Real Option in Biotechnological Firms Valuation. An Empirical Analysis of European Firms.

Firms’ intangible assets are becoming more and more relevant in the different areas within the financial discipline. Its management, its quantification and its valuation nowadays constitute one of the main challenges which economy and business try to face. Through this paper we will evaluate some models based on the real options theory in order to estimate the intangible assets value of certain firms, specifically I+D biotechnological firms projects. With this aim, and after deep research on biotechnological industry, we will establish the parameters regarding one model which can be considered as a quantitative valuation method that we apply to a sample of biotechnological European companies. The results obtained through the empirical analysis are promising and they support the use of the real options theory to evaluate biotechnological firms.Los activos intangibles de las compañías se han convertido cada vez en elementos más relevantes en las diferentes áreas de la disciplina financiera. Su manejo, cuantificación, y su avalamiento hoy en día constituye uno de los desafíos que los negocios y la economía trata de encarar. En este trabajo se evalúan algunos modelos basados en teoría de opciones reales con el objetivo de estimar los activos intangibles de ciertas compañías, específicamente I+D en las firmas basadas en proyectos biotecnológicos. Con éste objetivo en mente, y posterior a una profunda investigación sobre la industria biotecnológica, se establecen parámetros relacionados a un modelo que puede ser considerado como una evaluación cuantitativa el que se aplicará a muestras de compañías biotecnológicas europeas. Los resultados fueron obtenidos mediante el análisis empírico que apoya el uso de la teoría de opciones reales para evaluar a las compañías biotecnológicas.Firms’ intangible assets are becoming more and more relevant in the different areas within the financial discipline. Its management, its quantification and its valuation nowadays constitute one of the main challenges which economy and business try to face. Through this paper we will evaluate some models based on the real options theory in order to estimate the intangible assets value of certain firms, specifically I+D biotechnological firms projects. With this aim, and after deep research on biotechnological industry, we will establish the parameters regarding one model which can be considered as a quantitative valuation method that we apply to a sample of biotechnological European companies. The results obtained through the empirical analysis are promising and they support the use of the real options theory to evaluate biotechnological firms

Spanish crowdfunding as a new social tool to empowering the sustainability

El objetivo de este documento es analizar el papel del crowdfunding en España orientado a financiar actividades con impacto positivo, tanto social como ecológico, primero a través del marco teórico, y, posteriormente a través de un análisis de la situación del sector en España. A través de los resultados procedentes de un cuestionario estructurado se muestra la taxonomía del sector en España, se analiza su evolución, así como rentabilidades, riesgos y oportunidades que brinda, tanto para emprendedores como para inversores. No cabe duda que a través de la colectividad Internet está jugando un papel decisivo para que sea la propia sociedad la que se convierta en un nuevo agente decisor que diseñe su propio destino. Después de la revisión, en línea con el maro teórico, encontramos que el crowdfunding resulta ser una herramienta muy útil para conseguir un desarrollo basado en la sostenibilidad. Los nuevos inversores y emprendedores, a través de las plataformas de crowdfunding, están cambiando el viejo paradigma de un agente inversor, sin escrúpulos, a otro que es social y emocionalmente responsable, capaz de crear un círculo virtuoso en el que el desarrollo económico y las mejoras en el entorno, tanto sociales como medioambientales se retroalimentan y posibilitan un desarrollo económico más sostenible y justo.The objective of this document is to analyze the role of crowdfunding in Spain oriented to finance activities with positive impact: social and ecological. First, throughout a review of the theoretical framework, second, across an analysis about the situation of the sector in Spain resulting from a structured questionnaire, answered by the crowdfunding plataforms’ managers. The article analyzes the taxonomy of the sector in Spain, its evolution, as well as the profitability, risks and opportunities that it offers to entrepreneurs and investors. There is no doubt that Internet is playing a decisive role transforming the society in a new economic-decision agent that designs its own destiny. After the review, in line with the theoretical frame work, the article concludes that crowdfunding turns out to be a very useful tool to achieve growth based on sustainability. This phenomenon is changing the old paradigm of the investors, from an agent without scruples, to one other that is socially and emotionally responsible, being able to create a virtuous circle in which economic profitability and improvements on its environment are feed-back.Escuela de Estudios CooperativosFac. de Ciencias Económicas y EmpresarialesTRUEpu

