embrapa Cerrados. The collection method used was differentiated being suppressive and absolute. A total of 13 species were collected, of which eight occurred on Bt soybeans. The most representative taxa were Chrysodeixis includens (72.87%), Anticarsia gemmatalis (18.17%) and Spodoptera spp (5.22%). The number of larvae belonging to species targeted by the Bt technology was 10 times lower on Bt than on non-Bt soybeans. Utetheisa ornatrix and Elaphria deltoides were recorded on soybean for the first time, observing larvae of both species in non-Bt soybean and those of U. ornatrix also in Bt soybean. Only A. gemmatalis larvae correlated (p <0.05) negatively with precipitation. This study provided field information on the abundance and species richness of owlet moths on non-Bt soybeans, associated with the effects of Bt soybean. When considering the different levels of infestation between cultivars as a criterion, larvae monitoring is of substantial importance in order to develop the lost control program

Body composition as a frailty marker for the elderly community

Body composition (BC) in the elderly has been associated with diseases and mortality; however, there is a shortage of data on frailty in the elderly. To investigate the association between BC and frailty, and identify BC profiles in nonfrail, prefrail, and frail elderly people. A cross-sectional study comprising 235 elderly (142 females and 93 males) aged > 65 years, from the city of Amparo, State of Sao Paulo, Brazil, was undertaken. Sociodemographic and cognitive features, comorbidities, medication, frailty, body mass index (BMI), muscle mass, fat mass, bone mass, and fat percent (%) data were evaluated. Aiming to examine the relationship between BC and frailty, the Mann-Whitney and Kruskal-Wallis nonparametric tests were applied. The statistical significance level was P<0.05. The nonfrail elderly showed greater muscle mass and greater bone mass compared with the prefrail and frail ones. The frail elderly had greater fat % than the nonfrail elderly. There was a positive association between grip strength and muscle mass with bone mass (P<0.001), and a negative association between grip strength and fat % (P<0.001). Gait speed was positively associated with fat mass (P=0.038) and fat % (P=0.002). The physical activity level was negatively associated with fat % (P=0.022). The weight loss criterion was positively related to muscle mass (P<0.001), bone mass (P=0.009), fat mass (P=0.018), and BMI (P=0.003). There was a negative association between fatigue and bone mass (P=0.008). Frailty in the elderly was characterized by a BC profile/phenotype with lower muscle mass and lower bone mass and with a higher fat %. The BMI was not effective in evaluating the relationship between BC and frailty. The importance of evaluating the fat % was verified when considering the tissue distribution in the elderly BC1016611667COORDENAÇÃO DE APERFEIÇOAMENTO DE PESSOAL DE NÍVEL SUPERIOR - CAPE

Body Composition As A Frailty Marker For The Elderly Community.

Body composition (BC) in the elderly has been associated with diseases and mortality; however, there is a shortage of data on frailty in the elderly. To investigate the association between BC and frailty, and identify BC profiles in nonfrail, prefrail, and frail elderly people. A cross-sectional study comprising 235 elderly (142 females and 93 males) aged ≥65 years, from the city of Amparo, State of São Paulo, Brazil, was undertaken. Sociodemographic and cognitive features, comorbidities, medication, frailty, body mass index (BMI), muscle mass, fat mass, bone mass, and fat percent (%) data were evaluated. Aiming to examine the relationship between BC and frailty, the Mann-Whitney and Kruskal-Wallis nonparametric tests were applied. The statistical significance level was P<0.05. The nonfrail elderly showed greater muscle mass and greater bone mass compared with the prefrail and frail ones. The frail elderly had greater fat % than the nonfrail elderly. There was a positive association between grip strength and muscle mass with bone mass (P<0.001), and a negative association between grip strength and fat % (P<0.001). Gait speed was positively associated with fat mass (P=0.038) and fat % (P=0.002). The physical activity level was negatively associated with fat % (P=0.022). The weight loss criterion was positively related to muscle mass (P<0.001), bone mass (P=0.009), fat mass (P=0.018), and BMI (P=0.003). There was a negative association between fatigue and bone mass (P=0.008). Frailty in the elderly was characterized by a BC profile/phenotype with lower muscle mass and lower bone mass and with a higher fat %. The BMI was not effective in evaluating the relationship between BC and frailty. The importance of evaluating the fat % was verified when considering the tissue distribution in the elderly BC.101661-166

