Existence and Pricing of Noise Trader Risk: Empirical Analysis of Closed-end Fund Market in China

噪声交易能够增加资产的流动性，但是噪声交易过度会造成资产价格的过分波动。如果一个金融市场中的噪声交易泛滥，那么该金融市场中的投资者在投资交易时将可能面临一种新的风险，即噪声交易者风险。本文以中国封闭式基金市场为研究对象，探讨了这种新风险在中国金融市场的存在性和补偿性。统计数据显示，在2002年前中国封闭式基金持有人以个人投资者为主，在2002年后机构投资者迅速成为新的主要持有人，而且沪市和深市封闭式基金市场的换手率、贴水率和持有人结构都存在一定的差异。因此本文在实证分析时把封闭式基金市场分为四部分，1999年1月至2001年12月的沪市和深市封闭式基金市场，以及2003年1月至2009年8月的...Noise Trade increases the liquidity of financial assets, and also the volatility of assets’ price. Theoretically, under some conditions, Noise trade will create a new risk in financial market. The risk is called noise trader risk. In this thesis, existence and pricing of the risk are discussed with closed-end fund market in China. The data shows that the individual-holding ratio, exchange ratio an...学位：经济学硕士院系专业：王亚南经济研究院_金融学(含保险学)学号：2772007115225

Research on the Markov Switching Model

本文首次引入反映我国经济增长周期模式改变和状态转移机制变迁的虚拟变量,对传统Markov机制转换模型进行了修正,由此解决了将Markov模型应用于中国年度宏观经济数据研究中国经济周期问题的难题。运用修正后的Mark-ov模型,本文对我国1953～2005年的年度实际产出增长率的数据进行了拟合,研究表明,该模型较好地刻画了我国实际产出增长的周期性变化。根据分析我们发现,改革前后我国经济周期的非对称性特征比较明显,并且经济增长周期模式和经济周期性变化机制存在显著差异。For the first time,this paper take a dummy variable into the traditional Markov Switching Model to depict the change of Chinese economic cycle pattern and Regime-Switching mechanism.We resolve the problem that how to study Chinese business cycles with the Markov Switching model based on annual macroeconomic data.Fitting the data of Chinese real GDP growth from 1953 to 2005 with our model,we find that the model perfectly describes Chinese real GDP growth's periodical movement.Chinese Business cycle pattern has changed after the Chinese Economic Reform.The Regime-Switching mechanism also has changed after the Chinese Economic Reform.Asymmetry of the Chinese economic cycle is remarkable.Before the Chinese Economic Reform,the expansion period is longer than contraction period but it is reversed after the Chinese Economic Reform

《现汉》(第5版)“脱颖而出”条释义

《现汉》(第5版)“脱颖而出“条释义:战国时代,秦兵攻打赵国。赵国平原君奉命到楚国求救,要选二十名文武双全的门客一起去,但缺一人,毛遂自动请求跟着去。平原君说,贤能的人在众人当中就像锥子放在布袋里,尖儿立刻就会露出来,

Study on Markov Switching Model and Application in Business Cycle Analysis

Hamilton(1989)提出的Markov机制转换模型（Markovswitchingmodel）是当前学术界中较为流行的一类非线性时间序列模型。该模型包含有多个结构方程，从而能够刻画出时间序列变量在不同状态下的变化及转换过程。正由于不同结构状态之间的相互转换，Markov机制转换模型能够捕捉到时间序列变量更为复杂的动态演化过程。因此，运用Markov机制转换模型对宏观经济和金融变量的分析研究是当前一个热门的研究领域。 虽然，Markov机制转换模型及其扩展在宏观经济和金融等领域的应用取得了较大的成功，但由于该模型的参数估计比较困难以及相关检验方法存在一定的缺陷，从而导致其应用相对于一般...The Markov-switching model proposed by Hamilton in 1989 is one of the most porpular nonlinear models at present.The model include serval structural equations so that it can be used to describe the time series’ variate and transitions under disparate states.As the same reason analyzing the financal and macroeconomic variables with the Markov-switching model is a pop study area in the economics. ...学位：经济学博士院系专业：经济学院计划统计系_统计学学号：B20041000

虚拟砂轮磨削有限元仿真以及试验对比分析

磨削加工是众多磨粒参与共同作用的结果。基于金刚石砂轮表面形貌和磨粒分布情况,利用虚拟仿真技术建立虚拟砂轮模型。实现对磨削机理更加深入的研究是很有必要的。通过仿真磨削与试验给出了对比分析,提出了机床工艺交互作用下磨削机理研究的意义。2016年工信部智能制造综合标准化与新模式应用项目(2016-213

虔州改名的文化因素——由何九盈先生《汉字文化学》中一例证说起

虔州改为赣州并不是“虔“字有“虎字头“的构形部件,而是“虔“字本身就有“杀戮“义;虔州俗名为“虎头州“也非“虔“字形体而名,而是因其地为虎头形。宋绍兴年间,虔州改赣州真正的背景是两宋之际赣南频繁的农民起义

跨海集群工程节能减排关键技术研究

港珠澳大桥跨海集群工程囊括跨海桥梁、沉管隧道、离岸人工岛等多个领域。跨海集群工程由于建设期及运营期能耗巨大,国内外尚无节能减排的成套技术指导工程建设,成为制约跨海集群工程持续发展的瓶颈之一。本文依托港珠澳大桥跨海集群工程建设和运营过程,采用理论研究、数值分析及模拟测试等多种方法,开展了集群工程节能减排指标体系和长大沉管隧道通风、照明、人工岛运营节能减排关键技术研究,成果支撑了工程项目节能减排目标的实现

Research on the Test of Markov Switching Model According to the τ Statistics

本文根据Markov机制转换模型状态变量预测概率分布特性的分析,提出了基于τ统计量对模型状态数目的检验方法,还运用蒙特卡罗模拟方法模拟了检验所需要的τ统计量的经验分布。检验方法在计算上简单,不存在模型估计过程中多余参量问题的困扰,是一种简便可行的检验方法。最后,运用该检验方法对Hamilton的美国GDP模型进行检验研究,结论支持Hamilton的模型,认为美国GDP确实存在两个不同的增长状态。For the first time,the paper analyzes the character of the state variable's forecasting probability of the Markov Switching Model and proposes a new method of testing the model according to the statistics.The paper also simulates the empirical distribution which is necessary to the τ test by Mont Carlo method.The method of test has the advantage of simple computation and without nuisance parameter problem.At last,we test the Hamilton's America GDP model using our testing method.The paper gets the result that Hamilton's model is reasonable and the American GDP growth rate really has two different states