A Probabilistic Monte Carlo model for pricing discrete barrier options

We present an original Probabilistic Monte Carlo (PMC) model for pricing European discrete barrier options. Based on Monte Carlo simulation, the PMC model computes the probability of not crossing the barrier for knock-out options and crossing the barrier for knock-in options. This probability is then multiplied by an average sample discounted payoff of a plain vanilla option that has the same inputs as the barrier option but without barrier and to which we have applied a filter. We test the consistency of our model with an analytical solution (Merton 1973 and Reiner & Rubinstein 1991) adjusted for discretization by Broadie et al. (1997) and a naïve numerical model using Monte Carlo simulation presented by Clewlow & Strickland (2000). We show that the PMC model accurately price barrier equity options. Market participants in need of selecting a reliable and simple numerical method for pricing discrete barrier options will find our paper appealing. Moreover, the idea behind the method is so elementary that it can be applied to the pricing of complex derivatives involving barriers, easing the valuation step significantly. Keywords: Monte Carlo Simulation, Option Pricing; Discrete Barrier Option

Anciennes exploitations de quartz hyalins dans la vallée de la Tarentaise

Les recherches sur les anciennes exploitations de cristaux de quartz hyalins que nous avons entreprises depuis plusieurs années dans le massif alpin ont permis de mettre en évidence en altitude un ensemble de sites d’extraction qui témoignent d’une activité concernant l’ensemble des Alpes françaises et qui a pu représenter une véritable facteur d’occupation de la montagne avec une exploitation systématique des ressources en cristaux de quartz dans les vallées alpines. Des gîtes très important..

Les bandes de Bollinger comme technique de réduction de la variance des prix d’options sur obligations obtenus par la simulation de Monte-Carlo

Dans cet article, nous proposons une nouvelle technique de réduction de la variance d’une simulation : les bandes de Bollinger. Nous montrons comment le recours aux bandes de Bollinger, une procédure utilisée en analyse technique, peut accroître considérablement la performance d’une simulation de Monte-Carlo en termes de réduction de la variance des simulations. La technique des bandes de Bollinger sert à filtrer les variations extrêmes qui s’observent dans une simulation. Nous appliquons cette technique à la simulation des prix de 38 options sur obligations (OBK) transigées à la Bourse de Montréal, ce en tirant profit du modèle de Fong et Vasicek pour simuler les prix des options. L’erreur quadratique moyenne des simulations se voit réduite considérablement à la suite de l’utilisation des bandes de Bollinger. Le modèle de Fong et Vasicek renforcé par les bandes de Bollinger se compare également très favorablement à celui de Black, Derman et Toy, soit le modèle encore le plus utilisé dans la pratique financière pour évaluer les options sur taux d’intérêt et sur obligations.In this paper, we propose a new variance reduction technique to speed up the convergence during a Monte-Carlo simulation : Bollinger Bands. Beside being used in technical analysis, we show how Bollinger Bands can filter the extreme variations appearing during a simulation. We apply this technique in conjunction with the Fong and Vasicek model to price bond options (OBK) traded at the Montreal Exchange. The MSE is drastically reduced when adding Bollinger Bands to the simulation. In addition, the Fong and Vasicek model in conjunction with the Bollinger Band-based technique performs very well compared to the Black, Derman and Toy model, a widespread model among professionals

Will Saudi Arabia get older? Will its pension system be sustainable? Spectral answers

Purpose - The purpose of this paper is to answer the following two questions: Will Saudi Arabia get older? Will its pension system be sustainable? Design/methodology/approach - The methodology/approach is to forecast KSA’s population with wavelet analysis combined with the Burg model which fits a pt h order autoregressive model to the input signal by minimizing (least squares) the forward and backward prediction errors while constraining the autoregressive parameters to satisfy the Levinson-Durbin recursion, then relies on an infinite impulse response prediction error filter. Findings - Spectral analysis projections of Saudi age groups are more optimistic than the Bayesian probabilistic model sponsored by the United Nations Population Division: Saudi Arabia will not get older as fast as projected by the United Nations model. The KSA’s pension system will stay sustainable based on spectral analysis, whereas it will not based on the U.N. model. Originality/value - Spectral analysis will provide better insight and understanding of population dynamics for Saudi government policymakers, as well as economic, health and pension planners

Molines-en-Queyras – Vallon du Longis

Identifiant de l'opération archéologique : 8260 Date de l'opération : 2007 (SD) Inventeur(s) : Mille Benoît (MCC) ; Rostan Pierre (AUT) Le site du vallon du Longis, à Molines-en-Queyras, a été repéré lors de prospections pédestres conduites en 1994 par Pierre Rostan. La présence de scories plates et d’un fragment de tuyère avait alors attiré l’attention du prospecteur qui en a signalé l’existence dans les actes du colloque de Tende, tenu en 2000 (Rostan, Rossi, Gattiglia, 2002). Dès la public..

