Otimização de carteiras de investimentos no mercado futuro brasileiro usando funções utilidade com três momentos estatísticos

Tese (doutorado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção.Este trabalho tem como objetivo a proposição de um modelo dinâmico de otimização estocástica e não-linear de carteiras de investimentos nos mercados a vista e futuro, com a incorporação de alguns custos de transação. O algoritmo testado inicialmente fora desenvolvido por HALL e STEPHENSON et al. (1990) sendo posteriormente refinado por SAMOHYL em 1994. A operacionalização do algoritmo levou em consideração a influencia do terceiro momento estatístico (assimetria) nas distribuições dos 07 ativos previamente selecionados. Foram formuladas e otimizadas numa planilha eletrônica, 09 carteiras, levando-se em conta o grau de aversão ao risco por parte do potencial investidor. Foram otimizadas 03 funções utilidade, a saber: Cúbica, Karl Borch e Exponencial, sendo que as duas últimas foram expandidas ate o terceiro momento central da distribuição através da técnica de expansão de Taylor. Os teste empíricos resultantes das otimizações das respectivas funções mostram que a função utilidade cúbica foi a única que pagou um premio pela assimetria de cerca de 1,72% e 1,08% para o caso das carteiras com os perfis conservador e moderado, respectivamente. Finalmente, após comparar todas as carteiras otimizadas, analisando-as através dos índices de performance de Sharpe, Treynor e Jensen, a carteira caracterizada como agressiva, otimizada através da função utilidade cúbica, foi a que obteve melhor desempenho dentre as carteiras agressivas otimizadas através das outras funções utilidade mencionadas e que obtiveram a segunda e terceira colocação, já tendo sido deduzidos os custos de transação dos ativos negociados

Um modelo dinâmico de otimização estocástica e não-linear de carteiras com custos de transação : uma aplicação ao mercado financeiro brasileiro /

Dissertação (Mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico

Pesquisa e desenvolvimento e a qualidade no fornecimento de energia elétrica

<div align="justify">No Brasil os serviços de fornecimento de energia elétrica, salvo raras exceções, são prestados com exclusividade por empresas públicas e privadas, em operações regulamentadas por dispositivos legais específicos e contratos de concessão ou permissão. Pela legislação em vigor tais empresas são obrigadas ainvestir em P&D (pesquisa e desenvolvimento). De outro lado, essas empresas também têm que cumprir metas relacionadas à qualidade dos seus serviços. Tais aspectos motivaram a realização de uma pesquisa, objeto do presente artigo, visando avaliar a existência, ou não, de relação entre esses investimentos e a qualidade dos serviços. Para tal finalidade foram levantados dados que foram analisados pelo método estatístico da correlação. Os resultados obtidos indicaramuma baixa correlação entre os indicadores utilizados, permitindo concluir que, até o momento, os investimentos em P&D podem não estar apresentando nenhum impacto significativo na qualidade dos serviços.<br><br>Abstract In Brazil the services of electricity supply, with few exceptions, are provided exclusively by public and private companies, in operations regulated by specific legal provisions and concession contracts or permits. By existing legislation suchcompanies are required to invest in P&D (research and development). On the other hand, these companies also have to meet targets related to the quality of their services. These aspects motivated the implementation of a research objective of this article, to evaluate the existence or not of a relation between the investment andservice quality. For this purpose data was collected were analyzed by statistical method of correlation. The results indicated a low correlation between the indicators used, allowing to conclude that so far, the investments in P&D may not be showing any significant impact on service quality.</div

