Models for Forecasting Value at Risk: A comparison of the predictive ability of different VaR models to capture market losses incurred during the 2020 pandemic recession

Dissertation presented as the partial requirement for obtaining a Master's degree in Statistics and Information Management, specialization in Risk Analysis and ManagementThe purpose of this study is two-fold. First, it aims at providing a theoretical overview of the most widely adopted methods for forecasting Value-at-Risk (VaR). Second, through a practical implementation, it proposes a methodology to compare and evaluate the predictive ability of different parametric, non-parametric and semi-parametric models to capture the market losses incurred during the COVID-19 pandemic recession of 2020. To evaluate these models, it is applied a two-staged backtesting procedure based on accuracy statistical tests and loss functions. VaR forecasts are evaluated during a volatile and a stable forecasting periods. The results of the study suggest that, for the volatile period, the Extreme Value Theory with a peaks over threshold (EVT-POT) approach produces the most accurate VaR forecasts across all different methodologies. The Filtered Historical Simulation (FHS), Volatility Weighted Historical Simulation (VWHS) and the Glosten, Jagannathan and Runkle (GJR) GARCH with skewed generalized error distribution (GJR GARCH–SGED) models also produce satisfactory forecasts. Moreover, other parametric approaches, namely the GARCH and EWMA, despite less accurate, also produce reliable results. Furthermore, the overall performance of all models improves significantly during the stable forecasting period. For instance, the Historical Simulation with exponentially decreasing weights (BRW HS), one of the worst performers during the volatile forecasting period, produces the most accurate VaR forecasts, with the lowest penalty scores, during the stable forecasting period. Lastly, it was also found that as the level of conservativeness of the model increases, the overestimation of the actual incurred risk seems to a be recurrent event

Equity valuation of Sonae SGPS, S.A.

The main goal of this project is to estimate the Equity value of Sonae SGPS, S.A. and emit an opinion regarding the market value of its shares. Sonae is one of the biggest Portuguese groups and it contains several different business units. In consequence, it can be considered as an extremely well diversified entity, which makes its equity valuation one of the most complex and challenging among Portuguese companies. Additionally, having into consideration the current pandemic situation, this valuation also constitutes an opportunity to understand the impact of the coronavirus pandemic in the Portuguese economic context, particularly, in Sonae. Regarding the valuation process, firstly, we are going to identify which are the main models and methods that are currently being used to evaluate a company, and, for each one of those models, its advantages and drawbacks are identified. Secondly, we will analyze the group, specifically, identifying all its business units, analyzing how the coronavirus pandemic has affected them, and what are the company’s future perspectives. Additionally, in order to understand better the context in which the group operates, we are going to analyze the main sector in which it is present. Once this analysis is completed, and given the characteristics of the group, it will be chosen which models to apply in order to obtain an accurate and reliable valuation. Based on the results obtained, we are going to emit an opinion regarding the market value of the stock at the end of 2020.O principal objetivo deste projeto é estimar o valor da Sonae SGPS, S.A. e expressar uma opinião relativamente ao valor de mercado das suas ações. A Sonae é um dos maiores grupos empresariais portugueses, sendo constituída por diversas empresas que atuam em diferentes mercados. Consequentemente, o grupo Sonae pode ser considerado um grupo extremamente diversificado, o que torna a sua avaliação uma das mais complexas e desafiantes de entre as empresas portuguesas. Dada a atual situação pandémica, esta avaliação constitui uma oportunidade para analisar qual o impacto da pandemia no contexto económico português, nomeadamente, na Sonae. Em relação ao processo de avaliação, numa primeira fase serão identificados quais os principais modelos e métodos que se encontram a ser atualmente utilizados para avaliar empresas, e, para cada um destes modelos, serão identificadas as suas vantagens e desvantagens. Numa segunda fase, analisar-se-á o grupo Sonae. Começar-se-á por analisar todas as empresas pertencentes ao grupo, bem como a forma como a pandemia afetou os seus negócios e quais são as suas perspetivas futuras. Adicionalmente, com o objetivo de melhor compreender o contexto no qual o grupo opera, será analisada a principal indústria na qual a empresa se encontra presente. Finda esta análise, e dadas as caraterísticas do grupo, serão escolhidos os modelos de avaliação a aplicar com o intuito de obter uma avaliação eficaz e fidedigna. Tendo por base os resultados obtidos, será emitida uma opinião relativamente ao valor de mercado das ações da Sonae a 31.12.2020