SR-B1, a Key Receptor Involved in the Progression of Cardiovascular Disease: A Perspective from Mice and Human Genetic Studies

High plasma level of low-density lipoprotein (LDL) is the main driver of the initiation and progression of cardiovascular disease (CVD). Nevertheless, high-density lipoprotein (HDL) is con-sidered an anti-atherogenic lipoprotein due to its role in reverse cholesterol transport and its ability to receive cholesterol that effluxes from macrophages in the artery wall. The scavenger receptor B class type 1 (SR-B1) was identified as the high-affinity HDL receptor, which facilitates the selective uptake of cholesterol ester (CE) into the liver via HDL and is also implicated in the plasma clearance of LDL, very low-density lipoprotein (VLDL) and lipoprotein(a) (Lp(a)). Thus, SR-B1 is a multifunc-tional receptor that plays a main role in the metabolism of different lipoproteins. The aim of this review is to highlight the association between SR-B1 and CVD risk through mice and human genetic studies. © 2021 by the authors. Licensee MDPI, Basel, Switzerland

Corporate Social Responsibility and Crowdfunding: The Experience of the Colectual Platform in Empowering Economic and Sustainable Projects

We would like to thank Colectual platform for illustrating us on its activity and for the database provided.In recent years, sustainable crowdfunding has been one of the key elements in the search for new sources of financing. This has involved eliminating financial barriers and intermediaries, bringing entrepreneurs’ projects closer to fund providers, and thus instigating changes in traditional investment and profitability parameters. Among these indicators, the sustainable business return and its relationship with Corporate Social Responsibility (CSR) could be a relevant factor to improve the cost of funding, to explain the return on assets (ROA), and, consequently, impacting on the return on equity (ROE). In this context, this paper takes as a reference 101 projects that are part of Colectual’s lending. We analyze factors such as sustainability—the application of CSR across a social responsibility index; the financial characteristics of the company—liquidity, leverage, and solvency; and the characteristics of the loans related to crowdfunding—amount, maturity, and charge rate of the loan. Our study provides empirical evidence that, besides financial characteristics, the commitment to CSR can improve collective lending and the management of resources, as well as enhance the capital wealth of companies, by improving shareholder profitability or ROE. Investors consider not only financial risk but also sustainability factors

The marketability discount in Spanish valuation multiples: investors’ perception in listed companies versus private transactions

The aim of this paper is to assess the fair marketability discount (MD) in the Spanish market for valuation multiples comparing public versus private transactions. The study finds that to obtain MD it is necessary previously to control by a battery of factors that affects ratios’ prices such as industry, firm size, profitability, risk, year and also other characteristics about the buyer. The interactions of MD with each variable showed different investors’ perceptions about non marketability enterprises explaining MD. The valuation methodology applied in the research was a cross section of 824 public and private acquisitions in the Spanish market from the period 2006−2017. This work represents important evidence, in a more integrated vision than previous literature, for analysts and regulators stressing the necessity to apply MD in Spanish valuation processes based in listed multiples

Valuation of Pharmaceutical Corporations

En este trabajo los autores demuestran la validez de un modelo desarrollado a partir de la teoría de opciones reales, con el fin de valorar empresas farmacéuticas. La valoración de las patentes de estas empresas se ha realizado a través de un proceso estocástico que lleva implícita una opción de abandono. Con el objetivo de llegar al uso correcto del modelo, los autores han realizado un estudio muy exhaustivo de la industria y, de este modo, a partir de los informes financieros de las grandes corporaciones farmacéuticas, se han extraído los parámetros, así como los "drivers" que aportan valor a cada una de las empresas a analizar, lo que ha permitido mejorar la estimación del ciclo de vida de cada molécula descubierta. Así mismo, a lo largo del artículo se realiza una contrastación empírica y se crea un ranking de empresas, en función del riesgo que incorporan los precios cotizados de las compañías objeto de valoración. Tras el análisis llevado a cabo, se concluye que el método empleado muestra ser eficiente e imparcial, no sólo para valorar moléculas en desarrollo en las distintas fases de investigación y desarrollo, sino también para valorar las empresas que las poseenEl origen de este artículo ha sido un proyecto de investigación financiado por el Banco Santander, programa Universia, a través de la Universidad Europea de Madri

