Industry differences in mergers and acquisitions : M&A performance and synergies assessment

Apesar da já extensa pesquisa sobre as sinergias geradas e a performance pós-aquisição em atividades de M&A, não existem muitos estudos na literatura sobre as diferenças de performance entre indústrias e tipos de sinergia. Este relatório, preparado em colaboração com a PricewaterhouseCoopers, durante um estágio curricular em Corporate Finance, no departamento de Fusões e Aquisições, tenta preencher esta lacuna existente na literatura e examinar assim três questões. Em primeiro lugar, perceber quais as indústrias que conseguem obter, de um modo geral, mais sinergias após uma aquisição. Em segundo lugar, são analisadas quais os tipos de sinergias que se destacam mais em cada indústria. E finalmente, em terceiro lugar, verificam-se quais as indústrias que têm o melhor desempenho em cada tipo de sinergia. Deste modo, é apresentada uma nova abordagem na avaliação do desempenho das empresas, através da análise das medianas e taxas de crescimento do valor residual (diferença entre o valor real e o valor previsto). Usando indicadores contabilísticos pós-fusão como medidas de desempenho e proxies para sinergias operacionais, financeiras e fiscais, este ensaio conclui que a indústria de Transporte, Armazenagem e Serviços de Viagem é o setor, em geral, com o melhor desempenho, e que a eficiência fiscal é a sinergia com maior criação de valor entre os outros tipos de sinergias. Conclui-se também que nas sinergias operacionais de vendas e nas sinergias fiscais, o sector da construção apresenta-se como a indústria onde houve maior criação de valor e que nas sinergias financeiras, foi o setor de Serviços Imobiliários. Limitações sobre a dissertação e orientações para futuras pesquisas também são discutidas no final.Despite the extensive research about post-acquisition synergistic performance in M&A, there are not many studies about industry differences in each type of synergy. This report, prepared in collaboration with PricewaterhouseCoopers, during an internship in the Corporate Finance - M&A department, attempts to fill this gap in the literature and examine three issues. First it is examined which industries are more successful in M&A in general. Secondly, it is analysed which synergies standout the most inside an industry. And thirdly, it is studied which industries have the best performance in each type of synergy. It is also provided a new approach for examining performance, by analysing the medians and growth rates of the residual values (difference of actual and the predicted values) of the performance measures. Using post-merger, accounting-based indicators as a measure of performance, and proxies for operating, financial and tax synergies, this essay concludes that Transport, Freight, Storage & Travel Services is the industry with the best performance in general and the tax efficiency is the synergy with most value generation across the other types of synergies. It is also concluded that in the revenue-enhancement synergies and in tax synergies the Construction sector was the industry with more synergistic value creation and in financial synergies, was the Property Services sector. Measurement issues and directions for future research are also discussed in the end

Transition into adulthood : the impact of the great recession in schooling and financial choices of young adults

Mestrado em FinançasA presente dissertação estuda o impacto da Grande Recessão, iniciada nos Estados Unidos no final de 2007, nas escolhas financeiras e educacionais dos jovens Americanos entrevistados para o suplemento do questionário Panel Study of Income Dynamics (PSID) - "Transition into Adulthood" (TA). O estudo considera o efeito da crise na detenção de ativos financeiros e reais (ações, obrigações, contas poupança e veículos), assim como a frequência universitária e a mudança de planos educacionais. A análise empírica encontra-se dividida em duas partes distintas: análise ano a ano, utilizando modelos Probit (5 ondas, 2005-2013); e uma estimação com recurso a painel balanceado com efeitos variáveis (N=2778) para o período compreendido entre 2005 e 2011, com o objetivo de analisar as decisões dos mesmos jovens aos longo do tempo. Os resultados indicam que a Grande Recessão afetou positivamente a detenção de ações e veículos. Contrariamente, no que que concerne à frequência universitária, o impacto da referida variável foi positivo, enquanto que a detenção de contas poupança não foi afetada pela Grande Recessão. A mudança de planos educacionas devido à Grande Recessão é fortemente e negativamente influenciada pela detenção total de de ativos.The present research studies the impact the Great Recession, which started at the end of 2007, on the education and financial choices of the young adults interviewed for Transition into Adulthood PSID Supplement TA - Panel Study of Income Dynamics (PSID). The study considers the effect of crisis on the ownership of both financial and real assets (stocks, savings, bonds and vehicles), as well as on college enrollment and change in educational plans. The empirical analysis is split in two: analysis year by year, using probit models (5 waves; 2005-2013); and a random effects (RE) balanced panel estimation (N=2778) for the period between 2005 and 2011 in order to analyze the behavior of the same young adults across the years. Results indicate that the Great Recession impacted negatively the ownership of stocks and vehicles. By contrast, it had a positive impact on college enrollment while, savings? accounts were not affected. The changes in educational plans due to Great Recession are strongly and negatively predicted by the total assets ownership

