Cross-listing, price discovery and the informativeness of the trading process

This paper analyzes the price discovery process of a set of Spanish stocks cross-listed at the NYSE. Our methodology distinguishes between two sources of information asymmetries. Market-specific information that is revealed through the trading process and public disclosures simultaneously revealed to both markets but subject to informed judgments. We compute the information share of the Spanish and U.S. trading activity during the daily 2-hour overlapping interval. Empirical results show that the NYSE contribution to the price discovery process is not negligible. But the NYSE information is basically trade-unrelated

CROSS-LISTING, PRICE DISCOVERY AND THE INFORMATIVENESS OF THE TRADING PROCESS

This paper analyzes the price discovery process of securities that trade at multiple markets with trading sessions that totally or partially overlap. Building on Hasbrouck (1995) information share approach, we introduce a methodology that distinguishes two sources of information asymmetries between markets: trade-related and trade-unrelated informative shocks. This approach determines how much of each market?s relative contribution to the price discovery process during the overlapping period is attributable to its own trading activity. We provide empirical evidence on the contribution of the NYSE in the price discovery process of the Spanish cross-listed stocks during the daily two-hour overlapping interval. Este trabajo analiza el proceso de formación del precio de acciones negociadasen varios mercados con sesiones de negociación total o parcialmente solapadas. A partirdel modelo propuesto por Hasbrouck (1995), introducimos una metodología quedistingue dos fuentes de asimetría de información entre los mercados: la inferida a partirde la negociación de cada mercado e información ajena a la negociación. El objetivo esdeterminar en qué medida la contribución relativa de cada mercado al proceso deformación del precio durante el período de solapamiento es relevante y que parte de estaes atribuible a su propia actividad de negociación. Se obtiene evidencia empírica de lacontribución del NYSE en el proceso de formación del precio de las acciones españolasdurante el intervalo de dos horas de solapamiento diario.Negociación en varios mercados, Formación del precio, Shocks de negociación, ADRs Cross-listing, price discovery, trade shocks, ADRs.

Los desequilibrios territoriales del turismo en la Cataluña de inicios del siglo XXI

En este trabajo pretendemos ofrecer un esbozo de la plasmación territorial del modelo turístico catalán. A partir del cuál comprobaremos que manifiesta un apabullante desequilibrio territorial. Esta situación es producto del proceso histórico de explotación de los recursos turísticos, pero también lo es de la propia lógica de organización espacial del capitalismo en la actualidad

El ajuste estructural neoliberal en el sector agrario latinoamericano en la era de la globalización

Mediante éste estudio vamos a poner de manifiesto que la agricultura latinoamericana ha mostrado un doble rostro en términos de su desempeño, coherentemente con la lógica del sistema. Por una parte, en algunos territorios y en algunos subsectores se han producido avances tanto en términos de su ‘modernización’ – entiéndase capitalización – del aparato productivo como en su inserción en el mercado urbano interno y en el mercado internacional. Y, por otro, si observamos detenidamente los principales índices que miden los resultados de la actividad agraria – productividad, balanza comercial, precios implícitos en la producción y en la exportación o nivel de ingresos de los agricultores – podemos comprobar fehacientemente que la brecha que ha separado históricamente a la agricultura latinoamericana de los sectores agrarios de los Estados Unidos o de la Unión Europea es cada vez mayor. Es más, los grandes problemas que atenazaban al mundo agrario en América Latina a principios de los ochenta (baja productividad, distribución desigual de los recursos productivos, exclusión social, desequilibrios territoriales, amén de la dependencia tecnológica y de la dependencia financiera del sector) siguen siendo la realidad mayoritaria después de dos décadas de ajuste estructural

La agricultura latinoamericana en la era de la globalización y de las políticas neoliberales: Un primer balance