Thermal performance of light blocks in a Mediterranean climate

The challenge of reducing energy consumption in buildings is fundamental for the near future, considering the impact of buildings in the overall energy demands. Mediterranean regions have a mild heating season and a hot and dry winter. Its climate is characterized by plentiful solar radiation all along the year and large daily range of temperature during the summer. Thermal inertia and insulation material properties can act in a different way along the day and the year, and the better solution for the summer can be the worst solution for the cooling season. Masonry walls that define the boundary between the interior and exterior are one of the most important components of buildings mainly for energy efficiency. Despite being one of the most common and ancient building materials, it is possible to improve its performance working in units, mortars and finishes. This work aims at studying the effect of materials with different thermal insulation and thermal mass on thermal comfort and energy savings of three types of buildings, two single-family houses and one apartment, in a Mediterranean climate. Thermal behavior of traditional and light solutions is compared and it is found that thermal comfort is similar but light solutions present lower energy consumptions for the three studied house topologies. Otherwise, this study shows that housing topology has more influence namely, when comparing energy needs

Actividade lectiva supervisionada como forma de aprender a ser Professor de Matemática

O presente documento consiste numa reflexão sobre a importância das várias actividades e orientação ao longo período de actividade lectiva na formação de professores de Matemática do 3º ciclo do Ensino Básico e do Secundário. É feita uma revisão de literatura para dar a conhecer alguns trabalhos realizados por outros autores, trabalhos estes que abordam a importância do ensino e a forma como deve ser encarado para que seja adequado às necessidades da sociedade actual. Nesta revisão foram abordados temas como: a Matemática, o seu contributo e importância na sociedade; o papel do professor de Matemática e trabalhos que foram desenvolvidos sobre a formação de professores. São descritas também as actividades desenvolvidas com as turmas em estudo do 8º e 9º ano de escolaridade. Por fim é feita uma análise sobre todo o percurso desenvolvido, tendo especial atenção à forma como foram elaboradas as planificações, ao facto de estarem presentes quatro professores dentro da sala de aula, as reflexões feitas após as aulas e a realização de actividades extra aula.Orientadora: Elsa Fernande

