Rendimiento ex-dividendo como indicador de eficiencia en un mercado emergente: caso colombiano 1999-2007

Se evalúa el rendimiento ex-dividendo en acciones colombianas entre 1999 y 2007, período que incluye la conformación en Julio de 2001 de la Bolsa de Valores de Colombia resultado de la integración de tres bolsas previamente existentes. Contrario a la hipótesis de eficiencia de mercado, se encontraron rendimientos ex-dividendo positivos y estadísticamente significativos, similares a los evidenciados en diversos mercados internacionales. Se comprueba que los rendimientos ex-dividendo no son explicados en su totalidad por costos de transacción ni por efectos impositivos. Una estrategia limitada de captura de dividendos, substrayendo dichos costos, habría entregado rendimientos positivos y económicamente importantes entre 2006 y 2007 en las acciones más liquidas del mercado. Sin embargo, estos rendimientos tienden a disminuir en el período de estudio, consistentes con un avance hacia una mayor eficiencia en el mercado accionario colombiano después de la integración. Este estudio pone de relieve la importancia de considerar las fricciones en estudios académicos de eficiencia y de evaluación de estrategias especulativas.We study the ex-dividend return in the Colombian stock market between 1999 and 2007, period that includes the merger of the former three Colombian stock exchanges in the Bolsa de Valores de Colombia in July 2001. Contrary to the Efficient Market Hypothesis, we found positive and statistically significant ex-dividend returns in the sampled period, only in part explained by transaction cost and tax effects. Moreover, even subtracting transaction costs and tax effects, a dividend capture strategy would have got positive and economically sizable returns between 2006 and 2007 in the most liquid stocks. The decrease of those ex-dividend returns is also reported along the studied period, providing evidence of increasing informational efficiency after the merger of the three stock exchanges. Methodologically, this study highlights the importance of accounting for frictions in both academic efficiency studies and in testing speculative strategies by practitioners

Colombia: tendencias de la población

This document is a synthesis of the available information concerning demographical variables such as fertility, mortality, total population, age structure and population distribution. For each of these aspects, experimental modifications from the last decades and projections until the year 2025 are emphasised. Fertility and mortality exhibit adiminishing tendency whose beginnings do not coincide and whose fluctuations have different rhythmic patterns which has a clear impact on population growth and age structure. Likewise, global population developments paralleling those which have occured in Colombia are outlined, integrating different variables and identifying those possible for population growth. Lastly, the document reviews some of the possible factors which condition evolution and the demographic situation in Colombia, having been emphasised in the economic model - such as the degree of social development, the location and distribution of the population, cultural aspects, life styles and specific programmes which have had an impact on population trends.En este documento se presenta, de manera sintética, la información disponible en el país sobre algunas variables demográficas: fecundidad, mortalidad, población total, estructura de edades y distribución espacial de la población. En cada uno de estos aspectos se destacan las modificaciones experimentadas en las últimas décadas y las proyecciones hasta el año 2025. La fecundidad y la mortalidad exhiben una tendencia decre-ciente cuyo inicio en el tiempo no coincide y cuyos ritmos son diferentes, lo cual tiene un impacto definido en el crecimiento de la población y la estructura de edades. Así mismo, se esboza la evolución global de la población que integra las diferentes  variables e identifica aquéllas posibles de crecimiento de población por las que ha pasado el país. Por último, el documento revisa algunos de los posibles factores condicionantes de la evolución y la situación demográfica de Colombia, haciendo hincapié en el modelo económico y el grado de desarrollo social, la ubicación y redistribución de la población, la cultura y los estilos de vida, y los programas específicos que han tenido impacto en las tendencias de la población

Distintas narrativas para un mismo contenido : la tabla periódica en los libros de texto

Se analizan las ‘narrativas’ implícitas en una muestra amplia de libros de texto para establecer una tipologia que tiene implicaciones en la selección de los contenidos de los temas que se tratan en el libro. Se ha centrado el estudio en la Tabla periódica de los elementos, siguiendo las investigaciones de Linares (2004) y Izquierdo y Adúriz (2007). Los resultados del análisis que se ha realizado en una muestra amplia de libros de texto a partir de los años cincuenta muestran que la manera de presentar a la Tabla Periódica en el libro intenta ser coherente con el enfoque global de la química en él. Ahora bien, se detectan incoherencias que nos llevan a proponer un foro de discusión sobre el diseño de los contenidos de química a la luz de las propuestas didácticas actuales y sobre la función actual de los libros de texto en la enseñanza de la Química

Algunas lecciones de la Influenza A (H1 N1)

