The Real and Financial Implications of the Global Saving Glut: A Three-Country Model

The model presented in this paper has two objectives. First, it models global imbalances in a simple way while conserving real and financial approaches. This double approach is necessary because Global Imbalances are due to the conjunction of financial and real phenomena: the increase in the price of commodities, the accumulation of foreign reserves by the Asian central banks, the limited absorption capacity of the OPEC countries, the insuficient development of the Asian financial system and the perception of better returns in the US. The second objective is to model the global saving glut hypothesis and to show its implications. We start with a model which consists of three identical countries and then we replicate the current pattern of global imbalances in introducing three asymmetries: a fixed exchange rate between Asia and the United States, a limited absorption capacity in Asia and endogenous propensity to spend in the United States. In order to avoid the recession linked to the increase of their propensity to import, the United States increase their propensity to spend. This adjustment has a cost: (i) the Global Imbalances grow quickly with an increase of current account imbalances and net foreign assets in both the US and Asia ; (ii) the euro area supports an appreciation of its exchange rate which put it in a long depression.International Macroeconomics, Global Imbalances, Balance of Payments, International Finance , Simulation and Forecast

The Future of Financial Markets and Regulation: What Strategy for Europe?

This article provides insight into the future of financial markets and regulation in order to define what would be the best strategy for Europe. To preserve financial stability, Europe has to choose between financial opening and independently determining how to regulate finance. Among the five scenarios we defined, three achieve financial stability both inside and outside Europe. In terms of market efficiency, the multi-polar scenario is the best and the fragmentation scenario is the worst, since gains of integration depend on the size of the new capital market. Regarding sovereignty of regulation, fragmentation is the best scenario and the multi-polar scenario is the worst because it necessitates coordination at the global level which implies moving further away from respective national preferences. However, the more realistic option seems to be the regionalisation scenario: (i) this level of coordination seems much more realistic than the global one; (ii) the market should be of sufficient size to enjoy substantial benefits of integration. Nevertheless, the "European government" might gradually increase the degree of financial integration outside Europe in line with the degree of cooperation with the rest of the world.Financial Stability, Supervision and Regulation, Financial Integration

Le cycle britannique des déséquilibres financiers internationaux (XVIe siècle - 1944)

L'estimation de l'intensité du déséquilibre courant mondialde 1850 à 2002 permet de distinguer un cycle britannique et un cycle américain.Ce papier identifie les étapes du cycle britannique des déséquilibresfinanciers internationaux depuis l'afflux d'or américain en Europe jusqu'à lasignature des accords de Bretton Woods. Après l'émergence des déséquilibrescourants modernes au XIXe siècle, c'est la mise en place d'une boucle balancecourante - investissements à l'étranger - revenus en Grande-Bretagneet dans plusieurs grands pays qui explique la croissance du déséquilibre courantmondial durant la première mondialisation financière. Les deux guerresmondiales ont ensuite précipité la montée des États-Unis au détriment duRoyaume-Uni et le désordre de l'entre-deux-guerres a réduit le déséquilibrecourant mondial

The Future of Financial Markets and Regulation: What Strategy for Europe?

This article provides insight into the future of financial markets and regulation in order to define what would be the best strategy for Europe. To preserve financial stability, Europe has to choose between financial opening and independently determining how to regulate finance. Among the five scenarios we defined, three achieve financial stability both inside and outside Europe. In terms of market efficiency, the multi-polar scenario is the best and the fragmentation scenario is the worst, since gains of integration depend on the size of the new capital market. Regarding sovereignty of regulation, fragmentation is the best scenario and the multi-polar scenario is the worst because it necessitates coordination at the global level which implies moving further away from respective national preferences. However, the more realistic option seems to be the regionalisation scenario: (i) this level of coordination seems much more realistic than the global one; (ii) the market should be of sufficient size to enjoy substantial benefits of integration. Nevertheless, the "European government" might gradually increase the degree of financial integration outside Europe in line with the degree of cooperation with the rest of the world

Le cycle britannique des déséquilibres financiers internationaux (XVIe siècle - 1944)

L'estimation de l'intensité du déséquilibre courant mondialde 1850 à 2002 permet de distinguer un cycle britannique et un cycle américain.Ce papier identifie les étapes du cycle britannique des déséquilibresfinanciers internationaux depuis l'afflux d'or américain en Europe jusqu'à lasignature des accords de Bretton Woods. Après l'émergence des déséquilibrescourants modernes au XIXe siècle, c'est la mise en place d'une boucle balancecourante - investissements à l'étranger - revenus en Grande-Bretagneet dans plusieurs grands pays qui explique la croissance du déséquilibre courantmondial durant la première mondialisation financière. Les deux guerresmondiales ont ensuite précipité la montée des États-Unis au détriment duRoyaume-Uni et le désordre de l'entre-deux-guerres a réduit le déséquilibrecourant mondial.déséquilibres financiers internationaux, balance des paiements,finance internationale, histoire économique

Les déséquilibres des paiements internationaux : croissance, polarisation et financiarisation