The role of necroptotic extracellular vesicles in NAFLD pathogenesis

Tese de mestrado, Ciências Biofarmacêuticas, 2022, Universidade de Lisboa, Faculdade de Farmácia.As vesículas extracelulares (EVs), envolvidas na comunicação intercelular e a necroptose, uma via de necrose regulada, cuja maquinaria facilita o tráfico endosomal e a geração de EVs, foram recentemente implicadas na patogénese de fígado gordo não alcoólico (NAFLD). Neste trabalho tivemos como objetivo caracterizar o papel funcional da maquinaria necroptótica na geração de EVs provenientes de hepatócitos (Hep-EVs) e o seu impacto na função dos hepatócitos com sobrecarga lípidica. Hep-EVs foram isoladas por precipitação a partir de células AML12 wild-type (WT), deficientes em Ripk3 e em Mlkl na presença ou ausência de 125 µM ácido palmítico (PA) durante 24h, sendo depois caracterizadas por immunoblotting e análise de rastreamento de nanoparticulas. De seguida, após 1h de pré-exposição a 10 µg/mL Hep-EVs, os hepatócitos foram incubados com 125 µM PA por 48h, seguido de avaliação da morte celular e do metabolismo lípidico. Os nossos resultados mostram que a incubação com PA aumenta a secreção de Hep-EVs, um fenótipo que é dependente da maquinaria necroptótica. Em contraste com os hepatócitos Mlkl-/-, os hepatócitos Ripk3-/- estiveram protegidos da morte celular provocada pelo PA, a qual por sua vez não foi afetada pela exposição a EVs. Ainda assim, as EVs derivadas de células WT tratadas com PA aumentaram ainda mais os níveis de RIPK3 em células WT tratadas com PA, um efeito que foi anulado pela deficiência em Ripk3. De igual modo, embora os hepatócitos Ripk3-/- tenham uma expressão aumentada de enzimas lipogénicas, estas células apresentaram menor acumulação lipídica, a qual foi ainda mais reduzida pela incubação com Ripk3-/- Hep-EVs. Este efeito foi concomitante com o aumento da expressão de marcadores de β-oxidação e autofagia. Por fim, as células Ripk3-/- apresentam níveis diminuídos de NLRP3 e Tgf-β, indicando que a RIPK3 pode regular a ativação do inflamassoma e a sinalização profibrogénica após sobrecarga lipídica. Em conclusão, a deficiência em Ripk3 protegeu os hepatócitos da lipotoxicidade, acompanhada pela redução da expressão de mediadores pró-inflamatórios e fibrogénicos, bem como alterações no metabolismo lipídico. Além disso, EVs necroptóticos podem ter um papel na comunicação hepatocelular, particularmente afetando o metabolismo lipídico e os níveis de RIPK3 nos hepatócitos vizinhos, provavelmente contribuindo para a patogénese de NAFLD.Both extracellular vesicles (EVs) involved in intercellular communication and necroptosis, a regulated necrotic cell death routine whose machinery facilitates endosomal trafficking and EV generation have been implicated in the pathogenesis of non-alcoholic fatty liver disease (NAFLD). Here, we aimed to elucidate the functional role of the necroptotic machinery in the generation of hepatocyte-derived EVs (Hep-EVs) and their implication in hepatocellular function after fat overload. Hep-EVs were isolated by precipitation from wild-type (WT) receptor-interacting protein kinase 3 (Ripk3)-deficient and mixed lineage kinase domain-like protein (Mlkl)-deficient AML-12 cells in the presence or absence of 125 µM palmitic acid (PA) for 24h, after which they were characterized by immunoblotting and nanoparticle tracking analysis. Then, after 1h pre-treatment with Hep-EVs (10 μg protein/mL), hepatocytes were exposed to 125 µM PA for 48h, followed by biochemical assessment of cell death and lipid metabolism. Our results showed that PA increases the secretion of Hep-EVs, a phenotype dependent on the necroptotic machinery. In contrast to Mlkl-/- hepatocytes, Ripk3-/- hepatocytes were protected from PA-induced cell death, which in turn was not affected by Hep-EV exposure. Still, PA-treated WT cell-derived EVs further increased RIPK3 protein levels in PA-treated WT cells, an effect that was abrogated by Ripk3 deficiency. Similarly, although Ripk3-/- hepatocytes display increased expression of the de novo lipogenesis enzymes, these cells displayed lower levels of fat accumulation, which were further decreased following incubation with Ripk3-/- Hep-EVs. This effect was concomitant with increased expression of β-oxidation and autophagy markers. Lastly, we showed that Ripk3-/- hepatocytes displayed decreased levels of NLRP3 and transforming growth factor-β, indicating that RIPK3 may regulate inflammasome activation and pro-fibrogenic signaling upon fat overload. In conclusion, Ripk3 deficiency protected hepatocytes from lipotoxicity, accompanied by reduced expression of proinflammatory and profibrogenic mediators, as well as changes in lipid metabolism. Further, necroptotic EVs may have a role in hepatocellular communication, particularly by affecting lipid metabolism and RIPK3 levels in neighbouring hepatocytes, likely contributing to NAFLD pathogenesis.Instituto de Investigação do Medicamento (iMed.ULisboa)

Attracting investments from Germany to Portugal: a specific value-proposition for automotive suppliers

A Work Project, presented as part of the requirements for the Award of a Masters Degree in Management from the NOVA – School of Business and EconomicsThis thesis work grounds on the investment relations of Portugal and Germany intending to provide investment promotion agencies a more comprehensive model and a more effective set of investment promotion tools. Particularly, it stresses how Portugal can attract more capital from Germany in a specific sub-sector – the automotive Tier1 suppliers industry (manufacturer who provides directly to a company without dealing with other manufacturers or a middleman). It builds on a very strong field work, based essentially on experts and top managers’ opinions of several different spheres. It is also structured around the collection of several case-studies’ insights and carefully designed questionnaires. A main finding is that one as to be realistic with regard to Portugal’s potential to attract investment. Investment promotion analysis shows that investment decisions depend first and foremost on the quality of a country’s business environment; investment promotion agencies can only bridge information gaps and mitigate biased perceptions by leveraging on a country’s strengths. It is offered several recommendations both at a more general and operational level. The need to improve a ‘suboptimal’ choice and prioritization of arguments and metrics or some important investment lead generation activities suggestions are just some examples, among others

