ANÁLISE MULTIDIMENSIONAL DO VALUATION DA PETROBRAS

Objective: This study aimed to assess whether there was an impact in relation to the events of corruption and fraud in the valuation of the company Petrobras Relevance: The relevance of this study is to reinforce the economic and financial importance in the process of valuing companies, in order to direct the decisions of stakeholders and shareholders themselves in an unfavorable environment and also to motivate new work in the process of valuing companies and value-based management. This survey can be used as a compact guide for comparing the various valuation metrics in the estimation of value, based on one of the largest companies in the oil segment with events of corruption and fraud. These valuation models are used by many analysts, investment firms and institutions at a highly detailed level, in order to determine the fairest value of a company for the purposes of mergers, divisions and acquisitions, company dissolution, company liquidation, investments and performance evaluation of managers. These demands imply decisions that determine the continuity or discontinuity of an investment or business. Result: As a result, there was a discrepancy in the models analyzed, although some models followed the same downward or upward trend. The Market Value and Book Equity methods were the ones that came closest, suggesting that Petrobras has low Goodwill, and that the price formed by the market is close to its book value. Each method has its limitations, as well as some evaluations have a certain degree of subjectivity, as they deal with expectations, as in the case of scenarios designed for the FDC or CFF model, due to incorporating subjective assumptions and hypotheses. It is noteworthy that the value of the company Petrobras, in the multiple dimensions of valuation, had an impact of deterioration due to fraud, corruption and other setbacks in the management of the business, such as low operational efficiency, high concentration of indebtedness and a continuous system of divestments, which is in line with the company's planning. Conclusion: there is no more correct or more assertive valuation metric in its entirety, but a directional parameter, which should be used as a basis for decision making concurrently with other indicators.Objetivo: Este estudio tuvo como objetivo evaluar si hubo un impacto en relación a los eventos de corrupción y fraude en la valoración de la empresa Petrobras. Relevancia: La relevancia de este estudio es reforzar la importancia económica y financiera en el proceso de evaluación de empresas, con el fin de orientar las decisiones de los propios grupos de interés y accionistas en un entorno desfavorable y también motivar nuevos trabajos en el proceso de evaluación de empresas y valor. -gestión basada. Esta encuesta se puede utilizar como una guía compacta para comparar las diversas métricas de valoración en la estimación de valor, con base en una de las empresas más grandes del segmento petrolero con eventos de corrupción y fraude. Estos modelos de valoración son utilizados por muchos analistas, empresas de inversión e instituciones a un nivel muy detallado, con el fin de determinar el valor más justo de una empresa a efectos de fusiones, escisiones y adquisiciones, disolución de empresas, liquidación de empresas, inversiones y evaluación del desempeño de gerentes. Estas demandas implican decisiones que determinan la continuidad o discontinuidad de una inversión o negocio. Resultado: Como