Abordagem de Opções Reais em Investimentos no Armazém do Porto de Santarém (PA) – Brasil / Real Options Approach to Investments at the Port of Santarém (PA) - Brazil

O governo brasileiro concedeu à iniciativa privada portos e terminais portuários que se comprometeram a pagar o aluguel. Este estudo avalia um empreendimento de armazenagem de soja em terminal portuário com Valor Presente Líquido (VPL) positivo, que pode se tornar mais lucrativo se realizado numa data futura. A questão central é saber qual o momento certo para exercer uma opção de investimento e para resolver isto torna-se necessário conhecer o impacto da incerteza no valor da opção de investir. O modelo utilizado é de Opções Reais (OR). Desta forma, os resultados apresentam maior precisão ao considerar as incertezas ou volatilidade do mercado de soja. Mesmo com VPL original positivo, a expansão a partir do ano 17 trás melhores resultados. Da mesma forma, a avaliação com o VPL em OR indica a vantagem de permanecer no investimento.

Portos marítimos, bônus de receita de arrendamentos portuários e criação de valor: Uma abordagem financeira

Este trabalho diante do modelo societário dos portos marítimos brasileiros, cujo resultado e reflexo na gestão dos recursos e aplicações se mostram desgastados, propõe um modelo de captação de recursos que, embora nada diferente do que se pratica internacionalmente, é original e inovador diante dos processos de gestão centralizada da atual administraçãoportuária. Atualmente, a falta de investimento e os altos preços das operações portuárias no Brasil nos colocam em situação de baixa competitividade no que tange aos custos e preços praticados no modelo de arrendamento landlord, devido aos interesses de maximizaçãodos preços cobrados em tais contratos. A proposta é que se adapte a metodologia, para financiamento das atividades portuárias, com emissão de bônus (obrigações) em mercado de capitais primário o que resulta em substancial alavancagem nos investimentos. Após uma simulação de uma operação de colocação de bônus de cupom zero de receita dearrendamento portuário em mercado de balcão, os resultados estimados mostraram-se vantajosos comparativamente aos resultados da taxa de retorno estimada e utilizada pela Agência Nacional de Transportes Aquaviários (ANTAQ).This work on the corporate model of seaports of Brazil, whose results and reflection on the management of resources and applications are shown worn, proposes a model of fundraising that although nothing different from what is a practiced internationally, original and innovative process before centralized management of the current port administration. Currently, thelack of investment and the high prices of port operations in Brazil put us in a situation of low competitiveness in relation to costs and prices in the model lease landlord due to the interests of maximizing prices charged in such contracts. The proposal is that with adapted methodology, for the financing of port activities, if use the issuance of bonds in the capital market, primary with substantial leverage in investments. After a simulation of an operation of placing zero coupon bonds revenue in port leasing over-the-counter market (OTC) estimated results proved advantageous compared to the results of the estimated rate of return andused by the National Agency for Waterway Transportation (Portuguese acronym ANTAQ), demonstrating the feasibility of a zero coupon bond issue operation

Portos marítimos, bônus de receita de arrendamentos portuários e criação de valor: Uma abordagem financeira

Este trabalho diante do modelo societário dos portos marítimos brasileiros, cujo resultado e reflexo na gestão dos recursos e aplicações se mostram desgastados, propõe um modelo de captação de recursos que, embora nada diferente do que se pratica internacionalmente, é original e inovador diante dos processos de gestão centralizada da atual administração portuária. Atualmente, a falta de investimento e os altos preços das operações portuárias no Brasil nos colocam em situação de baixa competitividade no que tange aos custos e preços praticados no modelo de arrendamento landlord, devido aos interesses de maximização dos preços cobrados em tais contratos. A proposta é que se adapte a metodologia, para financiamento das atividades portuárias, com emissão de bônus (obrigações) em mercado de capitais primário o que resulta em substancial alavancagem nos investimentos. Após uma simulação de uma operação de colocação de bônus de cupom zero de receita de arrendamento portuário em mercado de balcão, os resultados estimados mostraram-se vantajosos comparativamente aos resultados da taxa de retorno estimada e utilizada pela Agência Nacional de Transportes Aquaviários (ANTAQ). This work on the corporate model of seaports of Brazil, whose results and reflection on the management of resources and applications are shown worn, proposes a model of fundraising that although nothing different from what is a practiced internationally, original and innovative process before centralized management of the current port administration. Currently, the lack of investment and the high prices of port operations in Brazil put us in a situation of low competitiveness in relation to costs and prices in the model lease landlord due to the interests of maximizing prices charged in such contracts. The proposal is that with adapted methodology, for the financing of port activities, if use the issuance of bonds in the capital market, primary with substantial leverage in investments. After a simulation of an operation of placing zero coupon bonds revenue in port leasing over-the-counter market (OTC) estimated results proved advantageous compared to the results of the estimated rate of return and used by the National Agency for Waterway Transportation (Portuguese acronym ANTAQ), demonstrating the feasibility of a zero coupon bond issue operation

