Despesas de investigação e desenvolvimento e o valor das empresas portuguesas

A discussão sobre as despesas de investigação e desenvolvimento quer na óptica contabilística, quer na ótica económica, tem gerado controvérsia. A classificação das despesas de I&D, como custo do exercício ou como ativo, tem sido apontado como uma das causas do desfasamento entre o valor contabilístico e o valor de mercado das empresas. O objetivo desta dissertação é a análise da relevância da informação contabilística contida nas demonstrações financeiras, especialmente da relativa ao investimento em I&D, para o preço de cotaçao das ações das empresas cotadas na bolsa Euronext Lisboa. A investigação empírica analisou o impacto das variáveis cash-flow, lucro contabilístico e despesas de I&D no preço de mercado das empresas cotadas na bolsa de Valores Euronext Lisboa, com base num modelo de regressão linear crosse section para o período de 1997 a 2001. Os resultados obtidos indiciam uma relação positiva e estatisticamente significativa entre as rubricas cash-flow e lucro contabilístico com o valor das empresas. Em relação à variável investimento em I&D, a relação, embora positiva, não se apresenta estatisticamente significativa. ***/Abstract - The discussion about research and development expenses from either the accounting or the economic point of view has been generating controversy. The classification R&D expenses, as costs of the exercise or as assets, have been put forward as one of the causes of the disagreement between book value and market value of companies. The objective of this dissertation is to analyse of the relevance of the accounting information contained in the financial statement, especially relating to the investment in R&D, for the stock price of the companies listed at the stock exchange Euronext Lisboa. The empiric investigation analysed the impact of the variables cash-flow, profit and R&D expenses on the market price of companies listed at the stock exchange Euronext Lisboa, using a linear regression model based on a cross section of the 1997 to 2001 data. The results obtained show a positive and significant relationship between the variables cash-flow and profit with the value of the companies. While the variable investment in R&D the relationship, although positive, is not statistically significant

O impacto do factor indústria e das características das empresas na determinação da estrutura de capitais: evidências das empresas portuguesas

Comunicação apresentada em em XXI Jornadas Hispano Lusas de Gestão Científica, CórdobaO objectivo central deste estudo consistiu em analisar a forma como as características da empresa e, particularmente, a forma como o sector de actividade e a classe dimensional, afectam a decisão de financiamento. Os resultados comprovaram que uma maior dimensão e posse de activos tangíveis significam um maior acesso à dívida, particularmente, de longo prazo. As empresas de maior dimensão apresentam uma maior capacidade de aceder à dívida de médio e longo prazo em detrimento da dívida de curto prazo. Os resultados associados às variáveis rendibilidade e a maturidade da empresa comprovam os argumentos da teoria da selecção hierárquica. Os resultados comprovaram os sectores de actividade e classe dimensional como relevantes para a determinação dos diferentes rácios de dívida. Desta forma, existem características associadas ao sector de actividade e classe dimensional, além das que foram incluídas nos modelos, que determinam a decisão de financiamento.The purpose of this study was to examine how the firm characteristics, and particularly, how the industry and size class, affect the financing decision. Results showed that a larger firm size and tangibles assets property mean greater access to debt, particularly, long term debt. The biggest companies have a greater ability to access the medium and long term rather than short-term debt. The results associated with the maturity and profitability firm’s variables confirm the pecking order theory contributions. A good profitability and larger maturity means more internal funds and less. The results confirm the industry and size class as an important factor in the financing decision. Thus mean that there are some characteristics associated with the industry sector and size class, not included in the models, which determine the financing decision

A relevância dos intangíveis na avaliação das empresas da Euronext

Esta tese tem por objetivo estudar a relevância dos ativos intangíveis para o preço de cotação das ações, identificando como é que os fatores não-financeiros condicionam a relevância destes ativos. Neste estudo observaram-se os efeitos dos setores de atividade, características dos países, adoção obrigatória das IAS/IFRS e crise financeira global. Entre as empresas cotadas no mercado Euronext os ativos intangíveis – totais e por categoria – são relevantes para o preço de cotação das ações. A magnitude da relevância do goodwill é maior do que a magnitude dos ativos intangíveis identificáveis. Os resultados revelam que a relevância dos ativos intangíveis é influenciada pelos sistemas contabilísticos, crise financeira e pelas características dos setores de atividade e dos países. A relevância do goodwill diminuiu nos períodos pós adoção IAS/IFRS e pós crise financeira global. As características dos setores de atividade e dos países condicionam de forma distinta e com magnitudes diferentes a relevância dos ativos intangíveis identificáveis e do goodwill; THE VALUE-RELEVANCE OF THE INTANGIBLES IN THE EVALUATION OF THE EURONEXT COMPANIES ABSTRACT: The aim of this thesis is to investigate the value-relevance of the intangible assets for the stock price by identifying the impact of non-financial factors which condition the value-relevance of these assets. In this study the effects of the business sectors, country profiles, mandatory adoption of the IAS/IFRS and the global financial crisis are observed. Among the companies listed in the Euronext stock market the intangible assets – total and by category – have value relevance to the stock price. The magnitude to the value relevance of goodwill is greater than the magnitude of the identifiable intangible assets. The results show that the value relevance of intangible assets is affected by the accounting system, financial crisis and the characteristics of the business sector and the countries. The value relevance of goodwill decreased in the post adoption IAS/IFRS and post global financial crisis periods. The characteristics of the business sectors and countries affect the value relevance of identifiable intangible assets and goodwill in different ways and with different magnitudes

