Fluxos de capitais, fragilidade externa e ataques especulativos : uma análise da experiencia brasileira recente (1994-2003)

Orientador: José Luis da Costa OreiroDissertaçao (mestrado) - Universidade Federal do Paraná, Setor de Ciencias Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduaçao em Desenvolvimento Econômico. Defesa: Curitiba, 2005Inclui bibliografia e anexosResumo: O objetivo geral do presente trabalho é analisar a evolução da fragilidade financeira externa do Brasil no período recente (1994-2003), destacando o papel desta fragilidade nos ataques especulativos contra a moeda brasileira em 1998-1999 (em forma de crise cambial) e 2001-2002 (na forma de uma excessiva volatilidade da taxa de câmbio nominal), bem como identificar, dentro de um conjunto de variáveis selecionadas, quais foram as mais significativas econometricamente para a ocorrência destes ataques especulativos no período de análise como um todo. Constatou-se que a crise cambial de 1998-1999 contra o Real originou-se de um conjunto de políticas econômicas inconsistentes, as quais contribuíram para a deterioração dos fundamentos econômicos (como dívida pública explosiva, fragilidade externa elevada, déficit público operacional elevado, déficit em transações correntes acima de 4%, taxa de câmbio real defasada, dentre outros fundamentos) em um contexto de alta volatilidade do fluxo de capitais e crises externas. Já em 2001-2002, com a fragilidade externa mais reduzida e mesmo não havendo um câmbio semifixo como alvo de ataques especulativos, o Brasil sofreu um efeito sudden stop (parada súbita) dos fluxos de capitais, em que eventos não fundamentais (sunspots), como as fraudes contábeis de empresas norte-americanas e crises externas, como a turca e argentina (efeito contágio), fizeram com que as condições de liquidez do mercado financeiro internacional se reduzissem, produzindo, no caso do Brasil, uma redução do volume de financiamentos externos, de forma que resultou em uma maior pressão sobre a taxa de câmbio nominal. Esses fatos foram potencializados devido à sucessão presidencial em 2002, em que os investidores externos e internos acreditavam que a ascensão ao poder de um presidente historicamente ligado à esquerda e defensor de medidas heterodoxas pudesse levar a grandes mudanças econômicas. Palavras-chave: Ataques Especulativos; Fluxos de Capitais; Fragilidade Externa.Abstract: The general objective of the present work is to analyse the financial external fragility in the recent period of the Brazilian economy (1994-2003), showing its influence in the speculative attacks suffered by the Real in 1998-99 (in form of a currency crisis) and in 2001-02 (in form of a excessive volatility of the nominal exchange rate), as well as identify between a group of variables, which were significant to this episodes. We found that the currency crisis in 1998-99 had as main cause inconsistent domestic policies, which contributed to the macroeconomic fundamentals deterioration in a context of high volatility of the capitals inflows and external crisis. In the 2001-02 episode, with financial external fragility reduced and even with a flexible exchange rate, the Brazilian economy suffered a sudden stop of the capital inflows, when sunspots (as the accounting frauds in North-American global companies) and external crisis, as Argentinian and Turkish, reduced the international liquidity and restrained the Brazilian external financing, which had a great impact in the nominal exchange rate. These facts were magnified by the Brazilian national election, when foreign and national investors believed that a candidate historically linked with Brazilian Left Party, which heterodoxies policies could lead to enormous economical and political changes if won elections

Dinâmica econômica, bolhas especulativas e transformações estruturais: das inovações tecnológicas à instabilidade financeira

