Business cycles and earnings management strategies: a study in Brazilian public firms

Este estudo contribui para a literatura que trata da influência de fatores macroeconômicos sobre a qualidade das informações contábeis, pois analisa as estratégias de gerenciamento de resultados contábeis das firmas, identificando, especificamente, comportamentos discricionários distintos entre os ciclos econômicos: 1) níveis diferentes de gerenciamento de resultados por meio de accruals entre as fases do ciclo econômico e 2) trade-off entre gerenciamento de resultados por meio de accruals e de atividades operacionais reais. Os resultados indicam que as informações contábeis reportadas devem ser analisadas com maior cautela por seus usuários, principalmente em períodos de grandes oscilações econômicas, quando os gestores podem aumentar ou reduzir o comportamento oportunístico. A população da pesquisa compreendeu as companhias não financeiras com ações negociadas na Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de São Paulo (BM&FBOVESPA) e a amostra foi composta por 247 firmas-ano referente ao período de 2000 a 2015, totalizando 2.501 observações. As fases dos ciclos econômicos foram utilizadas como proxy para o ambiente econômico e basearam-se no estudo de Schumpeter (1939), que divide um ciclo econômico em quatro fases distintas: expansão, recessão, contração e recuperação. Os accruals discricionários foram estimados conforme os modelos Pae (2005) e Paulo (2007). O gerenciamento de resultados contábeis por meio das decisões operacionais foi estimado conforme descrito por Roychowdhury (2006), sendo utilizados apenas os comportamentos anormais dos custos de produção e das decisões operacionais. Os resultados evidenciam que as estratégias de gerenciamento de resultados contábeis, seja por meio dos accruals discricionários ou pelas decisões operacionais, bem como a escolha dentre essas estratégias, são impactadas pelo ambiente econômico. As evidências sugerem que os gestores têm comportamento oportunístico diferente em cada fase do ciclo econômico. Especificamente, aumentam o nível de accruals discricionários na fase de contração e reduzem na recuperação, enquanto gerenciam os resultados para baixo pelas decisões operacionais nas fases de recessão e contração.This study contributes to the literature dealing with the influence of macroeconomic factors on accounting information quality, since it analyzes the earnings management strategies of firms, specifically identifying different discretionary behaviors among economic cycles: 1) different levels of earnings management through accruals between phases of the business cycle, and 2) the trade-off between earnings management through accruals and real earnings management. The results indicate that the accounting information reported should be analyzed with greater caution by its users, especially in periods of great economic oscillations, when managers can increase or reduce opportunistic behavior. The research population comprised non-financial companies with shares traded on the São Paulo Stock, Commodities, and Futures Exchange (BM&FBovespa) and the sample was composed of 247 firms per year, covering the period from 2000 to 2015 and totaling 2,501 observations. The phases of business cycles were used as a proxy for the economic environment and were based on Schumpeter’s (1939) study, which divides an business cycle into four distinct phases: expansion, recession, contraction, and recovery. Discretionary accruals were estimated according to the Pae (2005) and Paulo (2007) models. Real earnings management was estimated as described by Roychowdhury (2006), using only the abnormal behavior of production costs and operational decisions. The results of this research show that earnings management strategies, using either accruals or real manipulation, as well as the choice between these strategies, are impacted by the economic environment. The evidence suggests that managers have different opportunistic behavior in each phase of the business cycle. Specifically, they increase the level of discretionary accruals in contractionary phases and reduce it during recoveries, while they manage earnings downwards via real manipulation in recessions and contractions

