The association between quality of corporate governance and firm performance: Evidence from Spain, Europe and a global setting

La qüestió de com el govern corporatiu es relaciona amb el desenvolupament de l’empresa ha captat una considerable atenció dels acadèmics, els reguladors i els inversors. L'objectiu principal que es persegueix en aquesta tesi doctoral és examinar la relació entre la qualitat del govern corporatiu i el rendiment de l'empresa. Hem mesurat aquesta qualitat de govern mitjançant dos dels principals indicadors: els índexs comercials àmpliament utilitzats com a representants del govern corporatiu i el grau de compliment de les recomanacions del codi d'un país. Els models proposats han estat provats empíricament per a l'entorn espanyol, europeu i global per confirmar si es materialitza la suposada associació positiva. Els capítols 2, 3 i 4 constitueixen el cos principal d'aquesta investigació. En el capítol 2, investiguem la relació entre govern corporatiu i desenvolupament de l’empresa utilitzant un índex comercial de govern corporatiu líder per a una mostra representativa del paisatge europeu. En el capítol 3, examinem empíricament si els nivells més alts de compliment de les recomanacions incloses en el Codi Unificat de Bon Govern (UGGC) tenen un impacte en el rendiment de l'empresa mitjançant un conjunt únic de dades de panell d'empreses cotitzades. El capítol 4 reflecteix l'estudi empíric realitzat per determinar la possible associació entre la qualitat del govern corporatiu mesurada a través de l’índex comercial líder i el rendiment de la companyia a escala global. En general, els nostres resultats no validen una relació significativa i consistent entre l’índex comercial i el desenvolupament de l’empesa per a la nostra mostra de grans empreses europees i mundials. En segon lloc, els resultats obtinguts en el capítol 3 apunten a un impacte feble en el desenvolupament de les empreses de la qualitat del govern corporatiu quan aquesta es mesura mitjançant el compliment de les recomanacions del codi local. Aquests resultats es refereixen tant a l’indicador general de govern corporatiu com als indicadors parcials de les principals categories de governança o àrees de recomanacions.La pregunta de cómo el gobierno corporativo se relaciona con el desempeño de la empresa ha captado una considerable atención por parte de académicos, autoridades e inversores. El principal objetivo de esta tesis doctoral es examinar la asociación entre la calidad del gobierno corporativo y el desempeño de la empresa. Hemos medido esta calidad de gobernanza a través de dos de los principales indicadores: índices comerciales ampliamente utilizados como indicador para el gobierno corporativo y grado de cumplimiento de las recomendaciones del código de un país. Los modelos propuestos han sido probados empíricamente para el entorno español, europeo y mundial, para confirmar si la supuesta asociación positiva se materializa. Los capítulos 2, 3 y 4 constituyen el cuerpo principal de esta investigación. En el Capítulo 2, investigamos la relación entre gobierno corporativo y desempeño de la empresa utilizando un índice comercial líder para una muestra representativa del panorama europeo. En el Capítulo 3, examinamos empíricamente si los niveles más altos de cumplimiento de las recomendaciones incluidas en el Código Unificado de Buen Gobierno de España (UGGC) tienen un impacto en el desempeño de la empresa, utilizando un conjunto único de datos de panel de las compañías analizadas. El Capítulo 4 refleja el estudio empírico llevado a cabo para determinar la probable asociación entre la calidad del gobierno corporativo medido a través del índice comercial líder y el desempeño de la empresa a escala global. En general, nuestros resultados no validan una relación significativa y consistente entre el índice comercial de gobierno corporativo y el desempeño de la empresa para nuestra muestra de grandes empresas europeas y globales. En segundo lugar, los resultados obtenidos en el Capítulo 3 apuntan a un impacto débil en el desempeño de las empresas cuando la calidad del gobierno corporativo se mide a través del cumplimiento de las recomendaciones del código local. Estos resultados son válidos tanto para el indicador general de gobierno corporativo, como para los indicadores parciales que representan las principales categorías de gobierno o áreas de recomendaciones.The question of how corporate governance relates to firm performance has captured considerable attention from scholars, regulators, and market participants alike. The main objective pursued in this doctoral thesis is to examine the association between the quality of corporate governance and firm performance. We have measured this governance quality through two of the main channels: commercial indexes widely used as a proxy for corporate governance, and the degree of compliance with the recommendations of a country's code. The proposed models have been tested empirically for the Spanish, European and global setting to confirm if the assumed positive association does materialize. Chapters 2, 3 and 4 constitute the main body of this investigation. In Chapter 2, we investigate the governance-performance relationship using a leading CGR for a representative sample of the European landscape. In Chapter 3, we empirically examine whether higher levels of compliance with the recommendations included in the Spanish Unified Good Governance Code (UGGC) have an impact on firm performance using a unique panel data set of listed companies. Chapter 4 reflects the empirical study carried out to determine the probable association between the quality of corporate governance measured through the leading CGR and firm performance at a global scale. Overall, our results fail to support a consistent significant relationship between CGR and firm performance for our sample of large European and global firms respectively. Second, the results obtained in Chapter 3 point to a weak impact on the performance of companies from the quality of corporate governance when measured through a compliance with local code recommendations. These results hold for the overall proxy of corporate governance as well as for the proxies that represent the main governance categories or areas of recommendations

