Volatilidade e determinantes dos capitais externos: os casos do Brasil e dos EUA

A volatilidade dos capitais externos é um risco para a estabilidade macroeconômica e financeira. Este estudo identifica e analisa os determinantes da volatilidade dos capitais externos para o Brasil e os Estados Unidos do primeiro trimestre de 1990 ao segundo trimestre de 2018. Depois de construir duas medidas de volatilidade para os capitais externos, estima-se os determinantes dessa volatilidade por meio do modelo VEC e DOLS. Os resultados sugerem que a volatilidade da entrada de capitais externos é superior para o Brasil, por outro lado, para a saída de capitais domésticos, se sobressai a volatilidade dos capitais dos EUA. Os principais resultados sustentam que algumas variáveis se destacam como influenciadoras da volatilidade dos capitais externos, quais sejam: o risco global, a inflação e o preço do petróleo. Conclui-se que as políticas ligadas à estabilidade financeira decorrentes de volatilidade de capitais podem se pautar por quais tipos de capitais apresentam efeitos mais danosos em termos de volatilidade

Condicionantes Gerais do Descarte de Lixo nas Metrópoles Brasileiras

Um dos principais problemas ambientais decorrentes do atual processo de urbanização é a geração excessiva de lixo residencial e seu descarte inadequado. O presente estudo analisa os condicionantes socioeconômicos e demográficos que influenciam a forma pela qual o lixo é descartado nos domicílios das metrópoles brasileiras, por meio do modelo Logit Multinomial, a partir dos dados da Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios-PNAD. Os principais resultados da pesquisa sugerem que os limites superiores de educação (ensino médio, superior e pós-graduação) reduzem a probabilidade de descarte incorreto do lixo. Outros mitigadores do descarte incorreto do lixo são a renda, gênero e uso da internet. Ademais, o nível de instrução do chefe da família e se o chefe da família é mulher refletem-se nas atitudes dos demais moradores dos domicílios. Esses resultados apontam a necessidade de expandir políticas educacionais, inclusive de educação ambiental, as quais podem promover externalidades positivas e podem contribuir com a disseminação do comportamento pró-ambiental.One of the main environmental problems resulting from the current urbanization process is the excessive generation of residential waste and its inadequate disposal. The present study analyzes the socioeconomic and demographic conditions that influence the way in which waste is disposed of in Brazilian metropolis households, using the Logit Multinomial model, based on data from the National Survey by Sample of Households-PNAD. The main results of the research suggest that the upper limits of education (high school, higher education and post-graduation) reduce the likelihood of incorrect waste disposal. Other mitigators of incorrect waste disposal are income, gender and internet usage. Furthermore, the level of education of the head of the family and whether the head of the family is a woman is reflected in the attitudes of the other residents of the households. These results point to the need to expand educational policies, including environmental education, which can promote positive externalities and can contribute to the spread of proenvironmental behavior

Los precios de los productos básicos y los fenómenos de movimiento de capital en las economías emergentes

Las diversas fluctuaciones registradas en la balanza de pagos de las economías emergentes reflejan la vulnerabilidad de dichas economías, pues dependen del equilibrio de los flujos de capital y de comercio. En este estudio se analiza la relación entre los precios de los productos básicos y algunos fenómenos observados en los movimientos de capital en un grupo de economías emergentes seleccionadas. Se estiman modelos probit y cloglog a fin de establecer la probabilidad de que ocurran dichos fenómenos, así como sus principales determinantes en el período de 1995 a 2016. Los resultados permiten determinar los principales factores globales y nacionales condicionantes de los fenómenos, además de la importancia que asume el efecto de contagio. En el estudio se concluye que los países que exportan grandes volúmenes de productos básicos, como soja, minerales y petróleo, están sujetos a fenómenos de reducción de la entrada de capital extranjero

Commodity prices and capital movement phenomena in emerging economies

The different fluctuations recorded in the balance of payments of emerging economies reflect the vulnerability of these economies, dependent as they are on the balance of capital and trade flows. This study analyses the relationship between commodity prices and some capital movement phenomena in a group of selected emerging economies. Probit and cloglog models are estimated to establish the likelihood of these phenomena occurring and their main determinants over the period from 1995 to 2016. The results allow us to identify the main global and country-level factors shaping the phenomena, as well as the importance of the contagion effect. The study concludes that countries which export large volumes of commodities, such as soybeans, minerals and oil, are subject to phenomena of reduction in foreign capital inflows

Price of commodities and phenomena in the movement of capitals of emerging economies