A influência dos ciclos econômicos no gerenciamento de resultados contábeis

Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Programa Multi-Institucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2018.O objetivo deste trabalho é analisar o impacto do ambiente econômico no gerenciamento de resultados contábeis de firmas cujas metas englobam atingir ou bater a previsão de lucros de analistas, reportar lucro próximo a zero ou manter a performance de lucro do período anterior. Sendo assim, este estudo analisa o comportamento do gerenciamento de resultados contábeis, por meio dos accruals (AEM) e das decisões operacionais (REM), dentre as quatro fases do ciclo econômico - expansão, recessão, contração e recuperação. A amostra é composta por firmas de 35 países-membros e seis países convidados ou parceiros da Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OECD) no período de 2000 a 2015, excetuandose as firmas financeiras e reguladas, tais como as participantes de setores de energia, gás, telecomunicação e saneamento. Para análise do gerenciamento de resultados contábeis, utilizaram-se dois modelos de estimação dos accruals: o modelo Paulo (2007) e o modelo Jones Modificado (1995). Por sua vez, estimou-se o gerenciamento por meio de decisões operacionais conforme Roychowdhury (2006), através do comportamento anormal dos custos de produção e das despesas operacionais. A análise envolveu o agrupamento dos dados em painel desbalanceado e, em seguida, a utilização de regressões do tipo Weighted Least Squares na relação do gerenciamento de resultados e as fases do ciclo econômico. Das três hipóteses norteadoras estabelecidas, duas predizem que o ambiente econômico gera impacto sobre o gerenciamento de resultados contábeis por meio dos accruals (H1) e das decisões operacionais (H2), enquanto que a terceira prediz que o trade-off entre essas estratégias é impactado pelo ambiente econômico. Em geral, os resultados indicam que as firmas que buscam atingir a previsão de lucro dos analistas utilizam AEM na fase de recessão. Em contrapartida, há indícios do uso de REM na fase de contração, com o intuito de manter a performance de lucro do período anterior. Ademais, a análise das firmas que buscam reportar lucro próximo a zero indica que os gestores usam ambas as estratégias de gerenciamento de resultados (AEM e REM) de forma complementar e não em função dos custos associados a cada estratégia. Tendo em vista que os resultados podem sofrer influência de características idiossincráticas de cada país, como teste de robustez, analisou-se o grupo dos oito países mais ricos do mundo e o Brasil, separadamente. Os resultados indicam que as estratégias de gerenciamento de resultados são impactadas pelo ambiente econômico, a depender do país em análise, da fase do ciclo econômico e do incentivo associado.Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (CAPES).This work aims to analyze the impact of the economic environment on the earnings management in firms seeking to beat/meet analysts' forecasts, to report near-zero profits or to maintain the previous year's profits. Thus, it was analyzed how accruals earnings management (AEM) and real earnings management (REM) were influenced by all four economic cycles - expansion, recession, contraction and recovery. Samples included firms from 35 countries members of the Organization for Economic Co-operation and Development (OECD) from 2000 to 2015, and six countries invited as guests. Financial and regulated firms such as firms in the utility industry (electricity, gas, telecommunication and water) were excluded. We used the Modified Jones Model and the Paulo Model to estimate AEM, and the Roychowdhury Model to estimate REM. For analysis, unbalanced panels regression and Weighted Least Squares regressions were used when crossing earnings management to economic cycles data. The three guiding hypotheses for this study include that the economic environment affects accruals earnings management (H1), real earnings management (H2) and the trade-off between these strategies (H3). In general, results indicate that firms are more likely to report AEM that beat/meet analysts' forecast during the recession phase of the economic cycle. On the other hand, there is evidence that firms are more likely to report REM that maintain the previous year's profits during the contraction phase of the economic cycle. In addition, the data suggests a complementary relationship between AEM and REM to achieve near-zero profits, but no substitute relationship between both earnings management strategies. Considering that the results may be influenced by idiosyncratic traits of each country, each country of the group of the eight of the world’s richest and most powerful countries (G8) and Brazil were analyzed, individually. The results show that the impact of earning management strategies on accounting information is dependent on the economic environment - but the impact may be different depending on the country, the economic cycle and the associated incentives

Capacidade preditiva das informações contábeis com a adoção das IFRS : um estudo em empresas não financeiras do setor regulado brasileiro com ações listadas na BM & F Bovespa