Structured perturbation theory for eigenvalues of symplectic matrices

The problem of computing eigenvalues, eigenvectors, and invariant subspaces of symplectic matrices plays a major role in many applications, in particular in control theory when the focus is on discrete systems. If standard numerical methods for the solution of the symplectic eigenproblem are applied that do not take into account the special symmetry structure of the problem, then not only the existing symmetry in the spectrum of symplectic matrices may be lost in finite precision arithmetic, but more importantly other relevant intrinsic features or invariants may be ignored although they have a major influence in the corresponding computed eigenvalues. The importance of structure-preservation has been acknowledged in the Numerical Linear Algebra community since several decades, and consequently many algorithms have been developed for the symplectic eigenvalue problem that preserve the given structure at each iteration step. The error analysis for such algorithms requires a corresponding stucture-preserving perturbation theory. This is the general framework in which this dissertation can be placed. In this work, a first order perturbation theory for eigenvalues of real or complex Jsymplectic matrices under structure-preserving perturbations is developed. Since the class of symplectic matrices has an underlying multiplicative structure, Lidskii’s classical formulas for small additive perturbations of the form b A = A+εB cannot be applied directly, so a new multiplicative perturbation theory is first developed: given an arbitrary square matrix A, we obtain the leading terms of the asymptotic expansions in the small, real parameter ε of multiplicative perturbations b A(ε) = (I +εB +· · · )A(I +εC +· · · ) of A for arbitrary matrices B and C. The analysis is separated in two complementary cases, depending on whether the unperturbed eigenvalue is zero or not. It is shown that in either case the leading exponents are obtained from the partial multiplicities of the eigenvalue of interest, and the leading coefficients generically involve only appropriately normalized left and right eigenvectors of A associated with that eigenvalue, with no need of generalized eigenvectors. It should be noted that, although initially motivated by the needs for the symplectic case, this multiplicative (unstructured) perturbation theory is of independent interest and stands on its own. After showing that any small structured perturbation bS of a symplectic matrix S can be written as bS = bS(ε) = (I + εB + · · · ) S with Hamiltonian first-order coefficient B, we apply the previously obtained Lidskii-like formulas for multiplicative perturbations to the symplectic case by exploiting the particular connections that symplectic structure induces in the Jordan form between normalized left and right eigenvectors. Special attention is given to eigenvalues on the unit circle, particularly to the exceptional eigenvalues ±1, whose behavior under structure-preserving perturbations is known to differ significantly from the behavior under arbitrary ones. Also, several numerical examples are generated Although the approach described above via multiplicative expansions works in most situations, there is a very specific one, the one we call the nongeneric case, which requires a separate, completely different analysis. It corresponds to the case in which, in the absence of structure, the rank of the perturbation would break an odd number of oddsized Jordan blocks corresponding to the eigenvalue either 1 or −1. Since this is not allowed by symplecticity, one among that odd number of Jordan blocks does not break, but increases its size by one becoming an even-sized block. This very special behavior lies outside of the theory developed for what we might call the generic cases, and requires a completely different perturbation analysis, based on Newton diagram techniques like the one performed to obtain the multiplicative expansions. The main difference with the previous expansions is that in this nongeneric case the leading coefficients depend not only on eigenvectors, but also on first generalized Jordan vectors.El problema de calcular autovalores, autovectores y subespacios invariantes de matrices simplécticas juega un papel crucial en muchas aplicaciones, en particular en la Teoría de Control cuando ésta se centra en sistemas discretos. Si para resolver el problema simpléctico de autovalores se emplean métodos numéricos estándar que no tienen en cuenta la simetría especial del problema, entonces no solo se perderá en aritmética finita la simetría natural del espectro de las matrices simplécticas, sino que, aún más importante, podemos estar ignorando