A globalização impulsiona as relações comerciais e financeiras entre as economias, pois o volume de transações de exportações de commodities e de capitais tem-se intensificado ao longo dos anos. A decisão sobre em quais setores concentrar sua pauta de exportação e como gerenciar entradas ou saídas de capitais das economias emergentes passou a ser crucial ao desempenho econômico, à estabilidade financeira e ao sinal de competitividade externa. Esta dissertação busca analisar de que maneira os preços das commodities podem influenciar o movimento de capitais nas economias emergentes. Procura-se investigar a ocorrência dos fenômenos do capital dos não residentes (surges, stops, aceleração e desaceleração) e dos residentes (flight, retrenchment, aceleração e desaceleração). Em caso afirmativo, se esses são afetados pelos preços das commodities no período de 1995 a 2016. Os eventos de queda na entrada dos capitais dos não residentes e de redução na saída dos capitais dos residentes foram mais frequentes. São estimados modelos Probit e Cloglog a fim de se estabelecer a probabilidade de ocorrência de tais fenômenos, bem como seus principais determinantes. Os resultados permitem identificar os principais fatores, tanto globais quanto domésticos, como condicionantes dos fenômenos, além da importância assumida pelo efeito contágio. Os resultados evidenciam como condicionantes globais a liquidez global, risco global e crescimento global. Contudo, essas variáveis não incidem sobre o direcionamento dos gestores das economias emergentes, mas o conhecimento de suas influências nas oscilações dos movimentos de capitais atua como sinalizadores para as economias emergentes. Como determinantes domésticos dos fenômenos destacam-se dívida externa, dívida/pib e integração financeira. Se as políticas realizadas provocarem acréscimos no endividamento externo ou mesmo ampliarem a integração da economia há possibilidade de que um maior volume de capitais domésticos seja destinado ao exterior. Por outro lado, se as políticas adotadas provocam aumentos da dívida/pib observa-se que há probabilidade de desestimulo da saída de capitais dos investidores domésticos. A análise realizada para todos os países da amostra permite concluir que há, efetivamente, uma relação entre o preço das commodities e a ocorrência dos fenômenos presentes no movimento de capitais dos residentes. Os resultados também mostram que essa relação se torna significativa para os capitais dos não residentes quando o estudo se concentra em países cujos volumes de exportações de commodites, como soja, minério e petróleo são expressivos.Globalization boosts trade and financial relations between economies, as the volume of commodity and capital export transactions has intensified over the years. The decision on which sectors to focus on their export agenda and how to manage capital inflows or outflows from emerging economies has become crucial to economic performance, financial stability and the signal of external competitiveness. This dissertation seeks to analyze how commodity prices can influence the movement of capital in emerging economies. It seeks to investigate the occurrence of non-resident capital phenomena (surges, stops, acceleration and deceleration) and residents (flight, retrenchment, acceleration and deceleration). If so, whether these are affected by commodity prices from 1995 to 2016. The events of fall in the inflow of the capital of non-residents and reduction in the exit of the capitals of the residents were more frequent. Probit and Cloglog models are estimated in order to establish the probability of occurrence of such phenomena, as well as their main determinants. The results allow to identify the main factors, both global and domestic, as conditioning factors of the phenomena, besides the importance assumed by the contagious effect. The results show global liquidity, global risk and global growth as global determinants. However, these variables do not influence the direction of managers in emerging economies, but knowledge of their influences on the movements of capital acts as a signal to emerging economies. The domestic determinants of the phenomena include external debt, debt / GDP and financial integration. If the policies implemented lead to increases in external indebtedness or even to broaden the integration of the economy, there is a possibility that a greater volume of domestic capital will go abroad. On the other hand, if the policies adopted provoke increases in debt / GDP, it is observed that there is a probability of discouraging the exit of capital from domestic investors. The analysis carried out for all the countries of the sample allows to conclude that there is indeed a relationship between the price of commodities and the occurrence of the phenomena present in the movement of capital of the residents. The results also show that this relationship becomes significant for nonresident capitals when the study focuses on countries whose volumes of commodity exports such as soybean, ore and oil are significant.Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superio

Essays on the interdependence of monetary policy in countries with inflation targeting systems