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Programa de Pós-Graduação Multiinstitucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2012.A presente pesquisa tem o objetivo de analisar se a adoção das Normas Internacionais de Contabilidade (IFRS) pelas empresas não financeiras do setor regulado brasileiro com ações listadas na BM&FBOVESPA proporcionou variação significativa na capacidade de segregação entre alternativas de investimento a partir da análise de Índices Econômico-Financeiros (IEF). Para alcançar o objetivo proposto, foram utilizados 31 IEF referentes aos períodos pré e pós-adoção das IFRS, representados por dados de dezembro de 2006 e dezembro de 2010, respectivamente, para segregar alternativas de investimento nos anos imediatamente posteriores. A amostra da presente pesquisa é composta por 64 casos no exercício de 2007 e 66 em 2011. Inicialmente, a amostra de empresas de cada ano foi segregada em duas partes iguais quanto a real variação de valor de mercado: aquelas que apresentaram maior crescimento de valor de mercado foram classificadas como empresas “vencedoras” e aquelas com menor crescimento e maiores reduções no valor de mercado foram classificadas como empresas “perdedoras”. A fim de testar a capacidade preditiva da informação contábil, foram utilizados 31 IEF em uma regressão logística para estimar a classificação de cada caso a compor o grupo das empresas “vencedoras” ou das “perdedoras”, formando assim, alternativas de investimento. Para tanto, a amostra da pesquisa foi segregada em duas subamostras, uma amostra com aproximadamente 60% dos casos foi utilizada para estimar os parâmetros da equação logística e outra com 40% para testar a equação em casos não utilizados no processo de estimação. Cada subamostra manteve a proporção inicial de 50% de empresas “vencedoras” e 50% de empresas “perdedoras”. A classificação prevista foi, então, comparada com a classificação real, gerando, assim, o percentual de acerto em cada período. Os resultados da pesquisa apontam que é possível fazer previsões de alternativas de investimento entre empresas do setor regulado brasileiro. Os índices considerados significativos em cada ano foram: Alavancagem Financeira e Índice Preço/Patrimônio Líquido em 2007, e Retorno sobre o Patrimônio Líquido em 2011. Para validar os resultados da presente pesquisa, utilizou-se do teste de igualdade de proporções populacionais, o qual indicou que não houve alteração significativa na capacidade preditiva das informações contábeis das empresas não financeiras do setor regulado brasileiro. ______________________________________________________________________________ ABSTRACTThis research aims to examine whether the adoption of International Financial Reporting Standards (IFRS) by non-financial corporations sector regulated Brazilian with shares listed on the BM&FBOVESPA provided significant variation in the ability of segregation between investment alternatives from the analysis of Indices Economic -Financial (IEF). To achieve the proposed objective, 31 IEF were used for the periods before and after the adoption of IFRS, represented by data from December 2006 and December 2010, respectively, to segregate investment alternatives in the years immediately following. The sample of this study consists of 64 cases in 2007 and 66 in 2011. Initially, the sample of firms in each year was segregated into two equal parts as the real market value change: those that showed higher growth market value of companies were classified as "winners" and those with lower growth and greater reductions in value market companies were classified as "losers". In order to test the predictive ability of accounting information, 31 IEF were used in a logistic regression to estimate the classification of each case form the group of companies as "winners" or "losers", thus forming investment alternatives. Therefore, the research sample was segregated into two subsamples, a sample of approximately 60% of cases was used to estimate the parameters of the logistic equation and the other with 40% for testing the equation in cases not used in the estimation process. Each subsample kept the initial ratio of 50% of companies "winners" companies and 50% of "losers." The classification provided was then compared with the real classification, thus generating the hit percentage in each period. The research results show that it is possible to make predictions of alternative investment between the regulated sector in Brazil. The indices considered significant in each year are: Financial Leverage and Price Index / Equity in 2007, and return on equity in 2011. To validate the results of the present study, we used the test of equality of population proportions, which showed no significant change in the predictive ability of financial reporting non-financial corporate sector regulated Brazilian

Revenue recognition onconstruction contracts estate : a study of the exposure draft ED/2010/6 - contract revenues with clients

Em 2010 o International Accounting Standards Board (IASB) e o Financial Accounting Standards Board (FASB), publicaram o Exposure Draft ED/2010/6 que discute o tratamento das receitas de contratos com clientes. O projeto surgiu da necessidade de harmonizar os critérios de reconhecimento de receitas e fornecer melhores informações aos usuários. Quando se trata de um evento de longo prazo, o reconhecimento da receita deve ser analisado de forma mais criteriosa, de forma a refletir, adequadamente, a transferência do bem ou serviço entre as partes. Para tanto o Exposure Draft propõe que as receitas sejam reconhecidas quando satisfeitas as respectivas obrigações de desempenho. Uma das atividades que serão afetadas diretamente pela aprovação desta norma é a construção imobiliária. Diante desse fato, buscou-se responder o seguinte questionamento: qual o efeito provocado pela aprovação do Exposure Draft sobre o reconhecimento de receitas no setor da construção imobiliária? Esta pesquisa caracteriza-se como exploratória quanto aos objetivos, bibliográfica quanto aos procedimentos e qualitativa em relação à abordagem do problema. A análise crítica, baseado em um exemplo ilustrativo, evidencia que a proposta provocará significativas alterações no fluxo de receitas das entidades do setor imobiliário e, consequentemente na distribuição de dividendos, visto que o reconhecimento de receitas não mais acompanhará os custos incorridos com o contrato. Esse fato pode afetar a avaliação de desempenho da firma, influenciando no seu valor de mercado e no custo de capital. ______________________________________________________________________________ ABSTRACTIn 2010 the International Accounting Standards Board (IASB) and Financial Accounting Standards Board (FASB) published the Exposure Draft ED/2010/6 that discusses the recognition of revenues from contracts with customers. The project arose from the need to harmonize the criteria for revenue recognition and provide better information to users. When it comes to an event long-term, revenue recognition should be better analyzed, in order to reflect adequately the transfer of goods or services between the parties. For both the Exposure Draft proposes that revenues are recognized when they met their performance obligations. One of the industries that will be directly affected by the adoption of this standard is the real estate construction. Given this fact attempted to answer the question: what is the effect caused by the approval of the Exposure Draft on revenue recognition in the sector of real estate construction? This research is characterized as exploratory as to the objectives, the literature concerning the procedures and qualitative in relation to the problem. The illustrative example presented in this paper shows that the proposal will cause significant changes in the revenue stream of real estate entities and therefore the distribution of dividends, since the revenue recognition will no longer monitor the costs involved in the contract. This fact can affect the performance evaluation of firm, influencing their market value and the cost of capital

