CPC 46 - Mensuração do valor justo - técnicas de avaliação

In this work, the main valuation techniques for measuring fair value, according to CPC 46, were presented. Three approaches were presented and discussed: 1) market; 2) cost; and 3) revenue (or result).Neste trabalho, foram apresentadas as principais técnicas de avaliação para mensuração do valor justo, segundo o CPC 46. Foram apresentadas e discutidas três abordagens: 1) de mercado; 2) de custo; e 3) de receita (ou resultado)

CPC 46 - Mensuração do valor justo - aspectos introdutórios

In this Paper, we briefly presented a historical perspective of the emergence of fair value measurement. The concept of fair value was also presented and discussed, as well as the applications of the accounting standard that deals with the subject: CPC 46 / IRFS 13. Finally, we presented the concepts of transaction, price, principal market and most advantageous market and we made final remarks.Neste trabalho, foi apresentada, de forma muito breve, uma perspectiva histórica do surgimento da mensuração a valor justo. Também foi apresentado e discutido o conceito de valor justo (fair value) bem como as aplicações da norma contábil que trata do assunto: CPC 46 / IRFS 13. For fim, foram apresentados os conceitos de transação, preço, mercado principal e mercado vantajoso e feitas as considerações finais

MODELO DE AVALIAÇÃO DE RENTABILIDADE DE ATIVOS – CINCO FATORES

Modelos para analisar o retorno de ativos vêm sendo estudados ao longo dos anos. Um modelo recentemente desenvolvido foi o de cinco fatores proposto por Fama e French (2015). Tal modelo inclui variáveis relacionadas à rentabilidade e investimento a sua proposta anterior, modelo de três fatores (relação valor patrimonial/mercado, tamanho e o beta (medindo a sensibilidade do ativo em relação a carteira de mercado)). Neste cenário, a presente pesquisa buscou analisar o comportamento do modelo de cinco fatores ao contexto brasileiro. A partir das empresas listadas na Bolsa, excluindo o segmento financeiro foram construídas 25 carteiras utilizando dados trimestrais entre o segundo trimestre de 2007 até o primeiro trimestre de 2017, totalizando 40 períodos, para estimar três regressões com dados em painel (CAPM, modelo de três e cinco fatores). Os resultados mostraram que ainda existem variações não explicadas pelo modelo, apresentando em alguns momentos interceptos significativos, contradizendo as premissas básicas do CAPM. Contudo, observa-se pelos resultados que existem ainda distorções provocadas pela taxa livre de risco utilizada. Há de ser destacado que os retornos das ações de empresas pequenas parecem não ser superiores aos das grandes empresas, como prevê a teoria, devido à elevada exposição ao risco. Neste contexto, os resultados são contrários aos resultados esperados pelo modelo analisado. Observa-se também uma melhora no poder de explicação com a inclusão de mais dois fatores em detrimento aos modelos anteriormente testado. Sugere ainda a possibilidade de aprimoramento do modelo ao não captar anomalias de momento

IMPLANTAÇÃO DA GESTÃO DE RISCOS NO GOVERNO DO DISTRITO FEDERAL – GDF: UMA INICIATIVA DE INOVAÇÃO DA GESTÃO PÚBLICA

This article provides a general view about an important government management project structured by the Office of the Comptroller General (CGDF), the implementation of risk management in the Federal District Government (GDF), entitled "Modernization of Audit Techniques through the Implantation of Risk Management Corporate Governance Practices and Good Corporate Governance Practices". This paper present many positive project results, for example: improvement of organizational processes in the Organs and Entities that implemented the risk management, the adoption of internationally good management practices, savings measured, and others.Este artigo apresenta uma visão geral do Projeto de Implantação da Gestão de Riscos no Governo do Distrito Federal – GDF, uma iniciativa que é capitaneada pela Controladoria-Geral do Distrito Federal– CGDF, com o propósito de aperfeiçoar a Gestão Pública Distrital, por intermédio da disseminação de boas práticas de gestão internacionalmente reconhecidas, com destaque para a norma NBR ISO 31000 – Gestão de Riscos – Princí­pios e Diretrizes, bem como modificar o formato de atuação do Órgão Central de Auditoria do Poder Executivo Distrital, a partir da realização de consultorias aos órgãos e entidades interessados na implantação do processo de gestão de riscos. Em termos metodológicos o texto se caracteriza como uma pesquisa bibliográfica, caracterizada por apoiar-se fundamentalmente em registros disponí­veis tais como normas e documentos3 sendo o texto dividido em quatro partes, a saber: 1. Introdução, 2. Histórico e Resultados do Projeto, 3. Referências Externas e 4. Conclusão. Biografia do Autor José Bonifácio de Araújo Júnior - Doutorando em Ciências Contábeis pela UnB. Mestre em Ciências Contábeis pela UnB, Bacharel em Administração pela UFPB e Licenciado em Matemática pela UCB. Coordenador do curso de graduação em Ciências Contábeis da Faculdade Processus. Lúcio Carlos de Pinho Filho - Mestrando em Desarrollo Humano pela FLACSO/Argentina com especializações lato sensu diversas. Graduado em Ciências Contábeis pela UnB, com Complementação Pedagógica – Licenciatura em Matemática pela UNIVEN e Curso Superior de Polí­tica e Estratégia – CSuPe.     &nbsp