Sinais ungueais de doenças sistémicas

Trabalho final de mestrado integrado em Medicina área científica de Dermatologia, apresentado à Faculdade de Medicina da Universidade de CoimbraAs unhas são estruturas epiteliais cutâneas especializadas e têm como funções a protecção da extremidade dos dedos e a manipulação fina. São facilmente inspeccionadas num exame objectivo, podendo dar diversas informações ao médico. Alterações na cor, forma ou textura das unhas podem ser sugestivas de uma grande variedade de doenças sistémicas. É, por isso, útil saber identificar essas alterações para que seja possível fazer um diagnóstico célere e acompanhamento adequado do doente. São exemplos os dedos em baqueta de tambor, que muitas vezes sugerem doença pulmonar ou doença intestinal inflamatória crónica, e a coiloníquia classicamente associada a carência marcial. O principal objectivo deste trabalho consiste na elaboração de uma revisão das manifestações ungueais que fornecem pistas para o diagnóstico de doenças sistémicasNails are specialized keratinous appendages, whose functions are the protection of the tip of the digits and the manipulation of smaller objects with great precision. They are easily inspected in a physical examination, providing a great deal of information that can be useful to the physician. Changes in colour, shape or texture of the nails can suggest a wide range of systemic diseases. Therefore, it is useful to identify those changes so that it is possible to make an early diagnosis, as well as an appropriate monitoring of the patient. A good example is clubbing, a sign that, in most of the cases, suggests pulmonary disease or inflammatory bowel disease. Another classic example is koilonychias, commonly associated to iron deficiency. The main goal of this paper is to elaborate a revision of the nail manifestations that supply clues to the diagnosis of systemic disease

Changing Practices, Changing Identities: A Study with Students at Risk of Educational Exclusion

This study discusses how students at risk of educational exclusion can restore their identity and improve learning and scientific literacy. This qualitative research adopts an interpretative orientation. Twenty-eight secondary school students, aged 16 to 20 participated. Data was collected of the interactions between students in lessons, focus group interview and written documents. Data analysis was inductive, consistent with a naturalistic research paradigm, and consisted of uncovering salient patterns, singularities, and themes associated with research aims. Several students, at risk of educational exclusion, value this kind of practice. By changing practice, the learning social context varied, as well as students’ identities and their relationships with knowledge, teachers and school

Student Perceptions of Secondary Science Teachers’ Practices Following Curricular Change

Inquiry-based teaching has emerged as a highly valued strategy in science education. In Portugal, the science curriculum has been redesigned in order to promote such teaching. This implies substantial change in teacher practice. It is therefore important to understand students’ perceptions of teacher practice. Aim: In this study, we describe student perception of teacher practices and look for associations between the perceptions and student motivation. Method: Three low-achieving, secondary-level science classes were studied. Motivation was measured by two scales (Intrinsic and Extrinsic); Perceptions were measured in four dimensions. Results: Significant associations (p < .05) were observed between intrinsic motivation and (a) Perception of the use of Laboratory Work; (b) Perception of Science-Technology-Society and (c) Perceived Student Autonomy. No association was noted between intrinsic motivation and the Perception of Teacher as Facilitator. Conclusions: Results are generally consistent with previous literature. Teacher professional development lags behind curricular change. Teachers require new conceptions of assessment.Projeto financiado pelo CIEFCU

A educação financeira dos estudantes da Universidade Federal de Uberlândia segundo aspectos individuais, demográficos e de socialização

