2,681 research outputs found
The credit supply channel of monetary policy: evidence from a FAVAR model with sign restrictions
We test whether the credit channel of the monetary policy was present in the United States' economy from January 2001 to April 2016. To this end, we use a factor-augmented vector autoregression, and we impose sensible theoretical sign restrictions in our structural identification scheme. We use the expected substitution effect between bank commercial loans and commercial papers to identify the credit supply channel. We found that the credit channel appears to have operated in the US economy during the sample period. However, when we split the sample, we found that the credit channel did not operate after the subprime crisis (close to the Zero Lower Bound of the interest rate). This result is robust to changing the sign restriction horizons. It supports current views in the literature regarding the ineffectiveness of the credit channel as a means to foster real economic activity during crises episodes
Print productivity: A System dynamics approach
The productivity of the printing industry in terms of real sales per employee has been growing at an annualized rate of 1.9% for more than a decade. The National Association for Printing Leadership (NAPL) reports that the industry is lagging when compared to the average productivity growth of 4% from the non-durable manufacturing industries (2004). Many possible reasons for this lag are presented, but the main causes are the inefficiencies of the print production system when analyzed as a whole. Technology within the printing industry has improved dramatically; however, its implementation usually delivers localized improvements with marginal effects on the whole system. Printers are too focused on the productivity of specific equipment and not enough on the overall throughput of the system
Scaling Down Downside Risk with Inter-Quantile Semivariances
We propose a risk-management strategy for portfolio allocation based on volatility scaling. The strategy involves decomposing realized volatility according to the magnitude and sign of a given return and, then, using part of the realized variance to design volatility-scaled versions of traditional portfolios. By applying our method to four risk-portfolios (namely, market, small minus big, high minus low, and winners minus losers), we show that scaling according to an appropriate criterion (i.e. the realized volatility of the largest negative returns) increases the profitability of the original strategies, while it simultaneously reduces other risks related to market crashes. The better economic performance of our method – the inter-quantile semivariance model – lies in its better adjustment to the market liquidity of our statistics, and more accurate modeling of the risk-return relationship and of the asymmetric impacts on consumption, production and asset prices, generated by a different fragment of the market realized variance
Foreign exchange market intervention in emerging markets: motives, techniques and implications
Ciclo dos negócios na colômbia: o papel da política de estabilização
Este documento mide la sincronización entre las políticas de estabilización y el ciclo de los negocios en Colombia en el periodo comprendido entre marzo de 1990 y junio de 2013. Para la construcción de los ciclos se utiliza la metodología clásica y se construye un ciclo de referencia a partir de ciclos individuales de tres índices de actividad económica real. Con el fin de medir la sincronización entre el ciclo de negocios y los ciclos de las políticas fiscal y monetaria se utiliza el estadístico de Harding y Pagan (2006). Se concluye que durante el periodo de estudio las políticas de estabilización tienden a ser procíclicas (por el lado fiscal) y acíclicas (por el lado monetario). En la literatura se conoce a este fenómeno como when it rains, it pours y es común que se presente en economías emergentes como la colombianaThis document measures the synchronization between the stabilization policy and the Colombian business cycle during the period March 1990 – June 2013. A classical methodology is used for the cycle construction and a reference cycle is constructed parting from three individual cycles of three real economic activity indicators. With the end of measuring the synchronization between the business cycle and the fiscal and monetary policy, the Harding and Pagan statistical analysis (2006) is used. It is concluded that for the period of time studied the stabilization policies tend to be pro-cyclic (for the fiscal case) and counter-cyclic (for the monetary case). This phenomenon is known in literature as when it rains, it pours and it is common to see in economies such as the Colombian.Este documento mede a sincronização entre as políticas de estabilização e o ciclo dos negócios na Colômbia no período compreendido entre março de 1990 e junho de 2013. Para a construção dos ciclos se utiliza a metodologia clássica e se constrói um ciclo de referência a partir de ciclos individuais de três índices de atividade económica real. Com o fim de medir a sincronização entre o ciclo de negócios e os ciclos das políticas fiscais e monetárias se utiliza o estatístico de Harding e Pagan (2006). Se conclui que durante o período de estudo as políticas de estabilização tendem a ser pro-cíclicas (pelo lado fiscal) e contra-cíclicas (pelo lado monetário). Na literatura se conhece a este fenómeno como when it rains, it pours e é comum que se apresente em economias emergentes como a colombian
Caracterización del mercado accionario colombiano, 2001-2006: un análisis comparativo
Partiendo de la base teórica de que existe una relación positiva entre el desarrollo del mercado de capitales y el crecimiento económico, se construyen indicadores de tamaño, liquidez, riesgo, integración y eficiencia, para el mercado accionario colombiano. Para esto, se usan medidas tradicionales de profundidad del mercado, además de modelos GARCH, estimadores de razones de varianzas heteroscedásticamente robustos y asintóticamente consistentes e indicadores de integración internacional basados en una versión modificada del CAPM. La perspectiva de análisis es comparativa y por tanto se construyen indicadores para otros países de Latinoamérica y el mundo. Se encuentra que el mercado colombiano, a pesar de seguir siendo pequeño a nivel mundial, ha tenido un desarrollo importante en los últimos años.Mercado Accionario, GARCH, ICAPM, eficiencia. Classification JEL: C22; E44; G14; G15.
