Efficience Informationnelle faible des Marchés Boursiers Africains

In order to study the performance capacity of African countries markets, it is necessary to analyze the daily results of stock indices. For a period of six years, and based on four types of tests namely: Autocorrelation tests, runs tests, unit root and normality tests, the results obtained in a period of 1674days (from03/04/2013 to 18/12/2020) have shown and reported a mixed production of different indications. On the other hand, and at the level of the weak sense of efficiency, the African market return series indicate the low efficiency of the market. Overall, it is inferred that in African countries, daily stock index results do not follow a random walk; So it is concluded that due to the inefficiency of the market, insiders can get profit streams from arbitrage. On the other side, the concept of efficiency designates the right foot of the theory of modern finance; As a result, one can only confirm the existence of efficiency in the market if it deciphers and manifests all the information available and translated by each financial asset; in other words, the presence of efficiency expresses the capacity of the market to reconstitute its equilibrium and its persistence while allowing a better allocation of resources to investors. In other words, the presence of efficiency expresses the capacity of the market to reconstitute its equilibrium and persistence while allowing a better allocation of resources to investors. It is in the interest of explaining the doubt of the speed of information reflected in each stock exchange price that FAMA (1970) proceeded to the deconstruction of the efficiency in three sub-forms, namely: the weak form of the efficiency, the semi-strong form and finally the strong formAfin d’étudier la capacité de rendement des marchés des pays africains, il faut procéder à l’analyse des rendements quotidiens des indices boursiers. Pour une période de six ans, et en s’appuyant sur quatre types de tests à savoir : Les tests d’autocorrélation, les Runs tests, les tests de racine unitaire et les tests de normalité, les résultats obtenus pour un nombre d’observations de 1674 jours (du03/04/2013 au 18/12/2020) ont indiqués et signalés une production mixte pour différents indices. En revanche, et au niveau du sens faible de l’efficience, les séries des rendements des marchés africains indiquent l’absence d’efficience du marché. Dans l’ensemble, il est déduit que dans les pays de l’Afrique, les rendements quotidiens des indices boursiers ne suivent pas une marche au hasard (marche aléatoire) ; Alors qu’il est conclu qu’en raison de l’inefficience du marché, les initiés peuvent obtenir des flux de bénéfices d’arbitrages. Dans un autre point de vue, la conception de l’efficience désigne le pied -droit de la théorie de la finance moderne ; Du coup, on ne peut confirmer l’existence d’efficience dans un marché que s’il déchiffre et manifeste toute l’information disponible et traduite par chaque actif financier ; En d’autres termes, la présence de l’efficience exprime la capacité du marché à reconstituer son équilibre et sa persistance tout en permettant une meilleure allocation des ressources aux investisseurs. C’est dans l’intérêt d’expliquer le doute de la rapidité d’informations reflétées dans chaque cours boursier que FAMA (1970) a procédé à la décortication de l’efficience en trois sous-formes à savoir : la forme faible de l’efficience, la forme semi-forte et finalement la forme forte

Le comportement des investisseurs individuels et l'impact des biais comportementaux sur le marché boursier marocain