Molines-en-Queyras – Vallon du Longis

Identifiant de l'opération archéologique : 8260 Date de l'opération : 2007 (SD) Inventeur(s) : Mille Benoît (MCC) ; Rostan Pierre (AUT) Le site du vallon du Longis, à Molines-en-Queyras, a été repéré lors de prospections pédestres conduites en 1994 par Pierre Rostan. La présence de scories plates et d’un fragment de tuyère avait alors attiré l’attention du prospecteur qui en a signalé l’existence dans les actes du colloque de Tende, tenu en 2000 (Rostan, Rossi, Gattiglia, 2002). Dès la public..

Mine et métallurgie en haute montagne dès la fin du Néolithique et le début de l'âge du Bronze: l'exemple de Saint-Véran en Haut-Queyras (Hautes-Alpes, France)

International audienceMine et métallurgie en haute montagne dès la fin du Néolithique et le début de l'âge du Bronze: l'exemple de Saint-Véran en Haut-Queyras (Hautes-Alpes, France) - Depuis plusieurs années, la recherche sur les espaces montagnards connaît un regain d'intérêt. Toutes les recherches conduites dans les Alpes montrent que la fin du Néolithique constitue une période de profonds changements, témoin de l'intensification de l'activité humaine sur l'environnement. Parmi les causes de l'impact humain sur les espaces de montagne, l'exploitation des ressources minérales et des métaux constitue très souvent une explication de ce processus. Le Haut Queyras est une région clé pour la connaissance de l'exploitation minière et la métallurgique.Attività mineraria e metallurgia in alta montagna dalla fine del Neolitico all'inizio dell'età del Bronzo: l'esempio de Saint-Véran (Hautes-Alpes, Francia) - Da qualche anno la ricerca in aree montane conosce un rinnovato interesse. Tutte le ricerche condotte nelle Alpi dimostrano che la fine del Neolitico costituisce un periodo di cambiamenti profondi, indizio dell'intensificazione dell'azione dell'uomo sull'ambiente. Tra le cause dell'impatto umano sugli spazi montani lo sfruttamento delle risorse minerarie e metallurgiche si ripropone spesso come una motivazione di questo processo. Nella pratica gli esempi di studi incrociati metallurgia/ambiente sono molto rari su scala europea. L'Alto Queyras costituisce a questo titolo una regione chiave, poiché le conoscenze delle attività minerarie e metallurgiche permettono di sviluppare questo tipo di problematica con approcci interdisciplinari che associano esperti di metallurgia, archeologi ed ambientalisti

Invariant NKT Cells Drive Hepatic Cytokinic Microenvironment Favoring Efficient Granuloma Formation and Early Control of Leishmania donovani Infection

The development of inflammatory granulomas around infected Kupffer cells is necessary for hepatic parasite clearance during visceral leishmaniasis. Invariant NKT (iNKT) cells are predominant T cells in the mouse liver and can synthesize large quantities of IL-4 and IFN-γ, two cytokines involved in granuloma formation. This study analyzed the role of iNKT cells in the hepatic immune response during Leishmania donovani infection, using a murine model of wild-type (WT) and iNKT cell-deficient (Jα18-/-) C57BL/6 mice sacrificed 15, 30 or 60 days post-infection. We recorded hepatic parasite loads, cytokine expression, and analyzed granulomatous response by immunohistochemistry and hepatic immune cell infiltration by flow cytometry. Whereas WT animals rapidly controlled the infection and developed an inflammatory response associated with a massive influx of iNKT cells observed by flow cytometry, Jα18-/- mice had significantly higher parasitic loads on all time points. This lack of control of parasite burden was associated with a delay in granuloma maturation (28.1% of large granulomas at day 60 versus 50.7% in WT). Cytokine transcriptome analysis showed that mRNA of 90/101 genes encoding chemokines, cytokines and their receptors, was underexpressed in Jα18-/- mice. Detection of IL-4 and TNF-α by ELISA in liver extracts was also significantly lower in Jα18-/- mice. Consistent with flow cytometry analysis, cytokinome profile in WT mice showed a bias of expression towards T cell-chemoattractant chemokines on D15, and displayed a switch towards expression of granulocytes and/or monocytes -chemoattractant chemokines on D60. In Jα18-/- mice, the significantly lower expression of CXCL5, MIP-2 and CCL2 mRNA was correlated with a defect in myeloperoxidase positive-cell attraction observed by immunohistochemistry and with a lower granulocyte and monocyte infiltration in the liver, as shown by flow cytometry. These data indicate that iNKT cells play a role in early and sustained pro-inflammatory cytokine response warranting efficient organization of hepatic granulomas and parasite clearance

