The Black Box of Mutual Fund Fees

This paper re-examines the determinants of mutual fund fees paid by mutual fund shareholders for management costs and other expenses. There are two novelties with respect to previous studies. First, each type of fee is explained separately. Second, the paper employs a new dataset consisting of Spanish mutual funds, making it the second paper to study mutual fund fees outside the US market. Furthermore, the Spanish market has three interesting characteristics: (i) both distribution and management are highly dominated by banks and savings banks, which points towards potential conflicts of interest; (ii) Spanish mutual fund law imposes caps on all types of fees; and (iii) Spain ranks first in terms of average mutual fund fees among similar countries. We find significant differences in mutual fund fees not explained by the fund’s investment objective. For instance, management companies owned by banks and savings banks charge higher management fees and redemption fees to nonguaranteed funds. Also, investors in older non-guaranteed funds and non-guaranteed funds with a lower average investment are more likely to end up paying higher management fees. Moreover, there is clear evidence that some mutual funds enjoy better conditions from custodial institutions than others. In contrast to evidence from the US market, larger funds are not associated with lower fees, but with higher custody fees for guaranteed funds and higher redemption fees for both types of funds. Finally, fee-setting by mutual funds is not related to fund before-fee performance.mutual fund, fee caps, censored data

Panorámica de las visitas y reformas constitucionales de la Universidad de Alcalá de Henares en el siglo XVII

El objetivo esencial de esta comunicación es ofrecer una visión de conjunto de la distinta\ud legislación de que tengo noticia, relativa a la Universidad de Alcalá durante el siglo XVII. Fundamentalmente de las visitas y reformas, pero también de otro tipo de legislación que modificase la normativa constitucional

Física y geometría de la gravedad a altas energías

Tesis Doctoral inédita leída en la Universidad Autónoma de Madrid, Facultad de Ciencias, Departamento de Física Teórica. Fecha de Lectura: 12-09-2022En esta tesis se estudian aspectos físicos y geométricos de la gravedad a altas energías. Por un lado, se realiza una investigación detallada de la física gravitacional en este régimen con la ayuda de las gravedades de orden superior. Son extensiones de la Relatividad General que incluyen términos en derivadas superiores de la métrica y otros campos que, además de una interpretación como teorías efectivas, también poseen una relevancia intrínseca. En concreto, nos concentramos en gravedades de orden superior de la clase Cuasitopológica (Generalizada). Se definen como aquellas que admiten soluciones estáticas y esféricamente simétricas caracterizadas por una sola función que cumple una ecuación de segundo orden o inferior en derivadas. La motivación para el estudio de dichas teorías es doble: permiten cálculos explícitos y son lo suficientemente genéricas como para capturar efectos de los términos de orden superior, quizá propios de la teoría subyacente de Gravedad Cuántica. Primero, nos restringimos a teorías de gravedad pura y demostramos que todas las gravedades de orden superior se pueden escribir, mediante redefiniciones de campo perturbativas, como Gravedades Cuasitopológicas Generalizadas. En segundo lugar, añadimos un vector gauge U(1) e identificamos familias infinitas de Gravedades Electromagnéticas Cuasitopológicas (Generalizadas) (GEC(G)s). Establecemos diversas propiedades interesantes de estas teorías y exploramos las soluciones estáticas y esféricamente simétricas con carga. En particular, probamos que un subconjunto de las GECs admite agujeros negros con carga eléctrica completamente regulares para cualquier masa y carga no nula. A continuación, analizamos extensiones con derivadas superiores de la teoría de Einstein- Maxwell que son invariantes bajo dualidad. Clasificamos dichas teorías hasta octavo orden en derivadas y observamos que, hasta sexto orden, todas ellas se pueden reformular como una gravedad de orden superior con un vector acoplado mínimamente. Asimismo, somos capaces de clasificar todas las teorías exactamente invariantes bajo dualidad cuadráticas en el campo de Maxwell. Después, volvemos a las GECs y examinamos aspectos holográficos de las mismas. Logramos obtener resultados completamente analíticos y no perturbativos que nos ayudan a descubrir un nuevo resultado universal válido para todas las Teorías Conformes de Campos en dimensiones d 3, que demostramos rigurosamente. Por otro lado, estudiamos propiedades geométricas de la gravedad a altas energías. Elegimos Supergravedad y Teoría de Cuerdas como los escenarios en los que verificar estas propiedades y analizamos varias líneas de investigación, tratando de obtener una panorámica general del tipo de estructuras geométricas que podemos hallar en este contexto. Nos centramos primero en espinores reales paralelos en cuatro-variedades globalmente hiperbólicas, reformulando el problema en términos de un sistema de ecuaciones diferenciales para una familia de funciones y bases ortonormales del espacio cotangente en una superficie de Cauchy que denominamos flujo de espinor paralelo. Observamos que el flujo de Einstein y el de espinor paralelo coinciden en datos iniciales comunes, lo cual nos proporciona una caracterización de los datos iniciales de un espinor real paralelo en una cuatro-variedad globalmente hiperbólica Ricci plana. Luego, reorientamos nuestras pesquisas hacia las cuatro-variedades autoduales Einstein que admiten una acción isométrica y principal del grupo de Heisenberg tres-dimensional con órbitas no-degeneradas, logrando clasificar todas ellas. Finalmente, introducimos las estructuras de " -contacto, que además de englobar las nociones habituales de estructuras riemannianas y lorentzianas de contacto así como las estructuras métricas de para-contacto, incluyen la posibilidad de un vector de Reeb de tipo luz. Concluimos mostrando cómo se pueden emplear estas estructuras para la construcción de soluciones de Supergravedad en seis dimensione