Estimativas contables y calidad del lucro : análisis sectorial en el Brasil

Diversos estudos vêm sendo realizados no exterior e mais recentemente, no Brasil, no sentido de se compreender melhor o comportamento e as relações existentes entre accruals, lucro líquido, fluxos de caixa e a qualidade dos lucros contábeis. Devido a sua utilidade para os mais diversos fins, o lucro e sua qualidade como parâmetro de mensuração de desempenho têm recebido cada vez mais atenção por parte dos usuários das informações contábeis. Assim, o presente estudo tem como finalidade analisar os accruals, como proxy para a qualidade do lucro, dos diversos setores da economia brasileira e verificar o impacto causado pelos accruals setoriais na percepção do mercado. Para tanto, foram formuladas e testadas, por meio de estudo empírico-análitico, duas hipóteses de pesquisas. A amostra foi constituída de séries históricas de variáveis contábeis e preços das ações, no período de 2003 a 2006, de 133 empresas listadas na Bovespa, de oito setores. Os resultados obtidos mostram que os níveis de accruals são diferentes para alguns setores da economia brasileira e que o mercado reage negativamente às variações nos níveis de accruals para a maior parte dos setores analisados. Contudo, não foi encontrada signifcância estatística nessa relação. _______________________________________________________________________________ ABSTRACTSeveral studies have been performed abroad and more recently in Brazil in order to better understand the behavior and the relationship between accruals, net proft, cash fows and f book earnings quality. Because of its usefulness for different purposes, proft and its quality as a parameter for measuring performance have received increasing attention from users of accounting information. Thus, this study aims to analyze accruals, as a proxy for the earnings quality, of the various sectors of the Brazilian economy and to check the impact caused by sector accruals in market perception. Therefore, two research hypothesis were formulated and tested through an empirical-analytic study. The sample was composed of time series of accounting variables and stock prices in the period 2003-2006, from 133 companies listed on Bovespa, the eight sectors. The results obtained show that levels of accruals are different for some sectors of the Brazilian economy and that the market reacts negatively to changes in the levels of accruals for most of the sectors analyzed. However, it was not found any statistical signifcance in this relationship

LA EVOLUCIÓN DE LAS PERSPECTIVAS DE MEDICIÓN DE LA POBREZA

This essay refers to the measurement of poverty in the one-dimensional perspective, based on the income, and the conceptual developments that made possible the structuring of a look multidimensional interpretation of socioeconomic phenomena related to deprivation, mainly in the perspective proposed by Amartya Sen, the Approach of Capacities, split into the Human Development Index (HDI) and the Poverty Index Multidimensional (IPM).Este ensayo se refiere a medición de la pobreza en la perspectiva unidimensional, basada en el ingreso, y las evoluciones conceptuales que viabilizaron la estructuración de una mirada multidimensional de interpretación de los fenómenos socioeconómicos relacionados con la privación, principalmente en la perspectiva propuesta por Amartya Sen, el Enfoque de las Capacidades, desdoblado en el Índice de Desarrollo Humano (IDH) y en el Índice de Pobreza Multidimensional (IPM)

Modelagem do processo de análise fundamentalista de uma empresa com utilização de vetores autoregressivos