Avaliação de opções reais em investimentos para exportação de pão de queijo / Evaluation of real options in investments for export of pão de queijo

 O pão de queijo, uma iguaria da culinária brasileira, já é comercializado em muitos países do mundo, o desenvolvimento tecnológico que evoluiu os processos produtivos e as formas de armazenamento e transporte permitiram a exportação desse produto. O objetivo do artigo é avaliar o risco de investimento da expansão da produção de uma fábrica de pão de queijo situada na cidade de Goiânia-GO com a criação de uma filial na cidade de Santos-SP com o intuito de otimizar o processo de exportação dos produtos. O método utilizado para tal análise utilizou-se do conceito de opções reais com a aplicação do Modelo de Black-Scholes-Merton. Com a utilização das equações deste método concluiu-se que a criação de uma fábrica em outra cidade se mostra uma opção rentável no prazo analisado de 2 anos, mas a utilização de transporte interestadual não se mostra uma opção economicamente viável

Modelos Não Paramétricos Robustos de Gestão Eficiente de Agências Bancárias: O Caso do Banco de Brasil

Este artigo calcula índices robustos de eficiência para 3663 agências do Banco do Brasil utilizando o método jackstrap que combina técnicas de reamostragem com a analise envoltória de dados (DEA). Os resultados obtidos permitem identificar as agências empresariais e públicas como outliers. Consequentemente, o uso dessas unidades atípicas como referencial para as demais unidades conduz a sérias distorções sendo, pois, desaconselhado. Além disso, a inclusão do número de contas como produto modifica, substancialmente, os índices de eficiência já que dilui o impacto de outras importantes variáveis, tais como a rentabilidade financeira das agências. Finalmente, nossos resultados sugerem, ainda, que as unidades mais eficientes têm um maior número de clientes, servem ao agronegócio e localizam-se em pequenas municipalidades.Análise Envoltória de Dados, Jackstrap, Outliers, Eficiência Intra-Bancária, Alavancagem DEA

Avaliação de veículos utilizados na distribuição urbana de mercadorias na perspectiva do bem-estar da população

The growth of cities and valuing the comfort of its inhabitants determine a trade-off that weighs between urban freight transport, possible discomfort generator, and the population well-being. The correct use of raw materials used in production, inputs, and the effective delivery of products, outputs, determine efficiency, whose peer comparison indicates benchmarking. The outputs represent the perfect realization of the expected results of the urban goods transport process, while the inputs represent the population's tolerance to the negative impacts caused to their well-being. The research uses the data envelopment analysis to evaluate the vehicles used in urban goods transport, and indicates as benchmarking the one that promotes the least discomfort to residents. As a result, the most efficient vehicles are identified for carrying out their activity while maintaining the population well-being.O crescimento das cidades e a valorização do conforto de seus habitantes determina um trade-off que pondera entre o transporte urbano de mercadorias, possível gerador de desconforto, e o bem-estar da população. A utilização correta de insumos, inputs, e a efetiva entrega de produtos, outputs, determinam a eficiência, cuja comparação entre seus pares indica o benchmarking. Os outputs representam a perfeita realização dos resultados esperados do processo de transporte urbano de mercadorias, enquanto os inputs representam a tolerância da população aos impactos negativos causados ao seu bem-estar. A pesquisa se utiliza da análise envoltória de dados para avaliar os veículos utilizados no transporte urbano de mercadorias, e indica como benchmarking aquele que promova menores desconfortos aos moradores. Como resultado, são identificados os veículos mais eficientes por realizarem a sua atividade mantendo o bem-estar da população

A Eficiência das Varas Cíveis do Distrito Federal: aplicação da análise de cluster e análise envoltória de dados / Efficiency of the Civil Courts of the Federal District: an application of the cluster analysis and data envelopment analysis

