Las Inversiones Directas de las empresas españolas en la Unión Europea, 1986-2002

Este trabajo se propone analizar las características de las inversiones directas (ID) de las empresas españolas en los países de la Unión Europea desde la adhesión de España a esta área de integración en 1986 hasta la actualidad. En este largo periodo cabe distinguir con claridad dos etapas. La primera comienza tras la adhesión en 1986 y se prolonga hasta 1993, en ella los países europeos se constituyen, de manera destacada, en el principal destino de las inversiones españolas en exterior, concentrándose casi en un 70% en Portugal, Francia y Reino Unido. Al tiempo que se configura la principal orientación geográfica de los flujos de inversiones directas, se constituyen los rasgos del patrón sectorial caracterizado por la elevada concentración en actividades financieras y comerciales (alrededor del 70%). En la segunda etapa, que se inicia en 1994 y se extiende hasta 2001, se registra un cambio significativo respecto a la anterior, ya que los países de América Latina se van a convertir en la gran área de atracción de las empresas españolas relegando a un segundo plano las inversiones en los países comunitarios, que sólo volverán a convertirse en el principal destino de las inversiones españolas en 2001 al tener lugar tanto algunas operaciones de elevada cuantía en determinados países de la región como la brusca contracción en América Latina. La incertidumbre internacional –que se abrió con la repentina desaceleración de la economía de Estados Unidos en el segundo semestre de 2000– se proyectó como una sombra sobre las economías de la región latinoamericana, despertando una especial cautela inversora. Con todo, en esta etapa, las empresas españolas contaron con las ventajas proporcionadas por la nueva naturaleza del mercado de capitales doméstico, de las innovaciones financieras y de la vía de las sociedades holding para canalizar las inversiones y optimizar sus recursos. En los países de la Unión Europea se amplió tanto el patrón sectorial como el geográfico, y las inversiones fueron realizadas por un grupo de grandes y medianas empresas que, simultáneamente, realizaron inversiones en los países de América Latina. Esto último permitiría señalar que las estrategias de expansión en ambas regiones han sido compatibles y complementarias

¿Qué ha sucedido con la Inversión Extranjera Directa (IED) de las empresas españolas en América Latina tras el boom de los años noventa y la incertidumbre de los primeros años 2000?

En la segunda mitad de los noventa, un amplio grupo de empresas junto a las principales instituciones financieras españolas desplegaron su expansión internacional en los países de América Latina. España se situó entre las ocho principales economías del mundo por la cuantía de su Inversión Extranjera Directa (IED), y los flujos orientados hacia las economías latinoamericanas le situaron como el segundo país inversor directo en la región apenas detrás de EEUU. El brusco giro de la economía internacional en el segundo semestre de 2000 ocasionaría el fin de la etapa expansiva 1993-2000. En América Latina el clima económico había comenzado a cambiar por los efectos negativos de la crisis asiática y rusa y la retracción de los capitales financieros internacionales. La atmósfera de incertidumbre, proveniente del ámbito internacional, se agravó con la crisis argentina y el aumento del riesgo derivado de la fragilidad externa. La IED internacional tocó suelo en 2003 y a partir de ahí inició una nueva etapa de crecimiento acompañando la recuperación de la economía internacional. La nueva corriente de IED incorporó a las economías emergentes y a los países en desarrollo como importantes receptores, pero también como nuevos agentes. Las empresas e instituciones financieras españolas también han sido muy activas en sus inversiones directas internacionales en esta etapa, pero ¿qué lugar han ocupado las economías latinoamericanas? ¿Se ha verificado una segunda oleada de la IED española en la región

Las salidas de inversiones directas al exterior (IED) y su impacto en la inversión interna: ¿qué se puede afirmar en el caso español?

Este trabajo se propone evaluar el impacto de los flujos de inversiones directas españolas en el exterior sobre la evolución de la formación bruta de capital fijo, es decir sobre inversión doméstica en España. Feldstein (1995) realizó este análisis para un grupo de 15 países de la OCDE en las décadas de los setenta y ochenta, y encontró que por cada dólar de inversión directa que salía de los países, la inversión interna se reducía aproximadamente en un dólar; existía, por tanto, una relación sustitutiva entre ambas variables. Esta relación sustitutiva entre la inversión en el exterior y la inversión doméstica era consistente con la formulación Feldstein-Horioka (1980) sobre la segmentación de los mercados de capital, ya que la caída de la inversión doméstica no se financiaba con la entrada de capitales exteriores. Desai, Foley y Hines (2005) realizaron, en primer lugar, un ejercicio similar al de Feldstein con un grupo de países de la OCDE más amplio y obtuvieron resultados similares; en segundo lugar, llevaron a cabo el análisis del efecto de las inversiones directas de las multinacionales americanas sobre la inversión interna de las propias empresas multinacionales en EEUU, y los resultados mostraron algo muy diferente: que los años en los que las empresas invierten fuertemente en el exterior realizan también importantes inversiones en el mercado doméstico. El análisis al nivel de las empresas mostraba, por tanto, resultados que diferían de los obtenidos con un enfoque de equilibrio general. En el caso de España, el análisis transversal muestra un resultado similar al obtenido por Feldstein y por Desai, Foley y Hines; sin embargo, a partir de un análisis de series temporales con el mismo modelo de Feldstein se obtiene que las inversiones españolas en el exterior no causan un efecto negativo sobre la inversión doméstica, al tiempo que la entrada de inversiones directas del exterior contribuye a aumentar la inversión doméstica. Estos resultados contrastan con los obtenidos para los casos de Japón, Suiza y Canadá que son analizados como contrapunto