resultado, hubo una discrepancia en los modelos analizados, aunque algunos modelos siguieron la misma tendencia a la baja o al alza. Los métodos Market Value y Book Equity fueron los que más se acercaron, sugiriendo que Petrobras tiene un Goodwill bajo y que el precio formado por el mercado se acerca a su valor en libros. Cada método tiene sus limitaciones, así como algunas evaluaciones tienen cierto grado de subjetividad, ya que abordan expectativas, como en el caso de escenarios diseñados para el modelo FDC o CFF, por incorporar premisas e hipótesis subjetivas. Es de destacar que el valor de la empresa Petrobras, en las múltiples dimensiones de valoración, tuvo un impacto de deterioro por fraude, corrupción y otros retrocesos en la gestión del negocio, como baja eficiencia operativa, alta concentración de endeudamiento y un sistema continuo de desinversiones, acorde con la planificación de la empresa. Conclusión: no existe una métrica de valoración más correcta o más asertiva en su totalidad, sino un parámetro direccional, que debe ser utilizado como base para la toma de decisiones de manera concurrente con otros indicadores.Objetivo: Este estudo teve como objetivo avaliar se houve impacto em relação os eventos de corrupção e as fraudes no valuation da empresa Petrobras Relevância: A relevância desse estudo encontra-se em reforçar a importância econômica e financeira no processo de avaliação de empresas, de forma a direcionar as decisões dos stakeholders e dos próprios acionistas num ambiente desfavorável e também motivar novos trabalhos no processo de avaliação de empresas e de gestão baseada no valor. Esta pesquisa pode ser utilizada como um guia compacto para comparação das diversas métricas de valuation na estimação do valor, tendo como base de uma das maiores empresas do segmento de petróleo com eventos de corrupção e fraudes. Esses modelos de avaliação são usados por muitos analistas, empresas de investimento e instituições em um nível altamente detalhado, a fim de determinar o valor mais justo de uma empresa para fins de fusões, cisões e aquisições, dissolução de sociedade, liquidação de empresas, investimentos e avaliação de performance de gestores. Essas demandas implicam em decisões que determinam a continuidade ou a descontinuidade de um investimento ou negócio. Resultado: Como resultado, verificou-se uma discrepância nos modelos analisados, apesar de alguns modelos seguirem a mesma tendência de queda ou alta. Os métodos de Valor de Mercado e o Patrimonial Contábil foram os que mais se aproximaram, sugerindo que a Petrobras possui baixo Goodwill, e que o preço formado pelo mercado se aproxima do seu valor patrimonial. Cada método possui sua limitação, bem como algumas avaliações possuem certo grau de subjetividade, pois lidam com expectativas, como no caso dos cenários projetados para o modelo de FDC ou CFF, devido incorporar premissas subjetivas e hipóteses. Destaca-se que o valor da empresa Petrobras, nas múltiplas dimensões de valuation, teve um impacto de deterioração em decorrência das fraudes, corrupção e por outros contratempos na gestão do negócio, como baixa eficiência operacional, alta concentração de endividamento e uma sistemática contínua de desinvestimentos, que está alinhada ao planejamento da companhia. Conclusão: não existe uma métrica de valuation mais correta ou mais assertiva em sua totalidade, mas sim, um parâmetro direcional, no qual deve ser utilizado como base para a tomada de decisão concomitantemente com outros indicadores

