Digging Out the PPP Hypothesis: an Integrated Empirical Coverage

We use several popular tests to test the validity of the Purchasing Power Parity (PPP) hypothesis. In particular, we analyze four classes of tests { standard univariate unit root tests, co-integration, panel unit root tests and unit root tests for nonlinear frameworks {, for a dataset consisting of 20 bilateral exchange rates. Through this approach, we ascertain the eectiveness of each methodology in assessing the validity of PPP. Overall, our results suggest little evidence to support PPP. Among the conducted tests, the panel analysis of nonstationarity idiosyncratic and common components provides the richest insights by disentangling the possible sources of non-stationarity of real exchange rates. The relevance of using price indexes with dierent characteristics is also pinpointed.PPP; Real exchange rate; Unit roots; Co-integration; Panel; Nonlinear models; Cross-sectional dependence

Semilinear fractional differential equations: global solutions, critical nonlinearities and comparison results

In this work we study several questions concerning to abstract fractional Cauchy problems of order α ∈ (0, 1). Concretely, we analyze the existence of local mild solutions for the problem, and its possible continuation to a maximal interval of existence. The case of critical nonlinearities and corresponding regular mild solutions is also studied. Finally, by establishing some general comparison results, we apply them to conclude the global well-posedness of a fractional partial differential equation coming from heat conduction theory.Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e TecnológicoCoordenação de aperfeiçoamento de pessoal de nivel superiorFundação de Amparo à Pesquisa do Estado de São PauloMinisterio de EducaciónMinisterio de Ciencia e InnovaciónJunta de Andalucí

Rede Nacional de Escolas de Governo no Brasil: aprendizagens e desafios

Este artigo apresenta a evolução de reflexões sobre o papel da Rede Nacional de Escolas de Governo no Brasil, em sequência a trabalhos apresentados em congressos anteriores do CLAD (Carvalho, 2005, 2009). O contexto brasileiro, nos aspectos que mais afetam os desafios postos aos processos de capacitação profissional de servidores públicos, é inicialmente apresentado, para facilitar a apreensão das experiências que serão analisadas. Em seguida, é feita a caracterização da Rede Nacional, apontando-se alguns de seus resultados. Outras experiências de Rede, em geral atuando como “sub-redes” da Rede Nacional são descritas: relata-se a situação da articulação das escolas de governo no âmbito do Poder Executivo Federal, o chamado “Sistema de Escolas de Governo da União”; em seguida são apresentadas três experiências existentes no nível subnacional, de redes em funcionamento em três dos estados brasileiros, tratando dos casos da “Rede Estadual de Escolas de Governo do Paraná”, do projeto em implantação denominado “Rede Escola de Governo do Estado do Rio Grande do Sul”, e da “Rede Estadual de Escolas de Governo do Ceará”. Em seguida, faz-se o relato da articulação em rede das escolas vinculadas aos tribunais de contas, a “Rede de Educação Corporativa dos Tribunais de Contas”. Ao final, são construídas reflexões sobre o que essas distintas experiências de redes de capacitação apontam de específico, com vista a contribuir para o debate sobre as diversas opções político-organizativas que podem ser implementadas para o aumento da sinergia e capacidade de atuação das entidades formadoras, com vista à melhoria da qualidade do serviço público brasileiro, por meio do investimento na educação e qualificação profissional dos agentes públicosNúmero de páginas: 23 p.Escola de GovernoArtigo apresentado ao XVII Congreso Internacional del CLAD sobre la Reforma del Estado y de la Administración Pública, Cartagena, Colombia, 30 oct. - 2 Nov. 201

Lei de responsabilidade fiscal

Glossário - Lei de responsabilidade fiscal Anexo IIIGlossário - Lei de responsabilidade fiscal Anexo III. Organizado pelo Prof. Paulo Neves de Carvalho com 103 itens conceituados