"Educadores latinoamericanos y del Caribe de la colonia a los siglos XIX y XX. Tomo III". Coordinadores: Diana Soto Arango, Jesús Paniagua, José Rubens Lima y Mª Cristina Vera
Reflexiones sobre el crecimiento de largo plazo del sector agrícola en Colombia
Este trabajo explora la evolución estructural del PIB agropecuario en Colombia desde finales de los sesenta hasta el 2007. Como fuentes de crecimiento se tienen en cuenta la productividad y las áreas cosechadas. Se encuentra que en los últimos 16 años el área cosechada ha disminuido alrededor de un 25%, mientras que la productividad se ha mantenido generalmente estancada. Se concluye que el sector agrícola, debido a diferentes medidas de protección y soporte sectorial, a lo largo de décadas, no ha logrado integrarse plenamente a un mercado competitivo. Además, se presenta un ejercicio comparativo con Chile, México y Brasil. Éste sugiere que la manera más eficiente para incorporar el sector agrícola a la dinámica del resto de la economía es mediante la provisión de incentivos económicos que induzcan a mejoras efectivas de productividad. La revisión de la información sobre inversión, tanto doméstica como extranjera, sugiere que en Colombia esta no ha sido suficiente para impulsar cambios estructurales en el sector.sector agrícola, crecimiento económico, productividad
Análisis de procesos explosivos en el precio de los activos financieros: evidencia alrededor del mundo
This article analyzes different international share price indices for the period 1995-2013, in order to test for the existence and date of appearance of asset price explosions in the world’s stock markets. A sign test is employed to construct different indices of bubbles in representative financial markets for each region, using dynamic factor models. These indices permit a characterization to be made of each region in terms of risk and, also, of the occurrence of financial bubbles. Evidence is found that indicates a certain degree of synchronization between episodes of financial bubbles in the markets analyzed and, generally, at international level.En este artículo se analizan diferentes índices accionarios de mercados alrededor del mundo, en el periodo 1995-2013, con el fin de poner a prueba la existencia y fechar la aparición de procesos explosivos en sus mercados de acciones. Se hace uso de una prueba de signo, para construir diferentes índices de burbujas en los mercados financieros representativos de cada región, y se construye además un índice de las principales regiones financieras a partir de modelos dinámicos por factores. Estos índices permiten caracterizar las regiones en términos de riesgo y, asimismo, de ocurrencia de burbujas financieras. Se encuentra evidencia que señala cierto grado de sincronización entre los episodios de burbujas financieras en los mercados analizados y, en general, en todo el mundo.Neste artigo, analisam-se diferentes índices acionários de mercados ao redor do mundo, no período 1995-2013, com o objetivo de avaliar a existência e datar a aparição de processos explosivos em seus mercados de ações. Utilizase um teste de signo para construir diferentes índices de bolhas nos mercados financeiros representativos de cada região e constrói-se, além disso, um índice das principais regiões financeiras a partir de modelos dinâmicos por fatores. Esses índices permitem caracterizar as regiões em termos de risco e, desse modo, de ocorrência de bolhas financeiras. Encontra-se evidência que aponta certo grau de sincronização entre os episódios de bolhas financeiras nos mercados analisados e, em geral, em todo o mundo
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