SR-B1, a Key Receptor Involved in the Progression of Cardiovascular Disease: A Perspective from Mice and Human Genetic Studies

High plasma level of low-density lipoprotein (LDL) is the main driver of the initiation and progression of cardiovascular disease (CVD). Nevertheless, high-density lipoprotein (HDL) is considered an anti-atherogenic lipoprotein due to its role in reverse cholesterol transport and its ability to receive cholesterol that effluxes from macrophages in the artery wall. The scavenger receptor B class type 1 (SR-B1) was identified as the high-affinity HDL receptor, which facilitates the selective uptake of cholesterol ester (CE) into the liver via HDL and is also implicated in the plasma clearance of LDL, very low-density lipoprotein (VLDL) and lipoprotein(a) (Lp(a)). Thus, SR-B1 is a multifunctional receptor that plays a main role in the metabolism of different lipoproteins. The aim of this review is to highlight the association between SR-B1 and CVD risk through mice and human genetic studies.This work was supported by grants from Gobierno de Aragón, B14–7R, Spain, and the Spanish Ministry of Science and Innovation PI18/01777, PI19/00694 and CIBERCV. These projects are co-financed by Instituto de Salud Carlos III and the European Regional Development Fund (ERDF) of the European Union ‘‘A way to make Europe’’. IG-R was funded by Sara Borrell fellowship CD19/00245

Nuevos métodos diagnósticos para la detección y seguimiento del glaucoma

Hipótesis: El glaucoma primario de ángulo abierto es una patología que desde etapas tempranasaltera la función visual, produce un adelgazamiento de las capas internas de la retina enalgunas zonas del área macular, y de la capa de fibras nerviosas de la retina y lacoroides en el área peripapilar.La tesis está formada por 4 artículos, ya publicados:1. Evaluation of contrast sensitivity, chromatic vision, and reading ability in patientswith primary open angle glaucoma. Bambo MP, Ferrandez B, Güerri N, FuertesI, Cameo B, Polo V, Larrosa JM, Garcia-Martin E. Journal of Ophthalmology2016: 7074016. PMID: 27872754.2. Evaluation of the macular ganglion cell-inner plexiform layer and circumpapillaryretinal nerve fiber layer in early to severe stages of glaucoma: correlation withcentral visual function and visual field indexes. Bambo MP, Guerri N, FerrandezB, Cameo B, Fuertes I, Polo V, Garcia-Martin E. Ophthalmic Research 2017;57(4): 216-223. PMID: 28068662.3. Peripapillary choroidal thickness analysis using swept-source optical coherencetomography in glaucoma patients: A broader approach. Pablo LE, Cameo B,Bambo MP, Polo V, Larrosa JM, Fuertes MI, Güerri N, Ferrandez B, GarciaMartin E. Ophthalmic Research 2018; 59(1): 7-13. PMID 289424544. The use of zonal analysis of peripapillary choroidal thickness in primary openangle glaucoma. Pablo LE; Bambo MP; Cameo B; Ferrández B; Güerri N; PoloV; Larrosa JM; Moreno-Montañés J, Garcia-Martin E. Japanese Journal ofOphthalmology 2018; 62(1): 41-47. PMID:29022112Como conclusiones de la Tesis:-La sensibilidad al contraste es significativamente peor en pacientes con glaucomamoderado en comparación con los pacientes glaucomatosos en etapa temprana,especialmente en las frecuencias espaciales bajas, y mantiene una moderadacorrelación con los índices de campo visual. La visión cromática y la velocidad lectorano muestran diferencias significativas entre los pacientes con glaucoma primario deángulo abierto moderado e incipiente.-Las comparaciones del espesor de la capa de fibras nerviosas de la retina circumpapilary de las capas internas maculares (capa de células ganglionares + plexiforme interna)en sujetos con glaucoma en diferentes estadios de gravedad según la clasificación deHodapp, revelaron diferencias estadísticamente significativas entre pacientes condefectos leves y severos, excepto en el espesor macular central. Las correlaciones entrelos parámetros de OCT y las pruebas de función visual (agudeza visual e índicesperimétricos) fueron en general débiles.-El tejido coroideo peripapilar muestra en la población sana un patrón topográficoconcéntrico, siendo más gruesa conforme nos alejamos del disco óptico, y en la regiónsuperior, después temporal, nasal y por último en la región inferior (que corresponderíaa la zona más delgada de coroides peripapilar). Este patrón de coroides peripapilar essimilar en los pacientes con glaucoma primario de ángulo abierto, que ademáspresentan un adelgazamiento coroideo peripapilar en comparación con los sujetossanos, especialmente en las áreas más alejadas del disco óptico.-La tomografía de coherencia óptica de barrido swept-source permite medir de formaautomatizada el espesor coroideo peripapilar y detecta un adelgazamiento de esta capaen los pacientes con glaucoma primario de ángulo abierto en relación a los sujetos sanosde su misma edad y sexo, especialmente en las zonas central superior, nasal superiory nasal inferior. Los sectores superiores de la coroides peripapilar son más gruesos quelos inferiores, tanto en los sujetos sanos como en los pacientes con glaucoma.<br /