O sistema de metas de inflação (SMI) consiste numa regra de política monetária que tem como objetivo a estabilidade de preços de um país. Em períodos de choques econômicos externos, o compromisso prioritário com a manutenção das taxas de inflação dentro dos limites estabelecidos como meta limitaria as possibilidades de uso da política monetária como um instrumento de resposta aos choques. A questão apresentada é se, como resultado da menor flexibilidade da política monetária, a interdependência entre as taxas de juros domésticas e as praticadas no mercado internacional de capitais nos países que adotam o SMI seria menor do que a observada naqueles países que não fazem opção por tal regra de condução de suas políticas monetárias. Esta tese aborda esse assunto de forma empírica e é composta de três ensaios. O primeiro ensaio busca responder se os países que adotam o SMI têm menor interdependência da política monetária diante de mudanças na taxa de juros americana em relação aos países que não adotam tal regime monetário. Essas relações são analisadas através de análise estatística exploratória e, também, por meio de um modelo VAR em painel, para um conjunto de 80 países, com diferentes níveis de renda, do período de janeiro de 1990 a dezembro de 2019. Ao analisar os diversos resultados obtidos, verifica-se que dos vinte e três países que adotam SMI analisados, cerca de 52% mostram maior interdependência, e para cerca de 39% houve menor interdependência. As evidências empíricas sustentam que os países que adotam SMI e são de alta renda revelam maior interdependência da política monetária doméstica diante de choque monetário externo. Ao considerar a abertura total da conta de capitais, diante de um choque monetário global, o país que adota SMI sujeita-se a menor interdependência, enquanto resultado contrário foi visto para a conta de capital fechada e parcialmente aberta. Partindo-se da questão inicial, em que foi investigado o grau de interdependência da taxa de juros doméstica com a taxa de juros americana, no qual o SMI pode impor ou não alguma restrição à resposta da política monetária como instrumento suavizador de transbordamento externo, tem-se o segundo ensaio. O segundo ensaio avalia se os custos de transbordamentos externos, mensurados a partir de variáveis macroeconômicas selecionadas, tais como PIB per capita,razão dívida pública/PIB e taxa de emprego, nos países que adotam o SMI, seriam maiores que aqueles observados nos países que não adotam SMI. Para tratar a auto seleção associada à adoção do SMI, usa-se a combinação do balanceamento por entropia com o modelo de diferenças em diferenças. Aumento da incerteza externa, e se o país adota o SMI, não impactam o PIB per capita. O impacto na razão dívida pública/PIB diante de aumento da incerteza externa foi de elevação (0,418%) para os países de renda média baixa que adotam SMI comparados aos países que não adotam. Maior custo macroeconômico é visto para a taxa de emprego, com destaque nos países de alta renda que adotam SMI, comparados aos que não adotam, visto que sofrem redução de 0,035% diante de elevação da incerteza externa. O terceiro ensaio investiga se os países emergentes que adotam sistema de metas de inflação, por terem o compromisso prioritário com as metas, poderiam ter menor interdependência da política monetária. Por isso, esse grupo de países poderia estar sujeito à depreciação da taxa de câmbio em nível e maior volatilidade cambial diante de alterações financeiras globais comparadas aos países emergentes que não adotam esse sistema. Os principais resultados mostram que, se o país adota SMI e sofre aumento da entrada de capital externo, isso implica em depreciação cambial e queda da volatilidade cambial comparada aos países que não adotam SMI. Evidencia-se também, que, em momentos de elevação da taxa de juros global, os países emergentes que adotam SMI apresentam maior volatilidade cambial do que os países que não adotam tal sistema. Ademais, os países que adotam SMI apresentam redução do repasse cambial para os índices de preços domésticos após a adoção desse sistema. Com isso, as evidências indicam que as alterações financeiras globais impactam o câmbio dos países emergentes que adotam SMI de forma diferente dos países que não adotam SMI. Por sua vez, a forma como o câmbio importa para os países emergentes mostra que a adoção do SMI é benéfica, dado que, com a sua adesão, ocorre redução do repasse cambial para o nível de preço doméstico. Palavras-chave: Metas de Inflação. Interdependência da Política Monetária. Variáveis Financeiras Globais. Câmbio.The inflation targeting system (SMI) is a monetary policy rule that aims at price stability in a country. In periods of external economic shocks, the priority commitment to maintaining inflation rates within the limits established as a target would limit the possibilities of using monetary policy as an instrument to respond to shocks. The question presented is whether, as a result of less flexibility in monetary policy, the interdependence between domestic interest rates and those practiced in the international capital market in countries that adopt the SMI would be lower than that observed in those countries that do not opt for such rule of conduct of its monetary policies. This thesis approaches this issue empirically and is composed of three essays. The first essay seeks to answer whether countries that adopt the SMI have less interdependence of monetary policy in the face of changes in the American interest rate in relation to countries that do not adopt such a monetary regime. These relationships are analyzed through exploratory statistical analysis and also through a panel VAR model, for a set of 80 countries, with different income levels, from January 1990 to December 2019. When analyzing the different results obtained, it appears that of the twenty-three countries that adopt SMI analyzed, about 52% show greater interdependence, and for about 39% there was less interdependence. Empirical evidence supports those countries that adopt SMI and are high- income show greater interdependence of domestic monetary policy in the face of external monetary shock. When considering the total opening of the capital account, in the face of a global monetary shock, the country that adopts SMI is subject to less interdependence, while the opposite result was seen for the closed and partially open capital account. Starting from the initial question, in which the degree of interdependence of the domestic interest rate with the American interest rate was investigated, in which the SMI may or may not impose some restriction on the monetary policy response as a smoothing instrument of external spillover, has the second test takes place. The second essay assesses whether the costs of external spillovers, measured from selected macroeconomic variables, such as GDP per capita, public debt/GDP ratio and employment rate, in countries that adopt the SMI, would be higher than those observedin countries that do not adopt SMI. To address the self-selection associated with the adoption of the SMI, a combination of entropy balancing with a difference-in-difference model is used. Increased external uncertainty, and if the country adopts the SMI, does not impact GDP per capita. The impact on the public debt/GDP ratio in view of the increase in external uncertainty was an increase (0.418%) for low-middle-income countries that adopt SMI compared to countries that do not. Higher macroeconomic cost is seen for the employment rate, especially in high-income countries that adopt SMI, compared to those that do not, since they suffer a reduction of 0.035% in the face of increased external uncertainty. The third essay investigates whether emerging countries that adopt an inflation targeting system, as they have a priority commitment to the targets, could have less monetary policy interdependence. Therefore, this group of countries could be subject to a level of exchange rate depreciation and greater exchange rate volatility in the face of global financial changes compared to emerging countries that do not adopt this system. The main results show that, if the country adopts SMI and suffers an increase in the inflow of foreign capital, this implies exchange rate depreciation and a drop in exchange rate volatility compared to countries that do not adopt SMI. It is also evident that, at times of rising global interest rates, emerging countries that adopt SMI have greater exchange rate volatility than countries that do not adopt such a system. Furthermore, countries that adopt SMI show a reduction in the exchange rate pass-through to domestic price indices after the adoption of this system. Thus, evidence indicates that global financial changes impact the exchange rate of emerging countries that adopt SMI differently from countries that do not adopt SMI. In turn, the way the exchange rate matters to emerging countries shows that the adoption of the SMI is beneficial, given that, with its adhesion, there is a reduction in the exchange rate pass-through to the domestic price level. Keywords: Inflation Targets. Monetary Policy Flexibility. Global Financial Variables. Exchange Rate.FAPEMIG -Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado de Minas Gerai