DIVERSIFICAÇÃO INTERNACIONAL DE MACROCARTEIRAS EM CONTEXTO DE CRISES FINANCEIRAS

O presente trabalho tem por objetivo mensurar o grau de correlação entre as bolsas de valores de alguns países considerados emergentes, segundo o Fundo Monetário Internacional (2009), adotando para tal dois períodos distintos, um anterior e outro durante a crise financeira do subprime em 2008, a partir de informações diárias de fechamento dos índices representativos daquelas bolsas. O período está compreendido entre 28 de junho de 2007 a 03 de abril de 2009, totalizando 438 observações para cada bolsa. As técnicas estatísticas abrangem o teste de correlação de Pearson e o teste de correlação móvel, este empregando um período de aproximadamente seis meses. Os principais resultados revelam que, em momentos de instabilidade financeira, tais como o da crise do subprime, em 2008, as correlações entre as bolsas de valores mudam significativamente, convergindo para um valor próximo a um (1), indicando que os mercados caminham de maneira paralela, com poucas opções para a estratégia de diversificação internacional de portfólios de investimento.Palavras-clave: Diversificação internacional. Portfólios de investimento. Correlação. Correlação móvel

ANÁLISE DE CONTEÚDO DOS EVENTOS REGULATÓRIOS: UMA BASE OBJETIVA PARA AVALIAÇÃO ESTRATÉGICA DO RISCO REGULATÓRIO DO SETOR DE ENERGIA ELÉTRICA BRASILEIRO

This article aims to identify and quantify the significant dimensions of the main regulatory laws addressed to the Brazilian electricity sector, since the Constitution of 1988 until January 2013. To do so, we apply the methodology of content analysis to twenty regulatory pieces selected through consultation to the National Agency of Electric Energy (ANEEL), the Federal Government and the Congress. The original content of the laws, captured from the Diário Oficial da União, was selected and analyzed through the software Text Analysis. The search results show up significant and revealing.  Individual analysis of regulatory parts shows that the dimensions of Environment and Structuring emerge in specific laws, unlike market dimensions, Financial and Monitoring, that manifest themselves strongly associated in regulatory legislation. The results make it clear that the major  changes in the regulation of the Brazilian Electricity Sector, from the 1988 Federal Constitution, are present in Law 10,848 / 2004, 10,433 / 2002 and 12,783 / 2013.Este artículo tiene por objetivo establecer y cuantificar las dimensiones relevantes de las principales leyes reguladoras dirigidas al sector energético de Brasil desde la Constitución de 1988 hasta enero de 2013. Para esto, se aplica la metodología de análisis de contenido con veinte piezas reguladoras seleccionadas mediante consulta con la Agencia Nacional de Energía Eléctrica ( ANEEL ), el Gobierno Federal y el Congreso. El contenido original de las piezas, capturado del Boletín Oficial, se seleccionó y se analizó mediante el programa Text Analysis. Los resultados mostraron significativos y, al mismo tiempo,  reveladores.  El análisis individual de la legislación reguladora muestra que las dimensiones de Medio Ambiente y Estructuración emergen en leyes específicas, a diferencia de las dimensiones del Mercado, Financieros y de Monitoreo, que se manifiestan fuertemente asociados en la legislación reguladora. Los resultados ponen de manifiesto, todavía, que los grandes cambios en la regulación del sector eléctrico brasileño, de la Constitución Federal de 1988, están presentes en la Ley 10.848 / 2004, 10.433 / 2002 y 12.783 / 2013.Neste artigo, busca-se estabelecer e quantificar as dimensões relevantes das principais leis regulatórias endereçadas ao Setor de Energia Elétrica Brasileiro,  desde a Constituição Federal de 1988 até janeiro de 2013. Para tanto, aplica-se a metodologia de análise de conteúdo a vinte peças regulatórias selecionadas por meio de consultas à Agencia Nacional de Energia Elétrica (ANEEL), Governo Federal e Congresso Nacional. O conteúdo original das peças, captado do Diário Oficial da União, foi selecionado e analisado por meio do programa Text Analysis. Os resultados mostram-se significativos e, ao mesmo tempo, reveladores. A análise individual da legislação regulatória mostra que as dimensões de Meio Ambiente e Estruturante emergem em Leis específicas, ao contrário das dimensões de Mercado, Financeira e de Monitoramento, que se manifestam fortemente associadas na legislação regulatória. Os resultados deixam claro ainda, que as grandes mudanças na regulação do Setor de Energia Elétrica Brasileiro, a partir da Constituição Federal de 1988, estão presentes nas Leis 10.848/2004, 10.433/2002 e 12.783/2013

