THE INFLUENCE OF LAW 12.431 OF 2011 ON ENCOURAGED DEBENTURE SPREAD

Applying resources in the infrastructure is vitally important for the expansion of national infrastructure. The government enacted Law No. 12.431/2011, which provides for income tax exemption for individuals residing in Brazil or foreigners who invest in debentures related to the infrastructure projects implementation (encouraged debentures).  Thus, it is expected that the tax benefit, granted by the Law, will be one of the determining factors in the pricing of debentures, since, by the rational choice theory, it seeks to test the hypothesis that the spread required for encouraged debentures is equivalent to the spread of any other debenture of the same level of risk adjusted for the income tax fiscal impact. However, the results do not show that the spread of encouraged debentures is lower than the spread of non-encouraged debentures. The research contribution addresses questions about government sectorial public policies and the characteristics of the debentures market in Brazil, the research showed a new outlook on this investment market in recent years

Allocation of Funds from Public Offerings of Shares (IPO's) in Brazil and Stock Returns

This study analyzes the relationship between the allocation of funds raised in a public offering of shares and abnormal profitability on the first day of trading. The objective is to identify whether the allocation of resources can be considered for the decision-making of investors. To measure the data, multivariate analysis was used, and the data survey considered the information from the prospectuses of the public offers and the announcements for the closing of the offers, between January 2007 and December 2011. Two hypotheses were tested: one in relation to allocation of resources and another in relation to the group of investors participating in the offer. The results show that there is no relationship between the allocation of resources and the abnormal returns of companies. However, for investors who are part of the company's management, they were related to abnormal stock returns on the first day of trading

Viabilidade da Alocação de Recursos em Fundos de Investimentos de Renda Fixa em Relação ao Tesouro Direto / Feasibility of Allocation of Resources in Investments Funds of Fixed Income in Relation to Treasury Title

Considerando os investimentos, num universo limitado, as pessoas físicas podem obter resultados semelhantes ou maiores se comparados aos investimentos em fundos de renda fixa com gestão dos grandes bancos do país. O objetivo do artigo é comparar os resultados, rentabilidade e o risco, das aplicações em fundos de investimentos dos grandes bancos que tem como público-alvo os investidores através do Tesouro Direto. Por meio de uma análise quantitativa de risco e retorno, custos transacionais e impacto dos custos no valor final, foi selecionada uma amostra de 10 fundos de investimentos, 2 de cada um dos 5 maiores bancos do país, e criados 2 grupos que se diferenciam pelo valor mínimo de aplicação inicial. Observou-se, que as LFT’s trariam maior resultado do que os fundos de investimento com mesmo nível de risco. As LTN’s ficaram abaixo em alguns períodos, por conta da marcação a mercado, e foram a melhor opção em outros, bem como seriam se mantidas entre 2015 e 2017, porém com risco maior. Evidenciou que o Tesouro Direto ainda apresenta ticket de entrada inferior a 9 dos 10 fundos de investimentos da amostra, porém tem um número de investidores irrelevante se comparado ao da indústria de fundos

QUAL A CONEXÃO EXISTENTE ENTRE AS VARIÁVEIS RISCO PAÍS, IBOVESPA E TAXA DE CÂMBIO NO BRASIL?