The investment process requires investors to make different types of decisions, and the quality of these decisions determines the outcome of the investment process. Standard finance and behavioral finance theories present different views of investment decision-making, based on the concept of rationality. Behavioral finance theories indicate that investors do not act totally rationally when making investment decisions, due to various biases. The aim of the study is to identify the factors based on behavioral finance that influence investors' investment decisions in the Moroccan stock market. For this, the questionnaires were sent directly to individual investors. They were chosen at random. 300 questionnaires sent to retail investors; our sample is therefore 112 investors who responded to complete responses. The analytical tools of exploratory factor analysis and confirmatory factor analysis were used to analyze the data, based on a positivist epistemological stance. According to the results of the study, there are five behavioral factors that influence the investment decisions of individual investors. Users can use this information to better understand investors' motivations, and thus offer them investment opportunities better suited to their needs.   Keywords: Individual investors, stock market, behavioral biases, investor performance, behavioral finance. Classification JEL: G11, G40,G41 Paper type : Empirical research.Le processus d'investissement exige des investisseurs qu'ils prennent différents types de décisions et la qualité de ces décisions détermine les résultats du processus d'investissement. Les théories de la finance standard et les théories de la finance comportementale présentent des points de vue différents sur la prise de décision en matière d'investissement en se fondant sur le concept de rationalité. Les théories de la finance comportementale indiquent que les investisseurs n'agissent pas de manière totalement rationnelle lorsqu'ils prennent des décisions d'investissement, en raison de divers biais. L'objectif de l'étude est d'identifier les facteurs basés sur la finance comportementale qui influencent les décisions d'investissement des investisseurs dans le marché boursier marocain. Pour cela les questionnaires ont été remis directement aux investisseurs individuels. Ils ont été choisis de façon aléatoire. 300 questionnaires envoyés aux investisseurs individuels, notre échantillon donc est au nombre de 112 investisseurs qui ont répondu des réponses complètes. Les outils analytiques de l'analyse factorielle exploratoire et de l'analyse factorielle confirmatoire ont été utilisés pour analyser les données, recueillies par le biais d’un questionnaire auprès des investisseurs individuels, en se basant sur un positionnement épistémologique positiviste. Selon les résultats de l'étude, il y a cinq facteurs de comportement qui influencent les décisions d'investissement des investisseurs individuels. Les utilisateurs peuvent utiliser ces informations pour mieux comprendre les motivations des investisseurs et ainsi leur proposer des opportunités d'investissement plus adaptées à leurs besoins.   Mots clés : Investisseurs individuels, marché boursier, biais comportementaux, performance des investisseurs, finance comportementale. JEL classification : G11, G40, G41 Type de l’article : Recherche appliquée

Study of Stock Markets and Investor Behaviour: Case of the Casablanca Stock Exchange

The emergence of a new stream of research, behavioral finance, linking market behavior and human psychology, seeking to study cognitive biases related to investor behavior that are not explained by traditional financial theory, has opened up several avenues of research related to the behavior of stock market actors and their effects on stock markets. Our empirical study focuses, on the one hand, on the identification of the stock market crises that affected the Casablanca Stock Exchange during the period 2000-2020 and, on the other hand, on the measurement of investors' sentiment on the Moroccan stock market, to verify that the indicator of investors' sentiment is consistent with stock market crises and to find that investors' sentiment is at the origin of the Moroccan stock market crises as defined by Granger. This provides new evidence on the important role played by investor sentiment in the transmission of stock market crises

Évaluation et gestion du risque de change au sein de l’OCP SA à travers l’utilisation du modèle Value at Risk

Le Groupe OCP et ses filiales sont des leaders incontestés dans leur domaine, et ils opèrent sur un marché international.  Dans ce contexte, nous nous concentrons particulièrement sur la gestion du risque de change en ce qui concerne notre filiale, le Centre d'excellence comptable (CEC). Notre objectif premier est de présenter des méthodes et des outils qui permet d'anticiper, de mesurer et de gérer les variations des taux de change. Nous allons proposer des stratégies de couverture pour neutraliser ces risques. Pour ce faire nous avons effectué des entretiens avec des responsables à divers niveaux de la direction de la comptabilité et du budget et de la direction de l’audit et contrôle de gestion et des agents des différents services du site Jorf Lasfar. Apres l’analyse de données nous sommes tenus de traiter les résultats obtenus dans ce sens nous comparons entre les pertes qui peut subir JFC filiale du groupe OCP selon les deux méthodes envisagées par le modèle da la VaR historique sur deux niveaux de confiance 95 % et 99% avec celle du var paramétrique sur les mêmes niveaux de confiances et sur des périodes respectives de 1 et 10 jours

Développement d'algorithmes de détection et d'isolation de défauts pour la supervision des bioprocédés