Francisco GARCIA Departamento de Geografía y Sociología, Universidad de Lleida. [email protected] LA AGRICULTURA AGROALIMENTARIA EN LA ERA DE LA GLOBALIZACIÓN Y DE LAS POLITICAS NEOLIBERALES. UN PRIMER BALANCE RESUMEN En este trabajo ponemos de manifiesto que la agricultura en América Latina y el Caribe ha mostrado un doble rostro en términos de su desempeño en estas dos postreras década, coherentemente con la lógica del sistema. Por una parte, en algunos territorios y en algunos subsectores se han producido avances tanto en términos de su “modernización” –entiéndase capitalización- del aparato productivo como en su inserción en el mercado urbano interno y en el mercado internacional. Y, por otro, si observamos detenidamente los principales índices que miden los resultados de la actividad agraria –productividad, balanza comercial, preciso implícitos en la producción y en la exportación o nivel de ingresos de los agricultores- podemos comprobar fehacientemente que la brecha que ha separado históricamente a la agricultura latinoamericana de los sectores agrarios de los Estados Unidos o de la Unión Europea es cada vez mayor. Es más, los grandes problemas que atenazaban al mundo agrario en América Latina a principios de los ochenta (baja productividad, distribución desigual de los recursos productivos, exclusión social, desequilibrios territoriales, amén de la dependencia tecnológica y de la dependencia financiera del sector) siguen siendo la realidad mayoritaria después de dos décadas de ajuste estructural neoliberal. Palabras clave: agricultura, ajuste estructural, América Latina, desarroll

Políticas públicas y sustentabilidad en las zonas desfavorecidas y de montaña en España

El presente trabajo aborda una visión global de la acción pública en los espacios que, en principio, han sido oficial o/y institucionalmente definidos como zonas desfavorecidas o zonas de montaña en España. Territorios, básicamente rurales, que en España muestran un notable grado de heterogeneidad en cuanto a sus estructuras económicas, sociales y culturales, además de caracterizarse por unas estructuras ecológicas igualmente dispares. Esta realidad poliédrica en los últimos años se está viendo condicionada por cuatro factores: las transformaciones internas del sector agroalimentario; los cambios en la organización espacial de la actividad y de la población que son consecuencia de la reestructuración del capitalismo; por las nuevas funciones socioeconómicas, socioculturales y medioambientales que desempeñan estos espacios; y, por el impacto, a veces contradictorio, de las diversas políticas que se implementan sobre ellos, y que se desenvuelven, cada vez más nítidamente, bajo el paradigma del desarrollo sostenible institucional.This work offers a global view of public action in the spaces of those Spanish regions that have been officially qualified as disfavoured or needing special intervention, as is the case of the mountain zones. In Spain, these territories, basically rural, show a remarkable heterogeneity, referred indistinctly to its economic, social, cultural or ecological structures. This plural reality has been conditioned during the last years by four main factors: 1) the inner transformations of the agroalimentary sector; 2) the changes in the space organisation of the population and its activities, as a result of the restructuring of capitalism; 3) the new socioeconomic, sociocultural and environmental functions of these spaces; 4) and the impact, sometimes contradictory, of the different public policies implemented over these spaces, evolving more and more neatly under de paradigm of the institutional durable development

Evolution of Stresses and Microstructure in Thermal Barrier Coatings: A Multiscale Modeling Framework