PERCEPÇÃO DOS FUNCIONÁRIOS DE UMA EMPRESA DE SANEAMENTO BÁSICO SOBRE A IMPLANTAÇÃO DA ISO 9000

A ISO 9000 é um conjunto de normas e diretrizes para o gerenciamento da qualidade, a partir do momento que uma empresa decide adotá-la ocorre uma série de mudanças em toda sua estrutura. Este artigo tem por objetivo apresentar um estudo sobre o conhecimento e o envolvimento dos funcionários da empresa sobre o programa ISO 9000 implantado na mesma, para tanto foi elaborado um questionário com dez perguntas fechadas e aplicado junto aos funcionários de uma empresa de saneamento básico da região de ITUVERAVA, localizada no interior do estado de SP. Analisando os resultados obtidos observa-se que grande parte dos funcionários têm conhecimento do ISO programa e dos benefícios que proporcionaram sua implantação

Social report and environmental responsibility in Brazil: a thematic review

In the process of making public the green initiatives, companies have realized that social and environmental responsibility practices can be used to increase competitive advantage, minimize risk, manage reputation and transformed the social and environmental initiatives in corporate strategies. The concepts of environmental responsibility, economic and sustainable development and sustainability are very comprehensive. The main objective of this paper is to present the socio-environmental issues, sustainable development and sustainability and the relationship of the same with the social report. Initially aspects related to economic and sustainable development and their characteristics are presented. Then analyzes the evolution of the concept of social responsibility in Brazil, showing that it is often performed paternalistically disregarding the social and environmental impacts. The ways in which economic and financial sectors relate to the society, the description advances organizations in communicating their green initiatives, including the social report, are presented in this article.In the process of making public the green initiatives, companies have realized that social and environmental responsibility practices can be used to increase competitive advantage, minimize risk, manage reputation and transformed the social and environmental initiatives in corporate strategies. The concepts of environmental responsibility, economic and sustainable development and sustainability are very comprehensive. The main objective of this paper is to present the socio-environmental issues, sustainable development and sustainability and the relationship of the same with the social report. Initially aspects related to economic and sustainable development and their characteristics are presented. Then analyzes the evolution of the concept of social responsibility in Brazil, showing that it is often performed paternalistically disregarding the social and environmental impacts. The ways in which economic and financial sectors relate to the society, the description advances organizations in communicating their green initiatives, including the social report, are presented in this article

UTILIZAÇÃO DO MODELO DE REFERÊNCIA DE GESTÃO DA PRODUÇÃO MAKE-TO-ORDER – MTO (PRODUÇÃO SOB ENCOMENDA) POR UMA EMPRESA DO SETOR METALÚRGICO DE IGARAPAVA – SP

No mercado metalúrgico que se encontra em ascensão, as empresas do setor devem buscar constantemente a melhor forma de administrar seu meio produtivo, com isso destaca-se todo o processo de evolução que os sistemas produtivos passaram até os dias atuais. As empresas do setor metalúrgico utilizam o Modelo de Referência Make-to-Order (MTO) para conseguir atingir seus objetivos de produção com qualidade dentro dos prazos pré-estabelecidos, a fim de atender à demanda cada vez mais exigente do setor, estas empresas utilizam deste modelo para se adequarem às mudanças constantes no mercado, onde as necessidades dos clientes estão primeiramente em foco, para a obtenção de qualidade e eficiência em todo meio produtivo. Este modelo de referência distingue-se dos demais devido principalmente a este fator, o envolvimento direto com os clientes, outro modelo que se assemelha ao MTO é o Engineering to Order (ETO), que está ainda mais envolvido com as necessidades dos clientes, ou seja, estes modelos são focados conforme a real necessidade e características de cada cliente.In the metallurgical market that is rising, the companies of the sector must search constantly the best way to administrate their productive circle, so it can be pointed out the whole process of evolution of the productive systems passed until now. The companies of the metallurgical sector have used the reference model of Make-to-Order (MTO) to achieve their objectives of production with quality on pre-established time in order to serve the stricter demand of the sector. These companies have used this model to adjust to the constant changes on market, where the customers’ needs are firstly focused to obtain the quality and the efficiency in all productive circles. This reference model is different from the others mainly due to this factor, the direct involvement with the customers. Another model that is similar to the MTO is the engineering-to-Order (ETO) that is more and more involved with the customers’ needs, in other words, these models are focused according to each customer’s real needs and characteristics

A relação entre três níveis de concentração acionária e o payout das empresas listadas na B3 The relationship between three levels of share concentration and the payout of the companies listed in B3

A teoria da agência mostra que a estrutura societária influência nas decisões de uma organização, dentre elas, está a política de dividendos. Países emergentes como o Brasil possuem como uma de suas características, a alta concentração de propriedade devido ao seu desenvolvimento, que foi originado a partir de empresas familiares e atuação do estado. De modo geral, este artigo buscou investigar se a concentração acionária influência na política de dividendos das empresas brasileiras. Por meio do método de regressão com dados em painel, encontrou-se resultados que mostraram que somente existe relação entre concentração e payout quando se considera a concentração medida pela somatória dos três maiores acionistas. Essa relação é negativa, sendo assim, quanto maior a concentração menor o nível do payout. Como sugestão para futuras pesquisas, indica-se que seja considerado outras variáveis de controle que possam se relacionar com o payout das organizações, uma vez que este artigo seguiu a metodologia adotada por Hahn et al. (2010), porém, acredita-se que o acréscimo de outras variáveis pode ser benéfico para o aprofundamento da discussão

