Adverse selection costs, trading activity and price discovery in the NYSE: An empirical analysis

This paper studies the role that trading activity plays in the price discovery process of a NYSE-listed stock. We measure the expected information content of each trade by estimating its permanent price impact. It depends on observable trade features and market conditions. We also estimate the time required for quotes to incorporate all the information content of a particular trade. Our results show that price discovery is faster after risky trades and also at the extreme intervals of the session. The quote adjustment to trade-related shocks is progressive and this causes risk persistency and unusual short-term market conditions.Publicad

Efficient real-time video delivery in vehicular networks

Tesis por compendio[EN] Vehicular Ad-hoc Networks (VANET) are a special type of networks where the nodes involved in the communication are vehicles. VANETs are created when several vehicles connect among themselves without the use of any infrastructure. In certain situations the absence of infrastructure is an advantage, but it also creates several challenges that should be overcome. One of the main problems related with the absence of infrastructure is the lack of a coordinator that can ensure a certain level of quality in order to enable the correct transmission of video and audio. Video transmission can be extremely useful in this type of networks as it can be used for videoconferencing of by traffic authorities to monitor the scene of an accident. In this thesis we focused on real time video transmission, providing solutions for both unicast and multicast environments. Specifically, we built a real-world testbed scenario and made a comparison with simulation results to validate the behavior of the simulation models. Using that testbed we implemented and improved DACME, an admission control module able to provide Quality of Service (QoS) to unicast video transmissions. DACME proved to be a valid solution to obtain a certain level of QoS in multi-hop environments. Concerning multicast video transmission, we developed and simulated several flooding schemes, focusing specifically on VANET environments. In this scope, the main contribution of this thesis is the Automatic Copies Distance Based (ACDB) flooding scheme. Thanks to the use of the perceived vehicular density, ACDB is a zeroconf scheme able to achieve good video quality in both urban and highway environments, being specially effective in highway environments.[ES] Las redes vehiculares ad-hoc (VANET) son un tipo especial de redes en las que los nodos que participan de la comunicación son vehículos. Las VANETs se crean cuando diversos vehículos se conectan entre ellos sin el uso de ninguna infraestructura. En determinadas situaciones, la ausencia de infraestructura es una ventaja, pero también crea una gran cantidad de desafíos que se deben superar. Uno de los principales problemas relacionados con la ausencia de infraestructura, es la ausencia de un coordinador que pueda asegurar un determinado nivel de calidad, para poder asegurar la correcta transmisión de audio y vídeo. La transmisión de vídeo puede ser de extrema utilidad en este tipo de redes ya que puede ser empleada para videoconferencias o por las autoridades de tráfico para monitorizar el estado de un accidente. En esta tesis nos centramos en la transmisión de vídeo en tiempo real, proveyendo soluciones tanto para entornos unicast como multicast. En particular construimos un banco de pruebas real y comparamos los resultados obtenidos con resultados obtenidos en un entorno simulado para comprobar la fiabilidad de estos modelos. Usando el mismo banco de pruebas, implementamos y mejoramos DACME, un módulo de control de admisión capaz de proveer de calidad de servicio a transmisiones de vídeo unicast. DACME probó ser una solución válida para obtener ciertos niveles de calidad de servicio en entornos multisalto. En lo referente a la transmisión de vídeo multicast, desarrollamos y simulamos diversos esquemas de difusión diseñados específicamente para entornos VANET. En este campo, la principal contribución de esta tesis es el esquema de difusión "Automatic Copies Distance Based" (ACDB). Gracias al uso de la densidad vehicular percibida, ACDB es un esquema, que sin necesidad de configuración, permite alcanzar una buena calidad de vídeo tanto en entornos urbanos como en autopistas, siendo especialmente efectivo en este último entorno.[CA] Les xarxes vehiculars ad-hoc (VANET) son un tipus de xarxes especials a les que els diferents nodes que formen part d'una comunicació son vehicles. Les VANETs es formen quan diversos vehicles es connecten sense fer ús de cap infraestructura. A certes situacions l'absència d'una infraestructura suposa un avantatge, encara que també genera una gran quantitat de desafiaments que s'han de superar. U dels principals problemes relacionats amb l'absència d'infraestructura, és la manca d'un coordinador que puga garantir una correcta transmissió tant de video com d'àudio. La transmissió de video pot ser d'extrema utilitat a aquest tipus de xarxes, ja que es por emprar tant per a videoconferències com per part de les autoritats de trànsit per monitoritzar l'estat d'un accident. A aquesta tesi ens centrem en transmissió de video en temps real, proporcionant solucions tant a entorns unicast como a entorns multicast. Particularment, vam construir un banc de proves i obtinguérem resultats que comparàrem amb resultats obtinguts mitjançant simulació. D'aquesta manera validarem la fiabilitat dels resultats simulats. Fent ús del mateix banc de proves, vàrem implementar i millorar DACME, un mòdul de control d'admissió, capaç de proveir de qualitat de servici a transmissions de video unicast. DACME va provar ser una bona solució per obtindré un bon nivell de qualitat de servici en entorns de xarxes ad-hoc amb diversos salts. Si ens centrem a la transmissió de video multicast, vàrem implementar i simular diferents esquemes de difusió, específicament dissenyats per al seu ús a entorns VANET. La principal contribució d'aquesta tesi es l'esquema de difusió ACDB (Automatic Copies Distance Based). Fent ús de la densitat vehicular, ACDB es capaç d'obtindre una bona qualitat de video tant a ciutats com a vies interurbanes, sent a especialment efectiu a aquestes últimes. A més a més no es necessària cap configuració per part de l'usuari.Torres Cortés, Á. (2016). Efficient real-time video delivery in vehicular networks [Tesis doctoral no publicada]. Universitat Politècnica de València. https://doi.org/10.4995/Thesis/10251/62685TESISCompendi