Para os investidores brasileiros e estrangeiros conhecer o comportamento do riscopaís, e a relação existente com o Ibovespa e a taxa de câmbio é uma premissa básica nosinvestimentos. Toda explicação passa pela teoria de risco e retorno entre as variáveis, poressa razão foram selecionados os 3 índices no período de junho de 2012 até junho de 2017.A utilização de um modelo estatístico multifatorial, dá-se pela busca estatística que evidenciede modo afirmativo e verídico as conexões entre as variáveis. Evidencia-se que 73% daoscilação do risco país pode de algum modo ser explicado pela variação do Ibovespa e pelataxa câmbio. Assim, pode-se inferir que o risco país (EMBI+) está relacionado com as variaçõesdo Ibovespa e também da cotação do câmbio.O mercado de capitais brasileiro desenvolveu-se rapidamente, impulsionado poralgumas reformas estruturais: abertura econômica, ingresso de capital estrangeiro em algunssetores da economia, privatizações, o Plano Real, câmbio flutuante regime de metas deinflação, lei de responsabilidade fiscal e outras. Essas modificações estruturais na economiaatraíram o capital internacional, resultando em um crescimento significativo dos investidoresnacionais e internacionais no mercado de capitais brasileiro.Contudo, para esses investidores que investem capital no mercado brasileiro, é crucialcompreender todo o cenário político-econômico do país, principalmente no que tange ainstabilidade e o risco. O objetivo do artigo é quantificar se o risco país é afetado pelaoscilação do índice Bovespa e pela variação da taxa cambial, de tal forma que, fique evidenteo risco e o retorno de um investidor que está investindo no Brasil

Cash liquidity and financial constraints in relation to the market performance of Brazilian companies

This article aimed to verify the influence of cash liquidity and financial constraints on the market performance of Brazilian companies. According to pecking order theory, organizations choose retained earnings over debts or new share issuances, which may be linked to specific costs. However, trade-off theory highlights that taxes mean that financial policy and debt can be relevant to company value. Thus, this study aims to provide new insights on these topics and knowledge for investigating cash liquidity and financial constraints in relation to performance. The cash liquidity of organizations and financial constraints are important phenomena for performance, given that, in this study, there was an increase in performance. The results suggest that organizations choose to underinvest in the setting due to the difficulty of obtaining credit. Thus, there is an evident need for organizations to present liquidity so as not to lose investment opportunities. Despite the financial constraints, the organizations represent, to some extent, a good investment option, as they prefer excess cash to resources for new investments. The population of this study is formed of companies listed on the B3 S.A. – Brasil, Bolsa, Balcão. The analysis period corresponded to the years from 2014 to 2018 and the KZ index is calculated to classify the organizations regarding their level of constraint. Next, multiple linear regression was run, controlling for year and sector fixed effects. There is a need for organizations to present liquidity to attract new investors. However, companies that find themselves financially constrained can also represent a good investment option as they choose excess cash. In the market, there are some resistances regarding financially constrained organizations, but there may be considerable liquidity in them.O objetivo deste artigo foi verificar a influência da liquidez em caixa e das restrições financeiras no desempenho de mercado das empresas brasileiras. Conforme a Teoria do Pecking Order as organizações optam por lucros retidos sobre as dívidas ou por novas emissões de ações, o que pode estar atrelado a custos específicos. Entretanto, a Teoria do Trade-Off destaca que os impostos têm a proposição de que a política financeira e a dívida podem ser relevantes ao valor da empresa. Assim, esse estudo visa atribuir novos insights para essas temáticas e conhecimento para a investigação da liquidez em caixa e para as restrições financeiras no desempenho. A liquidez em caixa das organizações e as restrições financeiras são fenômenos importantes para o desempenho, haja vista que, no presente estudo, houve aumento no desempenho. Com os resultados, sugere-se que as organizações optem pelo subinvestimento no cenário e pela dificuldade em disposição de crédito. Dessa forma, fica evidente a necessidade de as organizações apresentarem liquidez para não perderem oportunidades de investimento. Apesar de financeiramente restritas, as organizações representam, de certa forma, uma boa opção de investimento, por preferirem o excesso em caixa à disponibilidade para novos investimentos. A população deste estudo é formada pelas empresas listadas na B3 S.A. – Brasil, Bolsa, Balcão. O período de análise correspondeu os anos de 2014 a 2018, sendo realizado cálculo do índice KZ para classificação das organizações quanto ao nível de restrição. Após, ocorreu o cálculo por meio de regressão linear múltipla, com controle de efeitos fixos para ano e setor. Há necessidade de as organizações apresentarem liquidez para atraírem novos investidores. Entretanto, empresas que se encontram financeiramente restritas também podem representar uma boa opção de investimento se optarem pelo excesso em caixa. No mercado, existem algumas resistências quanto a organizações financeiramente restritas, mas nessas pode haver liquidez considerável

QUAL A CONEXÃO EXISTENTE ENTRE AS VARIÁVEIS RISCO PAÍS, IBOVESPA E TAXA DE CÂMBIO NO BRASIL?