O Tribunal de Justiça do Distrito Federal e Territórios possui atualmente 53 Varas Cíveis em todo o Distrito Federal. Tendo em vista o crescente volume de processos peticionados por essa corte, faz-se necessária a constante busca pela eficiência na utilização dos recursos dessas Varas para a condução dos processos judiciais. Baseado na aplicação da ferramenta Data Envelopment Analysis (DEA), que é uma técnica não paramétrica de pesquisa operacional utilizada para mensuração de eficiências relativas, este trabalho busca uma forma adequada de aplicar esta metodologia com o objetivo de identificar possibilidades de melhorias nas eficiências das Varas Cíveis do Distrito Federal. Tendo em vista a heterogeneidade dos dados utilizados, optou-se pela segmentação das Varas Cíveis por meio da aplicação da análise de cluster e foi verificado se esta análise obteve resultados melhores que a aplicação do DEA sem o cluster. Como resultado, notou-se que a combinação entre o DEA e análise de cluster teve melhor êxito na identificação de possíveis ineficiências

Estudo De Eventos – Caso Eletrobras: Anúncio Da Proposta De Desestatização / Event Study - Eletrobras Case: Announcement of the proposed privatization

O processo de privatização das Centrais Elétricas Brasileiras (Eletrobras) anunciado pelo Governo Federal em 21 de agosto de 2017, gerou movimentos das ações desta empresa na bolsa de valores. Considerando a importância do evento, uma questão se faz presente: houve assimetria de informações entre os agentes? Este artigo apresenta uma avaliação do comportamento das ações, por meio de técnicas econométricas de estudo de eventos, à luz da eficiência semiforte do mercado. Como resultado do trabalho, não foi encontrada nenhuma evidência de negociação interna do evento, que pudesse sensibilizar os preços ex-ante. Após a data do evento, foram detectados retornos anormais positivos significativos, não sendo rejeitada a hipótese de eficiência semiforte do mercado.

USO DO VALUE-AT-RISK (VaR) PARA MENSURAÇÃO DE RISCO EM FUNDOS DE INVESTIMENTO DE RENDA FIXA A PARTIR DO MODELO DELTA-NORMAL E SIMULAÇÃO DE MONTE CARLO

Nas últimas décadas, o uso do Value-at-Risk (VaR) tem se tornado amplamente utilizado, com destaque para a decisão do Acordo de Basiléia, que obrigou todas as instituições financeiras a valorar o risco de seus ativos e pela criação do modelo nacional, implementado pelo Banco Central do Brasil, que culminou na geração de modelos internos, a partir de técnicas diversas. Dentre as vantagens do uso da mensuração por VaR, destaca-se o resumo na alocação de um único valor no risco de mercado de determinada aplicação, além da sua exposição no mercado e respectiva volatilidade. Neste sentido, o objetivo deste artigo é estudar o comportamento dos retornos de três fundos de investimento de renda fixa no Brasil, a partir de dois modelos de mensuração dos riscos de mercado, simulação histórica Delta Normal e simulação de Monte Carlo, medindo a eficácia do modelo na estimativa do retorno do investimento, visando apresentar a relação entre a variação dos indicadores financeiros e o retorno dos fundos estudados

Um estudo de eventos sobre a influência das eleições presidenciais de 2006, 2010 e 2014 sobre as ações dos quatro principais bancos comerciais Brasileiros / A study of events on the influence of the 2006, 2010 and 2014 presidential elections on the actions of the four main Brazilian commercial banks

Esse trabalho em contexto de análise informacional do mercado de ações, especificamente no cenário de finanças investigou, através do modelo de estudo de eventos, se as eleições presidenciais ocorridas em 2006, 2010 e 2014 produzem efeito no comportamento do preço das ações das principais instituições financeiras de capital aberto no Brasil. Partindo-se da premissa da hipótese de eficiência de mercado na sua forma semiforte, onde o mercado incorpora rapidamente toda informação relevante, algumas hipóteses foram testadas na condução do trabalho, especialmente sobre a capacidade de detecção de anormalidade de diferentes modelos de cálculo de retorno anormal, através da simulação do comportamento de ações com parâmetros semelhantes às negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BMF Bovespa) nos cenários apresentados acima. A partir do observado nos testes realizados, foram então identificados os mínimos níveis de anormalidade captados por estes modelos e feitas as análises do comportamento dos preços de ações, através de análises de retorno. Os resultados corroboram a hipótese que o mercado de capitais brasileiro ainda não apresenta a forma semiforte de eficiência informacional, e que as eleições presidenciais afetam diretamente o preço das ações, com retorno do comportamento dos preços de forma lenta e gradual.