Concentration of land control and land grabbing in Colombia : dynamics of conflict and development : the case of Baldíos in Altillanura

This master thesis addresses the concentration of land ownership and land use in Colombia. I focus especially on unallocated state lands, which are called Baldíos. The study on the usage of these lands is important for many reasons, one being the lack of critical studies on their grabbing by elites. Officially, Baldíos should be used in land redistribution programs for landless peasants and other rural poor populations. This should take through an administrative process wherein the State issues property titles to landless peasants; however, as the research done for this thesis uncovered, there are serious problems and wrongdoings in this process. Theoretically, the thesis criticizes the overall development model that is seen as explaining the problematic land grabbing of the Baldíos in the studied Colombian Altillanura region. The crippling effects of the 50 years of armed conflict and the increasing demand for agrofuels receive also critical analysis, given their centrality as processes that are intermeshed with the overall, problematic developmental process. The outcomes of this master thesis are derived from fieldwork conducted in Colombia during July, 2017. The research material consists of 1) various interviews with representatives of land administrative offices, 2) a database that I collected on the extension of different types of cash crops, allocation of property rights, distribution of Baldíos, and numbers on forced displacement. This database was systematically analyzed using various methods and statistical software programs. I also produced a cartography that geographically opens up the key relations between the variables. Thereafter, qualitative, quantitative and geographical methods support the findings of this research. The key analytical concepts used are primitive accumulation, accumulation by dispossession and social capital. I explain how the use of these concepts is fruitful for critical understanding a so-called ‘modern’ dynamics that result however in violent scenarios of land grabbing and sophisticated but predatory practices, such as legal trickery, creation of shell companies and the illegitimate use of public resources. Through these analytical concepts, I relate my findings with important, contemporary global dynamics, such as the promotion of agroindustries in places formerly dominated by family farming. Such projects require considerable investment and use of natural resources. As I show, this may imply the acquisition of land or its control through mechanisms other than ownership. The findings suggest that the processes of expanding cash crops, forced displacement and grabbing Baldíos are interrelated. This holds true especially in the Altillanura region, where I found that: 1. Large investors are prone to take advantage of forced displacement by purchasing the dispossessed lands at low prices and thereby making large profits. 2. Agroindustrial actors have been grabbing former Baldíos; a practice that is completely prohibited. This is made possible by using complex extra-legal mechanisms, such as the creation of various fictional juridical identities to purchase these lands. And finally, that 3. Social influence and status are still valuable assets for accessing lands in Colombia, also illegally. The conclusions explain how these circumstances are due to pervasive armed confrontation and pressures from international markets. These are developmental problems resulting from a model that sees small farmers as an inconvenient and incapable mass of people that uses obsolescent and ineffective methods of agriculture. Currently, agroindustries turn these peasants’ social status and possibilities to that of mere salaried workers. This is unfortunate, as I explain, since small-scale agriculture can be profitable, and should be given more priority in the developmental policies allocating state lands