SISTEMA INTENSIVO X EXTENSIVO NA CRIAÇÃO DE GADO DE CORTE

A pecuária mundial está em constante desenvolvimento, e o Brasil ocupa o segundo lugar no ranking mundial na exportação de carne bovina (USDA, 2016). Posição essa que têm levado os produtores a administrar suas fazendas como empresas. No presente trabalho, foram analisados dois sistemas de produção mais adotados na pecuária brasileira: o extensivo e o intensivo, conhecidos popularmente como a pasto e confinamento. A partir dos aspectos administrativos e agropecuários envolvidos compararam-se três fazendas no sul de Minas Gerais. Essa pesquisa ocorreu a campo, realizando-se com o produtor um questionário contendo todas as variáveis presentes no sistema de produção. Adaptou-se a metodologia de Lopes e Carvalho (2000), com tabelas pré-elaboradas para direcionar os cálculos de custo operacional total, custos fixos e variáveis. Utilizou-se a cotação atual da arroba de carne bovina para calcular a remuneração do capital investido e ponto de nivelamento operacional, chegando-se ao final na demonstração do lucro ou prejuízo da atividade em cada fazenda. Ao final do estudo, percebeu-se que o sistema extensivo foi o que demonstrou rentabilidade, porém isso ocorreu em apenas uma propriedade. Os dois confinamentos analisados mostraram prejuízo final. Assim, o sistema intensivo mostrou-se inviável, tendo como fator prejudicial o custo da alimentação e o alto valor de aquisição dos animais. A criação extensiva apresentou lucro e o melhor custo benefício para o produtor, porém isso ocorreu em apenas uma propriedade. Conclui-se assim, que o resultado será reflexo do conhecimento prévio de mercado e dos fatores que envolvem o custo operacional

Ecocardiograma transesofágico revela fonte cardíaca de embolia cerebral em pacientes com AVC e mais que 45 anos

Cerebral embolism from cardiac source is an important cause of stroke, specially in patients younger than 45 years old. OBJECTIVE: To describe the transesophageal echocardiography (TEE) findings in young and non-young stroke patients without any prior evidence of cardiac source for cerebral embolism. METHOD: Transversal study: 523 patients (267 men and 256 women) with ischemic stroke, without any evidence of cardiac abnormality, underwent to TEE. RESULTS: Ten percent were aged 45 years; or less. Left ventricle hypertrophy, left atrial enlargement, spontaneous contrast in aorta, interatrial septum aneurysm, mitral and aortic valve calcification, aortic valve regurgitation, and atherosclerotic plaques in aorta were significantly more frequent in patients aged more than 45 years; 2.8% of non-young patients had thrombus in left heart. CONCLUSION: TEE is widely used to diagnose cardiac source of cerebral embolism in young patients, but it seems to be as useful for older ones, in whom cerebral embolism risk is underestimated; atherogenic and cardioembolic causes may actually coexist, and both should be treated.Embolia cerebral de fonte cardíaca é frequentemente relacionada a acidente vascular cerebral (AVC) em jovem. OBJETIVO: Descrever achados ecocardiográficos em jovens e não jovens com AVC isquêmico, sem suspeita de fonte cardíaca. MÉTODO: Estudo transversal; 523 pacientes (267 homens e 256 mulheres) com AVC isquêmico sem evidência de fonte cardíaca submeteram-se ao ecocardiograma transesofágico (ECOTE). RESULTADOS: 10% dos pacientes tinha 45 anos; ou menos. Hipertrofia do ventrículo esquerdo, aumento do átrio esquerdo, contraste espontâneo na aorta, aneurisma do septo interatrial, calcificação da válvula mitral e aórtica, insuficiência aórtica e placas de ateroma na aorta foram significantemente mais frequentes nos pacientes com mais que 45 anos; 2.8% dos não-jovens apresentaram trombo nas câmaras esquerdas. CONCLUSÃO: ECOTE é amplamente sugerido na investigação de embolia em pacientes jovens, porém parece ser tão importante também no grupo de pacientes mais velhos, nos quais o risco de embolia cerebral é subestimado; etiologia cardioembólica e aterosclerótica coexistem, e ambas devem ser identificadas e tratadas para melhor prognóstico.São Paulo Federal University Division of Neurological EmergenciesUNIFESP Division of CardiologyOMNI - Non-invasive Cardiological Diagnosis CenterJohns Hopkins University Division of CardiologySão Paulo Federal University Division of Neurological EmergenciesUNIFESP, Division of CardiologySciEL

