Estimando o desalinhamento cambial brasileiros a partir de modelos multivariados com cointegração

This paper aims to estimate the equilibrium real exchange rate for the Brazilian economy. The equilibrium exchange rate is defined as the level of exchange that guarantees that the net foreign asset position is stable over time. An econometric model is estimated using cointegration techniques. The results of the estimated model suggest that Brazilian currency was overvalued when compared to weighted basket of foreign currencies at the end of 2010. The model also suggests that the Brazilian currency is overvalued due to a predominantly transitory gain in Brazilian terms of trade. If this is correct the Brazilian currency must depreciate in the long run in order to sustain the stability of the net foreign asset position. Gonzalo e Granger (1995) methodology was used to decompose the series in transitory and permanent components

Há Realmente uma Tendência a Deterioração dos Termos de Troca? Uma Análise dos Dados Brasileiros

The Prebisch-Singer hypothesis of a secular decline in terms of trade is tested using modern time series econometric techniques. Using a multivariate cointegration test, the Presbish-Singer hypothesis for Brazil is rejected. The period covered by the sample is 1850-2001. The evidence shows that Brazilian terms of trade is stationary around a constant level. There is no evidence favourable to a secular trend of decline in Brazilian terms of trade.Hipótese Prebisch-Singer, Cointegração, Termos de Troca, Raiz Unitária

Levado pelos fundamentos? Estimando o desalinhamento cambial Norte-Americano a partir de técnicas de cointegração

This paper aims to estimate the equilibrium real exchange rate for the United States economy. The equilibrium exchange rate is defined as the level of exchange that guarantees that the net foreign asset position is stable over time. An econometric model is estimated using multivariate and univariate cointegration techniques. The results of the estimated model suggest that American currency was slightly overvalued when compared to weighted basket of foreign currencies at the end of 2010. The misalignment was estimated using the Gonzalo e Granger (1995) methodology to decompose the series in transitory and permanent components

The impacts of information asymmetry in determining bank spreads

Um grande esforço de pesquisa tem sido feito para avaliar os determinantes dos spreads bancários. Neste estudo utilizam-se os dados da pesquisa do Banco Mundal Doing Business para avaliar em que medida a assimetria informacional influencia o nível de spread bancário. Os resultados encontrados neste trabalho sugerem que os spreads sofrem influencia do nível de assimetria informacional. Nas taxas de baixo risco (prime rates) um grau pequeno de assimetria informacional pode reduzir de 2 a 4% o nível do spread. Conjectura-se que maiores reduções podem ser obtidas para dívidas de maior risco. A metodologia econométrica utilizada consiste em técnicas de painel estático. Para confirmar ou refutar os resultados deste trabalho estudos com amostra maiores devem ser feitas assim que novas informações sobre a pesquisa Doing Business estejam disponibilizadas

Modelando a mudança estrutural do consumo e da renda agregados no Brasil : fatos estilizados a partir de um modelo de cointegração com parâmetros variando no tempo

O trabalho tem como objetivo analisar a relação entre consumo e renda agregados das famílias no Brasil para os últimos 60 anos. Para realizar esta análise, foi utilizado a metodologia econométrica construída por Bierens e Martins (2010), que consiste na estimação de Vetor Autoregressivo com Mecanismo de Correção de Erros (VECM) similar ao modelo proposto por Johansen (1988), porém permitindo que o vetor de cointegração varie ao longo do tempo. Este modelo estimado mostrou-se melhor comparado a análise tradicional de Johansen (1988). Os resultados obtidos neste trabalho sugerem que a dinâmica do consumo e da renda variou ao longo do período amostral e que o consumo brasileiro parece não ser bem descrito por um passeio aleatório.

Taxa de câmbio, rentabilidade e quantum exportado: existe alguma relação afinal? evidências para o Brasil