Modelo de consecuencias psicosociales del abuso psicológico grupal

Se presenta la versión inicial de un modelo de posibles consecuencias psicológicas y sociales que pueden sufrir las personas que han sido víctimas de abuso psicológico continuado en el seno de grupos. El modelo alude a alteraciones que, en principio, no alcanzan un nivel clínico suficientemente significativo para ser consideradas trastornos patológicos de acuerdo con las clasificaciones oficiales establecidas al respecto. El modelo incluye cuatro categorías compuestas por un total de veinte subcategorías. Para cada una de las categorías y subcategorías se proporciona una denominación y una definición

Evaluación de la información proporcionada al consumidor del contenido de alérgenos en alimentos no envasados en establecimientos de restauración

En diciembre del 2014 en España entró en vigor una reglamentación con respecto a la declaración de alérgenos en los alimentos. En ella se establece que los establecimientos y fabricantes deben añadir de manera obligatoria la información de los alérgenos en el etiquetado o en la carta de los productos que ofrecen al consumidor. En relación a esta normativa, en este trabajo nos planteamos evaluar la implantación real del reglamento en establecimientos de restauración, si la información es de calidad y se proporciona una apropiada información al consumidor de los alimentos que va a consumir y que lo haga de una forma segura, responsable y con el máximo conocimiento del riesgo que puede sufrir si ingiere un alimento al cual, es alérgico o intolerante. Para ello, se han realizado entrevistas en diferentes tipos de establecimientos de restauración (bares, cafeterías, restaurantes, etc.) mediante un cuestionario diseñado para tal fin. Los resultados muestran un alto grado de cumplimiento sobre la información proporcionada al consumidor. Por otro lado, respecto a la implantación de sistemas que eviten posibles contaminaciones cruzadas, observamos que son los restaurantes y franquicias los que mayor importancia le dan a este posible problema. El personal en general ha recibido algún tipo de formación sobre los alérgenos y sustancias que provocan intolerancia, aunque constatamos que aproximadamente un 8% no había recibió dicha formación, lo cual puede suponer un riesgo para los consumidores.In December 2014 a regulation came into force regarding the declaration of allergens in Spain. Which enforced establishments and manufacturers to add allergen information of the products they were offering to the consumers on the label or description of each product. In this work we set out to evaluate the actual implementation of this regulation in catering establishments, if the information is of quality and if an appropriate information is provided to the consumer of the product, and if consumed done in a safe, responsible and with the maximum knowledge of the risks he may be exposed through the ingestion of a product to which, he is allergic or intolerant. For this purpose, interviews have been conducted in different types of catering establishments (bars, cafeterias, restaurants, etc.) through a questionnaire designed for that intent. The results show a high degree of compliance with the information provided to the consumer. On the other hand, regarding the implementation of systems that prevent possible cross-contamination, we observe that it is the restaurants and franchises that give the greatest importance to this problem. The staff in general has received some kind of training on allergens and substances that cause intolerance, although we found that approximately 8% had not received such training, which can imply a risk to consumers.Universidad de Sevilla. Grado en Farmaci