ETD’17 - 6º Ergotrip Design, Aveiro: livro de resumos

A edição 2017 da Conferência Internacional Ergotrip Design, está de volta aos ovos moles, às temperaturas mais frescas e à terra dos moliceiros, isto é, a cidade de Aveiro. Com enfoque nas áreas de Design, Ergonomia & Interação Humano-Computador, atravessa novamente o Atlântico sediando-se em Portugal entre os dias 29 e 30 de novembro. O evento de origem brasileira, tem como intuito promover e alargar a cooperação e aproximar estes dois países que tanto tem de comum. Este ano, que também é de comemorações dos 20 anos de formação graduada em design na Universidade de Aveiro, contará com um evento paralelo organizado pelo ID+ Desis Lab e ETD17 + Design [In, And, For] Democracy, que contará com a presença de Ezio Manzini, Virginia Tassinari, Mark Andersson, Michelangelo Secchi, José Carlos Mota, para além dos palestrantes Nelson Zagalo, Álvaro Sousa, Teresa Franqueira e Lígia Lopes. Assim, a Universidade de Aveiro acolhe a 6ª edição do evento, ficando a organização a cargo do Departamento de Comunicação e Arte (DeCA) e da unidade de investigação associada ID+. Instituto de Investigação em Design, Media e Cultura. Com esta iniciativa, pretende-se continuar a desenvolver um espaço aberto à comunidade académica, para discutir, disseminar e incentivar a cultura de projeto, desenvolvimento e investigação. Com a realização do Ergotrip Design – Aveiro 2017 pretende-se criar um ambiente favorável à partilha, diálogo, cruzamento de ideias e de conceitos, potenciando os trabalhos académicos e fortalecendo as redes de contactos transatlânticos, reunindo diferentes domínios de investigação desde Design, Ergonomia e Interação Humano-Computador

Routing optimization: GEFCO Portugal

Transport is considered a crucial area of a Supply Chain since it is responsible for bonding all the agents that are part of it. To obtain maximum profit in distribution, it is necessary to optimize 3 variables which are referred as the vertices of the Logistics Triangle: Cost, Time and Quality, which means that products must arrive at the final customer at the right time, with the minimum cost for the company and with the maximum quality for the customers. Routing optimization is one of the most complex areas to apply since there are a lot of variables that cannot be measured and controlled, depending on each scenario. This project was developed to study how could this company reach the maximum quality of the service while influenced by external and internal factors which influence directly the distribution of orders placed by customers, along with restrictions associated to each scenario. Therefore, the main objective is to optimize several routes of distribution that daily supply the customers of the company. This project is inserted in the Vehicle Routing Problems (VRP) and started by, firstly, understand the business of the company and then collecting various types of data which were treated and analysed by using Microsoft Excel and its functionalities, such as with formulas and Pivot Tables. Solutions and scenarios were analysed and presented using an Excel Spreadsheet (VRP Spreadsheet).O Transporte é considerado uma parte crucial de qualquer Cadeia de Abastecimento, visto ser responsável por interligar todos os agentes que fazem parte da mesma. Para obter máximo proveito na distribuição, é necessário otimizar as 3 variáveis que são referidas como os vértices do Triângulo Logístico: Custo, Tempo e Qualidade, o que significa que os produtos têm de chegar ao consumidor final no tempo certo, com o mínimo custo para a empresa e com a máxima qualidade possível. A otimização de rotas é uma das áreas de maior complexidade por haver diversas variáveis que não são mensuráveis nem podem ser controladas, dependendo sempre de cada cenário. Este projeto foi desenvolvido para estudar como a empresa consegue atingir a máxima qualidade de serviço enquanto existem fatores externos e internos que influenciam diretamente a distribuição dos pedidos dos clientes, além de restrições associadas a cada cenário. Assim sendo, o principal objetivo é otimizar várias rotas de distribuição que fornecem diariamente os diversos clientes da empresa. Este estudo está inserido nos Problemas de Rotas (VRP) e começou, primeiramente, por analisar o negócio da empresa e recolher os diversos tipos de dados que posteriormente foram tratados e analisados através do Microsoft Excel e das suas funcionalidades como, por exemplo, fórmulas e tabelas dinâmicas. Por fim, foram analisadas e apresentadas soluções e cenários através de um programa específico do Microsoft Excel (VRP Spreadsheet)

A marketing plan for Companhia das Quintas to strengthen its position in the Chinese wine market

Companhia das Quintas, Limited Company wishes to conquer the Chinese market with its wines. For that, it decided to enter in a partnership with a local importer and distributor. This project analyses the macroeconomic factors of the country, the local market and the consumer behavior, using on-site research that included interviews with professionals of the industry, unstructured observation of the consumer and existing statistical data analysis. Finally, the project presents a marketing plan to make this partnership a success.NSBE - UN