El arte del crowdfunding para el desarrollo

Proyecto de innovación docente número 341 convocatoria 2022.Este proyecto de Innovación Docente surge con el propósito de acercar la Educación Superior en Economía y Administración de Empresas de países desarrollados a la formación de micro-empresarios en países en desarrollo de África. Este acercamiento será a través de un caso real de micro-empresarios Sub-Africanos que ponen en marcha una pequeña plantación de verduras con la ayuda de una ONG, denominada Missionary Community St Paul Apostle MCSPA, cuya página web es http://mcspa.org/es/, que serán el vehículo de apoyo, en línea con los objetivos de esta convocatoria. Así se definirán nuevas metodologías docentes, más dinámicas e innovadoras en enseñanza presencial y se diseñarán herramientas de aprendizaje para las nuevas generaciones de estudiantes. Finalmente, también se crearán herramientas para la evaluación de la satisfacción y estímulo de los estudiantes de Economía, ADE, Comercio e Informática hacia la solidaridad y la ayuda a países en desarrollo por medio de la educación superior.Depto. de Administración Financiera y ContabilidadFac. de Ciencias Económicas y EmpresarialesFALSEsubmitte

Pentamethylcyclopentadienyl halo- and alkyl-alkoxo tantalum(V) complexes. Crystal structure of TaCp*(CH2SiMe3) 2{η2-O(2-CH2-6-MeC6H3)}

Reaction of TaCp" C! 4 with MOR (M - Li, Na) in different molar ratios gives halo alkoxides TaCp" CI,(OR)4_,, (n - 3: R -tBu 1; $iPh 3 2; 2,6-Me2C6H 3 3; n -- 2: R -~Bu 4; SiPh 3 5; 2,6-Me2C6H3 6; a - !: R - SiMe 3 7) in good yields. The alkylidene complex TaCp'(CH2SiMe,02(CHSiMe ~) is hydrolyzed in the presence of traces of water to give the oxo dialkyl derivative [TaCp'(CH2SiM¢3)~O],, 8, and reacts with I equivalent of 2,6-MezC6H~NC affording a new 'q2-iminoacyi compound TaCp" (CH 2$iMe3XCHSiMe3){~ 2"C(CH 2SiMe3 ) = N(2,6"MeaC6 H 3)} 9. Reactions of TaCp "(CH 2SiMe3)a(CHSiMe3 ) with I equivalent of C6HsOH and 4-MeC6H3(OH) 2 result in the formation of the alkyl phenoxo TaCp'(CH2SiMe3)3(OC6Hs) 10 and 4-methyl pyrocatecholate TaCp'(CH2SiMe~)2(O2C6H3Me) 11, whereas the related re,",,:don with 2,6-Me2C6H 3OH leads to the cyclic alkyi-aikoxo compound TaCp (CH2SiMej)2(~2-O(2-CH2-6-MeC6H3)) 12. All the complexes were characterized by IR and NMR (tH and 13C) spectroscopy. The crystal and molecular structure of 12 has been determine~i. C~ystals of 12 are triclinic, space group P'[ with Z - 2 in a unit cell of dimensions a- 9.151(5) ~, b- 11.835(5) ~,, c- 14.045(4) A, a- 89.35(3) °, /3- 72.34(3) 0 and 'y-88.51(4) °, V- 1449(I) ~s. Final values of R -0.025 and Rw -0.0655 were obtained from 554'7 reflections measured (50'70, > 2o'(i))