Banks’ capital, regulation and the financial crisis

This paper investigates whether regulatory capital requirements play an important role in determining banks’ equity capital. We estimate equity capital regressions using panel data of a sample of 560 banks for 2004-2010. Our results suggest that regulatory capital requirements are not first order determinants of banks’ capital structure. We document differences on the effect of most factors on banks’ share of equity according to the type of bank and to the region of the bank. Finally, we show that the determinants of this share are sensitive to the recent international financial crisis and to a set of regulatory country factors.info:eu-repo/semantics/publishedVersio

Equity research: AstraZeneca PLC

Projeto de mestrado em FinançasO objetivo deste relatório é avaliar a AstraZeneca PLC e a sua estrutura seguirá os padrões do Instituto CFA. Esta empresa foi selecionada principalmente por dois motivos: primeiro, a indústria farmacêutica está em ascensão como resultado do recente surto de covid-19 e, segundo, o recente investimento substancial em I&D da AstraZeneca. AstraZeneca (AZN.L) é uma empresa farmacêutica e de biotecnologia. Os principais campos de pesquisa da empresa incluem doenças cardiovasculares, gastrointestinais, respiratórias, cancro e doenças raras. AstraZeneca tem uma recomendação de COMPRA, projetando um preço-alvo de $75,39 por ação no final do ano de 2023, indicando um aumento potencial de 15,61$ 65,21 por ação em 1º de março de 2023. O preço-alvo foi obtido através do Modelo de Fluxo de Caixa Descontado (DCF). Além disso, foi também considerada uma Avaliação Relativa, usando o múltiplo de mercado Forward EV/EBITDA de empresas comparáveis do setor.The aim to this report is to value AstraZeneca PLC and its structure will follow the standards of the CFA Institute. This company was selected mainly for two reasons: first, the pharmaceutical industry is on the rise as a result of the recent covid-19 outbreak, and second, AstraZeneca's recent substantial R&D investment. AstraZeneca (AZN.L) is a pharmaceutical and biotechnology company. The main fields of research at the company include cardiovascular, gastrointestinal, respiratory, cancer, and rare diseases. AstraZeneca has a BUY recommendation, projecting a 2023 year-end price target of $75.39 per share, indicating a potential increase of 15.61$65.21 per share on March 1st, 2023. The price target was derived through a combination of the Discounted Cash Flow model (DCF). Furthermore, a Relative Valuation approach was taken into consideration, which involved evaluating the Forward EV/EBITDA market multiple from its industry peers

Simulated discounted cash flow valuation for a financial institution: Millennium BCP

Valuing a bank is not an easy challenge. The only similarities with the valuation of other companies are the different approaches and models that can be used to valuate both. That variety, frequently, leads to different outcomes and/or interpretations and, thus, there is not a consensual agreement between financial analysts. This report aims to valuate a financial institution using the discounted cash flow valuation model, known to be the most appropriate and used amongst the financial and academic community. Knowing the particularities of a financial institution bank, the purpose of this report is to valuate Millennium BCP, one of the biggest Portuguese private banks, determining a share price on 31th December, 2018, and then compare it to the real price. To remind the sensitivity of banking institutions and to consider an eminent economic and financial crisis, the values will be estimated using probabilistic distributions and statistical simulations. Firstly, the present project presents a theoretical information regarding the discounted cash flow model and the simulation process, as well as presenting all probability distributions. Secondly, to contextualize the reader a brief presentation about Millennium BCP business model and an economic presentation about the countries where is mainly present is made. Following, all the assumptions, results and interpretations are be presented. In the end of this report, it was concluded that Millennium BCP’s shares were traded above its real price, at our valuation date.Avaliar um banco não é um desafio fácil. As únicas parecenças com o processo de avaliação de outras empresas são os diferentes métodos e modelos que podem ser usados para as avaliarem. Frequentemente, essa variedade leva a diferentes resultados e/ou interpretações, não sendo por essa razão uma decisão consensual entre os analistas financeiros. Este relatório propõe avaliar uma instituição financeira usando o método de avaliação de Fluxo de Caixa Descontados, conhecido por ser o mais apropriado e usado entre a comunidade financeira e académica. Sabendo as particularidades de uma instituição financeira bancária, o propósito deste relatório é de avaliar o Millennium BCP, um dos maiores bancos privados portugueses, determinar o preço da ação no dia 31 dezembro de 2018 e compará-lo com o preço real. Para relembrar a sensibilidade das instituições bancárias e para considerar uma crise económica e financeira eminente, os valores vão ser estimados usando distribuições probabilísticas e simulações estatísticas. Primeiramente, este projeto apresenta informação teórica sobre o método de avaliação de Fluxo de Caixa Descontados e processo de simulação, bem como a apresentação de todas as distribuições probabilísticas. Segundamente, para contextualizar o leitor, será feita uma breve apresentação sobre o modelo de negócios do Millennium BCP e uma apresentação económica sobre os principais países onde está presente. Para concluir, todas as premissas, resultados e interpretações serão apresentadas. No final deste relatório, concluiu-se que as ações do Millennium BCP estavam a ser negociadas acima do seu preço real, à data da presente avaliação