otras características o invariantes intrínsecas que tienen una influencia crucial en los correspondientes autovalores calulados. La importancia de preservar la estructura ha sido reconocida por la comunidad del Álgebra Lineal Numérica desde hace varias décadas y, en consecuencia, se han desarrollado diversos algoritmos para el problema simpléctico de autovalores que mantienen la estructura simpléctica en cada paso del proceso iterativo. El análisis de errores de tales algoritmos demanda una teoría de perturbación asociada que también preserve la estructura. Este es el marco general en el que se puede inscribir esta tesis doctoral. En este trabajo se desarrolla una teoría de perturbación de autovalores de matrices J-simplécticas frente a perturbaciones que preservan la simplecticidad de la matriz. Dado que la clase de matrices simplécticas tiene una estructura multiplicativa subyacente, las fórmulas clásicas de Lidskii para perturbaciones aditivas pequeñas de la forma b A = A + εB no se pueden aplicar de manera directa, de modo que desarrollamos una nueva teoría de perturbación multiplicativa: dada cualquier matriz cuadrada A, obtenemos el término director del desarrollo asintótico en el parámetro real (y pequeño) ε de autovalores de perturbaciones multiplicativas b A(ε) = (I + εB + · · · )A(I + εC + · · · ) de A para matrices arbitrarias B y C. El análisis se separa en dos casos complementarios, dependiendo de que el autovalor a perturbar sea nulo o no. Se demuestra que en ambos casos los exponentes directores se obtienen a partir de las multiplicidades parciales del autvalor bajo estudio, y que los coeficientes directores solo involucran genéricamente autovectores derechos e izquierdos adecuadamente normalizados, sin necesidad de autovalor generalizado alguno. Debe señalarse que, aunque inicialmente motivados por la necesidad para el caso simpléctico, esta teoría (no estructurada) de perturbación multiplicativa reviste interés per se independientemente de su aplicación al caso simpléctico. Tras mostrar que cualquier perturbación estructurada peque na bS de una matriz simpléctica S puede escribirse como bS = bS(ε) = (I + εB + · · · ) S con coeficiente de primer orden B Hamiltoniano, aplicamos las fórmulas tipo Lidskii obtenidas para perturbaciones multiplicativas al caso simpléctico, explotando la particular conexión que la estructura simpléctica induce entre los autovectores derechos e izquierdos normalizados por la forma de Jordan. Especial atención se le dedica a los autovalores sobre el círculo unidad, particularmente a los autovalores excepcionales ±1, cuyo comportamiento frente a perturbaciones estructuradas es sabido que difiere muy significativemente del comportamiento frente a perturbaciones arbitrarias. Además, presentamos varios ejemplos numéricos que ilustran (y confirman) los desarrollos asintóticos obtenidos. Aunque el enfoque que acabamos de describir via desarrollos multiplicativos funciona en la mayor parte de las situaciones, hay una muy específica, la que llamamos el caso no-genérico, que requiere de un análisis por separado, completamete distinto del anterior. Corresponde al caso en que, en ausencia de estructura, el rango de la perturbación rompería un número impar de bloques de Jordan de tamaño impar asociados a uno de los autovalores 1 ó −1. Como esto es incompatible con la simplecticidad, uno de entre los bloques de tamaño impar no se rompe, sino que incrementa en uno su dimensión, conviertiéndose en un bloque de Jordn de tamaño par. Este comportamiento tan especial no está explicado por la teoría de lo que podríamos llamar los casos ‘genéricos’ , y requiere de un análisis de perturbación completamente distinto, basado en técnicas del Diagrama de Newton, como el llevado a cabo para obtener los desarrollos multiplicativos. La diferencia principal con los desarrollos anteriores es que en el caso no genérico los coeficientes directores dependen no solo de autovectores, sino también de vectores primeros generalizados de Jordan.Este trabajo ha sido desarrollado en el Departamento de Matemáticas de la Universidad Carlos III de Madrid (UC3M) bajo la dirección del profesor Julio Moro Carreño. Se contó con una beca de la UC3M de ayuda al estudio de máster y posteriormente con un contrato predoctoral de la UC3M. Adicionalmente se recibió ayuda parcial del proyecto de investigación: “Matemáticas e Información Cuántica: de las Álgebras de Operadores al Muestreo Cuántico” (Ministerio de Economía y Competitividad de España, Número de proyecto: MTM2014-54692-P).Programa de Doctorado en Ingeniería Matemática por la Universidad Carlos III de MadridPresidente: Luis Alberto Ibort Latre.- Secretario: Rafael Cantó Colomina.- Vocal: Francisco Enrique Velasco Angul

