The Estimation of Risk Premium Implicit in Oil Prices

Futures prices can be seen as a sum of the expected value of the underlying asset price with a risk premium. In order to disentangle those two components of the futures prices, one can try to model the relationship between spot and futures prices, in order to obtain a closed expression for the risk premium, or to use information from spot and option prices to estimate risk aversion functions. Given the high volatility of the ratios between futures and spot prices, we opted for the latter, estimating risk-neutral and subjective probability density functions, respectively from option and spot prices observed. Looking at the prices of Brent and West Texas Intermediate Light/Sweet Crude Oil options, evidence obtained suggests that the risk premium is typically very low for levels near the futures prices.

A two-factor model of the German term structure of interest rates

In this paper we show that a two-factor constant volatility model provides an adequate description of the dynamics and shape of the German term structure of interest rates from 1972 up to 1998. The model also provides reasonable estimates of the volatility and term premium curves. Following the conjecture that the two factors driving the German term structure of interest rates represent the H[-DQWH real interest rate and the expected inflation rate, the identification of one factor with expected inflation is discussed. Our estimates are obtained using a Kalman filter and a maximum likelihood procedure including in the measurement equation both the yields and their volatilities JEL Classification: E43, G12affine model, expectations hypothesis, pricing kernels, term premiums

Políticas educativas no portugal do séc. xxi - um estudo com base na revisão dos normativos em vigor

O tronco unificador da árvore educativa em Portugal sintetiza-se num conjunto de normativos que regulam o processo de ensino/aprendizagem, do pré-escolar ao ensino universitário, passando pelas diversas vertentes e modalidades que assume a escolaridade portuguesa. O primeiro documento, a partir do qual se postula toda a legislação em vigor é a Constituição Portuguesa de 1976, sendo a Lei n.o 46/86 de 14 de Outubro, a Lei de Bases do Sistema Educativo, o documento base estruturador do sistema educativo português. De 1986 a 2010, têm-se sucedido reformas, alterações curriculares, diferentes perspectivas de se encarar a educação e os seus actores. Com o presente estudo, que se enquadra no âmbito de uma investigação mais ampla, pretende-se apresentar e debater as principais linhas do pensamento educativo, com base na interpretação dos principais normativos em vigor, procurando responder à questão de qual será o modus operandi mais adequado para dar resposta aos desafios do século XXI, em Portugal. Paradoxalmente, elementos da pedagogia crítica coexistem com elementos de um pensamento neoconservador, no quadro normativo português: ideias como a “igualdade de oportunidades” e “inclusão” surgem ao mesmo tempo em que cada vez mais se incrementam “Quadros de Valor e Excelência”, “Prémios de Mérito” para docentes e discentes, numa procura de excelência mais próxima de uma política neoconservadora

Implementation of a P2P NFTs protocol (ERC-721) designed to mitigate ticketing industry hitches

Os mercados secundários ilegais têm sido um incómodo de longa duração para a indústria da bil heteira. Os revendedores tendem a comprar agressivamente o maior número possível de bilhetes disponíveis, com o objectivo de os vender noutros locais por um lucro imenso. Após um esgota mento de bilhetes, os clientes interessados não têm outra escolha senão pagar a quantia exorbitante solicitada. Esta cadeia de eventos introduz um mercado injusto e desprotegido para os clientes em geral. Têm surgido propostas e implementações para diminuir esses efeitos, mas a solução perfeita ainda está para vir. Desenvolveu-se um protocolo sustentado pelo sistema Ethereum e que faz uso de NFTs com o objectivo de fornecer um sistema de bilheteira transparente, aberto, descentral izado, e honesto. Nesta tese incidiu-se fortemente na investigação em torno da segurança e técnicas de optimização para a escrita de smart-contracts. Além disso, nesta dissertação documentou-se detalhadamente o desenvolvimento, testes, e estratégias de validação utilizadas para a entrega do protocolo. Concluiu-se que embora o protocolo sirva notavelmente para o seu propósito, existe uma clara limitação, um mercado central autoritário. No entanto, acredita-se que o trabalho aqui implementado posssa servir de orientação para novos utilizadores destas tecnologias, ou servir de inspiração para ideias recém-nascidas baseadas em blokchain.Illegal secondary markets have been a long-lived hassle for the ticketing industry. Scalpers tend to aggressively buy out as many available tickets as possible with the goal to sell them elsewhere for an immense profit. Upon a sold-out, interested customers have no choice than to pay the exorbi tant amount asked. This event-chain introduces an unfair and unprotected market for the overall customers. Proposals and implementations to diminish those effects have been emerging, but the perfect solution is yet to come. We have developed a protocol underpinned by the Ethereum sys tem which makes use of NFTs with the goal of providing a transparent, open, decentralized and honest ticketing system. This thesis strongly focused on research regarding security and optimiza tion techniques for smart-contract coding. Moreover, this dissertation thoroughly documented the development, testing, and validation strategies used to deliver the protocol. We conclude that although the protocol notably serves its purpose, there is one clear limitation, a central authorita tive marketplace. Nevertheless, we believe the work herein implemented can serve as guidance to onboard new users to these technologies, or serve as inspiration for newborn blockchain ideas

Climate responsibility premium : an event study on the US climate policy shock

Donald Trump’s election, Scott Pruitt’s nomination and the withdrawal of the United States of America from the Paris Agreement created expectations of a weaker environmental regulation in the country. This thesis studies the stock market reactions to these events on the Russell 3000 constituents. Investors rewarded carbon-intensive industries on the short run, as naïve intuition would suggest. However, and least expected, environmentally responsible firms also benefitted from these shocks. Such results are explained by the general increase in climate awareness, sparked by these events. Over the long run, the climate responsibility premium grew until the end of the year 2017, stagnating through the whole year of 2018. Changes in Donald Trump’s political influence consistently brought two different shocks to the climate responsibility premium. One from the perceived environmental deregulation, and the other from the rise in general climate awareness. The awareness shock prevailed until the end of 2017, benefitting climate responsible firms. The deregulation shock started overriding in 2018, as an increase in the President’s popularity began negatively affecting the premiumA eleição de Donald Trump, a nomeação de Scott Pruitt e a saída dos EUA do Acordo de Paris criaram expectativas de uma regulação ambiental mais ténue. Esta tese estuda as reações no mercado de ações durante estes eventos, nas empresas do índice Russell 3000. Os investidores recompensaram indústrias intensivas na emissão de CO2, como seria expectável. Contudo, e menos esperado, empresas responsáveis a nível ambiental foram também beneficiadas por estes choques. Tal resultado é explicado pelo aumento geral da consciência climática, espoletado por estes eventos. No longo prazo, o prémio de responsabilidade ambiental cresceu até ao final do ano 2017, estagnando durante todo o ano de 2018. Alterações na influência política de Donald Trump trouxeram consistentemente dois choques diferentes no prémio de responsabilidade climática. Um vindo da percecionada desregulação ambiental, e outro vindo do crescimento geral da consciência ambiental. O choque na consciência prevaleceu até o final do ano 2017, beneficiando empresas ambientalmente responsáveis. O choque da desregulação subrepôs-se durante o ano 2018, com os crescimentos de popularidade do Presidente a afetar negativamente o prémio de responsabilidade climátic