Trabalho de Conclusão de Curso (Graduação)O objetivo deste trabalho foi verificar se os aspectos individuais, sociais e demográficos dos estudantes do ensino superior da Universidade Federal de Uberlândia (UFU) estão relacionados com o nível da educação financeira. Este estudo é um levantamento descritivo e de abordagem qualitativa. A coleta dos dados foi realizada por meio de questionários online respondido por 614 estudantes na referida instituição. Os resultados do estudo demonstram que Ciência da Saúde, Ciências Humanas e Linguística, Letras e Artes são as áreas com menor nível de educação financeira. Por outro lado, Ciências Biológicas, Ciências Exatas e da Terra e Ciências Sociais Aplicadas apresentaram maior nível de educação financeira. Esses resultados podem sugerir que as disciplinas oferecidas nos cursos dessas áreas de conhecimento podem auxiliar no desenvolvimento da alfabetização financeira. Os resultados do estudo evidenciam a comunidade científica o papel a ser desempenhado por cada um dos atores envolvidos no processo e a importância de se conhecerem as expectativas frente à educação financeira no corpo discente. É importante destacar que são apresentados os principais determinantes que influenciam o nível de educação financeira dos estudantes para que haja um bom desempenho com as finanças, sendo eles a escolaridade, a renda individual e familiar

A comunicação na Câmara Municipal da Lousã na era digital – a constituição de uma sala de imprensa virtual

O presente trabalho tem como finalidade a descrição das atividades realizadas e a experiência adquirida no âmbito do estágio curricular efetuado no gabinete de comunicação na Câmara Municipal da Lousã. Os avanços nas tecnologias de informação disponibilizam ferramentas essenciais na dinamização e inovação da área da comunicação. Assim, neste trabalho é demonstrado a importância de uma Sala de Imprensa Virtual no site da Câmara Municipal da Lousã. Neste sentido, pretendeu-se identificar os públicos-alvo da Autarquia e a forma como é feita a comunicação por parte desta, com a finalidade de criar uma Sala de Imprensa Virtual que vá ao encontro das necessidades do Município. Este projeto visou demonstrar a necessidade de um espaço que permita à Autarquia ser a emissora direta de conteúdos informativos, que dinamize os seus canais de comunicação e que capte e atraia os seus públicos-alvo para uma maior participação e interação. Além disso, é um espaço que possibilita a criação e manutenção de relações com os meios de comunicação

Aconselhamento farmacêutico especializado em saude ocular : olho seco

Dissertação para obtenção do grau de Mestre no Instituto Universitário Egas MonizOs farmacêuticos são o primeiro contacto do utente com um profissional de saúde sempre que têm um problema, pois as farmácias são um local de fácil acesso para toda a população. O papel do farmacêutico assenta numa relação de confiança com os utentes, ajudando-os na procura dos melhores resultados para si, promovendo a sua saúde e bem-estar. O aconselhamento beneficia sempre o utente, concedendo respostas às suas dúvidas e necessidades para melhorar e preservar a sua saúde e qualidade de vida. A situação atual das farmácias portuguesas está relacionada com as diversas alterações legislativas como é o caso da venda de MNSRM fora das farmácias, as reduções de preços, a liberalização da propriedade das farmácias, a dinamização do mercado de genéricos e o aumento de custos, que levam a uma deterioração da organização financeira destes estabelecimentos, colocando em causa a sustentabilidade das farmácias. Estima-se que o olho seco seja a doença da superfície ocular mais comum em todo o mundo. Está associada a diversos fatores e é descrita por uma perda da homeostase do filme lacrimal e sucessivos sintomas oculares, como é o caso da hiperosmolaridade e instabilidade do filme lacrimal, da inflamação e danos na superfície ocular. Exibe inúmeros fatores de risco como a idade, o sexo, diferentes medicamentos e comorbilidades e determinados comportamentos adotados pelos indivíduos. O tratamento tem como objetivo primordial tratar os sintomas de acordo com a severidade da doença. Contudo, o farmacêutico deve possuir um conhecimento em saúde ocular pois tem a responsabilidade decidir e aconselhar sobre a melhor solução para cada indivíduo que o procura, segundo a severidade dos seus sinais e sintomas.Pharmacists are the patient first contact with a health professional whenever they have a problem, as pharmacies are an easily accessible place for the all population. The role of the pharmacist is based on a relationship of trust with patients, helping them in the search for the best results for themselves, promoting their health and well-being. Counseling always benefits the patient, providing answers to their doubts and needs to improve and preserve their health and quality of life. The current situation of Portuguese pharmacies is related to the various legislative changes such as the sale of OTC outside pharmacies, price reductions, the liberalization of pharmacy ownership, the dynamization of the generic market and the increase in costs, which lead to a deterioration in the financial organization of these establishments, compromising the sustainability of pharmacies. Dry eye is estimated to be the most vulgar ocular surface disease. It is associated with several factors and is described by a loss of tear film homeostasis and successive ocular symptoms, such as hyperosmolarity and tear film instability, inflammation and damage to the ocular surface. It displays numerous risk factors such as age, sex, different medications and comorbidities and certain behaviors adopted by individuals. The main objective of treatment is to treat symptoms according to the severity of the disease. However, the pharmacist must have knowledge of eye health as he has the responsibility to decide and advise on the best solution for each individual who seeks him, according to the severity of his signs and symptoms