Para os investidores brasileiros e estrangeiros conhecer o comportamento do riscopaís, e a relação existente com o Ibovespa e a taxa de câmbio é uma premissa básica nosinvestimentos. Toda explicação passa pela teoria de risco e retorno entre as variáveis, poressa razão foram selecionados os 3 índices no período de junho de 2012 até junho de 2017.A utilização de um modelo estatístico multifatorial, dá-se pela busca estatística que evidenciede modo afirmativo e verídico as conexões entre as variáveis. Evidencia-se que 73% daoscilação do risco país pode de algum modo ser explicado pela variação do Ibovespa e pelataxa câmbio. Assim, pode-se inferir que o risco país (EMBI+) está relacionado com as variaçõesdo Ibovespa e também da cotação do câmbio.O mercado de capitais brasileiro desenvolveu-se rapidamente, impulsionado poralgumas reformas estruturais: abertura econômica, ingresso de capital estrangeiro em algunssetores da economia, privatizações, o Plano Real, câmbio flutuante regime de metas deinflação, lei de responsabilidade fiscal e outras. Essas modificações estruturais na economiaatraíram o capital internacional, resultando em um crescimento significativo dos investidoresnacionais e internacionais no mercado de capitais brasileiro.Contudo, para esses investidores que investem capital no mercado brasileiro, é crucialcompreender todo o cenário político-econômico do país, principalmente no que tange ainstabilidade e o risco. O objetivo do artigo é quantificar se o risco país é afetado pelaoscilação do índice Bovespa e pela variação da taxa cambial, de tal forma que, fique evidenteo risco e o retorno de um investidor que está investindo no Brasil

Corporate sustainability and shareholder return: A comparative study on the return of the shares that make up the B3 corporate sustainability index

This article aims to answer the following question: Do companies with sustainable initiatives bring a greater return to shareholders? The authors have built a hypothetical portfolio based on the B3 Corporate Sustainability Index (ISE) methodology through an ex-post facto descriptive research. The authors have also calculated the beta and weighted returns considering each share weight and the proportional impact on the portfolio. The alpha calculation and the association with the Student 's t-test allowed investigation on the possibility of an incremental return concerning the adopted reference. We have concluded that the responsible investment strategy in companies considered sustainable, through the hypothetical portfolio, does not bring the possibility of an incremental return to the shareholder when compared to the market portfolio. On the other hand, the hypothetical portfolio does not bring a return lower than the market portfolio. That is, its performance does not fall short

Avaliação de Calls Realizada por Analistas de Mercado Supera o Ibovespa em Períodos de Volatilidade? / Calls Evaluation by Market Analysts Overcome the Ibovespa in Periods Of Volatility?

As sugestões dos analistas passa por inúmeras questões sobre risco e retorno, e benefícios da diversificação de carteiras. O objetivo é verificar se as recomendações dos analistas de mercado referente a compra de ativos, Carteira Valor, tem maior rentabilidade que o Ibovespa em determinado período. O artigo busca compreender o comportamento da Carteira Valor e do Ibovespa entre 2014 e 2016, períodos de volatilidade. Adotou-se a metodologia de verificação da rentabilidade das carteiras por meio da anormalidade de retorno e anormalidade de retorno acumulado. O resultado evidenciou uma anormalidade em relação aos retornos, estabelecendo uma comparação se houve ou não retorno excedente das ações recomendadas. Assim, a Carteira Valor teve um retorno maior que o Ibovespa entre os anos analisados

A influência do contato com a natureza na reabilitação de pessoas em situação de dependência química residentes em Comunidades Terapêuticas