Cataract surgery and functional vision : the challenge of a more objective approach in pre-operative evaluation

Trabalho Final do Curso de Mestrado Integrado em Medicina, Faculdade de Medicina, Universidade de Lisboa, 2021Com o envelhecimento da população, a necessidade da cirurgia da catarata está aumentando. Em geral, é considerada uma cirurgia de elevado sucesso e com ótima relação custo-benefício. A tecnologia de lentes intraoculares (LIOs) está avançando à medida que os objetivos da cirurgia de catarata estão se tornando mais exigentes. Vivemos numa era digital e os estilos de vida dos pacientes são diferentes dos de há 15 anos atrás. A idade da reforma é mais avançada do que antes, o que significa mais horas de trabalho. Além disso, os pacientes têm mais expectativas sobre a sua visão e frequentemente desejam a independência dos óculos após a cirurgia de catarata. Eles não esperam nenhum resultado insatisfatório. Atualmente, em consultas, os oftalmologistas contam com dados subjetivos sobre o comportamento e o estilo de vida do paciente para avaliar as necessidades refrativas, a seleção do procedimento e a escolha das LIOs. Será que a tecnologia Vivior fornecerá dados objetivos para que os cirurgiões selecionem a solução refrativa mais adequada de acordo com as necessidades dos pacientes e seu estilo de vida? O Visual Behavior Monitor (VBM) consiste em sensores que medem a distância, luz ambiente, orientação da cabeça e movimento. É colocado nos óculos e regista os dados de atividade diária do paciente por 3-5 dias. Informações objetivas sobre a distribuição de distâncias visuais ajudam os oftalmologistas a compreender o estilo de vida e as necessidades de visão dos pacientes. Portanto, é possível escolher a melhor solução de LIO para o paciente. Com o Vivior Monitor, os pacientes terão uma expectativa mais realista do que sua solução de visão personalizada pode alcançar. O objetivo deste trabalho é ter uma melhor compreensão das distâncias de trabalho dos pacientes e melhorar a visão funcional após a cirurgia de catarata com base em numa abordagem pré-operatória mais objetiva.Due to the ageing of our population, the need for cataract surgery is increasing. It is generally considered to be a highly successful and cost-effective surgery. The technology of intraocular lenses (IOLs) is advancing as the objectives of the cataract surgery are becoming more embracing. We live in a digital era and patients’ lifestyles are different from 15 years ago. The retirement age is more advanced than before meaning more working hours. In addition, patients have more expectations about their vision and frequently desire the spectacle independence after cataract surgery. They do not expect any complication or unsatisfactory result. Nowadays, in consults eye care providers rely on subjective behavioral data about the patient lifestyle to assess refractive needs, selection of procedure and choice of IOLs. Will Vivior technology provide objective data for surgeons to select the best fit refractive solution according to patients needs and their lifestyle? Visual Behavior Monitor (VBM) consists of sensors measuring the distance, ambient light, head orientation and motion. It is clipped to prescription or clean spectacles and records the patient’s daily activity data for 3-5 days. Data processing is through machine learning algorithm. After downloading the data to the application, we can access our patient measured personal profile. Objective information about the distribution of visual distances helps eye care providers to understand patients’ lifestyles and vision needs. Therefore, it is possible to choose the best IOL solution for the patient. With Vivior Monitor patients will have a more realistic expectation of what their personalized vision solution can achieve. The objective of this work is to have a better understanding of the patients’ working distances and improve functional vision after cataract surgery based on a more objective pre-operative approach

Effects of cycling computer workstation on cognitive function and work performance

A exposição ocupacional a grandes períodos de tempo sentados tornou o local de trabalho uma oportunidade para melhorar a saúde dos adultos em geral, através da implementação de estações de trabalho ativas. O objetivo deste estudo é avaliar as diferenças no desempenho no trabalho e na função cognitiva, enquanto os participantes estão apenas sentados ou a pedalar. A amostra é constituída por 20 estudantes do género feminino, com idade entre 18 e 25 anos, com um Índice de Massa Corporal entre 18.5 – 25 kg/m2, sem lesões músculoesqueléticas e sem défice cognitivo, que realizaram tarefas de escritório ao computador. As participantes responderam ao questionário do Perfil de Estados de Humor em cada momento de avaliação. A velocidade e o número de erros cometidos na transcrição de um texto, a atenção seletiva, o controlo inibitório e o estado de humor foram estudados. Os resultados mostraram algumas diferenças significativas entre momentos de medição, o que pode permitir concluir que a prática e a familiarização com a tarefa são essenciais para uma melhor função cognitiva. As estações de trabalho ativas podem ser uma solução para reduzir o tempo sentado e o comportamento sedentário, sem comprometer a função cognitiva e a performance no trabalho