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Programa Multiinstitucional e Inter-regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2009.O presente estudo busca projetar o retorno e o preço da ação de uma empresa através da simulação de um processo de Análise Fundamentalista baseado em um modelo econométrico de Vetores Autoregressivos (VAR). Para isso, procurou-se definir indicadores relevantes e especificar um modelo VAR adequado à simulação da análise fundamentalista da Sadia S/A. A validação estatística do modelo consistiu na realização de testes de raiz unitária, de cointegração, de causalidade de Granger, análise de correlação, da função impulso-resposta e de decomposição da variância. Como variáveis endógenas foram definidos sete indicadores fundamentalistas extraídos das demonstrações contábeis da empresa e como variáveis exógenas utilizou-se o retorno do Ibovespa, o produto interno bruto brasileiro, a taxa de juros Selic, a taxa de câmbio e os preços internacionais do frango e do milho. A versão final do modelo estimado foi do tipo VEC (Vetor de Correção de Erros) no qual as relações de cointegração entre as variáveis endógenas são levadas em consideração. Com base nesse modelo foram obtidas as projeções expost dos indicadores fundamentalistas assim como dos preços e retornos das ações da empresa estudada. Os resultados mostram uma certa robustez do modelo econométrico principalmente no que se refere aos primeiros períodos projetados. Por fim, foi simulada uma análise fundamentalista com base nestas projeções. _______________________________________________________________________________ ABSTRACTThe study aims at forecasting a company’s stock returns and prices by simulating a fundamentalist analysis process based on a Vector Autoregressive (VAR) econometric model. To achieve this, we selected relevant fundamentalist indicators and specified a VAR model capable of simulating a fundamentalist analysis of a Brazilian publicly listed company: Sadia S/A. The VAR’s statistical validation was carried out by performing unit root tests, cointegration tests, Granger causality tests, correlation analysis, impulse-response functions, and variance decomposition. Data taken from the firm’s financial statements were used to compute seven fundamentalist indicators, which were defined as the model’s endogenous variables. The exogenous variables included in the model are the Ibovespa’s return, the Brazilian GDP, the Brazilian base interest rate (SELIC), the exchange rate, and the international price of poultry and corn. The final version of the estimated model is a Vector Error Correction Model (VECM), where cointegration relationships among the endogenous variables are taken into account. Based on this model, the company’s ex-post forecasts for the fundamentalist indicators were obtained, as well as the company’s stock return and price forecasts. The results show that the econometric model is robust as it can be seen from the quality of the projections obtained. Finally, a prognostic fundamentalist analysis was carried out based on the forecasts

MODELO DE AVALIAÇÃO DE RENTABILIDADE DE ATIVOS – CINCO FATORES

Modelos para analisar o retorno de ativos vêm sendo estudados ao longo dos anos. Um modelo recentemente desenvolvido foi o de cinco fatores proposto por Fama e French (2015). Tal modelo inclui variáveis relacionadas à rentabilidade e investimento a sua proposta anterior, modelo de três fatores (relação valor patrimonial/mercado, tamanho e o beta (medindo a sensibilidade do ativo em relação a carteira de mercado)). Neste cenário, a presente pesquisa buscou analisar o comportamento do modelo de cinco fatores ao contexto brasileiro. A partir das empresas listadas na Bolsa, excluindo o segmento financeiro foram construídas 25 carteiras utilizando dados trimestrais entre o segundo trimestre de 2007 até o primeiro trimestre de 2017, totalizando 40 períodos, para estimar três regressões com dados em painel (CAPM, modelo de três e cinco fatores). Os resultados mostraram que ainda existem variações não explicadas pelo modelo, apresentando em alguns momentos interceptos significativos, contradizendo as premissas básicas do CAPM. Contudo, observa-se pelos resultados que existem ainda distorções provocadas pela taxa livre de risco utilizada. Há de ser destacado que os retornos das ações de empresas pequenas parecem não ser superiores aos das grandes empresas, como prevê a teoria, devido à elevada exposição ao risco. Neste contexto, os resultados são contrários aos resultados esperados pelo modelo analisado. Observa-se também uma melhora no poder de explicação com a inclusão de mais dois fatores em detrimento aos modelos anteriormente testado. Sugere ainda a possibilidade de aprimoramento do modelo ao não captar anomalias de momento