Tracking the US Business Cycle With a Singular Spectrum Analysis

The monitoring of economic developments is an exercise of considerable importance forpolicy makers, namely, central banks and fiscal authorities as well as for other economic agents such as financial intermediaries, firms and households. However, the assessment of the business cycle is not an easy endeavor as the cyclical component is not an observable variable. In this paper we resort to singular spectrum analysis in order to disentangle the US GDP into several underlying components of interest. The business cycle indicator yielded through this method is shown to bear a resemblance with band-pass filtered output. As the end-of-sample behavior is typically a thorny issue in business cycle assessment, a real-time estimation exercise is here conducted to assess the reliability of the several filters. The obtained results suggest that the business cycle indicator proposed herein possesses a better revision performance than other filters commonly applied in the literature.

Reflexões sobre o direito e a escola

Discurso - Fala do professor Paulo Neves de Carvalho no encontro inaugural do ano letivo de 2000. (15.3.2000).Discurso - Fala do professor Paulo Neves de Carvalho no encontro inaugural do ano letivo de 2000 com o tema Reflexões sobre o direito e a escola na Faculdade de direito da Universidade federal de minas gerais

Essays on credit rating announcements

JEL classification: D83; G24This thesis is composed of three separate research papers on credit rating announcements. The first paper, in Chapter 1, addresses the effects of rating announcements issued by Fitch, Moody’s and S&P on the idiosyncratic volatility of a firm’s stock return. Such measure of volatility is quantified both in absolute terms and relative to total firm’s volatility, and the results obtained are in general consistent. The paper documents significant increases in volatility after downgrades, especially multi-agency downgrades, whereas no effect of upgrades is evident. Effects are largest for small and low rated firms. Volatility effects of S&P ratings downgrades are larger than those of other ratings agencies, implying that investors’ reactions depend not only on the type of announcements, but also on the agency making the announcement. The second paper, in Chapter 2, reports systematic evidence on some unintended effects of rating downgrades on future credit defaults. Based on complementary causality methodologies and using an extensive database of long-term corporate obligation ratings issued by Moody’s, S&P and Fitch, from 1990 to 2012, the paper shows that downgrades crossing the threshold between investment grade and speculative grade may cause an increase of at least 3% in the 1-year probability of default. The increase in the probability of default seems to be stronger for deeper rating downgrades. The effect is also likely to be stronger for firms that already have a low initial rating. The third paper, in Chapter 3, focuses on the quasi-regulatory role of credit ratings, which depends on the extent to which ratings are stable and reflect a through-the-cycle credit risk assessment. Introducing a new measure of rating dynamics summarizing all observed rating transitions, the paper examines if corporate ratings from the three major agencies fulfill such requirement. Changes in ratings are found to be greater around recessions, with S&P seeming more sensitive than Moody’s and Fitch to the conditions of the business cycle. Despite this sensitiveness to the business cycle, ratings remain a less volatile, though potentially less accurate, measure of credit risk than accounting-based models of default prediction.Esta tese é composta por três artigos de investigação sobre os anúncios de rating. O primeiro artigo, no Capítulo 1, analisa os efeitos dos anúncios da Fitch, da Moody’s e da S&P sobre a volatilidade idiossincrática da rendibilidade das ações das empresas. O artigo demonstra a existência de aumentos significativos na volatilidade na sequência de revisões em baixa nas notações de crédito, especialmente quando oriundas de várias agências; não foi detetada evidência conclusiva sobre os efeitos associados aos aumentos nas notações. A reação na volatilidade é também mais significativa nas pequenas empresas e nas empresas com baixos níveis de rating. Confirma-se ainda que, quando a revisão em baixa da notação é feita pela S&P, os efeitos são superiores aos das outras agências, revelando que os investidores reagem não só ao tipo de anúncio, mas também à agência que o emite. O segundo artigo, no Capítulo 2, apresenta evidência sistemática referente a alguns efeitos não intencionais das reduções de notação sobre os incumprimentos futuros de crédito. Com base em metodologias de análise de causalidade e utilizando uma extensa base de dados referente a ratings de longo prazo a empresas, atribuídos pela Moody’s, S&P e Fitch, o artigo mostra que reduções de notação de grau de investimento para grau especulativo podem incrementar a probabilidade de incumprimento a 1 ano em, pelo menos, 3%. O aumento da probabilidade parece ser mais acentuado quando as revisões em baixa nas notações de crédito são mais profundas. O efeito esperado poderá igualmente ser intensificado caso as empresas registem uma baixa notação inicial. O terceiro artigo, no Capítulo 3, incide no papel quase regulatório dos ratings, dependendo este da medida em que as notações são estáveis e refletem uma ótica "through-the-cycle". Propondo um novo indicador sobre a dinâmica dos ratings, que resume todas as migrações por estes registadas, o artigo analisa se os ratings atribuídos pelas três maiores agências a empresas cumprem tal requisito. A evidência encontrada demonstra que as alterações nas notações são mais elevadas durante as recessões económicas, particularmente no caso da S&P. Apesar da sensibilidade que manifestam face aos ciclos económicos, os ratings revelam ser uma medida do risco de crédito menos volátil, mas também potencialmente menos rigorosa, do que os modelos de previsão do incumprimento baseados em indicadores financeiros