O objetivo geral deste artigo é apresentar, de acordo com as abordagens schumpeteriana e minskyana, um padrão da dinâmica capitalista e transformações estruturais a partir das interligações entre os processos de inovação das empresas da “Nova Economia” e seu financiamento entre 1995 e 2004 nos EUA. Apesar de a teoria schumpeteriana possuir uma explicação dos ciclos econômicos calcada nos impactos de um conjunto de inovações concentrados no tempo, a sua teoria não reconhece os efeitos dinâmicos da demanda efetiva relacionadas ao sofisticado desenvolvimento dos sistemas financeiros sobre as inovações, sendo fundamental a teoria de Hyman P. Minsky. Este trabalho evidencia que a economia estadunidense estava frágil financeiramente, principalmente porque a valorização dos ativos não aumentou na mesma proporção da capacidade da geração de lucros ou dividendos das empresas de alta tecnologia e, além disso, não havia lastro real das empresas de alta tecnologia em relação à capitalização de mercados, emissões de ações e volume de negócios

O papel das exportações e do Sistema Nacional de Inovação no crescimento econômico do Brasil

O objetivo do presente trabalho é o de investigar as inter-relações teóricas e empíricas entre o crescimento econômico, Sistema Nacional de Inovação (SI) e as exportações mensuradas pelo seu fator agregado para o Brasil. Pela utilização da metodologia de vetores autorregressivos (VAR), funções de impulso reposta (FRIs) e decomposição da variância do erro de previsão (FADV) se verificou que as exportações de bens manufaturados afetam de maneira mais duradoura a taxa de crescimento do PIB real trimestral do Brasil. Além disso, verificou-se que o SI afeta primeiramente as exportações (com certa volatilidade ao longo do tempo) que, por sua vez, afeta a taxa de crescimento real do PIB. Os resultados sugerem que o grau de desenvolvimento do SI é um determinante qualitativo do potencial produtivo de um país, o qual exerce um papel central na explicação das exportações por fator agregado

Psicoterapia baseada em evidências em crianças e adolescentes

BACKGROUND: Evidence-based treatments refer to interventions that have empirical research on their behalf. Evidence-based psychological therapy have been identified as a national goal in United States, and there is now clear guidance regarding referral for major mental health conditions. OBJECTIVE: Review the effectiveness of psychosocial interventions for all major forms of mental health problems in childhood and adolescence, and the challenges to research Evidence-Based treatments. METHODS: Computerized search of Medline database from 1985 to 2005 and review bibliographies of book chapters and review articles. RESULTS: We present empirically based psychological treatments for depression, anxiety, disruptive behavior disorder, attention deficit hyperactivity and autism. CONCLUSION: Considerable progress has been made in child and adolescent psychotherapy research, as reflected in the quantity of studies and the identification of evidence-based treatments. The actual challenge include generalization to clinical practice.CONTEXTO: O termo tratamentos baseados em evidências refere-se a intervenções que possuem evidência de eficácia em pesquisas empíricas. Tratamentos psicológicos baseados em evidências têm sido identificados como um objetivo principal nos Estados Unidos, e, atualmente, há uma clara orientação em direção à sua indicação para os transtornos psiquiátricos mais prevalentes. OBJETIVO: Revisar a efetividade de intervenções psicossociais para as principais formas clínicas dos transtornos mentais na infância e adolescência, e os desafios para a pesquisa em tratamentos baseados em evidência. MÉTODOS: Revisão bibliográfica do banco de dados Medline, de 1985 a 2005, e revisão de artigos encontrados em capítulos de livros e artigos de revisão. RESULTADOS: Psicoterapias com suporte empírico em depressão, ansiedade, transtornos do comportamento disruptivo e transtorno de déficit de atenção/hiperatividade. CONCLUSÃO: Houve um progresso importante na pesquisa em psicoterapia na infância e adolescência, que se reflete na quantidade de estudos e na identificação de tratamentos baseados em evidências. O desafio atual engloba a generalização de tais achados para a prática clínica