The protective effect of Canova homeopathic medicine in cyclophosphamide-treated non-human primates

Background: Canova activates macrophages and indirectly induces lymphocyte proliferation. Here we evaluated the effects of Canova in cyclophosphamide-treated non-human primates.Methods: Twelve Cebus apella were evaluated. Four animals were treated with Canova only. Eight animals were treated with two doses of cyclophosphamide (50 mg/kg) and four of these animals received Canova. Body weight, biochemistry and hematologic analyses were performed for 40 days. Micronucleus and comet assays were performed for the evaluation of DNA damage.Results: We observed that cyclophosphamide induced abnormal WBC count in all animals. However, the group treated with cyclophosphamide plus Canova presented a higher leukocyte count than that which received only cyclophosphamide. Cyclophosphamide induced micronucleus and DNA damage in all animals. the frequency of these alterations was significantly lower in the Canova group than in the group without this medicine.Conclusions: Our results demonstrated that Canova treatment minimizes cyclophosphamide myelotoxicity in C. apella. (C) 2012 Elsevier B.V. All rights reserved.Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico (CNPq)Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado de São Paulo (FAPESP)Universidade Federal de São Paulo, Disciplina Genet, Dept Morfol & Genet, BR-04023900 São Paulo, BrazilUniv São Paulo, Dept Anal Clin Toxicol & Bromatol, Fac Ciencias Farmaceut Ribeirao Preto, BR-14040903 Ribeirao Preto, SP, BrazilFed Univ Para, Lab Citogenet Humana, Inst Ciencias Biol, BR-66059 Belem, Para, BrazilUniversidade Federal de São Paulo, Disciplina Ginecol, Dept Tocoginecol, BR-04039032 São Paulo, BrazilFed Univ Para, Serv Cirurgia, Hosp Univ Joao de Barros Barreto, BR-66073000 Belem, Para, BrazilMinist Saude, Ctr Nacl Primatas, BR-77030000 Ananindeua, PA, BrazilUniv Fed Piaui, Lab Genet & Biol Mol, BR-64202020 Parnaiba, PI, BrazilUniversidade Federal de São Paulo, Disciplina Genet, Dept Morfol & Genet, BR-04023900 São Paulo, BrazilUniversidade Federal de São Paulo, Disciplina Ginecol, Dept Tocoginecol, BR-04039032 São Paulo, BrazilCNPq: 550885/2007-2Web of Scienc

Uma proposta de implementação de reuso de água e economia hídrica em um lava-rápido da cidade Caarapó- MS / A proposal for implementation of water reuse and wa-ter economy at a car wash in the city of Caarapó-MS

Este artigo se propõe a um estudo de reuso de água em um lava-rápido visando a economia hídrica nas lavagens de veículos. Para isso, sugere-se a implementação de uma estação de tratamento de efluentes em um lava-rápido no Município de Caarapó - MS. Assim, sugere-se um modelo sustentável deste lava-rápido, que já está em funcionamento. São apresentados métodos para delimitar um sistema para o tratamento deste tipo de efluente produzido, a partir do consumo diário de água, durante a lavagem de automóveis. O funcionamento deste sistema de reuso tem por finalidade a diminuição do uso da água tratada, e assim minimizar gastos com este insumo. A avaliação econômica da implementação do sistema de tratamento de efluente e o reuso da água foi executado, e mostrou que o empenho financeiro inicial é rapidamente reembolsado pelo empreendedor e se torna uma fonte de economia para o empreendimento