Analysis of investor behavior and perceptions regarding risk, from the viewpoint of behavioral finance theory

No estudo aqui relatado, objetivou-se avaliar o comportamento e as percepções de risco em alternativas de investimentos de pós-graduandos stricto sensu em Administração. Para tanto, verificaram-se as variáveis que mais influenciam a disposição a pagar dos respondentes e o risco percebido em comparação ao risco calculado pelo desvio padrão. Aplicou-se um questionário eletrônico e utilizaram-se correlação, tabulação cruzada e regressão linear múltipla. Verificou-se que o retorno esperado foi o que mais influenciou as decisões, que os respondentes não agiram de forma racional em suas decisões e que perceberam menor risco nas opções de investimento do que o indicado pelo desvio padrão.El objetivo en esta investigación fue evaluar la conducta y las percepciones de riesgo en alternativas de inversiones de estudiantes de postgrado stricto sensu en Administración. Para ello, se analizaron las variables que más influyen en la disposición a pagar de los respondientes y el riesgo percibido en comparación al riesgo calculado por la desviación estándar. Se aplicó un cuestionario electrónico y se utilizaron correlación, tabulación cruzada y regresión lineal múltiple. Se encontró que el retorno esperado fue lo que más influyó en las decisiones, que los respondientes no actuaron de modo racional en sus decisiones y que percibieron menor riesgo en las opciones de inversiones de lo que indica la desviación estándar.This research study aimed to evaluate behavior and perceptions regarding risk in different investment options among individuals pursuing master's degree and PhD programs in Management. To this end, the authors verified which were the variables with the greatest influence upon the respondents' willingness to pay and the perception of risk as compared to the risk calculated using standard deviations. The research was conducted by means of an electronic questionnaire. Correlation, cross-tabulation and multiple linear regression were applied to the survey results. The authors observed that the expected return was what most influenced the decisions, that the respondents were less than rational in their choices, and that they perceived less risk in the investment options than what the standard deviation indicated

AUDITORIA NA ADMINISTRAÇÃO PÚBLICA: ANÁLISE COMPARATIVA DAS TÉCNICAS EMPREGADAS PARA AVALIAÇÃO DAS AÇÕES GOVERNAMENTAIS

O presente trabalho tem por objetivo comparar as principais t&eacute;cnicas de auditoria empregadas para avalia&ccedil;&atilde;o das a&ccedil;&otilde;es governamentais com as t&eacute;cnicas de auditoria convencional empregadas nos &oacute;rg&atilde;os p&uacute;blicos da administra&ccedil;&atilde;o do Governo Federal. A metodologia empregada para a presente pesquisa caracteriza-se como sendo descritiva, do tipo documental, de natureza qualitativa. Foram levantadas, junto a um &oacute;rg&atilde;o p&uacute;blico do Poder Judici&aacute;rio, as auditorias efetuadas no ano de 2008, empregando-se a t&eacute;cnica de auditoria convencional, comparando-as com as t&eacute;cnicas de avalia&ccedil;&atilde;o de a&ccedil;&atilde;o governamental em 2.508 processos auditados. Pelos resultados apresentados pela pesquisa, concluiu-se que a t&eacute;cnica de a&ccedil;&atilde;o governamental an&aacute;lise RECI (quem &eacute; o Respons&aacute;vel, quem Executa, quem &eacute; Consultado e quem &eacute; Informado), relaciona-se com varias outras t&eacute;cnicas convencionais, tais como exame dos documentos originais e exame f&iacute;sico. An&aacute;lise Stakeholder tamb&eacute;m tem papel muito importante quando contempla os atores envolvidos no processo, relacionando-os com exame dos documentos originais. A t&eacute;cnica convencional observa&ccedil;&atilde;o dos fatos, n&atilde;o possui rela&ccedil;&atilde;o com as t&eacute;cnicas de a&ccedil;&otilde;es governamentais