Relação da concentração sérica do hormônio anti-mulleriano (AMH) com a taxa de prenhez de fêmeas ovinas

Orientadora : Profa. Dra. Alda Lucia Gomes MonteiroCoorientadores : Prof. Dr. Odilei R. Prado e Profa. Dra. Wanessa BlaschiDissertação (mestrado) - Universidade Federal do Paraná, Setor de Ciências Agrárias, Programa de Pós-Graduação em Zootecnia. Defesa: Curitiba, 28/04/2017Inclui referências : f. 52-53Resumo: No âmbito de um sistema de produção que visa maior taxa de prenhez, nascimentos múltiplos e melhor crescimento do cordeiro, buscam se estratégias para diminuir o tempo para início do primeiro estro e aumentar a eficiência de produção. Através da manipulação dos fatores que alterem e antecipem a puberdade ou que identifiquem as fêmeas mais precoces no rebanho. A intenção é selecionar os animais com maior ciclicidade, aumentar o número de cordeiros destinados a abate e reduzir o período de entressafra de produção. Este trabalho objetivou: Avaliar a relação entre as concentrações plasmáticas do hormônio anti-mulleriano com a contagem folicular antral, presença da ovulação e taxa de prenhez de cordeiras pré-púberes da raça White Dorper. O estudo foi conduzido no Laboratório de Produção e Pesquisa em Ovinos e Caprinos (LAPOC), da Fazenda Experimental do Canguiri, pertencente à Universidade Federal do Paraná (UFPR), localizado no município de Pinhais, Paraná, Brasil. O período experimental foi de junho de 2015 a dezembro de 2016. Foram avaliadas 37 cordeiras da raça White Dorper, com idade média 92 ± 6 dias, pesando 27 ± 2 kg e escore de condição corporal (ECC) 3 ± 0,4. Para mensuração do hormônio anti-mulleriano, foi colhido sangue diretamente por punção da veia jugular, usando tubos vacutainer heparinizados de 5 mL, aos 90,120,150 e 180 dias de idade das cordeiras. Imediatamente após a coleta, o sangue foi centrifugado a 2100 rpm por 25 minutos a temperatura de 10º C, e transferido o plasma para microtubos do tipo eppendorf, em seguida, as amostras foram armazenados a temperatura -20 ºC até o momento da análise do AMH (Kit ELISA MIS/AMH - Beckman Coulter). As cordeiras pré-púberes foram avaliadas aos 120, 150, 180 dias de idade, quanto a contagem folicular antral, presença da ovulação, após a administração exógena de eCG (600 UI), pela técnica de videolaparoscopia. As correlações entre variáveis como: ocorrência de ovulação (1 =ovulação, 0 = não ovulação), número de ovulações, concentração plasmática de AMH, idade e peso corporal, foram avaliadas pelo coeficiente de correlação de Spearman (?). As variáveis contínuas: peso vivo, concentração plasmática de AMH, ganho de peso médio diário (GPMD) foram testadas por modelos lineares gerais (ANOVA). Aos 120, 150 e 180 dias, a média de produção folicular das cordeiras foi de 4 ± 0, 7 ± 0 e 9 ± 2, respectivamente. A concentração plasmática de AMH foi diretamente relacionada com a presença de ovulação em resposta a administração de eCG (p = 0,37; P 0,05), com a idade (p = -0,03; P > 0,05) e peso (p = -0,15; P > 0,05). As concentrações plasmáticas de AMH foram positivamente correlacionadas com a taxa de prenhez das cordeiras em idade adulta (p = 0,62; P 0.05) with age (p = -0.03, P> 0.05) and weight (p = 0.15, P> 0.05) of the animals. The plasma concentrations of AMH were positively correlated with the pregnancy rate of adult lambs (p = 0.62, P <0.05). It was concluded that the plasma concentration of AMH may be a reliable marker of the ovarian state, besides ensuring the response to hormonal protocols, ovulation capacity and fertility in prepubertal animals. Keywords: puberty, ovulation, antral follicular count, ovarian reserve, precocity, eCG