Formação de classes equivalentes mediante regras verbais e formato manual

Se analizó la formación de clases de estímulos equivalentes vía reglas verbales mediante la utilización de un procedimiento de igualación de la muestra en un formato de "papel y lápiz" para el entrenamiento y evaluación de discriminaciones condicionales. Participaron voluntariamente 36 estudiantes universitarios; el grupo experimental recibió entrenamiento de línea base vía reglas verbales, pruebas de mantenimiento de línea base y pruebas de equivalencia; el grupo control sólo recibió las pruebas. El instrumento desarrollado mostró ser efectivo. Un número considerable de participantes del grupo experimental logró formar dos clases de estímulos equivalentes, a diferencia del grupo control en que ninguno de los participantes formó las clases. El desarrollo de procedimientos efectivos con "papel y lápiz" y reglas, podría apoyar la enseñanza de habilidades básicas de lectura en poblaciones grandes con economía de tiempo y dinero

Una reflexión pedagógica sobre la evaluación de los estudiantes para momentos de cambio

Este artículo busca hacer un aporte a la complejidad inherente que tiene la evaluación del aprendizaje de los estudiantes en el nivel de educación superior, donde las instituciones educativas son responsables de hacer efectivo el valor y la calidad del servicio que prestan a la sociedad. El propósito exige un trabajo teóricamente sólido, metodológicamente coherente para que contribuya con las prácticas evaluativas enmarcadas en una nueva cultura. Además, se realiza una reflexión pedagógica sobre la evaluación de los estudiantes en la educación superior, para lo cual se presenta sucesos del ámbito local, nacional e internacional al respecto, seguido de unos referentes teóricos emergentes, que pueden sustentar alternativas de carácter práctico para el cambio, invitando en dicha reflexión a los docentes, para que inicien el proceso hacia una nueva cultura de la evaluación en tiempos de reforma

Adverse selection costs, trading activity and liquidity in the NYSE: an empirical analysis in a dynamic context

This paper measures the adverse selection costs associated to a given trade by estimating its permanent impact on market quotes. This estimation depends on observable trade features and market conditions, and it is given by the impulse-response function of a generalization of the Hasbrouck's (1991a,b) VAR model. It is evidenced that microstructure structural models of quote formation may introduce a downward bias in the estimation of adverse selection costs by assuming that trades only have an immediate impact on prices. Moreover, it is observed that the market behavior, in terms of liquidity and activity, in the short-term period after a trade depends on the information-asymmetry risk associated to that trade

On the bi-dimensionality of liquidity

Variations in overall liquidity can be measured by simultaneous changes in both immediacy costs and depth. Liquidity changes, however, are ambiguous whenever both liquidity dimensions do not reinforce each other. In this paper, ambiguity is characterized using an instantaneous time-varying elasticity concept. Several bi-dimensional liquidity measures that cope with the ambiguity problem are constructed. First, it is shown that bi-dimensional measures are superior since commonalities in overall liquidity cannot be fully explained by the common factors in one-dimensional proxies of liquidity. Second, it is shown that an infinitesimal variation in either market volatility or trading activity augments the probability of observing an unambiguous liquidity adjustment. Ambiguity strongly depends on the expected (deterministic) component of volatility.Publicad

The foliated Lefschetz hyperplane theorem

A foliation $(M,\mathcal{F})$ is said to be $2$--calibrated if it admits a closed 2-form $\omega$ making each leaf symplectic. By using approximately holomorphic techniques, a sequence $W_k$ of $2$--calibrated submanifolds of codimension--$2$ can be found for $(M, \mathcal{F}, \omega)$. Our main result says that the Lefschetz hyperplane theorem holds for the pairs $(F, F \cap W_k)$, with $F$ any leaf of $\mathcal{F}$. This is applied to draw important consequences on the transverse geometry of such foliations.Comment: Title and abstract modified. Section 2 on Lie groupoids and essential equivalence greatly reduced. bibliography updated. DOI added (to appear in Nagoya Math. J.