Modelling and frequency analysis of semi-active controlled suspension systems of an automobile

This paper presents the modeling, analysis and performance comparison of passive, semi-active and active controlled suspension systems of an automobile. Starting from a simplified quarter car suspension model, a frequency analysis in a proposed passive suspension is made, evaluating its performance against the variation of some of its parameters. Subsequently, a comparison between the passive and actuated (semi-active) suspension systems is presented, so as to show their advantages and disadvantages. Finally, several types of semi-active suspension controllers are proposed (modified Skyhook, modified Groundhook, PID, Model predictive control) and compared to each other

Plan de negocios: sánduches substantial

Substantial is a business, dedicated to manufacture and commercialization of nutritive and healthy hot subs, that would a fast food alternative in a lunch time, especially focused on young business people range 24 to 40 years old, that are already worried about the food they are eating. From the market research for the current business plan, it determined that a potential market between 700.000 people that they had been search options on fast food exists, but healthy on the same time, they had no found any on the market, enough reason for the current business plan will focus specially on satisfy this unattended needed because of the current companies on the market.Substantial es una empresa, dedicada a la producción y comercialización de sánduches calientes, nutritivos y saludables, que sean una alternativa de comida rápida para la hora del almuerzo, principalmente para los ejecutivos jóvenes de entre 24 a 40 años, que se encuentran preocupados por los alimentos que ingieren. De los estudios de mercado realizados para el presente plan de negocios, se determinó que existe un mercado potencial de alrededor de 700.000 personas que han buscado opciones de comida rápida, pero que al mismo tiempo sea saludable, y que no han encontrado ninguna, razón por la cual el presente plan de negocios se enfocará principalmente en satisfacer esta necesidad desatendida por las empresas participantes en el mercado

Hernia discal lumbar: Tratamiento conservador

Existe una gran demanda de patología lumbar crónica y aguda que debe de tratarse conjuntamente entre el especialista en Rehabilitación y el Cirujano de columna vertebral. En este trabajo se detallan las posibilidades del tratamiento conservador antes de optar por la cirugía. Se realiza una revisión bibliográfica de los resultados conservadores del tratamiento de la lumbociática de origen discal comparando aquellos estudios publicados con validez estadística. Se detallan las modernas pautas de rehabilitación y los resultados según los autores de los diversos tipos de tratamiento. El resumen es que muchas lumbociáticas están mal tratadas de forma conservadora con lo que aumenta el número de intervenciones quirúrgicas, se necesita pues un abordaje interdisciplinar para el tratamiento de estos enfermos.There are many cases of acute and chronic lumbar pathology demanding a combined treatment protocol in which both the physiotherapist and the spine surgeon can take part. In this work the possibilities for conservative treatment before a final surgical option are described. Based on a review of the literature, the results after conservative treatment of lumbosciatica with statistical value are discussed. Modern rehabilitation techniques and their results are exposed. As conclusion, most patients with lumbosciatica are treated with poor conservative protocols, and therefore the number of spinal surgeries increases because unsatisfactory results. An interdisciplinary approach seems to be desirable for treatment of these patients

Problemas propuestos

Los problemas son señalados par cero, uno o dos asteriscos según su grado de dificultad. Las soluciones de los problemas deben ser enviadas a REVISTA DE MATEMATICAS ELEMENTALES, Universidad de los Andes, calle 18-A, carrera 1-E, Bogotá, Colombia, antes del 30 de junio de 1953. La solución a cada problema debe venir en hoja por separado. Los alumnos de bachillerato deben enviar, junto con las soluciones, el nombre del colegio y de su profesor de matemáticas