PREVISÃO DE ANALISTAS E AS ESTRATÉGIAS DE GERENCIAMENTO DE RESULTADOS UTILIZADAS PARA EVITAR SURPRESA NOS LUCROS

Este estudo tem por objetivo verificar se as empresas listadas na listadas na B3, no período de 2010 a 2015 gerenciaram seus resultados, simultaneamente, por atividades reais e por accruals discricionários para evitar surpresa nos lucros. A investigação reúne entre 1.617 a 513 observações de empresas não financeiras e seguradoras. Os dados foram coletados no banco de dados da Bloomberg®. A surpresa nos lucros foi identificada por meio do erro de previsão dos analistas financeiros, calculado pela diferença percentual entre o lucro previsto pelos analistas e o lucro real da empresa. As proxies de gerenciamento de resultados contábeis utilizadas foram os níveis anormais de atividades reais e os accruals discricionários, estimados por meio de regressões ano a ano. A partir de regressões pelo método pooling of independente cross section com dummies para ano, os resultados revelaram que os accruals dicionários influenciam positivamente a surpresa nos lucros, sugerindo que quanto maior o erro de previsão dos analistas financeiros, maior o nível de gerenciamento de resultados por escolhas contábeis. Entretanto, o mesmo não se observou em relação ao gerenciamento de resultados por atividades reais. Assim, não foram encontrados indícios de que são adotadas, simultaneamente, o gerenciamento de resultados por atividades reais e por accruals discricionários para evitar surpresa nos lucros. Os resultados fornecem informações a reguladores e investidores ao evidenciar que o atendimento a previsão de lucro dos analistas financeiros não é incentivo para os gestores gerenciarem seus resultados no mercado de capitais brasileiros

Previsión de analistas y las estrategias de gestión de resultados utilizadas para evitar supresión en los beneficios

Este estudo tem por objetivo verificar se as empresas listadas na listadas na B3, no período de 2010 a 2015 gerenciaram seus resultados, simultaneamente, por atividades reais e por accruals discricionários para evitar surpresa nos lucros. A investigação reúne entre 1.617 a 513 observações de empresas não financeiras e seguradoras. Os dados foram coletados no banco de dados da Bloomberg®. A surpresa nos lucros foi identificada por meio do erro de previsão dos analistas financeiros, calculado pela diferença percentual entre o lucro previsto pelos analistas e o lucro real da empresa. As proxies de gerenciamento de resultados contábeis utilizadas foram os níveis anormais de atividades reais e os accruals discricionários, estimados por meio de regressões ano a ano. A partir de regressões pelo método pooling of independente cross section com dummies para ano, os resultados revelaram que os accruals dicionários influenciam positivamente a surpresa nos lucros, sugerindo que quanto maior o erro de previsão dos analistas financeiros, maior o nível de gerenciamento de resultados por escolhas contábeis. Entretanto, o mesmo não se observou em relação ao gerenciamento de resultados por atividades reais. Assim, não foram encontrados indícios de que são adotadas, simultaneamente, o gerenciamento de resultados por atividades reais e por accruals discricionários para evitar surpresa nos lucros. Os resultados fornecem informações a reguladores e investidores ao evidenciar que o atendimento a previsão de lucro dos analistas financeiros não é incentivo para os gestores gerenciarem seus resultados no mercado de capitais brasileiros

