Ensaios sobre o tom transcrito nas teleconferências de resultados no mercado acionário brasileiro

Orientador: Profº. Dr. Luciano Márcio SchererTese (doutorado) - Universidade Federal do Paraná, Setor de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Contabilidade. Defesa : Curitiba, 20/12/2018Inclui referênciasResumo: As teleconferências de resultados trimestrais têm se tornado cada vez mais comuns nos últimos anos como um meio de divulgação voluntária. Este estudo está dividido em três ensaios. No primeiro, foi realizada uma revisão sistemática sobre os principais achados da literatura sobre teleconferências de resultados, sendo observadas abordagens empíricas tanto qualitativas como quantitativas. As áreas temáticas são gerenciamento de resultados, assimetria da informação e reação do mercado. Dentre os resultados de pesquisa, cabe destacar a disseminação de artigos que medem a variável tom, com a utilização predominante do dicionário de Loughran & McDonald (2011). Como a abordagem para reação do mercado utiliza-se o Cumulative Abnormal Return (CAR). No segundo ensaio o objetivo foi examinar a relação entre o tom transcrito nas teleconferências de resultados e o retorno das ações nos períodos pré e pós-adoção das Normas Internacionais de Relato Financeiro - International Financial Reporting Standards (IFRS) - para as empresas brasileiras listadas na Brasil, Bolsa, Balcão (B3). A partir da técnica de análise de dados em painel, testou-se a hipótese de relação positiva entre o tom transcrito nas teleconferências de resultados e o retorno anormal antes e após o período de adoção das IFRS, por meio da análise de uma amostra de 84 companhias brasileiras listadas no índice Ibovespa, no período de 2006-2015, que totalizou 2134 transcrições das teleconferências de resultados. Os resultados indicaram que o tom transcrito nas teleconferências de resultados trimestrais afeta o retorno anormal. Os resultados também indicaram que a adoção das IFRS reforçou o efeito positivo do tom no retorno anormal. No terceiro ensaio objetivou-se analisar os diferentes tons transcritos utilizados pelos participantes nas teleconferências de resultados e sua influência no comportamento do retorno das ações, em termos de geração de retornos anormais, de forma a preencher uma lacuna de pesquisa que é a segregação da análise do tom por tipo de analista (buy-side e sell-side) e por representantes corporativos (Chief Executive Officer (CEO), Chief Financial Officer (CFO) ou Investor Relations (IR)) durante esse evento corporativo. A amostra utilizada consistiu de empresas listadas na B3 componentes do Índice Ibovespa no período de 2010 a 2017, com a amostra final totalizando 1165 transcrições de teleconferências de resultados de 44 companhias listadas. O principal achado é que o tom transcrito e as palavras utilizadas com base no dicionário de Loughran & McDonald (2011) tem poder de previsão significativo sobre as reações do mercado de ações nas teleconferências de resultados. Cabe ressaltar que, a medida do tom geral, o tom conforme a seção de apresentação e a seção de perguntas e respostas e mostrou os diferentes tons apresentados de acordo com cada participante segregado em gerentes (CEO, CFO e IR) e analistas (sell-side e buy-side) durante as teleconferências de resultados. Essa descoberta sugere que os investidores devem prestar muita atenção a todos os participantes desse tipo de evento corporativo, por gerar uma reação ao mercado acionário. Palavras-chave: Divulgação voluntária. Teleconferências de resultados. Tom. IFRS. BHAR.Abstract: The quarterly earnings conference calls have become increasingly common in recent years as a means of voluntary disclosure, this study is divided into three trials. In the first essay, a systematic review was carried out and the main findings of the literature on earnings conference calls, both qualitative and quantitative empirical approaches are pointed out. The thematic areas are earnings management, information asymmetry and market reaction. Among the research results, it is worth highlighting the dissemination of articles that measure the tone variable with the predominant use of the Loughran & McDonald (2011) dictionary. As the market reaction approach, Cumulative Abnormal Return (CAR) is used. The second essay, the purpose of this study is to examine the relationship between the tone transcribed in the earnings conference calls and the return of the shares in the periods before and after adoption of the International Financial Reporting Standards (IFRS) for companies Brazilian companies listed in Brazil, Bolsa, Balcão (B3). From the panel data analysis technique, the hypothesis of a positive relationship between the tone transcribed in the earnings conference calls and the abnormal return before and after the IFRS adoption period is tested by analyzing a sample of 84 Brazilian companies listed in the Ibovespa index for the period 2006-2015, which totaled 2134 transcripts earnings conference calls. The results indicate that the tone transcribed in the quarterly earnings conference calls affect the abnormal return. The results also indicate that the adoption of IFRS reinforces the positive tone effect on the abnormal return. The third essay has the objective of analyzing the different transcribed tones used by the participants in the conference calls and their influence on the behavior of the stock returns in terms of generating abnormal returns. This study aims to fill a research gap is the segregation analysis of the tone by type of analyst (buy-side and sell-side) and corporate representatives (Chief Executive Officer (CEO), Chief Financial Officer (CFO) and Investor Relations (IR)) during this corporate event. The sample consists of companies B3 components of the Ibovespa Index in the period 2010 to 2017, the final sample totaled 1165 transcripts of results and 44 listed companies. This study improves the understanding that the transcript tone and the words used have a power to influence the stock market, ie, is a disclosure that has to be considered in addition to the numbers presented by other financial statements. The main finding is that the transcribed tone and the words used based on the Loughran & Mcdonald (2011) dictionary, have significant predictive power over the stock market reactions in the earnings conference calls. It notes that, the measure of the overall tone, the tone as the display section and the section of questions and answers and showed the different shades presented in accordance with each participant segregated managers (CEO, CFO and IR) and analysts (sell- side and buy-side) during the results conference call. This finding suggests that investors should pay close attention to all participants of this type of corporate event, for generating a reaction to the stock market. Keywords: Voluntary disclosure. Earnings conference calls. Tone. IFRS. BHAR