La pandemia de Influenza A (H1 N1) avanza en todo el mundo. Sus manifestaciones, en términos de casos y tasa de letalidad, guardan diferencias significativas entre los países. Así mismo, son diferentes las capacidades de respuestas. En América Latina también ha sido así, aunque no es posible demostrar una relación directa entre capacidad de respuesta de los países y situación actual o tendencia de la Influenza.  El estudio de Mensua y colaboradores (1) examinó el grado de preparación de los países de América Latina ante la amenaza de la Influenza, utilizando información documental, correspondiente a los años 2005-2006. Presenta dos hallazgos: por una parte, los países de América Latina adoptaron planes de prevención y control. Por otra parte, estos planes indican un grado de preparación global inferior al 50 %, considerando siete aspectos claves: planeación y coordinación; vigilancia; intervenciones en salud pública; respuesta de los servicios de salud; servicios esenciales; comunicación, y la implementación de los planes. Algunos países, entre ellos Colombia, presentaron un grado de preparación levemente superior al 30 %. Como aspectos más débiles y cruciales en América Latina, se encontraron las intervenciones en salud pública, los servicios esenciales y la puesta en acción de los planes. Sin embargo, esta primera fase de respuesta se estancó, probablemente porque en gran parte respondía a la amenaza de epidemia por Influenza Aviar, que no presentó la amplitud ni gravedad anunciada en su momento

Review of applications of SIMDEUM, a stochastic drinking water demand model with small temporal and spatial scale

Many researchers have developed drinking water demand models with various temporal and spatial scales. A limited number of models are available at a temporal scale of one second and a spatial scale of a single home. Reasons for building these models were described in the papers in which the models were introduced, along with a discussion on potential applications. However, the predicted applications are seldom re-examined. As SIMDEUM, a stochastic end-use model for drinking water demand, has often been applied in research and practice since it was developed, we are reexamining its applications in this paper. SIMDEUM’s original purpose was to calculate maximum demands in order to be able to design self-cleaning networks. Yet, the model has been useful in many more applications. This paper gives an overview of the many fields of application of SIMDEUM and shows where this type of demand model is indispensable and where it has limited practical value. This overview also leads to an understanding of requirements on demand models in various applications

Review of applications for SIMDEUM, a stochastic drinking water demand model with a small temporal and spatial scale

Many researchers have developed drinking water demand models with various temporal and spatial scales. A limited number of models is available at a temporal scale of 1 s and a spatial scale of a single home. The reasons for building these models were described in the papers in which the models were introduced, along with a discussion on their potential applications. However, the predicted applications are seldom re-examined. SIMDEUM, a stochastic end-use model for drinking water demand, has often been applied in research and practice since it was developed. We are therefore re-examining its applications in this paper. SIMDEUM's original purpose was to calculate maximum demands in order to design self-cleaning networks. Yet, the model has been useful in many more applications. This paper gives an overview of the many fields of application for SIMDEUM and shows where this type of demand model is indispensable and where it has limited practical value. This overview also leads to an understanding of the requirements for demand models in various applications

Evaluación de cromo en ambientes de trabajo en una industria de curtiembres y una de galvanoplastia

Fueron determinados los contenidos de cromo hexavalente y cromo total soluble en muestras de aire, para una industria de curtiembres y una de galvanoplastia, ubicadas en Santafé de Bogotá, con el fin de evaluar el riesgo por exposición ocupacional a estas especies. Las muestras fueron recolectadas por medio de bombas de succión, colocadas en la zona de respiración de los trabajadores, utilizando como elemento de captación filtros de membrana de cloruro de polivinilo PVC. Fue utilizado como sistema de muestreo el método de período parcial con muestras consecutivas. La especie Cr(VI) fue determinada por colorimetría y cromo total soluble por espectrofotometría de absorción atómica con llama, previa optimización de los métodos. Para la industria de curtiembres los contenidos de Cr(VI) oscilan entre no detectables y 9.4pg/m^ de aire y cromo total soluble entre no detectable y 74.0pg/m\ Para la industria de galvanoplastia fueron encontrados contenidos de Cr(VI) entre no detectable y 140pg/m' y cromo total soluble entre no detectable y 500pg/m'. Para las dos industrias estudiadas se superan los niveles permitidos durante varios muéstreos

Primordial universe with the running cosmological constant

Theoretically, the running of the cosmological constant in the IR region is not ruled out. On the other hand, from the QFT viewpoint, the energy released due to the variation of the cosmological constant in the late universe cannot go to the matter sector. For this reason, the phenomenological bounds on such a running are not sufficiently restrictive. The situation can be different in the early universe when the gravitational field was sufficiently strong to provide an efficient creation of particles from the vacuum. We develop a framework for systematically exploring this ossibility. It is supposed that the running occurs in the epoch when the Dark Matter already decoupled and is expanding adiabatically, while baryons are approximately massless and can be abundantly created from vacuum due to the decay of vacuum energy. By using the handy model of Reduced Relativistic Gas for describing the Dark Matter, we consider the dynamics of both cosmic background and linear perturbations and evaluate the impact of the vacuum decay on the matter power spectrum and to the first CMB peak. Additionally, using the combined data of CMB+BAO+SNIa we find the best fit values for the free parameters of our model.Comment: 24 pages, 6 figures, 1 table. Some misprints and notations corrected. Version fits published in EPJC. Three references to the same group of authors added due to the request of anonymous referee, with the corresponding critical explanation