The performance of green and black european mutual funds investing in the global market

Dissertação de mestrado em FinançasThis dissertation analyses the performance of 21 green mutual funds and 28 black mutual funds, domiciled in six European countries, at the aggregate and individual level. The sample period is from December 2003 to November 2019. The performance evaluation of funds is produced using unconditional and conditional multifactor models. Additionally, we also develop a performance evaluation of funds in different market states, namely, in recession and expansion periods. In general, empirical evidence exhibits no statistically significant differences between the performance of green and black mutual funds, indicating that investors will not obtain higher or lower returns investing in these types of funds. Considering the green mutual funds, the explanatory power of the models is higher when using a conventional index. By contrast, for black funds, this coefficient is higher when applying a “black” index. In relation to the analysis in different market conditions, green funds show an inferior performance in expansion periods, while in recessions, the performance of these funds does not diverge significantly. With respect to black funds, the performance is neutral during expansions, and also does not diverge significantly in recessions periods. Concerning the portfolios’ difference, the results are not significant, suggesting a similar performance between green and black funds. Additionally, the results also support the use of conditional models, proving to be better to explain the portfolio’s returns.Esta dissertação analisa o desempenho de 21 fundos de investimento verdes e 28 fundos de investimento pretos, domiciliados em seis países europeus, ao nível agregado e individual. O período de amostragem considerado é de dezembro de 2003 a novembro de 2019. A avaliação de desempenho dos fundos é feita recorrendo a modelos multifatoriais não condicionais e condicionais. Adicionalmente, é também, realizada uma avaliação do desempenho dos fundos em diferentes condições de mercado, nomeadamente, em períodos de recessão e expansão. Em geral, a evidência empírica exibe um desempenho neutro entre os fundos de investimento verdes e pretos, o que significa que os investidores não podem esperar rendibilidades superiores ou inferiores ao investirem neste tipo de fundos. Considerando os fundos verdes, o poder explicativo dos modelos é mais elevando quando é usado um índice convencional. Por contraste, para os fundos pretos este coeficiente é mais elevado quando é usado um índice preto. Relativamente, à análise em diferentes condições de mercado, os fundos de investimento verdes, mostram um desempenho inferior em períodos de expansão, enquanto, em períodos de recessão, o desempenho destes fundos não diverge significativamente. Em relação aos fundos de investimentos pretos, o desempenho é neutro em períodos de expansão, e também não diverge significativamente em períodos de recessão. Considerando as diferenças entre carteiras, os resultados não são significativos, indicando um desempenho equivalente entre os fundos verdes e pretos. Adicionalmente, os resultados apoiam o uso de modelos condicionais, provando ser melhores a explicar as rendibilidades das carteiras

Utilização da técnica do AgNOR em Patologia: Uma Revisão de Literatura

TCC (graduação) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro de Ciências da Saúde, Odontologia.As regiões organizadoras nucleolares (NORs) são segmentos de DNA que estão localizados nos braços curtos dos cromossomos acrocêntricos humanos 13,14,15,21 e 22. As NORs transcrevem o RNA ribossômico, o qual será traduzido para proteína, formando os ribossomos, que participarão da síntese proteica. Esses segmentos de DNA são denominados AgNORs pois são marcados seletivamente pelo nitrato de prata, sendo identificados, em uma lâmina histológica, como pontos castanhos ou negros dentro das células. As NORs estão diretamente relacionadas com a atividade celular proliferativa, ou seja, quanto maior é a atividade proliferativa de uma célula, maior a quantidade de NORs encontrada. A técnica do AgNOR consiste, portanto, da ligação do nitrato de prata as NORs, e ela tem sido amplamente empregada como marcador de atividade proliferativa em processos patológicos, já que nestes a proliferação celular está aumentada em relação aos padrões considerados normais. Visto isso, o presente trabalho consiste em revisar a literatura científica para verificar a aplicabilidade da técnica de marcação pelo AgNOR nas diferentes patologias que tem manifestação buco-maxilo-facial.Nucleolar organizer regions (NORs) are segments of DNA that are located on the short arms of the human acrocentric chromosomes 13,14,15,21 and 22. NORs transcribe messenger RNA, which is translated into protein, forming the ribosomes, which participate in protein synthesis. These DNA segments are called AgNOR are selectively marked by silver nitrate, being identified in a histological slide, as black or brown spots in the cells. NORs are directly related to cell proliferative activity, ie, the higher proliferative activity of a cell, the greater the amount of NORs found. The AgNOR technique is therefore binding of silver nitrate NORs, and it has been widely used as a marker of the proliferative activity in pathological processes, since in these processes cell proliferation is increased compared to normal standards. Based on this, the present work consists in a review of the literature to evaluate the applicability of the AgNOR technique in different pathologies that have maxillo-facial manifestation