PREVISÃO DE LUCRO E GERENCIAMENTO DE RESULTADOS: EVIDÊNCIAS EMPÍRICAS NO MERCADO ACIONÁRIO BRASILEIRO

O presente trabalho tem como objetivo verificar se gestores se utilizam dos accruals discricionários para manipular as informações contábeis divulgadas pelas empresas listadas na BM&FBovespa a fim de atingir ou superar o lucro previsto por analistas de mercado. Com base nos estudos anteriores, foram elencadas duas hipóteses de pesquisa, a primeira diz que empresas que apresentaram variações positivas do lucro previsto em relação ao lucro divulgado (surpresas positivas do lucro) gerenciam seus resultados por meio de accruals discricionários. A segunda afirma que o gerenciamento de resultados contábeis ocorre apenas entre empresas com menores surpresas do lucro, positivas ou negativas. Trata-se de uma pesquisa empírico-analítica e sua amostra é composta por companhias abertas listadas na BM&FBovespa com informações sobre a previsão de lucro dos analistas dispostas no banco de dados da Thomson Reuters®, com exceção das entidades financeiras e seguradoras. O estudo utiliza os accruals discricionários como proxy de gerenciamento de resultados, para tanto, utilizou-se o modelo proposto por Paulo (2007). Através de uma regressão do tipo pooling of independent cross sections, a hipótese de que as firmas que apresentaram surpresas positivas do lucro (beat) gerenciam seus resultados por meio dos accruals discricionários foi rejeitada. No entanto, a segunda hipótese de que há gerenciamento de resultados entre empresas com pequenas surpresas do lucro não foi rejeitada. Portanto, a partir dos resultados, conclui-se que somente há evidências de que as empresas brasileiras gerenciam seus resultados para atingir (meet) as previsões de lucro realizadas pelos analistas de mercado

ANÁLISE DO DISCLOSURE AMBIENTAL DAS EMPRESAS LISTADAS NO ÍNDICE CARBONO EFICIENTE (ICO2): PARTICIPANTES POTENCIALMENTE POLUIDORES

O presente estudo objetivou analisar, considerando os aspectos da teoria da legitimidade, como o nível de evidenciação ambiental das empresas, participantes de segmentos potencialmente poluidores, listadas no ICO2, comporta-se em relação ao nível de evidenciação de empresas não listadas no índice. A partir de dados de 41 empresas, a coleta se deu por meio das notas explicativas, relatórios da administração e relatório de sustentabilidade, resultando em 735 menções às sentenças ambientais. Para análise do nível de evidenciação por meio do índice de evidenciação ambiental, foram empregados teste de diferença de média e regressão. Constatou-se diferença entre as médias de evidenciação das empresas participantes e não participantes do ICO2, no entanto os dados da regressão não apontaram relação significativa entre a participação no ICO2 e a evidenciação ambiental, indicando que a participação no ICO2 não influenciou a evidenciação das empresas analisadas no ano de 2017

Contabilidade de custos: caso de uma indústria de temperos pauferrense

Com a evolução da contabilidade de custos a mesma tornou-se uma dessas ferramentas que contribui para a continuidade da empresa, pois fornece informações que tem por finalidade auxiliar na tomada de decisão. Considerando esses aspectos esse estudo teve como objetivo averiguar o uso da contabilidade de custos como ferramenta gerencial em uma Indústria de tempero da cidade de Pau dos Ferros/RN. Para o alcance do objetivo e desenvolvimento do trabalho foi realizada uma pesquisa de campo, onde foi aplicado um questionário formado de 12 questões fechadas e abertas a gerente financeira da Indústria de temperos da cidade de Pau dos Ferros/RN, a fim de conhecer se essa empresa usa a contabilidade de custos em sua gestão. Os resultados da pesquisa mostraram que a empresa estudada utiliza a contabilidade de custos e considera a mesma como uma ferramenta gerencial para auxiliar o gestor na tomada de decisão

Impacto do CPC 06(r2) no preço das ações das empresas da Bovespa

Em 2017 o CPC editou a norma CPC 06 (R2), alinhada ao IFRS 16, com a finalidade de disciplinar a contabilização da operação do arrendamento mercantil e minimizar os efeitos provocados pela assimetria de informação contábil para os investidores. Portanto, o objetivo desse estudo é verificar se a aprovação do CPC 06 (R2) causou alguma alteração no valor das ações das empresas listadas na Bovespa. Trata-se de um estudo quantitativo, documental. Usou-se a técnica de estudo de eventos para analisar os retornos anormais dos ativos antes do evento e após o evento. A coleta de dados deu-se por meio do banco de dados Economatica. Os resultados mostraram que a publicação do CPC 06 (R2) não alterou o preço da ação das empresas com leasing operacional listadas na Bovespa