Brand mergers: How attitudes influence consumer identity preferences

In the context of a merger, management of corporate brand names and logos assumes a critical role. The purpose of this paper is to provide a better understanding of the corporate brand redeployment decision. This study analyses how consumers’ attitudes towards the corporate brands influence their preferences regarding the different branding strategies. Results suggest that the preference for a monolithic alternative is only clearly supported when one of the partners in the merger is a weak partner. When the merger involves two familiar brands, there is a tendency among consumers to combine elements of both brands’ identity. Finally, it is concluded that the affective and behavioural dimension of attitude towards the brand have a significant influence on consumers’ preferences

Brazilian bioethicists and the principles of universality and integrality in the National Health System

OBJETIVO: Compreender os sentidos que bioeticistas brasileiros atribuem aos princípios da universalidade e da integralidade no sistema público de saúde brasileiro. PROCEDIMENTOS METODOLÓGICOS: Estudo exploratório qualitativo, realizado com 20 professores universitários de bioética atuantes no campo das ciências da saúde, com funções de diretores e ex-diretores da Sociedade Brasileira de Bioética e de diretorias regionais, no período de julho de 2007 a julho de 2008. Foram realizadas entrevistas semi-estruturadas, com perguntas abertas, sendo realizada análise de conteúdo. ANÁLISE DE RESULTADOS: Quanto ao princípio da universalidade de acesso dos cidadãos brasileiros a um sistema público, as manifestações dos entrevistados se posicionaram majoritariamente em prol de sua manutenção. Todavia, quanto ao princípio da integralidade, as divergências foram manifestas, ensejando a maioria em restringi-lo. CONCLUSÕES: Os bioeticistas relatam pluralismo de valores morais e dificuldades em decidir moralmente sobre o que seria um sistema de saúde justoOBJECTIVE: To understand the meanings attributed by Brazilian bioethicists to the principles of universality and integrality in the Brazilian public health system. METHODOLOGICAL PROCEDURES: A qualitative and exploratory research was carried out with 20 Bioethics professors in the field of public health from July 2007 to July 2008. Participants were directors and former directors of the Brazilian Bioethics Society and of its local departments. Semi-structured interviews with open questions were conducted and followed by content analysis. ANALYSIS OF RESULTS: With regard to the principle of the universal access of Brazilians to the public system, most of interviewees were in favor of maintaining it. However, there were divergences of the principle of integrality, with the majority being inclined to restrict it. CONCLUSIONS: Bioethicists hold a plurality of moral values and difficulties to morally decide on what would be a fair health syste