Un site métallurgique du Bronze ancien dans le vallon du Longet à Molines-en-Queyras (Hautes-Alpes) : caractérisation du contexte archéologique et des déchets liés aux activités de métallurgie extractive

L’Europe occidentale connaît durant la seconde moitié du troisième millénaire un développement important de la production métallurgique. À Saint-Véran, dans le Haut-Queyras (Hautes-Alpes), l’exploitation et la transformation des ressources cuprifères sont attestées entre 2450 et 1950 avant notre ère. La mine de la « tranchée des Anciens » a ainsi permis l’extraction de près de 2 000 tonnes de minerais, la bornite. Le site de la Cabane des Clausis à Saint-Véran constituait jusqu’alors la principale zone de traitement pyrométallurgique associée. La présente communication se propose de rendre compte des sondages récents réalisés dans le vallon du Longet, à Molines-en-Queyras, qui montrent l’existence d’une petite zone métallurgique dont la datation est comprise entre le xxiiie et le xxe s. avant notre ère et où, pour la première fois au sein du complexe de Saint-Véran, la preuve directe de l’utilisation de fours bâtis a pu être établie. La grande similarité des scories mises au jour sur le site avec celles de la Cabane des Clausis renvoie à des procédés métallurgiques analogues, témoins d’innovations récentes accompagnant la mise en place d’une production de masse dont le complexe minier et métallurgique est alors le siège.The metallurgical production increases dramatically in Western Europe during the second half of the third millenium BC. At Saint Véran in the Haut Queyras, Hautes-Alpes, copper mining and smelting is testified between 2450 et 1950 BC, with some 2000 t of copper ore, namely bornite, having been extracted from the main mine known to date, the “tranchée des Anciens”. Until recently, the main smelting workshop associated to the mine was the site called La cabane des Clausis. The present paper aims at reporting the recent excavations carried out in the Vallon du Longet at Molines-en-Queyras, which have put into light a small metallurgical area dated between the 23rd and the 20th century BC. There, a vitrified rock fragment constitutes the first direct evidence of the use of smelting furnace in the district. The unearthed metallurgical slags are very similar to those known so far at Saint Véran, they reveal innovative processes promoting the set up of copper mass-production

Un site métallurgique du Bronze ancien dans le vallon du Longet à Molines-en-Queyras (Hautes-Alpes)

National audienceL'Europe occidentale connaît durant la seconde moitié du IIIe millénaire un développement important de la production métallurgique. A Saint-Véran, dans le Haut-Queyras (Hautes-Alpes), l'exploitation et la transformation des ressources cuprifères sont attestées entre 2450 et 1950 av. N. E. La mine de "La Tranchée des Anciens" a ainsi permis l'extraction de près de 2 000 tonnes de minerais, la bornite. Le site de La Cabane des Clausis à Saint-Véran constituait jusqu'alors la principale zone de traitement pyrométallurgique associée. La présente communication se propose de rendre compte des sondages récents réalisés dans le vallon du Longet, à Molines-en-Queyras, qui montrent l'existence d'une petite zone mértallurgique dont la datation est comprise entre le XXIIIe et le XXe s. av. n. e et où, pour la première fois au sein du complexe de Saint-Véran, le preuve directe de l'utilisation de fours bâtis a pu être établie. La grande similarité des scories mises au jour sur le site avec celles de La Cabane des Clausis renvoie à des procédés métallurgiques analogues, témoins d'innovations récentes accompagnant la mise en place d'une production de masse dont le complexe minier et métallurgique est alors le siège