Cross-border banking and macroprudential policies in asymmetric monetary unions

Against the background of the emergence of macroeconomic imbalances within the European Monetary Union (EMU), we investigate in this paper the macroeconomic consequences of cross-border banking in monetary unions such as the Euro area. For this purpose, we incorporate a union-wide banking sector along the lines in an otherwise standard two-region monetary union DSGE model, accounting for borrowing constraints of entrepreneurs and impatient households and an internal constraint on the bank's leverage ratio. We illustrate in particular how rule-of-thumb lending standards based on the macroeconomic performance of the core region within the monetary union can translate into destabilizing spill-over effects into the other region, resulting in an overall higher macroeconomic volatility. Thereby, we demonstrate a channel through which the financial sector may have exacerbated the emergence of macroeconomic imbalances within the EMU. This effect may be mitigated by macroprudential policies, where especially policies that force the bank's lending standards to be less procyclical prove to be effective in stabilizing output in both regions of the monetary union

¿Es la economía intrínsecamente estable? Lecciones de la actual crisis financiera mundial para el diseño de nuevos modelos macroeconómicos

Los orígenes de la actual crisis global se encuentran en los malos incentivos y en la información asimétrica en el mercado hipotecario subprime norteamericano. Pero sobretodo refleja una visión matemática y mental de las "expectativas racionales" sustentada en supuestos irreales: información exenta de costos, disponible de manera inmediata y agentes con capacidad y tiempo ilimitado para procesar la misma perfectamente. Para evitar crisis futuras, es necesario incorporar conceptos socio- y psicológicos en el pensamiento económico como el hecho que las personas no podemos procesar toda la información, aplicamos reglas de comportamiento y somos reticentes al cambio, sobretodo en mercados financieros que son intrínsecamente inciertos.Los orígenes de la actual crisis global se encuentran en los malos incentivos y en la información asimétrica en el mercado hipotecario subprime norteamericano. Pero sobretodo refleja una visión matemática y mental de las "expectativas racionales" sustentada en supuestos irreales: información exenta de costos, disponible de manera inmediata y agentes con capacidad y tiempo ilimitado para procesar la misma perfectamente. Para evitar crisis futuras, es necesario incorporar conceptos socio- y psicológicos en el pensamiento económico como el hecho que las personas no podemos procesar toda la información, aplicamos reglas de comportamiento y somos reticentes al cambio, sobretodo en mercados financieros que son intrínsecamente inciertos

Macroeconomic and Stock Market Interactions with Endogenous Aggregate Sentiment Dynamics

This paper studies the implications of heterogeneous capital gain expectations on output and asset prices. We consider a disequilibrium macroeconomic model where agents' expectations on future capital gains affect aggregate demand. Agents' beliefs take two forms -- fundamentalist and chartist -- and the relative weight of the two types of agents is endogenously determined. We show that there are two sources of instability arising from the interaction of the financial with the real part of the economy, and from the heterogeneous opinion dynamics. Two main conclusions are derived. On the one hand, perhaps surprisingly, the non-linearity embedded in the opinion dynamics far from the steady state can play a stabilizing role by preventing the economy from moving towards an explosive path. On the other hand, however, real-financial interactions and sentiment dynamics do amplify exogenous shocks and tend to generate persistent fluctuations and the associated welfare losses. We consider alternative policies to mitigate these effects

Ecos de la academia: Revista de la Facultad de Educación, Ciencia y Tecnología - FECYT Nro 6

Ecos de la academia, Revista de la Facultad de Educación Ciencia y Tecnología es una publicación científica de la Universidad Técnica del Norte, con revisión por pares a doble ciego que publica artículos en idioma español, quichua, portugués e inglés. Se edita con una frecuencia semestral con dos números por año.En ella se divulgan trabajos originales e inéditos generados por los investigadores, docentes y estudiantes de la FECYT, y contribuciones de profesionales de instituciones docentes e investigativas dentro y fuera del país, con calidad, originalidad y relevancia en las áreas de ciencias sociales y tecnología aplicada.Modelos multidimensionales del bienestar en contextos de enseñanza- aprendizaje: una revisión sistemática. Nuevas tendencias para el área académica de la Publicidad en la zona 1 del Ecuador. Propuesta de un curso de escritura académica bajo la base de modelos experienciales. Aproximación al estudio de las emociones. Seguimiento a egresados y graduados para actualizar el perfil de egreso y profesional. Impacto de la Gerencia de Calidad en el clima organizacional en Educación Básica. Comunicación efectiva del gerente educativo orientada al manejo de conflictos en el personal docente. Meritocracia: Democratización o exclusión en el acceso a la educación superior en Ecuador. Asertividad y desempeño académico en estudiantes universitarios. La creatividad en la formación profesional. Aspectos metodológicos en el proceso de enseñanza- aprendizaje de la gimnasia en estudiantes de Educación Física. English Language Learning Interaction through Web 2.0 Technologies. La sistematización de la práctica educativa y su relación con la metodología de la investigación. El ozono y la oxigenación hiperbárica: una vía para mejorar la recuperación en lesiones deportivas. La labor tutorial: Independencia del aprendizaje en el contexto universitario. Motivación hacia la profesión docente en la Enseñanza Secundaria. El uso académico de Facebook y WhatsApp en estudiantes universitarios... La educación superior en Ecuador: situación actual y factores de mejora de la calidad. El Proyecto de Investigación “Imbabura Étnica”

Financial Stress, Sovereign Debt and Economic Activity in Industrialized Countries: Evidence from Dynamic Threshold Regressions

We analyze how the impact of a change in the sovereign debt-to-GDP ratio on economic growth depends on the level of debt, the stress level on the financial market and the membership in a monetary union. A dynamic growth model is put forward demonstrating that debt affects macroeconomic activity in a non-linear manner due to amplifications from the financial sector. Employing dynamic country-specific and dynamic panel threshold regression methods, we study the non-linear relation between the growth rate and the debt-to-GDP ratio using quarterly data for sixteen industrialized countries for the period 1981Q1-2013Q2. We find that the debt-to-GDP ratio has impaired economic growth primarily during times of high financial stress and only for countries of the European Monetary Union and not for the stand-alone countries in our sample. A high debt-to-GDP ratio by itself does not seem to necessarily negatively affect growth if financial markets are calm. (authors' abstract)Series: Department of Economics Working Paper Serie

La investigación artística en el sistema arte-cultura: hacia una Educación Artística Emancipadora

In this text I would like to establish an alternative paradigm to art education: from a paradigm based on disciplines towards a paradigm focused on self-reflexive research in the field of the art-culture system applied to the material production coming from individual, studio, and social practices, which citing Rancière, I propose as emancipating. Keywords: art education, emancipatory education, art-culture system, self-reflexive research.Neste artigo, gostaria de propor um paradigma alternativo em arte-educação, uma disciplina baseada-a uma centrada na investigação auto-reflexiva no campo da arte-cultura aplicado à produção de material de arte de práticas individuais, oficina e "sistema social "e eu pose, seguindo Rancière, como emancipatória. Palavras-chave: arte-educação, educação emancipatória, arte-cultura, sistema inquérito reflexivo.En este texto quiero plantear una alternativa de paradigma en la educación artística, de una basada en disciplinas hacia una enfocada en la investigación autorreflexiva en el campo del sistema arte-cultura aplicada a la producción material del arte desde prácticas individuales, de taller y “sociales”, y que planteo, siguiendo a Ranciere, como emancipadora. Palabras claves: educación en arte,educación emancipadora,sistema arte-cultura,investigación reflexiv