Reação do mercado acionário aos tons transcritos das teleconferências de resultados

Este estudo tem como objetivo analisar os diferentes tons transcritos utilizados pelos participantes nas teleconferências de resultados e sua influência na geração de retornos anormais das ações. Este estudo preenche uma lacuna de pesquisa que é a segregação da análise do tom por tipo de analista e de representantes corporativos durante a teleconferência de resultados. A amostra abrangeu o período de 2010 a 2017, totalizando 1.165 transcrições de teleconferências de resultados de 44 empresas brasileiras listadas na B3 – Brasil, Bolsa, Balcão. O principal achado é que o tom transcrito e as palavras utilizadas com base no dicionário de Loughran e McDonald (2011) têm poder de previsão significativo sobre as reações do mercado de ações após as teleconferências de resultados

Percepções discentes sobre a influência de jogos educacionais na realização e motivação, um estudo baseado na Teoria do Fluxo

Objetivo: O presente estudo teve como objetivo analisar a influência de jogos educacionais nas percepções de motivação e realização dos discentes de uma disciplina de Contabilidade e Análise de Custos de uma IES da região Sul do Brasil. Metodologia: Aplicou-se um jogo seguido de um questionário a 32 (trinta e dois) estudantes. O jogo aplicado chama-se Space Race. O questionário baseou-se na Teoria do Fluxo com intuito de captar as percepções dos alunos quanto à experiência de fluxo vivenciada durante a aplicação do jogo. A Teoria do Fluxo analisa o estado mental caracterizado pela concentração e foco em uma atividade, tendo como consequência a realização e a motivação, baseando-se no equilíbrio entre habilidades e o desafio enfrentado. Os dados quantitativos foram tratados por meio de estatística descritiva e Teste de Kruskal-Wallis. Resultados: Os resultados evidenciaram que os alunos vivenciaram uma experiência de fluxo, sendo as dimensões Clareza do Objetivo e o Feedback as que mais contribuíram para esse resultado. Outros resultados foram que: i) o Feedback imediato motivou os alunos que estavam acertando as questões, porém frustrou os que estavam errando; ii) a competição oriunda do jogo gerou reações diversas de ansiedade a motivação nos alunos e; iii) problemas com a conexão com a internet durante a realização do jogo revelam uma barreira tecnológica. Contribuições do Estudo: O estudo contribui ao: i) apresentar a Teoria do Fluxo e suas dimensões, ferramenta que pode ser utilizada para mensuração da motivação e realização discente; ii) analisar as percepções dos discentes diante da aplicação de um jogo educacional; iii) introduzir um jogo gratuito adequado ao contexto do ensino em contabilidade