The relationship between expenditure on defence and economic growth in Spain

Purpose: The objective of this article is to perform a causality analysis between defence expenditure and the economic growth in Spain from 1960 to 2018. Design/Methodology/Approach: The VAR model together with the Granger causality test has been used so as to study which is the relationship between the military expenditure and the economic growth. In addition, using France as a benchmark, the results obtained, considering the same parameters, are in line with the obtained for Spain. Findings: The results suggest the existence of a causal relation turning from defence expenditure to economic growth. Practical Implications: In contrast with other studies in which no single conclusion can be arrived at concerning the possible positive or negative effects of defence investment on a country's economy, this work has obtained results that can serve to inspire relevant aspects of economic policy. Originality/value: The relationship between defence expenditure and its impact on the growth of the economy has aroused the interest of not only numerous authors, but also of the countries which are trying to get a clear idea of the economic impact of defence spending before choosing to reduce expenses in order to control both the deficit and the public debt.peer-reviewe

Las inversiones directas Españolas en América Latina en el período 2000-2003

The direct Spanish investment follows the International flow of direct investment. They registered an important > in the 1996-2000 period and since then has been following a descendent tendency that barely has started to change in 2004. None the less, in the last year the drastic and worrying reduction of the entrance of the foreign direct investment in Spain has assumed that the already done direct investment have come to exceed once again the once that were received. The high flow of foreign direct investment in this period was concentrated most of all in the Latin America countries, which determined that Spanish financial institutions and enterprises became the second international investors in the región, only behind of the United States.Las inversiones directas españolas han acompañado la tendencia seguida por los flujos internacionales de inversión directa. Registraron un importante take off en la etapa 1996-2000 y desde entonces han seguido una trayectoria descendente que apenas ha comenzado a cambiar en 2004. Sin embargo, en este año pasado la drástica y preocupante reducción de la entrada de inversiones extranjeras directas en España ha supuesto que las inversiones directas realizadas hayan vuelto a superar de nuevo a las recibidas. El elevado flujo de inversiones directas en el exterior en esta etapa se concentró sobre todo en los países de América Latina, lo que determinó que las instituciones financieras y las empresas españolas se constituyesen en los segundos inversores internacionales en la región, apenas por detrás de Estados Unidos

Can active learning techniques simultaneously develop students' hard and soft skills? Evidence from an international relations class.

PurposeIn recent decades, educators have pushed to implementing active learning techniques that can advance students' competences. Universities are increasingly required to develop knowledge measured in terms of grades (hard skills) and inter-personal, social, and communication abilities (soft skills). Nevertheless, within the field of active learning, educators often focus on how these techniques can improve students' hard skills and their satisfaction. Few have analysed whether and how these techniques might improve students' soft skills. Moreover, among these few studies, the majority has analysed hard and soft skills separately, measuring whether different active learning techniques may or may not improve them. Virtually no one has studied whether students' hard and soft skills can converge or diverge in an active learning format. This study allows us to understand the relations between these two sets of variables, for example, whether an improvement (or deterioration) in the hard skills corresponds to an improvement (or deterioration) in the soft skills, and vice versa.MethodIn our experiment, we analyse the impact of a specific active learning format, such as the Flipped Classroom (FC), on both students' hard and soft skills, by comparing it with a traditional class integrated with other active learning techniques, such as presentations, debates, and teamwork activities. First, we use Pearson correlations to measure the relation between students' hard skills, understood in terms of grades, and a set of soft skills, such as critical thinking, self-efficacy, teamwork, and perception of learning. Second, we use canonical correlations to analyse whether hard and soft skills converge or diverge in an FC format, in comparison with a traditional teaching format integrated with the other active learning techniques.Results and conclusionsOur main finding is that the FC per se neither improves nor worsens students' performance in terms of hard and soft skills

Traditional budgeting during financial crisis

This study examines the evolution of budgeting practices in the extremely difficult Spanish economic environment. In order to analyse if companies are still maintaining their budgeting process and if, right now, they are facing more difficulties in forecasting accurate indicators, two similar web surveys were addressed over two periods of time, firstly in 2008 at the beginning of the financial crisis, and secondly in 2013 after five years of a downward trend. In addition, in-depth interviews were conducted to investigate how companies brought more flexibility to their budgeting process in order to cope with environmental uncertainty. The survey indicates that 97% of respondents are still using a traditional budgeting process being this result similar to the one found in 2008. However, 2013 showed that the reliance on forecasted information is being increasingly questioned. Furthermore the study revealed that the respondents are bringing more flexibility to their processes, being able to modify the objectives once the budget is approved and to obtain new resources outside the budgeting process. This paper contributes to revealing information about difficulties in setting reliable objectives in a turbulent environment and provides data about the evolution of budgeting practices over five years during an austere economic crisis