1,244 research outputs found
The Estimation of Risk Premium Implicit in Oil Prices
Futures prices can be seen as a sum of the expected value of the underlying asset price with a risk premium. In order to disentangle those two components of the futures prices, one can try to model the relationship between spot and futures prices, in order to obtain a closed expression for the risk premium, or to use information from spot and option prices to estimate risk aversion functions. Given the high volatility of the ratios between futures and spot prices, we opted for the latter, estimating risk-neutral and subjective probability density functions, respectively from option and spot prices observed. Looking at the prices of Brent and West Texas Intermediate Light/Sweet Crude Oil options, evidence obtained suggests that the risk premium is typically very low for levels near the futures prices.
A two-factor model of the German term structure of interest rates
In this paper we show that a two-factor constant volatility model provides an adequate description of the dynamics and shape of the German term structure of interest rates from 1972 up to 1998. The model also provides reasonable estimates of the volatility and term premium curves. Following the conjecture that the two factors driving the German term structure of interest rates represent the H[-DQWH real interest rate and the expected inflation rate, the identification of one factor with expected inflation is discussed. Our estimates are obtained using a Kalman filter and a maximum likelihood procedure including in the measurement equation both the yields and their volatilities JEL Classification: E43, G12affine model, expectations hypothesis, pricing kernels, term premiums
Extracting information from options premia: the case of the return of the Italian lira to the ERM of the EMS
Information on expectations about the escudo convergence from the volatility implied in currency options
PolĂticas educativas no portugal do sĂ©c. xxi - um estudo com base na revisĂŁo dos normativos em vigor
O tronco unificador da árvore educativa em Portugal sintetiza-se num conjunto de normativos que regulam o processo de ensino/aprendizagem, do pré-escolar ao ensino universitário, passando pelas diversas vertentes e modalidades que assume a escolaridade portuguesa. O primeiro documento, a partir do qual se postula toda a legislação em vigor é a Constituição Portuguesa de 1976, sendo a Lei n.o 46/86 de 14 de Outubro, a Lei de Bases do Sistema Educativo, o documento base estruturador do sistema educativo português. De 1986 a 2010, têm-se sucedido reformas, alterações curriculares, diferentes perspectivas de se encarar a educação e os seus actores.
Com o presente estudo, que se enquadra no âmbito de uma investigação mais ampla, pretende-se apresentar e debater as principais linhas do pensamento educativo, com base na interpretação dos principais normativos em vigor, procurando responder Ă questĂŁo de qual será o modus operandi mais adequado para dar resposta aos desafios do sĂ©culo XXI, em Portugal. Paradoxalmente, elementos da pedagogia crĂtica coexistem com elementos de um pensamento neoconservador, no quadro normativo portuguĂŞs: ideias como a “igualdade de oportunidades” e “inclusĂŁo” surgem ao mesmo tempo em que cada vez mais se incrementam “Quadros de Valor e ExcelĂŞncia”, “PrĂ©mios de MĂ©rito” para docentes e discentes, numa procura de excelĂŞncia mais prĂłxima de uma polĂtica neoconservadora
Implementation of a P2P NFTs protocol (ERC-721) designed to mitigate ticketing industry hitches
Os mercados secundários ilegais tĂŞm sido um incĂłmodo de longa duração para a indĂşstria da bil heteira. Os revendedores tendem a comprar agressivamente o maior nĂşmero possĂvel de bilhetes
disponĂveis, com o objectivo de os vender noutros locais por um lucro imenso. ApĂłs um esgota mento de bilhetes, os clientes interessados nĂŁo tĂŞm outra escolha senĂŁo pagar a quantia exorbitante
solicitada. Esta cadeia de eventos introduz um mercado injusto e desprotegido para os clientes em
geral. Têm surgido propostas e implementações para diminuir esses efeitos, mas a solução perfeita
ainda está para vir. Desenvolveu-se um protocolo sustentado pelo sistema Ethereum e que faz uso
de NFTs com o objectivo de fornecer um sistema de bilheteira transparente, aberto, descentral izado, e honesto. Nesta tese incidiu-se fortemente na investigação em torno da segurança e técnicas