Brazilian Flora 2020: Leveraging the power of a collaborative scientific network

International audienceThe shortage of reliable primary taxonomic data limits the description of biological taxa and the understanding of biodiversity patterns and processes, complicating biogeographical, ecological, and evolutionary studies. This deficit creates a significant taxonomic impediment to biodiversity research and conservation planning. The taxonomic impediment and the biodiversity crisis are widely recognized, highlighting the urgent need for reliable taxonomic data. Over the past decade, numerous countries worldwide have devoted considerable effort to Target 1 of the Global Strategy for Plant Conservation (GSPC), which called for the preparation of a working list of all known plant species by 2010 and an online world Flora by 2020. Brazil is a megadiverse country, home to more of the world's known plant species than any other country. Despite that, Flora Brasiliensis, concluded in 1906, was the last comprehensive treatment of the Brazilian flora. The lack of accurate estimates of the number of species of algae, fungi, and plants occurring in Brazil contributes to the prevailing taxonomic impediment and delays progress towards the GSPC targets. Over the past 12 years, a legion of taxonomists motivated to meet Target 1 of the GSPC, worked together to gather and integrate knowledge on the algal, plant, and fungal diversity of Brazil. Overall, a team of about 980 taxonomists joined efforts in a highly collaborative project that used cybertaxonomy to prepare an updated Flora of Brazil, showing the power of scientific collaboration to reach ambitious goals. This paper presents an overview of the Brazilian Flora 2020 and provides taxonomic and spatial updates on the algae, fungi, and plants found in one of the world's most biodiverse countries. We further identify collection gaps and summarize future goals that extend beyond 2020. Our results show that Brazil is home to 46,975 native species of algae, fungi, and plants, of which 19,669 are endemic to the country. The data compiled to date suggests that the Atlantic Rainforest might be the most diverse Brazilian domain for all plant groups except gymnosperms, which are most diverse in the Amazon. However, scientific knowledge of Brazilian diversity is still unequally distributed, with the Atlantic Rainforest and the Cerrado being the most intensively sampled and studied biomes in the country. In times of “scientific reductionism”, with botanical and mycological sciences suffering pervasive depreciation in recent decades, the first online Flora of Brazil 2020 significantly enhanced the quality and quantity of taxonomic data available for algae, fungi, and plants from Brazil. This project also made all the information freely available online, providing a firm foundation for future research and for the management, conservation, and sustainable use of the Brazilian funga and flora