Objective: to identify the influence of nature on the stress, anxiety and depression symptomsamong people welcomed in Therapeutic Communities. Methodology: a cross-sectional,qualitative-quantitative, exploratory and descriptive study. It was carried out with people welcomedin Therapeutic Communities in the northeast region of Santa Catarina, in 2021. Mental health wasassessed by means of the Depression, Anxiety and Stress Scale-21. The participants expressedtheir perception using three words that represented their feelings regarding this benefit, creatinga Word Cloud. Data analysis took place through stratification of the variables collected, organizingthem by absolute and relative frequencies and statistical tests. Results: the participants were 88male individuals living in 3 communities, with a mean age of 39.95 years old. Systemic ArterialHypertension was the predominant disease and frequent addiction to drugs, alcohol and cocaine wasobserved. As for the symptoms, 53.4% (n=46) had stress symptoms, 41.7% (n=36) had anxietysymptoms and 34.8% (n=30) had depressive symptoms. The Word Cloud presented the terms“well-being”, “calm” and “peace” as benefits of contact with nature. Conclusion: the participantshave high stress, anxiety and depression levels, but they consider closer contact with nature afterbeing welcomed in the Therapeutic Community as a positive factor in their rehabilitation.Objetivo: identificar la influencia de la naturaleza en los síntomas de estrés, ansiedad y depresión enpersonas albergadas en Comunidades Terapéuticas. Metodología: estudio transversal, cualitativocuantitativo,exploratorio y descriptivo. Realizado con personas albergadas en ComunidadesTerapéuticas de la región noreste de Santa Catarina, en 2021. La salud mental fue evaluada por laEscala de Depresión, Ansiedad y Estrés-21. Los participantes expresaron su percepción mediantetres palabras que representaban sus sentimientos respecto a este beneficio, creando una Nube dePalabras. El análisis de los datos se realizó a través de la estratificación de las variables recolectadas,se organizaron por frecuencias absolutas, relativas y pruebas estadísticas. Resultados: participaron86 personas albergadas de género masculinos en 3 comunidades, con una edad promedio de 39,95años. La enfermedad predominante fue la Hipertensión Arterial Sistémica; las adicciones másfrecuentes fueron al alcohol y a la cocaína. En cuanto a los síntomas, el 53,4% (n=46) presentósíntomas de estrés, el 41,7% (n=36) presentó síntomas de ansiedad y el 34,8% (n=30) presentósíntomas depresivos. La Nube de Palabras presentó los términos “bienestar, calma y paz” comobeneficios del contacto con la naturaleza. Conclusión: los participantes presentan altos niveles deestrés, ansiedad y depresión, pero consideran que tener un contacto más cercano con la naturalezadespués de haber ingresado a la Comunidad Terapéutica es un factor positivo en su rehabilitación.Objetivo: identificar a influência da natureza sobre os sintomas de estresse, ansiedade e depressão em acolhidos em Comunidades Terapêuticas. Metodologia: estudo transversal, quali-quantitativo, exploratório e descritivo realizado com acolhidos em Comunidades Terapêuticas da região nordeste de Santa Catarina, em 2021. A saúde mental avaliada pela Escala de Depressão, Ansiedade e Estresse-21. Os participantes expressaram sua percepção utilizando três palavras que representaram os seus sentimentos com relação a esse benefício, criando-se uma Nuvens de Palavras. A análise de dados ocorreu por meio da estratificação das variáveis coletadas, sendo organizadas por frequências absolutas e relativas e testes estatísticos. Resultados: participaram 86 acolhidos do gênero masculino em 3 comunidades, idade média de 39,95 anos. Hipertensão Arterial Sistêmica foi a doença predominante; drogas de adição frequentes álcool e cocaína. Quanto aos sintomas, 53,4% (n=46) com sintomas de estresse, 41,7% (n=36) com sintomas de ansiedade e 34,8% (n=30) com sintomas depressivos. A Nuvem de Palavras apresentou os termos “bem-estar, calma e paz” como benefícios do contato com a natureza. Conclusão: os participantes apresentam índices de estresse, ansiedade e depressão elevados, porém consideram  o contato mais próximo com a natureza após o seu acolhimento na Comunidade Terapêutica como um fator positivo em sua reabilitação