Students' perceptions about the influence of educational games on achievement and motivation, a study based on the Flow Theory

Purpose: The present study analyzed the influence of educational games on the perceptions of motivation and achievement of students in an Accounting and Cost Analysis course at a university in the South of Brazil. Methodology: The students played a game followed by a questionnaire was applied to 32 (thirty-two) students. The applied game is called Space Race. The questionnaire applied was based on the Theory of Flow in order to capture the students' perceptions regarding the flow experience lived during the application of the game. The Flow Theory analyzes the mental state characterized by concentration and focus on an activity resulting in achievement and motivation, based on the balance between skills and the challenge faced. Quantitative data were treated using descriptive statistics and Kruskal-Wallis test. Results: The results showed that the students felt a flow experience, with the dimensions of Clarity of Objective and Feedback being the ones that most contributed to this result. Other results were that: i) Immediate feedback motivated students who were marking right answers, but frustrated those who were wrong, ii) The competition from the game generated different reactions of anxiety to motivation in the students, and iii) Problems with the connection with the internet while performing the game reveal a technological barrier. Study Contributions: The study contributes by: i) presenting the Flow Theory and its dimensions, a tool that can be used to measure student motivation and achievement; ii) when analyzing the students' perceptions regarding the application of an educational game; iii) by introducing a free game appropriate to the context of teaching in accounting

ÉTICA E MORAL NO PROCESSO DE TOMADA DE DECISÃO: O CASO DOS ALUNOS DE CIÊNCIAS CONTÁBEIS

O grande número de escândalos envolvendo a área de Ciências Contábeis faz pensar a respeito da ética dos profissionais desde sua formação, visto que possuem grande importância nas corporações com o fornecimento de informações a um grande número de pessoas acerca da situação patrimonial e contábil da empresa. Portanto, é importante que se preze pelas atitudes e tomadas de decisões éticas e morais. Neste contexto, questionou-se os estudantes do curso de Ciências Contábeis sobre a ética e moral no processo de tomada de decisão. Para a coleta de dados, a amostra foi dividida aleatoriamente em três salas e todos foram submetidos a aplicação de um experimento e um questionário com quatro cenários de dilemas éticos, em que o respondente deveria indicar seu grau de concordância por meio de uma escala Likert. Foram obtidas 91 repostas válidas, em que as análises indicaram que não há diferença estatisticamente significativa entre as respostas dos cenários de acadêmicos de diferentes idades, gênero, ano que está cursando a graduação e ocupação. Foi possível identificar que todos os cenários foram considerados como dilemas éticos, porém o caso com relatório de despesas duvidosas foi considerado o dilema ético mais intenso. Com relação ao experimento, situação em que os mesmos poderiam trapacear, estes aparentemente agiram de forma ética. Assim, conclui-se que a amostra tem uma propensão de conseguir identificar, julgar e analisar situações que envolvem dilemas éticos, assim como averiguar as consequências que determinadas ações poderão ocasionar aos envolvidos

Reprovação expressiva na disciplina de contabilidade de custos: quais os possíveis motivos?

The objective in this article is to identify the possible motives for the high failure rate in the subject Cost Accounting, offered to undergraduate Accountancy students at the Universidade Estadual de Maringá (UEM), representing a mean failure rate of 42% for the period from 2008 till 2013. The data collection technique used were questionnaires with open and closed questions and, regarding the research strategy, the Collective Subject Discourse (CSD) was used to process and analyze the data obtained in the open questions. The percentage of students who failed due to their grade and the students who failed due to absence correspond to 16% and 27%, respectively. Thus, for an attempt to partially analyze the students who failed due to their grade, the anxiety variable was used, with a perceived perception of approximately 60% in the student sample, departing from the Cognitive Psychology approach based on the Information Processing Theory. For the partial analysis of the students who failed due to absence, the variable lack of dedication and disinterest was used, perceived by 47% of the student sample, based on the Theory of Procrastination.O presente artigo tem por objetivo identificar os possíveis motivos do alto índice de reprovação na disciplina de Contabilidade de Custos oferecida aos alunos do curso de graduação em Ciências Contábeis da Universidade Estadual de Maringá (UEM), representando uma média de reprovação de 42% em relação ao período de 2008 a 2013. Utilizou-se como técnica de coleta de dados questionários com questões abertas e fechadas e, quanto à estratégia de pesquisa, utilizou-se para a tabulação e análise dos dados obtidos nas questões abertas o Discurso do Sujeito Coletivo (DSC). O percentual referente aos alunos que reprovaram por nota e os alunos que reprovaram por falta são, respectivamente, de 16% e 27%. Desta forma, para uma tentativa de análise parcial sobre os alunos reprovados por nota, utilizou-se da variável ansiedade, que apresentou um percentual de percepção por parte dos alunos de, aproximadamente, 60% da amostra, a partir da abordagem da Psicologia Cognitiva baseada na Teoria do Processamento da Informação. E, para a análise parcial sobre os alunos reprovados por falta, utilizou-se da variável falta de dedicação e desinteresse, que apresentou um percentual de percepção por parte dos alunos de 47% da amostra, utilizando para fundamentação a Teoria da Procrastinação