Deuda externa Argentina (I) : el origen ilícito

Fil: Espeche Gil, Miguel Angel. Encuentro del Pensamiento Nacional; Argentina.La alegación del origen ilícito de gran parte de la deuda externa es el argumento más firme y valioso\ncon que cuenta la República Argentina para defender sus legítimos derechos. No es lo mismo decidir\nuna quita por insolvencia que negarse a pagar lo que no corresponde

Comparative study of six pear cultivars in terms of their phenolic and vitamin C contents and antioxidant capacity

The main phenolic compounds in six pear cultivars were identified and quantified using high-performance liquid chromatography/diode array detection (HPLC/DAD) and HPLC/electrospray ionisation mass spectrometry (HPLC/ESIMS). Major quantitative differences were found in the phenolic profiles. The peel contained higher concentrations of chlorogenic acid, flavonols and arbutin than the flesh, where only chlorogenic acid was detected. Total phenolics ranged from 1235 to 2005mgkg−1 in the peel and from 28 to 81mg k g−1 in the flesh. Ascorbic acid and dehydroascorbic acid were detected in the peel, whereas only dehydroascorbic acid was present in the flesh. The ranges of vitamin C content were from 116 to 228mg kg−1 in the peel and from 28 to 53mg kg−1 in the flesh. The antioxidant capacity was correlated with the content of chlorogenic acid (r = 0.46), while ascorbic acid made only a small contribution to the total antioxidant capacity of the fruit

Una experiencia valorando el autoconcepto, la motivación y la conducta prosocial cuando utilizamos la pizarra digital interactiva

Se presenta un estudio sobre el uso de la PDI Pizarra Digital Interactiva en el proceso de enseñanza-aprendizaje de alumnos de Primaria. El estudio nos permite conocer qué debemos controlar para usar la PDI y nos permite saber hasta qué punto la PDI influye en factores que dirigen la conducta de los alumnos. Concretamente, saber hasta qué punto influye en la motivación del alumno para realizar tareas escolares, en su conducta prosocial y en su autoconcepto académico

A projection model of the contributory pension expenditure of the spanish social security system: 2004-2050

The need for long-term fiscal projections is self evident. Of these projections, pension expenditure is one of the most important since firstly it represents a large share of total expenditure, and secondly because of the positive correlation between this variable and demographic ageing. In this paper, we develop a model to project contributory pension expenditures in the Spanish Social Security System disaggregating the results by pension category, social security regime and sex. The most salient of the results obtained is the expected steady growth of total expenditure in contributory pensions. This would lie around 15% of GDP around 2045 compared to its initial level of barely 8% even though the baseline scenario incorporates a substantial recovery of employment and female participation rates. By pension categories, retirement pensions are those that determine the tendency of total expenditure evolution. Interesting conclusions can also be extracted from the analysis by sex. For instance, even accounting for an increase in female retirement pensions due to their higher participation, the corresponding increase in widow male pensions implies a higher total increase of the total number of contributory pensions accruing to men.Pensions system, sustainability, public expenditure.