Gestión de Residuos Sólidos y Cuidado del medio Ambiente, Chota

La inadecuada gestión de los residuos sólidos origina problemas ambientales lo cual requiere asumir medidas que determinen soluciones básicas por lo que es fundamental reducir la generación de residuos desde la fuente o el origen. Por ello la segregación es fundamental, el separar residuos orgánicos de residuos inorgánicos y transferirlos es un hecho de mejor logro además es más sencillo procesarlos por separado, facilitando su reciclaje, procesamiento y disposición final. Es necesaria la participación de la comunidad y de las autoridades involucradas, para construir acciones adecuadas que no sólo sean un desarrollo práctico, sino que planteen nuevas ideas o estrategias sobre el tema. En otras ciudades se han realizado experiencias favorables que han conllevado al éxito ecológico - productivo y económico- social, de manera sostenible. Esto implica búsqueda de soluciones siendo conscientes que con buenos principios mejoraremos el medio ambiente y seremos parte de la solución del problema. Esta situación motivó la realización del presente estudio sustentado en la teoría de la inteligencia ecológica de Goleman, teoría ecológica de Bronfenbrenner, teoría de las inteligencias múltiples de Gardner y teoría de la motivación humana de Maslow, considerando que la gestión de los residuos sólidos está en estrecha relación con el cuidado del medio ambiente. El estudio se desarrolló orientado por el diseño descriptivo correlacional, con una muestra de 132 pobladores. Luego del proceso de experimentación se procedió a analizar, interpretar y discutir los resultados concluyendo que efectivamente la gestión de residuos sólidos tiene su implicancia en un favorable cuidado del medio ambiente

Discriminación de carbonatos y silice usando las bandas del infrarrojo térmico

Nowadays, the Remote Sensing like scientific activity, related to Earth Sciences, has been constituted in a useful and profitable tool in the technological and industrial tasks, offering valuable information for diverse applications. One of them and that we will insist on this investigation is to identify carbonates, silica. By the nature of the study we will use sensors that have several bands in the thermal infrared, by the availability of the information and cost, initially we will use the data ASTER.Hoy en día, la Teledetección, como actividad científica, relacionada con las ciencias de la Tierra, se ha constituido en una herramienta útil y rentable en los quehaceres tecnológicos e industriales, ofreciendo valiosa información para diversas aplicaciones. Una de ellas, y que se hará hincapié en esta investigación, es analizar e interpretar las imágenes de emisividad, para identificar carbonatos y sílice. Por la naturaleza del estudio, usaremos sensores que tienen varias bandas en el infrarrojo térmico, por la disponibilidad de la información y costo, se ha usado datos ópticos del sensor ASTER

Logics of Writing: formative elements to develop communicative competences

The present descriptive research with aqualitative approach compares the scriptural process of third grade children of a rural school from images, having as references the definition of a scriptural theme, the integration of narrative elements, the coherence and cohesion of the escrite and the structure and narrative development; which are evaluated in two moments,  an initial one where it is written without images and a later one in which these are used as a pedagogical resource. As instruments for data collection, imagesare used that motivate writing; complementing this with the discussion group technique, which explores what students think and feel about writing. The results show progress in the writing process from images, related to creativity, cognitive and narrative development and the contextualization of writing as subjective, free and personal expression

Evidences of changes in surface electrostatic charge distribution during stabilization of HPV16 virus-like particles

17 págs.; 6 figs. ; Open Access funded by Creative Commons Atribution Licence 4.0The stabilization of human papillomavirus type 16 virus-like particles has been examined by means of different techniques including dynamic and static light scattering, transmission electron microscopy and electrophoretic mobility. All these techniques provide different and often complementary perspectives about the aggregation process and generation of stabilized virus-like particles after a period of time of 48 hours at a temperature of 298 K. Interestingly, static light scattering results point towards a clear colloidal instability in the initial systems, as suggested by a negative value of the second virial coefficient. This is likely related to small repulsive electrostatic interactions among the particles, and in agreement with relatively small absolute values of the electrophoretic mobility and, hence, of the net surface charges. At this initial stage the small repulsive interactions are not able to compensate binding interactions, which tend to aggregate the particles. As time proceeds, an increase of the size of the particles is accompanied by strong increases, in absolute values, of the electrophoretic mobility and net surface charge, suggesting enhanced repulsive electrostatic interactions and, consequently, a stabilized colloidal system. These results show that electrophoretic mobility is a useful methodology that can be applied to screen the stabilization factors for virus-like particles during vaccine development.This research work was supported by Spanish Ministry of Economy and Competitiveness (MINECO), Project MAT2012-36341, and by the CSIC, Project PIE201360E097. Sino Biological, Inc., provided support in the form of salaries for author YW, but did not have any additional role, such as in the study design or data collection.Peer Reviewe