Determinantes da estrutura de capital no setor bancário Angolano

Trabalho apresentado em XXIX Jornadas Hispano Lusas de Gestión Científica, fevereiro 2019, Osuna, EspanhaAo longo dos anos desenvolveram-se várias teorias que tentam identificar os determinantes da decisão de financiamento. Contudo, os resultados de investigação ainda não são unânimes. Assim, o objetivo deste trabalho, é o estudo dos determinantes da estrutura de capitais do setor bancário angolano, incidindo, sobre um país e um negócio, ainda pouco explorados em termos académicos. Realizaram-se 9 estudos de caso, que para além de representarem 40% dos bancos presentes no país, foram selecionados, considerando diferentes critérios como a dimensão, a idade e o tipo de proprietários, pretendendo-se garantir uma visão ampla sobre a realidade setorial. Os resultados de investigação sugerem que o nível de endividamento é condicionado sobretudo pela dimensão, nível de custos financeiros e de ativos não correntes. Pela análise de clusters foi, também, possível definir 4 perfis de bancos que se distinguiam nos seguintes determinantes: valor empréstimo por cliente, ritmo de crescimento, rendibilidade, dimensão e estrutura financeira.N/

O IRC e a internacionalização das empresas portuguesas

Trabalho apresentado em XXX Jornadas Luso-Espanholas de Gestão Científica, 5-8 fevereiro 2020, Bragança, PortugalO objetivo deste trabalho é verificar se a taxa efetiva de IRC condiciona a capacidade de internacionalização das 250 maiores empresas portuguesas exportadoras para o mercado comunitário. Para além da taxa efetiva de IRC, estudaram-se outras variáveis independentes que de acordo com diversos estudos, condicionam o nível de internacionalização: outros benefícios fiscais, custos financeiros, dimensão, idade das empresas, rendibilidade do negócio, ritmo de crescimento, setor de atividade e nível de passivo. De acordo com os resultados, as variáveis estatisticamente relevantes no impacto sobre o nível de internacionalização foram, a taxa efetiva de IRC, os outros benefícios fiscais, o nível de custos financeiros da atividade, a dimensão, o setor da atividade onde as empresas se enquadravam e o nível de passivo. Relativamente ao impacto do nível de tributação sobre a capacidade de internacionalização, verificou-se que quanto maior era a taxa efetiva de IRC menor o nível de internacionalização.N/

A aplicação da teoria de Markowitz na Euronext Lisboa

Trabalho apresentado nas XXIX Jornadas Luso-Espanholas de Gestão Científica, 31 janeiro a 2 de fevereiro 2019, Osuna, EspanhaEste trabalho de investigação tem como objetivo, aplicar a Teoria de Markowitz sobre a gestão de Portfólios, para otimizar a relação entre a rendibilidade e o risco nos investimentos em ações. Estudaram-se quatro carteiras de títulos da Bolsa Portuguesa, cada uma constituída por quinze empresas, durante um período de dois anos, considerando as cotações diárias. Para otimizar a relação risco-rendibilidade utilizou-se o método simplex da programação linear, que otimizou a rendibilidade em cada nível de risco pretendido. Verifica-se, também, que a diversificação, permitiu que as carteiras construídas obtivessem maior rendibilidade e menor risco relativamente ao indicador representativo da estrutura do mercado Português. Finalmente, observa-se que, se a carteira não tiver a estrutura da fronteira eficiente, as rendibilidades obtidas são efetivamente inferiores para os mesmos níveis de risco. Em suma, fica evidenciado que a Teoria de Markowitz pode ser um instrumento importante para a otimização de portfólios na Bolsa Portuguesa.N/

The influence of submarine groundwater discharges on subtidal meiofauna assemblages in south Portugal (Algarve)

Submarine groundwater discharges (SGD) have been documented as contributing to the biological productivity of coastal areas, through a bottom-up support to higher trophic levels. Nevertheless, the effects on the bottom levels of the coastal food web, namely the meiofauna, are still very poorly known. The “Olhos de Água” beach is the only area on the South coast of Portugal where submarine freshwater seepages have been identified. In this study, meiofauna assemblages in the area impacted by SGD were compared with the meiofauna from a similar area, but without SGD. Samples were taken in Spring and Summer 2011, under different hydrological regimes, aquifer recharge (after Winter) and dryness (after Spring), respectively. The major changes in the community were recorded at a seasonal level, with higher abundances and number of taxa in Spring, when compared to Summer. This may be explained by better sediment aeration during spring along with higher food availability from the sedimentation of spring phytoplankton blooms. Although no significant differences were detected by multivariate analysis on the meiofauna abundances between Control and Impact areas, pair-wise tests on the interactions between factors in number of taxa (S) and species richness (Margalef's d) suggested that the discharge of groundwater stimulated an increase in meiofauna diversity. Such effect can be observed between the meiofauna assemblages from impacted and control areas and also between periods with different discharge regimes (Spring and Summer) in the impacted area. These findings highlight the role that freshwater discharges from coastal aquifers have on meiofauna assemblages and suggest that SGD contribute to enhance the transfer of energy from the lower levels of the trophic web to upper levels

A crise financeira global alterou o relato financeiro ambiental?: O caso da indústria da pasta e do papel em Portugal

Trabalho apresentado em VIII Conference GECAMB 2018, novembro 2018, Setúbal, Portugalinfo:eu-repo/semantics/publishedVersio

Relevância dos Ativos Intangíveis e a Adoção das IFRS: O caso das Empresas da Euronext

Trabalho apresentado no XVIII Seminário Luso-Español de Economia Empresarial, 10-11 novembro 2016, Salamanca, Espanhainfo:eu-repo/semantics/publishedVersio