Dans ce travail, nous développons des algorithmes de détection et d'isolation de défauts pour la supervision des bioprocédés. Nous nous intéressons plus particulièrement aux défauts issus de la dynamique du procédé. Nous proposons d'utiliser pour cela deux approches complémentaires : les observateurs non-linéaires adaptatifs et les relations de parité. Dans la première approche, les observateurs adaptatifs nécessaires pour la génération des résidus sont développés en utilisant trois méthodes d'observation : l'estimateur à modèle de référence, l'observateur à grand gain et l'observateur asymptotique. Afin d'améliorer le temps d'isolation, nous proposons, dans le cas de l'estimateur à modèle de référence, l'ajout d'un paramètre de réglage permettant de contrôler la dynamique de ce type d'observateur. Nous présentons ensuite l'influence de bruit additif sur les résidus. L'utilisation d'une méthode de classification floue pour l'évaluation des résidus s'avère remarquablement robuste au bruit et permet de résoudre en outre le problème du temps d'isolation. L'évaluation des résidus est automatique et quasi instantanée. La seconde approche consiste à extraire du système des relations d'entrée/sortie appelées relations de redondance analytique. Ces relations sont générées en utilisant les algorithmes d'élimination des bases de Groebner. Leur structuration est ensuite obtenue par le calcul de résultants. L'approche des relations de parité semble être une alternative pertinente. Néanmoins, sa mise en œuvre pose des problèmes tels que la complexité de calcul de la base de Groebner et la réalisation du générateur de résidus à partir des In this work, we develop fault detection and isolation algorithms for bioprocesses supervision. We are specially interested in process faults. We propose to use two complementary approaches: non-linear adaptive observers and parity relations. In the former, the required adaptive observers are generated using three observation methods: a model reference-based estimator, a high-gain observer and an asymptotic observer. In order to improve the fault isolation time we propose, in the case of the model reference-based estimator, the restruscturation of the gain expressions by adding a tuning parameter that allows the control of the observer dynamics. The residual behaviour in the presence of measurement noise is then investigated. The use of a fuzzy classification method for residual evaluation seems to be very helpful in this case. Besides the robustness to measurement noise, this qualitative approach also resolves the fault isolation time problem. The residual evaluation is automatic and quasi instantaneous. The latter consists in extracting from the system input/output relations called analytical redundancy relations. These relations are generated by using the elimination algorithms based on the Groebner Basis method. The structured residuals are then obtained by using the resultant theory. The parity relations approach seems to be a suitable alternative. However, its application does cause some problems such as the complexity of the Groebner basis computing and the residual generator realization based on the analytical redundancy relations.PERPIGNAN-BU Sciences (661362101) / SudocSudocFranceF

Les facteurs de la composition financière des entreprises marocaines cotée en bourse : secteurs agroalimentaires, immobilières et hôtelières

<p>Notre recherche s'inscrit dans une démarche visant à approfondir la compréhension de la structure financière des entreprises à travers une étude empirique. Plus spécifiquement, elle vise à analyser comment les entreprises cotées en Bourse, opérant dans les secteurs de l'agroalimentaire, de l'immobilier et de l'hôtellerie au Maroc, ont géré leurs niveaux d'endettement au cours de la période 2016-2019. Pour ce faire, notre approche se fonde sur l'évaluation des deux théories majeures en finance d'entreprise : la théorie de l'ordre de préférence (Pecking Order Theory - POT) et la théorie du trade-off (Trade Off Theory - TOT).</p><p>Nous avons choisi deux modèles pour répondre à notre problématique principale, le premier modèle à travers une estimation via l'économétrie des données de panel, nous avons sélectionné une variable dépendante (_d) et deux variables explicatives (D_Dt-1 et DEF). Les aboutissements issus de ce travail montrent que le comportement de la structure financières de ses entreprises est mixte c'est à dire que les entreprises marocaines cotée en Bourse cherchent à atteindre un ratio optimal d'endettement et hiérarchisé leur mode de financement.</p&gt