The development of modern gas turbine (GT) engines has been the result of continual improvements in a wide variety of engineering disciplines including turbine design, combustion, and materials. Hot section components of the GT engine are required to operate in harsh environments significantly in excess of their melting temperatures, requiring extensive cooling coupled with heat resistant and protective coatings. Thermal barrier coatings (TBCs) comprise several layers and are designed to simultaneously provide thermal and oxidation protection. Development of high performance TBCs require a better understanding of the complex changes in their structures and properties that occur under operating conditions that lead to their failure. In this study, initially, multiscale analytical models were developed based on a thermodynamic variational principle to model sintering and microstructure evolution in thermal barrier top coat made using the electron beam physical vapour deposition route. It is assumed that the sintering occurs by interfacial diffusion at local contacts between columnar grains and driven by changes in interface free energy and elastic stored energy of the coating. The models link diffusional processes at the scale of contacting feathery columns with the macroscopic deformation and sintering response. Each member of the multi-layered TBC system is dynamic and all interact to control the performance and durability. Therefore, continuum level analytical and computational models were developed to determine the stresses generated in the coating system upon cool down to room temperature from maximum operating temperature accounting for temperature dependent material properties and spatial variation of TBCs properties due to sintering. The effect of sintering on the stresses in the thermally grown oxide layer (TGO) was also examined. Furthermore, the effect of stress dependent creep both in the bond coat and TGO during service at high temperature on the stress evolution was studied. In addition, rumpling and growth of TGO due to oxidation were also analyzed to gain insight into the failure behavior of the TBC system.This research was supported by the Government of Abu Dhabi to help fulfill the vision of the late President Sheikh Zayed Bin Sultan Al Nahyan for sustainable development and empowerment of the UAE and humankind.Ingeniería Industria

Maximizando las herramientas utilizadas en la litigación internacional sobre derechos humanos: el papel del consenso

En el conjunto de instrumentos que componen las estrategias de litigación interna-cional sobre derechos humanos, la noción de consenso constituye una herramienta que el Derecho internacional público pone al servicio de las partes. Manejado con la suficiente pericia, el consenso puede ser muy útil tanto para quienes, invocando una interpretación evolutiva, desean ampliar el al-cance de alguno de los derechos tutelados por un tratado internacional de derechos humanos, como para quienes pretenden justificar la necesidad y la proporcionalidad de las restricciones impuestas a un derecho. A partir de una sistematización de la práctica del Tribunal Europeo de Derechos Huma-nos y la Corte Interamericana de Derechos Humanos, el trabajo ofrece un conjunto de recomenda-ciones finales dirigidas a los operadores jurídicos interesados en invocar la noción de consenso en la litigación internacional sobre derechos humanos

Comparación de dos protocolos de intervención basados en la Terapia de Aceptación y Compromiso y Entrenamiento en Mindfulness en personas con Trastorno Mental Crónico

Las Terapias Contextuales se están mostrando como una alternativa eficaz en el tratamiento de los problemas de salud mental y en especial de aquellos que implican alto nivel de cronificación. En la presente investigación treinta y seis participantes con importante disfunción social fueron asignados aleatoriamente a tres intervenciones, una basada en la Terapia de Aceptación y Compromiso (ACT), otra basada en el Entrenamiento en Mindfulness (MIND) y un grupo de control en lista de espera que siguió tratamiento habitual (TAU). Se utilizaron medidas de autoinforme y medidas cumplimentadas por personal ajeno y ciego al estudio. Los resultados tanto del grupo ACT como de MIND fueron en la dirección deseada respecto a TAU al post-test. Sin embargo, en los seguimientos, el grupo de ACT obtuvo resultados significativos en la mayoría de las medidas principales del estudio mientras que en el grupo de MIND, los resultados iniciales se fueron diluyendo a lo largo del tiempo. Esta diferente evolución entre grupos necesita de un análisis posteriorContextual Therapies are proving to be an effective alternative in the treatment of mental health problems, especially those involving high level chronicity. In this research thirty-six participants with significant social dysfunction were randomly assigned to three interventions, one based on Acceptance and Commitment Therapy (ACT), one based on Mindfulness training (MIND) and a control group on the waiting list who continued their usual treatment (TAU). Self-report measures and measures completed by anyone and blind to the study personnel were used. The results of both ACT, MIND scored were in the expected direction from TAU at the post-test. In follow-ups, however the ACT group obtained significant results in most of the main measures of the study while in the group of MIND, the initial results were diluting the over time. This different evolution between groups requires further analysi