INVESTIMENTOS EM CAPITAL HUMANO E DESEMPENHO ORGANIZACIONAL: ANÁLISE EM COMPANHIAS BRASILEIRAS

Este artigo investigou a relação entre os indicadores sociais internos e a rentabilidade das companhias que divulgam o Balanço Social. A amostra é compreendida por 20 empresas brasileiras de capital aberto que divulgam as informações relacionadas ao Balanço Social no período de 2006 a 2010. As informações referentes aos indicadores de rentabilidade foram extraídas do software Economática. Com a utilização do modelo de dados em painel, os resultados encontrados demonstram que investimentos em capital humano na organização apresentam implicações conflitantes. Visto que, quando os investimentos estão alinhados com programas de saúde, educação e participação nos resultados o desempenho da empresa tende a responder positivamente. Contudo, quando a empresa aplicar parte de seu capital em programas de segurança e previdência privada o desempenho tende a ser minimizado

Relação entre income smoohing e ratings em companhias brasileiras de capital aberto

Resumo: Este estudo teve como objetivo geral analisar a associação entre rating e gerenciamento de resultados contábeis decorrente do income smoothing em companhias de capital aberto com ações negociadas na BM&FBovespa no período de 2005 a 2011. Com a abordagem da informação contábil de Watts e Zimmerman (1986), a Teoria das Escolhas Contábeis de Fiels, Lys e Vicent (2001) e Francis (2001) e as contribuições de Martinez (2001) quantas as modalidades de Gerenciamento de Resultado, avaliou-se o alisamento de resultado por meio dos modelos Eckel (1981) e Leuz, Nanda e Wysocki (2003) verificando sua relação com atribuição de classificação de rating. A amostra selecionada contempla 186 companhias de capital aberto, das quais 49 possuem atribuição de notas pelas agências de rating. Quanto a metodologia utilizado os coeficientes de variação do modelo Eckel(1981) foram calculados conforme o proposto por Kustono (2011), a classificação das companhias abertas em suavizadoras e não suavizadoras seguiu o exposto por Chalayer (1994) e para a relação entre alisamento de resultado e atribuição de rating aplicou-se uma regressão logit. Dentre os resultados, cabe destacar que as métricas EM1 e EM3 do modelo Leuz, Nanda e Wysocki (2003) captam um número menor de empresas suavizadoras do que o resultado obtido com o Modelo Eckel (1981). Com aplicação da regressão logit e seus testes de robustez verificou-se que somente o modelo Eckel (1981) mostrou uma relação estatisticamente significativa entre suavização de resultado e rating. Quanto as variáveis de controle, tamanho e alavancagem apresentaram significância estatística fato que não ocorreu com a rentabilidade

Reação do mercado acionário aos tons transcritos das teleconferências de resultados

Este estudo tem como objetivo analisar os diferentes tons transcritos utilizados pelos participantes nas teleconferências de resultados e sua influência na geração de retornos anormais das ações. Este estudo preenche uma lacuna de pesquisa que é a segregação da análise do tom por tipo de analista e de representantes corporativos durante a teleconferência de resultados. A amostra abrangeu o período de 2010 a 2017, totalizando 1.165 transcrições de teleconferências de resultados de 44 empresas brasileiras listadas na B3 – Brasil, Bolsa, Balcão. O principal achado é que o tom transcrito e as palavras utilizadas com base no dicionário de Loughran e McDonald (2011) têm poder de previsão significativo sobre as reações do mercado de ações após as teleconferências de resultados