de optimização para a escrita de smart-contracts. Além disso, nesta dissertação documentou-se
detalhadamente o desenvolvimento, testes, e estratégias de validação utilizadas para a entrega do
protocolo. Concluiu-se que embora o protocolo sirva notavelmente para o seu propĂłsito, existe
uma clara limitação, um mercado central autoritário. No entanto, acredita-se que o trabalho aqui
implementado posssa servir de orientação para novos utilizadores destas tecnologias, ou servir de
inspiração para ideias recém-nascidas baseadas em blokchain.Illegal secondary markets have been a long-lived hassle for the ticketing industry. Scalpers tend to
aggressively buy out as many available tickets as possible with the goal to sell them elsewhere for
an immense profit. Upon a sold-out, interested customers have no choice than to pay the exorbi tant amount asked. This event-chain introduces an unfair and unprotected market for the overall
customers. Proposals and implementations to diminish those effects have been emerging, but the
perfect solution is yet to come. We have developed a protocol underpinned by the Ethereum sys tem which makes use of NFTs with the goal of providing a transparent, open, decentralized and
honest ticketing system. This thesis strongly focused on research regarding security and optimiza tion techniques for smart-contract coding. Moreover, this dissertation thoroughly documented the
development, testing, and validation strategies used to deliver the protocol. We conclude that
although the protocol notably serves its purpose, there is one clear limitation, a central authorita tive marketplace. Nevertheless, we believe the work herein implemented can serve as guidance to
onboard new users to these technologies, or serve as inspiration for newborn blockchain ideas
Climate responsibility premium : an event study on the US climate policy shock
Donald Trump’s election, Scott Pruitt’s nomination and the withdrawal of the United States of America from the Paris Agreement created expectations of a weaker environmental regulation in the country. This thesis studies the stock market reactions to these events on the Russell 3000 constituents. Investors rewarded carbon-intensive industries on the short run, as naĂŻve intuition would suggest. However, and least expected, environmentally responsible firms also benefitted from these shocks. Such results are explained by the general increase in climate awareness, sparked by these events. Over the long run, the climate responsibility premium grew until the end of the year 2017, stagnating through the whole year of 2018. Changes in Donald Trump’s political influence consistently brought two different shocks to the climate responsibility premium. One from the perceived environmental deregulation, and the other from the rise in general climate awareness. The awareness shock prevailed until the end of 2017, benefitting climate responsible firms. The deregulation shock started overriding in 2018, as an increase in the President’s popularity began negatively affecting the premiumA eleição de Donald Trump, a nomeação de Scott Pruitt e a saĂda dos EUA do Acordo de Paris criaram expectativas de uma regulação ambiental mais tĂ©nue. Esta tese estuda as reações no mercado de ações durante estes eventos, nas empresas do Ăndice Russell 3000. Os investidores recompensaram indĂşstrias intensivas na emissĂŁo de CO2, como seria expectável. Contudo, e menos esperado, empresas responsáveis a nĂvel ambiental foram tambĂ©m beneficiadas por estes choques. Tal resultado Ă© explicado pelo aumento geral da consciĂŞncia climática, espoletado por estes eventos. No longo prazo, o prĂ©mio de responsabilidade ambiental cresceu atĂ© ao final do ano 2017, estagnando durante todo o ano de 2018. Alterações na influĂŞncia polĂtica de Donald Trump trouxeram consistentemente dois choques diferentes no prĂ©mio de responsabilidade climática. Um vindo da percecionada desregulação ambiental, e outro vindo do crescimento geral da consciĂŞncia ambiental. O choque na consciĂŞncia prevaleceu atĂ© o final do ano 2017, beneficiando empresas ambientalmente responsáveis. O choque da desregulação subrepĂ´s-se durante o ano 2018, com os crescimentos de popularidade do Presidente a afetar negativamente o prĂ©mio de responsabilidade climátic
- …