Cet article retrace l'émergence des déséquilibres mondiaux de compte courant au cours des dernières décennies. Une périodisation est construite à l'aide d'outils statistiques précis. Les déséquilibres sont ensuite étudiés à l'aide de trois indicateurs originaux. Le premier souligne leur concentration récente. Le deuxième permet de montrer que l'Europe est la seule grande zone économique à ne pas présenter de déséquilibres importants ces dernières années. Le dernier met en évidence l'impact de la libération financière et de la financiarisation sur la composition des déséquilibres financiers internationaux.Ce réexamen du passé nous amène à plusieurs constats. Si ces déséquilibres ont atteint une telle ampleur aujourd'hui c'est parce qu'ils croissent plus rapidement que le PIB depuis la chute de Bretton Woods. La logique actuelle des déséquilibres remonte au début des années 1980 avec le retour au premier plan des grandes zones économiques, le financement croissant par les investissements de portefeuille et la polarisation des déséquilibres.déséquilibres financiers internationaux ; balance des paiements ; finance internationale

Influence de l’Image de Marque et de la Valence de l“Expérience sur la Fidélité à la Marque

Les études actuelles mettent de plus en plus en avant l’importance de la fidélité des clients dans la réussite d’une entreprise. Afin d’approfondir notre compréhension du processus de fidélisation et des facteurs qui l’alimentent, cette étude, principalement expérimentale, a été menée auprès 240 participants régulièrement inscrits à l’Université Félix Houphouët Boigny. Les données recueillies à l’aide du questionnaire et analysées via le logiciel SPSS révèlent un lien étroit entre la fidélité à la marque et les variables telles que l’image de marque et la valence de l’expérience du consommateur. Cependant, cette relation n’est pas systématique. Plus précisément, malgré une expérience positive, il arrive que certains participants changent de marque au détriment de la marque perçue positivement. La fidélité s’avère plus marquée envers les marques ayant une image favorable. Ces résultats ont des implications directes pour des professionnels du marketing qui cherchent à comprendre les manifestations de la fidélité pour différents types de marques.   Current studies are increasingly highlighting the importance of customer loyalty to a company's success. In order to deepen our understanding of the loyalty process and the factors that drive it, this mainly experimental study was conducted with 240 participants regularly enrolled at the Université Félix Houphouët Boigny. The data collected using the questionnaire and analysed using SPSS software revealed a close link between brand loyalty and variables such as brand image and the valence of the consumer experience. However, this relationship is not systematic. More specifically, despite a positive experience, some participants may switch to a brand that is perceived as positive. Loyalty is more marked towards brands with a favourable image. These results have direct implications for marketing professionals seeking to understand the manifestations of loyalty for different types of brands

Influence de l’Image et de la Valence de l’Experience sur la Fidelite a la Marque

Dans un environnement commercial en perpétuelle mutation, les consommateurs se trouvent confrontés à un large éventail d'options et d'offres. Face à l'augmentation du nombre de marques concurrentes proposant des produits similaires, leur tendance à changer de préférences s'est intensifiée. Dans un tel contexte, établir et préserver des relations durables avec les clients par le biais de la fidélité représente un défi crucial pour les gestionnaires de marques et les professionnels du marketing. L'objectif de cette étude est d'approfondir la compréhension du mécanisme de fidélisation et des éléments qui le stimulent. Pour ce faire, une méthode expérimentale a été appliquée sur un échantillon de 240 étudiants de l'Université Félix Houphouët Boigny, répartis en huit groupes expérimentaux. Ces groupes ont été exposés à des scénarios où deux marques de téléphones, choisies suite à une pré-enquête pour leur image de marque, ont été mises en concurrence. Les principaux résultats obtenus montrent que, quelle que soit l’image de marque, les groupes soumis à la valence positive de l’expérience ont l’intention de réitérer leur achat de la marque, contrairement aux groupes soumis à la valence négative de l’expérience. Par ailleurs, après analyse des niveaux de fidélité, il apparaît que les marques perçues positivement attirent davantage de fidélité que celles perçues négativement, sans égard à la valence de l’expérience mise en jeu. Cette recherche met en évidence l'influence de l'image de marque et de la valence de l'expérience sur la fidélité des consommateurs, tout en soulignant que le lien entre la valence de l'expérience et la fidélité n'est pas systématique. Ces découvertes offrent des perspectives importantes aux professionnels du marketing désireux de comprendre les dynamiques de fidélité selon différents types de marques.   In a constantly evolving commercial environment, consumers find themselves faced with a broad spectrum of options and offers. Given the increase in the number of competing brands offering similar products, their tendency to change preferences has intensified. In such a context, establishing and maintaining long-term relationships with customers through loyalty presents a crucial challenge for brand managers and marketing professionals. The purpose of this study is to deepen the understanding of the loyalty mechanism and the elements that stimulate it. To achieve this, an experimental method was applied to a sample of 240 students from Félix Houphouët Boigny University, divided into eight experimental groups. These groups were exposed to scenarios where two phone brands, selected based on a pre-survey for their brand image, were put in competition. The main findings show that regardless of the brand image, groups subjected to a positive valence of the experience intend to repeat their purchase of the brand, unlike groups subjected to a negative valence of the experience. Furthermore, upon analyzing levels of loyalty, it appears that brands perceived positively attract more loyalty than those perceived negatively, regardless of the valence of the experience involved. This research highlights the influence of brand image and experience valence on consumer loyalty, while emphasizing that the link between experience valence and loyalty is not systematic. These findings offer significant insights for marketing professionals seeking to understand loyalty dynamics across different types of brands