Alianças estratégicas e vantagem competitiva: uma visão analítica da cadeia de fornecedores

Evidence of strategic alliances between Electrolux do Brasil and its suppliers as sought as well as the related aspects to understand competitive advantages involved. New strategic directives of Electrolux demanded closer cooperation with between purchasing and suppliers to better exploit each relationship. The sample used in this case study was not probabilistic and those participating in the semi-structured interviews were intentionally selected. Dealings with major suppliers were first examined to determine the five relationship aspects whose characteristics are aligned with Strategic Alliance behavior between customers and suppliers as cited by Merli (1998). Interviews with Electrolux buyers and other department stakeholders involved; disclosed the competitive advantages of these relations. Strategic Alliances were identified between Electrolux and some important suppliers and were found to provide competitive advantages for all those involved.O objetivo deste trabalho é identificar as evidências de alianças estratégicas entre a empresa Electrolux do Brasil e seus principais fornecedores, analisando os elementos que as caracterizam, e, a partir daí, conhecer as vantagens competitivas adquiridas ou conquistadas tanto para a empresa quanto para os fornecedores com a sua implementação. As novas diretrizes estratégicas da empresa exigiram da área de suprimentos trabalhar de forma mais integrada com seus fornecedores, aproveitando o máximo possível de cada relação. A pesquisa está ancorada num estudo de caso cujo processo de amostragem foi o não probabilístico e a seleção dos entrevistados feita de forma intencional. O estudo foi dividido em três fases: 1ª) obteve-se a seleção dos principais fornecedores; 2ª) verificaram-se as características das relações entre a empresa e seus principais fornecedores, selecionando-se as cinco relações com o perfil mais próximo à aliança estratégica, com base nas características apontadas por Merli (1998); 3ª) constataram-se a real existência das alianças e as vantagens competitivas geradas por elas, via entrevistas semi-estruturadas com os gestores dos fornecedores e os principais stakeholders envolvidos na relação. Por fim, foi possível concluir que as alianças identificadas geram vantagens competitivas tanto para o cliente quanto para os fornecedores

Analysis of investor behavior and perceptions regarding risk, from the viewpoint of behavioral finance theory

No estudo aqui relatado, objetivou-se avaliar o comportamento e as percepções de risco em alternativas de investimentos de pós-graduandos stricto sensu em Administração. Para tanto, verificaram-se as variáveis que mais influenciam a disposição a pagar dos respondentes e o risco percebido em comparação ao risco calculado pelo desvio padrão. Aplicou-se um questionário eletrônico e utilizaram-se correlação, tabulação cruzada e regressão linear múltipla. Verificou-se que o retorno esperado foi o que mais influenciou as decisões, que os respondentes não agiram de forma racional em suas decisões e que perceberam menor risco nas opções de investimento do que o indicado pelo desvio padrão.El objetivo en esta investigación fue evaluar la conducta y las percepciones de riesgo en alternativas de inversiones de estudiantes de postgrado stricto sensu en Administración. Para ello, se analizaron las variables que más influyen en la disposición a pagar de los respondientes y el riesgo percibido en comparación al riesgo calculado por la desviación estándar. Se aplicó un cuestionario electrónico y se utilizaron correlación, tabulación cruzada y regresión lineal múltiple. Se encontró que el retorno esperado fue lo que más influyó en las decisiones, que los respondientes no actuaron de modo racional en sus decisiones y que percibieron menor riesgo en las opciones de inversiones de lo que indica la desviación estándar.This research study aimed to evaluate behavior and perceptions regarding risk in different investment options among individuals pursuing master's degree and PhD programs in Management. To this end, the authors verified which were the variables with the greatest influence upon the respondents' willingness to pay and the perception of risk as compared to the risk calculated using standard deviations. The research was conducted by means of an electronic questionnaire. Correlation, cross-tabulation and multiple linear regression were applied to the survey results. The authors observed that the expected return was what most influenced the decisions, that the respondents were less than rational in their choices, and that they perceived less risk in the investment options than what the standard deviation indicated