Impacto dos Investimentos em Tecnologia sobre a Rentabilidade do Setor Bancário Brasileiro

Purpose: To analyze the relationship between investments in technology and the profitability of the five largest Brazilian banks between 2009 and 2018.Theoretical framework: Through correlation analysis and panel data regression, the impact of technology investment on Return on Assets (ROA) was specifically assessed.Design/methodology/approach: Despite the growth in investment in banking technology, the level of disclosure by publicly traded companies in Brazil is still limited, with few details disclosed in corporate reports about the amounts invested, of the types investments made, the expected return and the returns already obtained with previous investments. This disclosure is influenced by factors such as company size and profitability.Findings: In the present study, a positive relationship was identified between investment in T.I and Return on Assets (ROA) of the banks analyzed and, therefore, the presence of a profitability paradox was not found.Originality/value:  There was a positive relationship between investment in IT and performance. There was a significant positive correlation at 5% between IT investments and financial performance, given by the relationship between profit before depreciation and total sales. The regression analysis found that an increase in IT investments raised the company's financial performance (Beta = 0.204 and p <0.1). The increase in the share of IT investments in operating expenses increased the Return on Assets by 0.039 percentage points.Research, Practical & Social implications: Gain knowledge in the management of banking organizations in order to guide in the decision-making about technological investments that should be made.Objetivo: Analisar a relação entre os investimentos em tecnologia e a rentabilidade dos cinco maiores bancos brasileiros entre 2009 e 2018.Método: Por meio de análise de correlação e regressão de dados em painel, foi avaliado, especificamente, o impacto do investimento em tecnologia sobre o Retorno dos Ativos (ROA).Originalidade/Relevância: Apesar do crescimento do investimento em tecnologia bancária, o nível de evidenciação dos mesmos por parte das companhias de capital aberto no Brasil ainda se mostra limitado, havendo poucos detalhes divulgados em relatórios corporativos acerca dos valores investidos, dos tipos de investimento realizados, do retorno esperado e dos retornos já obtidos com investimentos anteriores. Essa evidenciação é influenciada por fatores como tamanho e rentabilidade das empresas.Resultados: No presente estudo, foi identificado uma relação positiva entre investimento em T.I e Retorno sobre os Ativos (ROA) dos bancos analisados e, portanto, a presença de um paradoxo da rentabilidade não foi constatada.Contribuições teóricas/metodológicas: Foram constatados uma relação positiva entre investimento em TI e desempenho. Foi observada correlação positiva significante a 5% entre os investimentos em TI e desempenho financeiro, dado pela relação entre o lucro antes da depreciação e total de vendas. A análise de regressão constatou que um incremento nos investimentos em TI elevou o desempenho financeiro da empresa (Beta = 0,204 e p<0,1). A elevação da participação dos investimentos em TI sobre os gastos operacionais elevou em 0,039 pontos percentuais o Retorno sobre os Ativos.Contribuições sociais / para a gestão: Auferir conhecimento na gestão das organizações bancárias afim de orientar na tomada de decisão sobre os investimentos tecnológicos que devem ser realizados

Exchange Traded Funds – ETF e fundos mútuos de índice brasileiros: uma comparação de performance e aderência

Resumo: Os Exchange Traded Fund – ETF’s são ativos recentes no mercado mobiliário, principalmente brasileiro, quando comparados aos fundos mútuos, mesmo assim é um ativo de grande aceitação e volume de negociação. O presente trabalho analisa os retornos e o nível de aderência de três ETF’s brasileiros (BOVA11, BRAX11 e SMAL11) em comparação com fundos mútuos indexados ao mesmo benchmark, assim como realizado por Eid, Borges e Yoshinaga 2012, o qual será uma base de comparação. Os resultados deste trabalho vão de encontro aos do trabalho base, onde os autores encontraram um melhor desempenho, de maneira geral, nos ETF’s quando analisados pelo valor diário médio, enquanto que os achados aqui mostram que apenas o BOVA11 e o SMAL11 conseguiram melhores desempenho na maior parte do período analisado. Na questão da aderência também todos os ativos analisados apresentaram valores muito próximos de zero sendo que os ETF’s tiveram uma classificação melhor que os fundos mútuos, quando considerado o valor médio diário do preço dos ETF’s, para realização do cálculo da Tracking Error, também diferente do trabalho base