Este trabalho tem por objetivo avaliar em que medida a taxa de câmbio real é um condicionanteimportante para a evolução do quantum exportado brasileiro. Para tanto, é testada a existênciade alguma relação entre variações na taxa de câmbio real e variações no quantum exportado, asaber, relação de causalidade no sentido de Granger em qualquer direção e correlaçãosimultânea dos choques que afetam tais séries, conforme o método sugerido por Gourieroux eJasiak (2001). Não foi possível obter evidência forte de relação entre a taxa de câmbio real e oquantum exportado em termos agregados para o período analisado (1977 a 2009). Entretanto,para várias desagregações e destinos foi possível detectar a existência de pelo menos umadestas relações entre a taxa de câmbio real e quantum exportado. Em particular, para o casodos bens básicos, não há evidência de relação robusta entre as variáveis pesquisadas. O mesmovale para bens intermediários. Já para os bens finais – bens de capital, de consumo de bensduráveis e não duráveis – a evidência de relação entre a taxa de câmbio e o quantum é maisforte. Como conclusão, o trabalho sugere que a taxa de câmbio, embora não tenha efeitossignificativos em termos agregados, pode gerar importantes efeitos sobre a composição dasexportações.

Saldos Comerciais e Taxa de Câmbio Real: Uma Nova Análise do Caso Brasileiro

Este artigo busca verificar em que medida o saldo comercial responde a alterações de preços relativos no período recente. O período estudado abrange os anos de 1980 a 2004. Busca-se também avaliar em que medida a relação encontrada entre saldo comercial e taxa de câmbio real manteve-se inalterada ao longo do período. A metodologia econométrica a ser utilizada consiste na análise de cointegração multivariada na forma proposta por Johansen nos seus trabalhos clássicos. A evidência obtida neste artigo com uma amostra razoavelmente longa indica que tal relação continua a existir e é estável para quase um quarto de século. A razão pela qual os estudos da segunda metade dos anos noventa colocaram em dúvida tal relação deve-se a ocorrência de um grande desequilíbrio que persistiu ao longo de toda década de noventa. O efeito sobre o saldo da abertura econômica demorou cerca de uma década para ser absorvido e claramente a desvalorização cambial de 1999 acelerou a correção deste desequilíbrio.Saldo Comercial, Cointegração e Taxa de Câmbio Real

O PAPEL DO CICLO DE PREÇOS DAS COMMODITIES NO DESEMPENHO RECENTE DAS EXPORTAÇÕES BRASILEIRAS

This paper aims to analyze the Brazilian export performance by the effects that traditional factor like world demand and real exchange rate have on quantum and prices of the exports. After analyzed the international commodities recent cycle and the performance of the Brazilian exports in the last years, the papers suggested, based on an econometric model, that most of the exceptional performance of this exports in the period of 2001-2006 was due to a huge rise in the prices of the products exported by Brazil. This rise had a direct effect on the value of the exports and an indirect effect on the quantum by making the export sector more profitable. The paper also suggests that most of the rise in Brazilian export products may be explained by a cyclical component in the prices that has reached its maximum. There is evidence of an important cyclical component in the price of Brazilian exports.Este artigo tem como objetivo analisar o desempenho exportador brasileiro recente em termos de quantum e preço a luz de fatores tradicionais de demanda, como crescimento mundial e taxa de câmbio real. Após apresentar as principais características e determinantes da alta dos preços das commodities a partir de 2002 e do desempenho das exportações brasileiras após a adoção do regime de câmbio flutuante em 1999, o artigo, baseado num exercício econométrico, sugere que grande parte deste excelente desempenho pode ser atribuído a um movimento de alta de preços dos produtos exportados pelo país, que teve um efeito direito de aumento do valor exportado e indireto via aumento de quantum, ao tornar a remuneração dos exportadores mais atrativa. Estes efeitos são quantificados a partir da estimação de um modelo econométrico apropriado. Este modelo também identifica um componente cíclico importante nos movimentos de preços dos bens exportados pelo Brasil desde os anos 70 e indica que o movimento de alta recente está igualmente associado a uma trajetória cíclica dos preços

SALDOS COMERCIAIS E TAXA DE CÂMBIO REAL: UMA NOVA ANÁLISE DO CASO BRASILEIRO

This article aims to test whether or not there is a stable relation between trade balance and real exchange rate. The period covered by the sample goes from 1980 to 2004. The frequency of the data is quarterly. It was used the cointegration techniques developed by Johansen as econometric methodology. The results obtained in this articles show strong evidence in favor of a stable relation among real exchange rate and trade balance for twenty five years. The reason why the studies of the late nineties failed to obtain evidence in favor of this relation lies on the fact that the effects of the trade liberations measures adopted during the early nineties in Brazil took almost an entire decade to vanish. The huge devaluation of Brazilian currency in the 1999 has clearly speeded up the adjustment process.