A HIPÓTESE DA INSTABILIDADE FINANCEIRA E SUAS IMPLICAÇÕES PARA A OCORRÊNCIA DE CICLOS ECONÔMICOS //

RESUMO: O presente artigo tem por objetivo a utilização do arcabouço teórico minskyano para o entendimento da fragilidade fi nanceira observada, recentemente, em parte do sistema fi nanceiro dos Estados Unidos. Pretende-se, ainda, sugerir uma interpretação da dinâmica cíclica de tal economia a partir da infl uência do mercado imobiliário sobre o nível de consumo e investimento. Procurar-se-á demonstrar que a fragilização da estrutura financeira de determinados agentes foi em grande medida endógena, dada a adoção de posturas financeiras crescentemente alavancadas. Contudo, apesar da endogeneidade do processo, verificar-se-á que a reversão da tendência econômica se iniciou por meio de um choque exógeno, a partir da elevação da taxa de juros básica, submetendo vários agentes econômicos a uma configuração especulativa e Ponzi, contaminando diversos setores da economia.ABSTRACT: The aim of this paper is to analyze the USA house credit market in a financial system from Minskyan background. From this perspective, it is suggested a way to understand the cyclical dynamics of the house mortgage debt on consume, investment and economic growth. It will be demonstrated that the frail financial household structure was in great measure an endogenous process, given the adoption of financial postures increasingly leveraged. However, in spite of the endogenous process, it will be verified that the reversion of the economical tendency began through an exogenous shock, starting from the rise of the basic interest rate of the economy, submitting several economical agents to a speculative and Ponzi configuration, affecting several market sectors

DESINDUSTRIALIZAÇÃO E COMÉRCIO EXTERIOR: UMA ANÁLISE PARA A ECONOMIA BRASILEIRA NO PERÍODO RECENTE

The Brazilian manufacturing industry has lost participation in the composition of the trade balance and in the world manufacture in the recent period. In this context, the present study aims to analyze whether foreign trade caused the process of deindustrialization observed in the country. We used the vector error correction model (VEC) for this analysis. It was not possible to infer that the Brazilian deindustrialization occurred through foreign trade. However, the targeting of a large part of the national production for primary goods, mainly due to the appreciation of commodities in the international market and the exchange appreciation arising from the increase in the prices of these goods, during the analyzed period, seem to have been harmful to the domestic processing industry, suggesting in part the reprimarization of the Brazilian export line. A indústria de transformação brasileira tem perdido participação na composição da balança comercial e na manufatura mundial, no período recente. Neste contexto, o presente estudo tem como objetivo analisar se o processo de desindustrialização observado no país teve como causa o comércio exterior. Recorreu-se ao modelo de correção de erros vetorial (VEC) para esta análise. Não foi possível inferir que a desindustrialização brasileira tenha ocorrido via comércio externo. Todavia, o direcionamento de grande parte da produção nacional para os bens primários, sobretudo em função da valorização das commodities no mercado internacional e a apreciação cambial oriunda da elevação dos preços desses bens, no período analisado, parecem ter sido nocivas à indústria de transformação nacional, sugerindo em parte a reprimarização da pauta de exportação brasileira.

APLICAÇÕES DE ESTATÍSTICA: RESISTÊNCIA DO CONCRETO COM DIFERENTES FIBRAS.

A partir das características mecânicas do concreto é que se pode definir sua durabilidade e sua resistência. É importante frisar que o concreto precisa ter qualidade para que evite problemas futuros, como desgaste e, proporciona uma redução de gasto com manutenção para reparos. O objetivo principal desse trabalho é mostrar a aplicação da estatística na avaliação da resistência do concreto em relação aos diferentes tipos de fibras adicionada à mistura do concreto. A partir da análise de dados que pode-se traçar um caminho que mostre de maneira vantajosa a influência da fibra na resistência do concreto. Foram utilizados dados de resistência do concreto com a adição de fibra de nylon e fibra de sisal. Esse trabalho apresenta também outro objetivo, que é fomentar a importância da estatística na engenharia civil. Foram utilizados dados de resistências fictícias baseadas em estudos reais, com um problema fictício para explanar de maneira mais clara a importância do concreto de qualidade e do uso da ferramenta da estatística nesses procedimentos