Exchange Traded Funds – ETF e fundos mútuos de índice brasileiros: uma comparação de performance e aderência

Resumo: Os Exchange Traded Fund – ETF’s são ativos recentes no mercado mobiliário, principalmente brasileiro, quando comparados aos fundos mútuos, mesmo assim é um ativo de grande aceitação e volume de negociação. O presente trabalho analisa os retornos e o nível de aderência de três ETF’s brasileiros (BOVA11, BRAX11 e SMAL11) em comparação com fundos mútuos indexados ao mesmo benchmark, assim como realizado por Eid, Borges e Yoshinaga 2012, o qual será uma base de comparação. Os resultados deste trabalho vão de encontro aos do trabalho base, onde os autores encontraram um melhor desempenho, de maneira geral, nos ETF’s quando analisados pelo valor diário médio, enquanto que os achados aqui mostram que apenas o BOVA11 e o SMAL11 conseguiram melhores desempenho na maior parte do período analisado. Na questão da aderência também todos os ativos analisados apresentaram valores muito próximos de zero sendo que os ETF’s tiveram uma classificação melhor que os fundos mútuos, quando considerado o valor médio diário do preço dos ETF’s, para realização do cálculo da Tracking Error, também diferente do trabalho base

Impactos do Gerenciamento de Resultados em Instabilidade Política: Evidências em Empresas Brasileiras

Many studies for developed markets have concluded that companies report gains inflated by accruals (manipulation of gains through the exploitation of accounting criteria) or real activities. Such practices appear to be especially significant around important political events. This study aims to verify the influence of earnings management, through discretionary accruals, on the abnormal return on financial assets of companies listed on the B3 in a period of political instability (impeachment). Parametric and non-parametric tests were used in the 2014-2018 period. To verify if earnings management tends to increase profit more intensely in the first year prior to the event (H1b), the T test does not confirm whether this management occurs before or after instability (H1a), but it points to earnings management with a downward trend in the year of impeachment. When applying panel data, it is not made clear whether companies involved in earnings management in periods of political instability have abnormally poor returns (H2).The results show that political instability was quickly understood by the financial market in order to practically cancel the informational asymmetry that could generate high levels of management.Muitos estudos para mercados desenvolvidos concluíram que empresas relatam ganhos inflacionados por accruals (manipulação de ganhos por meio da exploração do critério contábil) ou atividades reais. Tais práticas parecem ser especialmente em torno de eventos políticos importantes. Este estudo objetiva verificar a influência do gerenciamento de resultados, por meio dos accruals discricionários, no retorno anormal dos ativos financeiros de empresas listadas na B3 em período de instabilidade política (impeachment). Utilizaram-se testes paramétrico e não paramétrico no período entre 2014 e 2018. Para verificar se o gerenciamento de resultados tende a aumentar o lucro com maior intensidade no primeiro ano anterior ao evento (H1b), o teste T não confirma se esse gerenciamento ocorre antes ou depois da instabilidade (H1a), porém aponta o gerenciamento de resultados com tendência de redução no ano do impeachment. Ao aplicar dados em painel, não é explicitado se as empresas envolvidas no gerenciamento de resultados em períodos de instabilidade política apresentam retorno anormal ruim (H2). Os resultados mostram que a instabilidade política foi rapidamente compreendida pelo mercado financeiro de forma a praticamente anular a assimetria informacional que poderia gerar elevados níveis de gerenciamento